【石油】卓创：2019年山东成品油市场回顾与展望

原标题：2019年山东成品油市场回顾与展望

来源：隆众资讯订阅号（微号：longzhongjituan1988）  作者：徐雯雯

       2019年已经接近尾声，这一年成品油市场较往年来说发生了一些变化，2020年又会作何改变，我们一一分析梳理一下。

一、回顾

图 1 山东独立炼厂汽柴油行情走势

来源：隆众资讯

       2019年山东独立炼厂汽柴油价格走势有所差异，1-4月汽油价格走势较为平稳，柴油春季需求旺盛，价格震荡上涨；5月由于原油价格的下跌，汽柴油价格都呈现下跌的趋势；6月汽柴油价格开始反弹，柴油价格反弹更快，并超过了汽油，出现了较为罕见的“柴强汽弱”现象；7-8月是柴油传统的需求淡季，柴油价格上涨动力稍显疲软，由于此时正值暑假，汽油需求相对旺盛，汽油价格在8月初超过柴油；9-10月为汽柴油传统的需求旺季，汽油由于中秋节和国庆假期的存在需求尚佳，9月中旬前涨幅较大，柴油由于国庆节前环保、安全力度空前加强，柴油需求受到一定抑制，加上此时原油价格连续大跌，汽柴油价格同步大幅下跌。

       2019年山东地炼汽柴油市场较往年来说有三个明显的特点，

• 一是6-7月出现了“柴强汽弱”现象，汽油价格及利润长时间弱于柴油；

• 二是民营大炼化的开工对山东独立炼厂造成一定影响；

• 三是今年山东独立炼厂对库存控制增强，全年多数时间库存在4成以下。

       （1）2019上半年汽油价格整体呈现稳中下跌的走势，而柴油价格却一直震荡上涨，究其根本原因在于今年全国汽油供需矛盾大于柴油。近几年主营单位一直在增产汽油，调控柴汽比，隆众数据显示：2019年上半年中石油汽油产量同比增长11.20%，中石化同比增长4.30%，而柴油中石油产量下跌3.10%，中石化仅增长0.50%，中国柴汽比越来越趋近于1，这就是今年上半年柴强汽弱的根本原因。

       （2）今年5月份，恒力大炼化正式出产品，年产汽油461万吨，柴油161万吨，它的开工对于山东独立炼厂带来的影响主要有两个：

• 一是更加增加了汽柴油的供需矛盾，尤其是汽油；

• 二是恒力大炼化开工之初以低价抢占市场，汽柴油价格都远远低于山东独立炼厂市场价，这增加了山东独立炼厂的销售难度，尤其是对于沿海的独立炼厂，刚开工时它的主要市场瞄准中国东南沿海市场，以较低的平仓价格冲击沿海的山东独立炼厂。

       （3）今年山东独立炼厂对库存控制能力普遍增强，主要原因

• 一是独立炼厂自身销售能力进一步增强；

• 二是二季度时市场流传着要降低消费税的传闻，各大炼厂及贸易商为避免降低消费税带来的亏损让库存一直保持在低位；

• 三是今年多数炼厂存在资金紧张的问题，为保持现金流流通，多数炼厂采取低库存策略，今年低库存对价格的支撑也明显减弱。

二、展望

       2020年成品油市场竞争加剧，供需矛盾加剧是市场主流预期，对汽柴油价格的评估因此以看跌为主。

图2 2020年山东独立炼厂汽油价格趋势预测

来源：隆众资讯

       2020年，预计二季度汽油价格的下跌会放缓。但由于汽油需求的时间分布过于平稳，购销水平通常不会有大幅波动，除个别假期外，供需面缺乏集中利好和炒作机会，导致汽油价格向上突破难度较大。近年来，十一假期对汽油的拉动作用逐年减弱，甚至已成为较鲜明的涨跌转折点，这与各方参与者更理智的市场心态和操作习惯相关。预计2020年，独立炼厂汽油价格波动区间缩窄，汽油高点与原油高点均在4月左右，3季度进入第二波上涨周期，在国庆后转入下调。

图 3 2020年山东独立炼厂柴油价格趋势预测

来源：隆众资讯

       2020年2季度或不会再发生明显柴强汽弱的表现，市场供应增长和需求不振的预期下，全年大多数时间柴油价格将低于2019年同期。柴油价格的季节周期仍然明显，春季和秋季仍会是较强势的上升期，在3季度柴油价格甚至可能与原油相悖。同时，上中下游更普遍的低库存操作将会导致柴油成交的周期性波动减弱和频率增加，一定程度上也表示柴油投机操作的减少，因此短期价格的波动范围也会相应缩小。

       2020年，独立炼厂成本端未下滑，但汽柴油价格下降，利润继续萎缩。部分悲观者认为，若不大量增加出口或放开民企的出口资格，供应增加的影响可能从量变转化为质变。大炼油利润更低，倒逼炼厂加快向化工转型，但炼油利润的降低，又导致转型所需的资金压力更大，大炼化投产将在未来几年逐步投产，独立炼厂面临的困境愈加艰难，2020年或成为市场主导下的洗牌元年，炼油新局面逐步开启。

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编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt） 
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