积极信号在变多【国盛宏观|政策半月观】
国盛证券宏观研究员，朱慧
核心观点：总体看，近半月政策仍围绕稳增长：一是《求是》发表总书记《当前经济工作的几个重大问题》一文，重申稳信心、扩内需、支持民企等；二是央地继续出招稳增长，包括“第二支箭”再扩围、“动态监测房地产市场边际变化”；三是多家民企互联网公司参加中国互联网发展座谈会，信号意义明显。其他关注点包括，中央“1号文件”定调抓好乡村振兴、全面注册制落地、国资委部署央企扩大城镇化投资等5大工作等。倾向于认为：政策端的积极信号正在变多，我们也继续提示“2023年对政策可以乐观点”，短期紧盯3.5全国“两会”，具体有3大信号。
>重要会议与政策：继续出招稳增长，“第二支箭” 扩围、动态监测地产；关注全面注册制、乡村振兴；
>地方政策：多地一揽子政策、新一轮消费券发力；双碳下，大力发展低碳建筑、鼓励新能源汽车消费；
>行业与产业政策：年度地方住建工作3点关注；交通物流领域金融支持加大；加快建设新型能源体系。
一、重要会议与政策：继续出招稳增长，“第二支箭” 扩围、动态监测地产；关注全面注册制、乡村振兴
1、重要会议：继续出招稳信心、稳增长；“第二支箭”扩围、动态监测地产；新发展格局下央企工作重点
>2.16政治局常务委员会，提出我国取得疫情防控重大决定性胜利，创造了人类文明史上人口大国成功走出疫情大流行的奇迹，平稳进入“乙类乙管”常态化防控阶段，继续抓好医疗物资保供、医疗科技攻关等。
>2.13国资委党委扩大会议，明确构建新发展格局下，央企重点做好5方面工作：1）扩大新基建、新型城镇化等领域投资；2）制定重点行业布局结构调整指引，大力发展战略性新兴产业；3）服务国家重大战略，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局；4）加强科技攻关；5）高水平对外开放。
>2.10央行年度金融市场工作会议，除了继续用好政策性开发性金融工具、设备改造专项再贷款等工具，落实好金融支持地产16条外，新增扩展“第二支箭”支持范围、“动态监测分析房地产市场边际变化”。
>2.7省部级主要领导干部专题研讨会，过往看，会议主题均为学习最近一次全会或党代会精神，此次会议除学习二十大精神外，再提稳增长、提振信心、稳定预期，再次指向稳信心是重要抓手，会继续出实招。
>其他需关注：2.18中国互联网发展座谈会，围绕数实融合、科技创新、网络安全、平台发展等方面进行交流，百度、滴滴等多家民企负责人参会；多部门继续部署政策发力，近期重点包括：1）保供稳价，包括抓好春管春耕，提升“菜篮子”产品的供给保障能力；2）紧抓项目进度，重大项目按期开工、提前谋划。
2、部委政策：重申稳信心、扩内需、支持民企；中央“1号”文件定调抓好乡村振兴；全面注册制落地
>2.17证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，总体看，全面注册制下，资本市场将更好发挥直接融资功能，重点行业看，对科技创新的服务功能明显提升，科创板、创业板允许未盈利、特殊股权结构及红筹企业上市，后续集成电路、生物医药、高端制造等高新制造及战略性新兴产业企业有望加速上市。
>2.16《求是》发表总书记《当前经济工作的几个重大问题》一文，是去年中央经济工作会议发言的一部分，重申全力扩内需、支持民企、稳外资以及打造现代产业体系等，当下有助于各方抓好政策落实，也有助于提振信心；财政部《更加有力有效实施积极的财政政策》、发改委《努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》等，各部门延续中央经济工作会议精神，细化稳增长举措，其中，财政“有力有效”下，预计赤字率可能提高至3%左右，专项债规模可能提高至3.8万亿左右，准财政继续发力；鼓励住房、汽车等消费，积极扩投资，继续支持专精特新企业，支持制造业转型、新能源汽车、战略性新兴产业等。
>2.13国务院发布中央“1号文件”《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，重点是种源、农业机械化、农业产业，相较2022年，新增“强化农业科技和装备支撑”“扩宽农民增收致富渠道”两大节，政策支持上，会加大金融支持、发行乡村振兴专项债、设立乡村振兴基金等。
其他需关注：2.15中办《关于进一步加强财会监督工作的意见》；2.9国资委《关于做好2023年中央企业投资管理，进一步扩大有效投资有关事项的通知》，聚焦重大项目、基建、补链强链等重点领域发力。
二、地方政策：多地一揽子政策、新一轮消费券发力；双碳下，大力发展低碳建筑、鼓励新能源汽车消费
1、地方继续发力稳经济，重点关注：1）广州、杭州多地继续发布稳经济一揽子政策，重点仍是优化营商环境、促消费、扩投资；2）多地再发新一轮住房、汽车、餐饮等消费券，包括宁波10亿、山东4亿综合消费券，大连汽车、鞍山住房消费券，浙江全年计划举办促消费活动1000场、带动销售额超4000亿。
2、多地发布双碳系列文件。包括推动多领域绿色转型，大力发展绿色低碳建筑，河北、广东目标2025年该占比超50%和30%；鼓励新能源汽车消费，陕西、河北目标2025年新能源汽车销量占比20%，广东为30%。
三、行业与产业政策：年度地方住建工作3点关注；交通物流领域金融支持加大；加快建设新型能源体系
1、各地年度住房和城乡建设工作会3大关注点。1）坚持“房住不炒”，继续因城施策松地产，实际各地一直在出政策鼓励住房消费；2）继续抓好保交楼、保民生、保稳定；3）加快完善住房保障体系，广东、天津等地将增加保租房供给，四川、安徽等地明确新增目标，河北、内蒙古等地将发放住房租赁补贴等。
2、加大交通物流领域金融支持。2.16央行等发布《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》，延续交通物流专项再贷款至6月底，以支农支小再贷款、再贴现支持地方发放贷款，鼓励企业发行信用债。
3、加快建设新型能源体系。2.13国家能源局表示，加快建设新型能源体系，加快工业、交通和住建等领域可再生能源替代，推动分散式陆上风电和分布式光伏发电，指导地方全面启动农村能源革命试点县建设等。
风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化
正文如下：
总体看，近半月政策仍围绕稳增长：一是《求是》发表总书记《当前经济工作的几个重大问题》一文，重申稳信心、扩内需、支持民企等，当下有助于提振信心，督促各方抓落实；二是中央、地方继续出招稳增长，并有新举措、新提法，包括央行拓宽“第二支箭”支持范围、“动态监测房地产市场边际变化”；三是多家民企互联网公司参加中国互联网发展座谈会，信号意义明显。
一、重要会议与政策：继续出招稳增长，“第二支箭” 扩围、动态监测地产；关注全面注册制、乡村振兴
1、重要会议：继续出招稳信心、稳增长；“第二支箭”扩围、动态监测地产；新发展格局下央企工作重点
中共中央：继续抓好医疗物资保供、医疗科技攻关等
事件：2月16日，政治局常务委员会召开会议。
主要内容：会议要求，压实“四方责任”，盯紧关键环节，做好风险人员管控，在已有工作基础上再推进再落实。加强疫情监测和常态化预警能力建设，要根据病毒变异和疫苗保护情况，科学谋划下一阶段疫苗接种工作，促进老年人接种率持续提升。抓好常态化分级分层分流医疗卫生体系建设，加强医疗物资生产保供。统筹推进卫生健康领域科技攻关，积聚各方力量提升生命健康科技水平。
国资委：构建新发展格局下，央企5项重点工作
事件：2月13日，国资委召开党委扩大会议。
主要内容：会议明确，在构建新发展格局下，央企做好5项重点关注：1）助力扩大内需战略实施，聚焦新基建、新型城镇化、交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资，实施一批强基础、增功能、利长远的重大项目；2）争做高水平科技自立自强的国家队，打造创新联合体，汇集优势资源加大关键材料、核心元器件、基础软件等重点领域攻关力度，加快原创技术策源地建设；3）制定重点行业布局结构调整指引，大力发展战略性新兴产业，深化现代产业链链长建设，以链带面、织链成网，助力构建有序链接、高效畅通的现代化产业体系；4）积极推进重点区域产业合作，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局，提升支撑保障能力；5）争做高水平对外开放的引领者，以高质量共建“一带一路”为重点，完善面向全球的生产服务网络，不断提升在全球产业分工中的地位作用。
央行：提高金融服务扩内需和建设现代化产业体系的能力
事件：2月10日，央行召开2023年金融市场工作会议。
主要内容：会议指出，要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力，支持加快构建新发展格局。做好政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理，支持项目落地建成。完善支持普惠小微、绿色发展、科技创新等政策工具机制，深入实施中小微企业金融服务能力提升工程。切实落实“两个毫不动摇”，拓展“第二支箭”支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。加强农业强国金融服务，持续提升金融服务乡村振兴能力。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持地产16条，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
简评：此次金融市场工作会议，总体还是延续去年中央经济工作会议以来的部署，除了继续用好政策性开发性金融工具、设备改造专项再贷款等工具，落实好金融支持地产16条外，新提拓展“第二支箭”支持范围、“动态监测分析房地产市场边际变化”。
中共中央：抓好中国式现代化开局之年各项工作
事件：2月7日，新进中央委员会的委员、候补委员和省部级主要领导干部学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神研讨班在中央党校（国家行政学院）开班。
主要内容：会议强调，推进中国式现代化必须抓好开局之年的工作。要全面贯彻落实党中央决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，推动高质量发展，进一步引导经营主体强信心、稳定社会预期，努力实现经济运行整体好转。
简评：过往看，会议主题均为学习最近一次全会或党代会精神，基本不涉及经济，此次会议除学习二十大精神外，再提稳增长、提振信心、稳定预期，也再次指向稳信心是重要抓手，会继续出实招。
多部门继续喊话稳增长
近半月，农业农村部、水利部等多部门继续发力稳增长，近期重点关注：1）“保供稳价”，强调稳住养殖基本盘，抓好春管春耕工作，加强提升水产品、畜产品等“菜篮子”产品的供给保障能力；2）紧抓项目进度，重大项目按期开工、提前谋划，如水利部一季度拟开工的11项重大水利工程，要按期开工，同时提前谋划好二季度开工的重大项目。
2、部委政策：重申稳信心、扩内需、支持民企；中央“1号”文件定调抓好乡村振兴；全面注册制落地
证监会：全面注册制正式落地
事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则。
主要内容：此次发布的制度规则共165部，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。主要内容包括精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销制度、完善上市公司重大资产重组制度及强化监管执法和投资者保护等五个方面。
简评：总体看，全面注册制有望更好发挥资本市场直接融资功能，重点行业看，对科技创新的服务功能明显提升，科创板、创业板允许未盈利、特殊股权结构及红筹企业上市，后续集成电路、生物医药、高端制造等高新制造及战略性新兴产业企业有望加速上市。
中共中央等：重申稳信心、稳增长、扩内需
事件：2月16日，《求是》发表总书记《当前经济工作的几个重大问题》、财政部《更加有力有效实施积极的财政政策》、发改委《努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》等多篇文章。
简评：《当前经济工作的几个重大问题》一文，是去年中央经济工作会议发言的一部分，重申全力扩内需、支持民企、稳外资以及打造现代产业体系等，当下有助于各方抓好政策落实，也有助于提振信心；财政部《更加有力有效实施积极的财政政策》、发改委《努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》等，各部门延续中央经济工作会议精神，细化稳增长举措，其中，财政“有力有效”下，预计2023年赤字率可能提高至3%左右，专项债规模可能提高至3.8万亿左右，开发性、政策性金融等准财政继续发力；鼓励住房、汽车等消费，积极扩投资，继续支持专精特新企业，支持制造业转型、新能源汽车、战略性新兴产业等。
中办、国办：进一步加强财会监督工作
事件：2月15日，中共中央、国务院印发《关于进一步加强财会监督工作的意见》。
主要内容：将严肃查处违规新增地方政府隐性债务等突出问题。从严从重查处影响恶劣的财务舞弊、会计造假案件，强化对相关责任人的追责问责。加强对国有企业、上市公司、金融企业等的财务、会计行为的监督，严肃查处财务数据造假、出具“阴阳报告”、内部监督失效等突出问题。
国务院：中央“1号”文件定调全面推进乡村振兴
事件：2月13日，国务院发布中央“1号”文件《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》。
主要内容：文件提出，抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设。
简评：重点是种源、农业机械化、农业产业，相较2022年，新增“强化农业科技和装备支撑”“扩宽农民增收致富渠道”两大节，政策支持上，会加大金融支持、发行乡村振兴专项债、设立乡村振兴基金等。
国资委：央企进一步扩大有效投资
事件：2月9日，国资委发布《关于做好2023年中央企业投资管理 进一步扩大有效投资有关事项的通知》。
主要内容：明确中央企业2023年投资工作重点—既要突出扩大有效投资，又要优化投资布局，聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链等重点领域发力。
二、地方政策：多地一揽子政策、新一轮消费券发力；双碳下，大力发展低碳建筑、鼓励新能源汽车消费
1、地方继续发力稳经济
近半月，地方继续发力稳经济，重点关注：1）多地继续出台2023年稳经济一揽子政策，如广州、杭州等7个省市，重点仍是优化营商环境、促消费、扩投资；2）多地继续发放消费券，以住房、绿色家电、汽车、餐饮、文旅消费为主，包括宁波10亿、山东4亿综合消费券，大连汽车、鞍山住房消费券，浙江全年计划举办促消费活动1000场、带动销售额超4000亿。
2、地方有序推进双碳，关注大力发展绿色建筑、鼓励新能源汽车消费
近期，河北、陕西等5省市发布双碳系列文件，重点包括推动传统行业、交通物流、城乡建设、农业农村等领域绿色低碳转型。包括推动多领域绿色转型，大力发展绿色低碳建筑，河北、广东目标2025年该占比超50%和30%；鼓励新能源汽车消费，陕西、河北目标2025年量占比20%，广东为30%。
三、行业与产业政策：年度地方住建工作3点关注；交通物流领域金融支持加大；加快建设新型能源体系
1、各地住建工作3大关注点
近期，各地召开住房和城乡建设工作会议部署2023年工作重点，重点包括：1）坚持“房住不炒”，继续因城施策松地产，实际各地一直在出政策鼓励住房消费；2）继续抓好保交楼、保民生、保稳定；3）加快完善住房保障体系，广东、天津等地将增加保租房供给，四川、安徽等地明确新增目标，河北、内蒙古等地将发放住房租赁补贴等。
2、加大交通物流领域金融支持
2.16央行、交通运输部等联合发布《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》，《通知》指出，要发挥结构性货币政策工具引导作用和债券市场融资支持作用。交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月底，将道路货物专用运输经营者、道路大型物件运输经营者、道路危险货物运输企业、道路货物运输站场经营者、中小微物流仓储企业纳入支持范围，简化申请条件，按月申报再贷款。运用支农支小再贷款、再贴现支持地方法人金融机构等发放交通物流相关贷款。鼓励交通物流企业发行公司信用类债券融资，降低发债融资成本、提升便利度。
3、加快建设新型能源体系
2.13国家能源局表示，2023年将加快规划建设新型能源体系，重点工作包括加快在工业、交通和住建等领域可再生能源替代，推动分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设，组织开展抽水蓄能布局优化，指导地方全面启动农村能源革命试点县建设等。
联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观研究员；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观研究员；穆仁文，国盛宏观研究员。
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本文节选自国盛证券研究所已于2023年2月19日发布的报告《 政策半月观—积极信号在变多》，具体内容请详见相关报告。