【石油】和顺石油IPO：客户分散频繁变动大量现金结算或成IPO拦路虎（附招股说明书）

华气能源猎头 2022-04-22

原标题：和顺石油客户分散频繁变动大量现金结算或成IPO拦路虎

来源：和讯网

导语

　近日，湖南和顺石油股份有限公司在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过 3338 万股，发行后总股份不超过 13338 万股，保荐机构为信达证券。
　翻阅和顺石油招股说明书，和讯网发现，报告期内，和顺石油销售市场区域过度集中在长沙，营收占比超过八成。客户过于分散，并且部分大客户销量已经出现下滑。此外，公司销售环节存在大量现金交易情形，内控制度存隐患。

市场区域集中在长沙营收占比超过八成

招股说明书披露，和顺石油的经营区域集中，业务主要集中业湖南省内、特别是长沙，具有区域局限性。

数据显示，2015 年至 2017 年，长沙市地区的销售收入分别为 114909.49 万元、146125.31 万元、170892.61 万元，占主营业务收入的比例分别为 87.03%、89.14%、83.51%。

　未来，随着市场竞争加剧，如果和顺石油不能有效适应湖南省内的发展趋势并制定有效的发展策略，公司将存在经营区域相对集中的风险。

客户过于分散增加管理难度大客户销量已经出现下滑

　招股书显示，报告期内，和顺石油客户较为分散，数据显示，2015 年至 2017 年，和顺石油向前 20 大批发客户的销售金额占批发销售收入的比例分别为 77.30%、75.46%、63.16%。

　名单显示，报告期内，和顺石油大客户呈现不稳定情形。如公司2017年第一大客户长沙先导城市资源投资有限公司，而在2016年仅为第四大客户，2015年则并未出现在公司销售前20客户名单中。

　此外，公司2015年、2016年的第一大以及第二大客户长沙四方加油城有限责任公司、湖南省新源石油股份有限公司，销售金额逐年减少，在2017年，甚至出现大幅下滑。

　虽然客户分散不会对单一客户产生依赖，同时增加了对客户的管理和服务难度。如果未来和顺石油不能保持对客户的管理和服务水平，可能会流失部分客户，从而对公司的经营造成一定的影响。

销售环节存在大量现金交易情形内控制度存隐患

　根据招股说明书，零售模式中，和顺石油按照结算方式分为现金收款、银行卡收款、市政卡收款、预存IC卡及第三方支付平台支付方式收款，其中现金收款比重较高。

　数据显示，2015年 - 2017年，和顺石油现金销售收入金额分别为46040.96万元、57947.91万元、56641.25万元，占零售收入的比重分别为61.99%、56.68%、42.83%。

　尽管报告期内，占比呈现逐年下降趋势，但金额不降反升。和顺石油表示，如果公司现金管理等内控制度不能严格有效执行，也存在现金收款控制的风险。

相关：和顺石油拟公开发行3338万股股票实控人曾涉湖南政府官员贪腐案

来源：中国网财经

　中国网财经2月25日讯（记者里豫李冰岩）和顺石油2月25日披露了更新版的《首次公开发行股票招股意向书》，拟公开发行不超过3338万股公司股票，占发行后总股本25.03%。募集资金将按照轻重缓急的顺序依次用于长沙铜官油库建设项目、和顺智慧油联平台及零售网点扩张储备金项目。

　招股书显示，和顺石油是由成立于2005年的湖南和顺石油化工有限公司整体变更设立。公司主营业务为成品油批发、零售，业务涵盖成品油采购、仓储、物流、批发、零售环节，在成品油流通领域形成完整产业链。

　和顺石油曾因实控人涉行贿案以及蹊跷的财务数据遭到质疑。

蹊跷的净利润

　和顺石油主营业务为成品油的批发和零售，包括汽油和柴油。2017年至2019年，成品油销售收入占总营收的比例分别为 99.06%、99.14%和98.84 %。

　从业绩角度来看，公司2014-2017年在营业收入累计仅增长42%的情况下，实现了净利润上涨12倍的增长“奇迹”。

　根据和顺石油披露的招股说明书(2018年1月申报稿)显示，2014-2017年，和顺石油实现营业收入分别为14.43亿元、13.51亿元、16.54亿元和20.66亿元，同期实现净利润分别为1421.23万元、6801.63万元、1.43亿元和1.92亿元。

　从数值上来看，2014-2017年这4年间，和顺石油的营业收入累计增长了43%，而净利润却从1421.23万元涨至1.92万元，4年间增长了1252%。

　对于净利润的增长，和顺股份的解释是，受国际原油价格波动、原油进口权和配额的放宽、终端零售价格定价机制变动、公司管理能力及规模效益升、市场需求旺盛等因素的综合影响，成品油销量持续增加及零售业务毛利率增长，从而使得公司净利润实现快速增长。

　简言之，和顺石油的意思是石油需求旺盛，公司产品销量持续增加，毛利率提高所致。但从加油站分布地区、消费人群到民营加油站油品的信任程度等角度来看，和顺石油4年间实现净利润增长近13倍的业绩都实在违正常的商业逻辑。

　截至2019年12月31日，公司已有30座加油站，正在建设3 座加油站。但记者发现，已有加油站中尽管有26 座位于湖南省的省会城市长沙市，却也有不少加油站的注册地点并未在主城区而是分布在县城等相对偏远地区，而这些非城区的消费者对价格相对而言更为敏感。不论是消费能力还是价格接受程度，或都难以支撑如此高的利润涨幅。

　另外，相对于国营加油站，消费者对民营加油站的信任程度更低，正常情况下，民营加油站为了增加销量，往往会增加促销力度以吸引更多的车主，但这样势必会拉低销售毛利率，但和顺石油还能保持高毛利，高业绩，十分蹊跷。

实控人涉政府官员贪腐案

　根据股权结构，和顺石油的实控人为赵忠、晏喜明、赵尊铭三人。其中，赵忠通过和顺投资累计持有公司55.67%的股份；晏喜明是赵忠的妻子，其直接持有18.67%股份，两人的儿子赵尊铭持有10.28%的股份，以上三人合计持有公司84.62%的股份。

　和顺石油实际控制人赵忠，曾因涉及原湘潭市委副书记赵文彬案被留置协助调查。

　根据2018年5月常德市中级人民法院披露赵文彬受贿案件的刑事判决书显示，2003年至2018年，被告人赵文彬利用担任长沙市开福区委书记，长沙市副市长、大河西先导区党工委副书记、管委会常务副主任，长沙市委常委、大河西先导区党工委书记、管委会主任等职务上的便利，为相关单位或个人在工程承揽、土地使用权取得、国土证办理等事项上谋取利益，赵文彬本人以及通过他人收受邓某、赵某等人的财物，共计折合人民币2357.1万元。法院一审判决赵文彬犯受贿罪，判处有期徒刑13年6个月，并处罚金400万元。

　其中，对和顺石油的涉案部分，判决书显示，赵文彬收受湖南和顺石油股份有限公司法定代表人赵某贿赂38.4661万元、港币4.6万元。公开资料显示，赵某就是和顺石油的实控人赵忠。

　2010年至2017年，赵文彬利用职务上的便利为赵某在加油站“拆一还一”、办理洋湖壹号国土证和相关报建手续、湘潭油库危化证换证等事项上提供帮助。2009年至2018年，赵文彬本人或通过他人收受赵某价值27.3161万元的宝马轿车1辆、现金3.6万元、港币4.6万元，赵某还代为支付赵文彬家保姆工资7.55万元。