原标题：李刚看原油--2020年2月市场回顾及3月行情预测来源：卓创资讯能源观察（微号：SCI99-Energy） 作者：李刚 新型冠状病毒是今年飞出来的第二只“黑天鹅”，它是推动油价继续走低的推手。新冠疫情在中国爆发仅仅六周（01.17-02.28）的时间，国际油价跌幅便超过了20%。 ２月内，尽管利空因素笼罩市场，但多头还是不失时机地利用了“风险偏好回升”的短暂时机，在中旬成功发动了一次出人预料的绝地反击。在11日至20日之间的8个交易日里，布伦特油价逆势“八连涨”，WTI油价也是六涨一平（另外一日因“美国总统日”休市）。不过，由于疫情给中国经济运行造成的影响以及给国际油市心态带来的冲击实在无法回避，因此才让这次反击功亏一篑。 2月末与1月末比（即2月28日收盘价与1月31日比）：布伦特跌了7.64美元，月度跌幅13.14%；WTI跌了6.80美元，月度跌幅13.19%。 2月末与疫情爆发初期比（即2月28日收盘价与1月17日比）：布伦特跌了14.33美元，“疫情六周”跌幅22.10%；WTI跌了13.78美元，“疫情六周”跌幅23.54%。 2月末与年初比（即2月28日收盘价与12月31日比）：布伦特跌了15.48美元，年内跌幅23.45%；WTI跌了16.30美元，年内跌幅26.70%。 2月7日，美国劳工部发布1月非农就业报告，其中：1月美国新增非农就业22.5万人，预期15.8万人、前值14.7万人。美国非农就业回升主要因为天气回暖和政府招聘增加。 2月12日，“欧佩克月报下调需求预期”的消息意外强化了市场对减产联盟将深化减产的预期，并因此推动布伦特油价在中旬出现“八连涨”。 2月17日，中国央行发布公告称，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。且央行下调1年期MLF利率10个基点至3.15%（此前为3.25%）。资料显示，1年期中期借贷便利（MLF）是目前最要的“政策利率”，是影响当前贷款市场报价利率（LPR）的基本坐标。所谓LPR，就是各银行执行新增贷款的参考依据，它由18家银行于每月20日报价，剔除一个最高价和一个最低价后取平均价，由央行委托“全国银行间同业拆借中心”负责统计、发布。 2月18日，美国政府宣布收紧对委内瑞拉的金融限制，并将俄罗斯石油公司（Rosneft）的子公司Rosneft Trading SA列入制裁黑名单，美国政府称这家公司为马杜罗政府提供经济来源。受消息影响，当日原油期货走出V形走势、现货黄金一举突破1600美元/盎司。 2月25日，利比亚国家石油公司称：截至2月23日，利比亚原油日产量仅为12.24万桶。 3月1日，普京在莫斯科举行的会议上表示，OPEC+机制“已经确立其为确保全球能源市场长期稳定的有效工具。”他还指出，俄罗斯拥有可以应对市场动荡冲击的财政储备，但这“并没有排除采取行动的必要性，包括与我们的外国伙伴合作”。 3月3日，澳大利亚联储打响了全球降息第一枪，宣布降息25个基点，至0.5%，创下历史最低水平。马来西亚央行紧随其后，也在当日宣布降息25个基点，至2.50%。 3月3日（亚洲时间已是4日），继澳大利亚和马来西亚宣布降息后，美联储紧急下调基准利率50基点，理由是病毒构成的风险正在不断变化。 3月4日，继美联储降息后，阿联酋央行宣布降息50个基点。沙特央行宣布降息50个基点同时将回购利率、逆回购利率下调50个基点。 2月4-6日，欧佩克+联合技术委员会(JTC)为稳定油价在维也纳举行紧急会议，商讨进一步减产计划，以应对全球石油需求可能受到的挤压，但是三天的会议结束后，并没有讨论出一个具体的结果，主要是因为俄罗斯与其他成员国存在分歧。 2月5日，有消息称麻省理工斯隆管理学院和道富银行(State Street Associates)的研究人员创建了一个由四个因素(工业产出、非农就业人数、股市收益和收益率曲线斜率)组成的指数，然后使用“马氏距离”来确定当前市场状况与先前衰退的对比。研究人员发现，当指数突破70%时，未来六个月出现衰退的可能性会升至70%。然而截至2019年11月，该指数的读数已达到76%。因此该项研究显示，在未来六个月内，美国经济衰退的可能性达到70%。 2月11日，花旗银行认为布伦特原油价格在3个月内达到47美元，增加了布伦特原油在未来三个月内看跌的可能性。 2月11日，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯仍在研究减产指导会提出的进一步削减石油产量的提议。俄罗斯的延迟反应令一些OPEC成员国感到沮丧。 2月11日，美国能源署EIA发表的《短期能源报告》将2020年全球原油需求增速预期下调31万桶/日至103万桶/日。 2月12日，欧佩克公布最新月报。因受新冠病毒影响，欧佩克将2020年全球原油需求增速预期下调23万桶/日至99万桶/日，将2020年对欧佩克原油的需求预期下调20万桶/日至2930万桶/日，预计第二季度原油将供应过剩57万桶/日。 2月12日，欧佩克公布的最新月报显示经合组织原油库存12月增加680万桶，较5年均值高出2950万桶。 2月13日，国际能源署（IEA）在月报中指出，因新冠病毒疫情给全球原油需求造成的压力，第一季度需求可能会出现10多年来的首次下滑，预计同比将减少43.5万桶/日（IEA之前曾预期需求将同比增长80万桶/日）。同时IEA预期2020年全球原油需求增长将从之前的82.5万桶/日下滑至36.5万桶/日，触及2011年以来最低水平。 2月13日，有分析警告称，亚洲公共卫生安全事件正打压亚洲石油需求，使得对市场份额的争夺更为激烈。俄罗斯因此可能将分阶段结束与OPEC的减产合作，以保证自己的竞争力和收入。换言之，OPEC试图通过减产将油价维持在每桶60美元以上的目标将遭遇挑战。 2月20日，美元指数涨至99.8889，一度临近100关口，达到2017年4月以来最高水平。 2月21日至28日的六个交易日，以美国道琼斯指数为主要代表的全球资本市场出现了史上罕见的“黑暗时期”，国际资本市场上最通用的避险工具（美国国债和黄金）在这个时期同时表现出失灵的状态。国际原油也因无法置身其外而出现“六连跌”。 2月24日，美股全线跌幅超过3%，道指和标普均创出2018年2月以来的最大单日跌幅，纳指创出2018年12月以来最大单日跌幅，10年期美债收益率刷新三年来低位、30年期美债收益率逼近历史低点。 2月25日，国际能源署(IEA)署长比罗尔表示，IEA对全球石油需求增长的预测已降至10年来最低水平，受近来突发的公共卫生事件影响，IEA可能会进一步下调预测。 2月25日，美国联邦疾病控制和预防中心（CDC）提醒美国人预防卫生风险在美国的社区传播，导致全球股市再次暴跌，也令国际原油大跌。 2月29日，中国国家统计局发布2月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)，受新冠疫情影响，PMI终值暴跌14.3点至历史未曾有过的35.7点（前值50.0点）。 ３月２日，财新/Markit联合发布的的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)终值急跌10.8点至40.3点（前值51.1点）。 2月5日，据外媒报道，美国考虑退出世界贸易组织的1.7万亿美元采购协议。据悉，这一采购协议的目的是向外国竞争者开放所在国的公共采购市场。而美国的退出，将会使得其价值8370亿美元的公共采购市场对外国企业关上大门，并且使原本就已经混乱的经贸关系，变得更加复杂。 2月11日，世界卫生组织总干事谭德赛宣布，将新型冠状病毒命名为“COVID-19”（此前世界卫生组织对新型冠状病毒的称呼为“2019-nCoV”）。 2月19日，外交部发言人耿爽主持网上例行记者会。有记者提问，美国官员向媒体透露，美国政府不承认中国新华社、《人民日报》、《中国日报》、中国环球电视网CGTN（含央视）等五大官媒为新闻媒体！准备把中国着五大新闻机构在美国的分支机构按照外国代理人或外交使团（foreign missions）来对待，要求它们在美国国务院登记注册。耿爽回答：对此做法中国表示坚决反对！ 2月19日，中国外交部正式宣布，自即日起吊销美国《华尔街日报》3名驻京记者的记者证，作为对该报发布诋毁、歧视性报道的恶劣行径、且拒不道歉的傲慢态度的回应。这一严厉举措，令多家西方媒体倍感惊讶。 2月23日午夜23点25分，大批以军战机和导弹越过被以色列非法占领的戈兰高地，飞向叙利亚首都大马士革附近的目标。以色列之所以突然轰炸叙利亚、巴勒斯坦境内的数十处目标，是因为加沙地带的武装分子向以色列南部发射了30枚火箭弹。不过事件对国际油价没有支撑，24日油价大幅收跌。 2月29日，美国和塔利班的谈判人员在卡塔尔首都多哈签署了一项和平协议，美国国务卿蓬佩奥出席了签署仪式。这意味着美国历史上最长的战争即长达18年的阿富汗战争即将结束，美国承认塔利班控制阿富汗绝大部分地区的现状，然后撤走全部驻阿富汗的美军，将阿富汗广阔土地让给塔利班！这份协议表示，如果塔利班遵守承诺，美国承诺在签字后135天内将驻阿富汗的美军数量从13000人减少到8600人。期间，美国还会与盟国一道努力按比例减少在阿富汗的盟军人数。协议还表示，如果塔利班始终遵守这份协议，美军和盟军将会在协议签署后的14个月内全部撤出阿富汗。 ３月２日，塔利班发言人宣布终止部分停战协议，恢复在阿富汗的行动，直到阿富汗政府释放5000名塔利班囚犯为止。根据美国与塔利班达成的协议，各方用交换俘虏的方式建立信任，美国与阿富汗政府将释放5000人，塔利班释放1000人。然而，阿富汗总统加尼认为“释放塔利班囚犯属于阿富汗政府而非美国政府的职权范围，我们与美方在这一问题上没有达成一致。”，于３月1日拒绝了塔利班提出的在10天内释放5000名塔利班囚犯的要求。 1、欧美期油收盘价情况：布伦特2月收盘价在50.52-59.31美元/桶之间波动，全月波动差8.79美元（1月在58.16-68.91美元/桶之间波动，波动差10.75美元）。WTI 2月收盘价在44.76-53.78美元/桶之间波动，全月波动差9.02美元（1月在51.56-63.27美元/桶之间波动，波动差11.74美元）。 2、欧美期油溢价情况：2月溢价有所缩窄，在3.70-5.83美元之间（1月在5.09-6.60美元之间）。2月10日，WTI与布伦特之间的差价创出2018年3月以来的最小值，盘中差价一度只有3.45美元/桶。 3、美国EIA库存“六连涨”。2月美国EIA原油库存增加907.0万桶至4.44079亿桶（1月库存增加511.3万桶至4.35009亿桶）, 2月库存表现是4涨0跌（1月是3涨2跌，均以周五计）。至2月28日当周，美国EIA原油库存连续六周上涨。 4、美国活跃钻机数增加。美国石油钻机数在2月合计增加3座至678座（1月合计减少2座）,美国钻机数在1月份的表现是3涨1跌（12月是2涨2跌，均以周五计）。 1、原文回放2月6日发表的《李刚看原油》（202002期）对2月原油走势的预测： ◆从供需面看：虽然欧佩克+可能会将减产协议再延长和再深化，但石油需求在短期内不可避免地会受到武汉疫情的影响，此外全球供应增长超过了需求增长、全球库存十分充足都让供需平衡表现脆弱。首先，非欧佩克国家石油产量在增长。美国石油总产量已经超过1200万桶/日，而且预计近期产量还会增加至1330万桶/日；而且预计巴西、挪威和圭亚那等国的新增石油产能奖在2020年投放市场，如果非欧佩克国家的石油日产量增加100万桶以上，即便欧佩克与俄罗斯等国再达成新的减产协议也避免不了油价进一步下滑。
其次，疫了才能百了。油市在疫情出现前面临的主要利空因素就是需求不好，在疫情之下需求更会雪上加霜。新冠疫情对需求造成的影响可能还要持续一个时期（尤以2月3月为甚），这种影响不但体现在市场情绪上，更体现在实际需求上。疫情爆发后，中国需求立即断崖跳水，已经消失许久的柴油“倒挂”的现象重新出现（即批发价比出厂价还低）。据悉， 2月份中国原油加工量将显著减少，仅是中国石化一家企业就已经大幅下调300万吨，而且可能还会继续下调。
第三，欧佩克控制石油市场的能力已经力不从心，深化+延长减产措施也无法解决根本问题。随着石油收入的降低，一些在经济上依赖石油收入的产油国尤其是非欧佩克产油国可能会因为债务方面的考虑而增加产量。
第四，全球库存充足。有数据显示目前全球库存可满足全球60.6天的需求，其中经合组织原油库存较“五年均值”高出900万桶。
第五，尽管欧佩克、EIA和IEA三大国际权威机构的预测常常存在较大差异（欧佩克认为需求增速将恢复、全球库存将继续下降，而EIA和IEA一致认为需求增速将放缓、全球库存将继续增加），但目前欧佩克、美国能源署（EIA）、国际能源署（IEA）、经合组织都一致认为，当前库存足以应付一场大规模的断供危机。
◆从地缘局势看：油市对中东紧张局势的反应不再敏感和强烈，虽然美国击杀伊朗圣城旅指挥官苏莱曼尼事件堪称“2020年第一只黑天鹅”，然而它对油价的支撑也仅仅才维持了两天；而且伊朗随后采取的多次报复行动（包括用导弹袭击美军基地事件等）也未能推高油价，这说明紧张的地缘局势几乎无价可溢，而且国际油市有足够的能力去迅速消化随时出现的地缘风险溢价。国际能源署（IEA）月内报告认为，地缘政治不会从根本上威胁石油市场，中东紧张局势引发的油价短暂飙升旨在提醒市场产油区供应中断会破坏全球经济。 ◆从经济面看：虽然中美达成第一阶段贸易协议对各国恢复经济信心有帮助，但各大经济组织和机构还是在2019年年末纷纷下调了全球经济增长的预期。原因主要是各大经济体的经济前景不乐观，市场的不确定性还会打击全球经济复苏的信心，再加上新型冠状病毒爆发、经贸摩擦持续、地缘政治紧张以及部分国家社会动荡等因素，世界经济下行风险依然存在。美国经济还会继续增长，美中签订的贸易协议会助力美国经济，美国财长姆努钦认为外界对美国经济增长的预测过低。 麦盖提（Markit）认为“美国私营部门的增长势头在2020年初将会以2019年3月以来的最快速度增长，但是已有数据显示美国制造业尚未走出困境，而商品生产商仅是看到了产量和新订单的适度增长”。事实上，美国并没有实现所谓的制造业的复苏，经济增长完全是靠服务业带动，1月Markit制造业PMI指数从此前的52.4下滑至51.7，创三个月新低；而1月服务业PMI从52.8升至53.2，触及去年3月以来高位。美联储主席鲍威尔在1月30日的的新闻发布会上表示，美联储没有看到制造业实质性复苏的迹象。欧元区经济前景改善，但经济前景的实质性改善还没出现，经济增速预计仍将低于平均水平。1月ZEW经济景气指数向好表明重大外部风险解除，欧元区制造业较去年底有所改善；1月制造业PMI初值创下9个月新高报47.8（前值46.3），但仍然低于枯荣线；同时，欧元区1月服务业PMI初值不及预期（初值52.2，预期52.8，前值52.8）。德国情况开始改善，受中美件数贸易协议提振，德国1月ZEW经济景气指数大大改善至26.7（前值10.7）。 另外，德国1月份一系列PMI数据表现乐观：1月综合PMI初值51.1（前值50.2）、1月制造业PMI初值创11个月的高位报45.2（前值43.7）、1月服务业PMI初值54.2（前值52.9）。麦盖提（Markit）因此认为德国经济上空的乌云已经开始消散，制造业对于德国整体经济的拖累继续减轻，服务业恢复增长。中国经济受新型冠状病毒疫情的影响已经出现下行趋势，这还仅仅是个开始。 先看国内，疫情已经导致全国交通运输行业出行人数大幅减少，政府出于防止疫情扩散而采取的延长假期、推迟开工开课等举措已经导致需求和生产下降。再看国际，截至2月2日止，已有71个国家和地区针对中国旅客采取入境管理措施，此外有22个国家的30家航空公司暂时停飞中国航线。恒大研究院任泽平等人分析认为，新冠疫情已经让投资、消费、出口受到明显冲击，在疫情影响及经济下行压力的叠加作用下，估计中国经济“弱势企稳”状况将被疫情打破，估计2020年中国经济增速破6是大概率事件，同时估计一季度中国经济增速存在破5的可能。 ◆从金融面看：美联储1月29日宣布维持利率在1.50%-1.75%区间，符合市场预期，其实市场早在2019年12月就认为美联储已经为全球降息按下了“暂停键”。美联储在本次会议上整体表现略微偏向鸽派，美元指数承压下跌。美联储本次会议对经济评估的唯一变化是认识到美国家庭支出增长已经从“强劲”放缓至“温和”，在政策方面的唯一变化是认为当前政策立场与通胀“回归”目标水平一致，而非此前的“接近”目标。美联储主席鲍威尔在决议后的新闻发布会上表示，当前政策是合适的，但经济的不确定性仍然存在，相信货币政策将会很好地支撑美国经济。 ◆转述一些机构观点：法国巴黎银行资深石油分析师基林.古瑞安在12月30日表示：尽管OPEC及其非OPEC合作伙伴致力于在2020年第一季度进一步减产，但我们不认为这足以避免全球出现库存大幅上涨。我们仍然认为，原油基本面仍存在下行风险。世界银行在１月８日发表的《全球经济前景展望》中将2020年全球经济增长预期由2.7%下调至2.5%，下调2021年增速预期至2.6%，并称前景脆弱。国际货币基金组织（IMF）在1月20日发布的《全球经济展望》中下调2020年全球经济增速预期0.1%至3.3%，下调2021年全球经济增速预期0.2%至3.4%。国际能源署(IEA)署长比罗尔1月21日表示，100万桶/日的供应盈余预计将在2020年上半年抑制油价涨势。有消息在1月22日称，高盛公司在一份报告表示：油市对中国疫情扩散的担忧已经抵消了中东及北非供应可能中断的影响，如果新型冠状病毒疫情对世界各国出行和经济增长的抑制程度发展到2003年SARS那样，那么石油需求可能会下降26万桶/日。花旗银行2月2日认为，全球原油基准价格可能跌至每桶47美元，这将是两年半以来的最低水平。有分析认为：公共卫生事件对全球能源需求的影响可能会进一步的升温，油价大跌可能只是刚开始，危险并没有过去。 ◆从技术面（布伦特K线图）看：油价在１月份呈现单边下跌的走势，而且油价在2月初仍在继续走跌，鉴于中长期均线仍处于空头排列，估计油价在2月份还将以震荡的方式寻找底部支撑，也就是说油价还会继续向下寻找支撑点。单纯技术观点认为，2月油价主要运行区间或在50-65美元之间。 ●综上所述：油价在短期内肯定处于弱势。一方面，新冠疫情已经成为需求端冲击油市的严重事件，这种情况还是自2008年金融危机以来的首次；另一方面，利比亚交战双方有可能和解，若此每天将会有超过100万桶的原油流入市场。预计布伦特原油2月份仍会大幅震荡，收盘价波动区间或在51-63美元之间。 2、自我评价：2月6日发表的《202002期月报》对原油走势的预测基本准确。 ◆从供需面看：供需关系继续处在失衡的状态。花旗最近表示，假如OPEC+深化减产的幅度不足100万桶/日的话，那么石油很有可能会遭遇抛售。供给方面，欧佩克1月份原油产量暴跌至2008年全球经济衰退以来的最低水平（IEA在其报告中估计欧佩克1月份产量跌至2868万桶/日）、欧佩克可能在3月达成深化减产方案、委内瑞拉和伊朗已经从国际石油市场上接近消失、利比亚国民军1月20日封锁油港后其石油日产量已经从封锁前的接近120万桶急剧减少了差不多100万桶（2月产量截至23日为日均12.24万桶，1月日均产量36万桶，12月日均产量78万桶），但是美国、巴西以及伊拉克的石油产量正在迅速增加，一减一增后总供给仍然富余。
需求方面，受到全球公共卫生事件的影响，全球需求正面临雪上加霜的困境，截至3月1日止，新冠肺炎疫情已经在中国之外的58个国家蔓延（确诊7169例、合计死亡104例）。国际能源署(IEA)在2月25日将全球石油需求增长的预测已降至10年来最低水平，而且是自金融危机以来首次出现季度需求下降（预计1季度日需求增长将减少43.5万桶，预计全年日需求增长将减少36.5万桶-82.5万桶），并且表示可能会因为突发的全球公共卫生事件再次下调需求预测。普氏能源近期将2020年原油需求增长下调至86万桶/日，这是2011年以来的最低水平。
◆从地缘政治看：中东局势依然紧张，由于市场对紧张局势的敏感程度已经越来越弱，因此地缘局势对油价起的作用开始发生变化。过去，紧张的局势定会让油价兴奋上行；现在，紧张的局势最多只会延缓油价的下行速度。 ◆从经济面看：新冠疫情让全球经济增长前景变得更加不乐观，美联储提前大幅降息就突显了经济基本面的脆弱性。截至3月2日止，新冠疫情已经在全球70多个国家蔓延，虽然很难估计此次疫情在全球持续的时间，但是可以肯定在疫情消除之前世界经济很难有好的表现。纽约大学经济学教授鲁比尼（人称“末日博士”）认为，疫情蔓延或让全球经济陷入衰退。美国经济表现还可以，这从近期公布的多项经济指标就可以看出。2019财年的增长率为2.3%，优于欧元区与日本等发达国家，所以尽管美国股市近期出现动荡，华尔街仍有众多策略分析师坚信今年还能取得收益。摩根大通负责全球和欧洲股票策略的主管米斯拉夫.马特卡2月3日在一份报告中表示，基本面是具有支撑性的，而疫情爆发的影响不太可能损害美国中期经济活动，因此在美国总统大选前不应该预期美国经济会出现衰退。 美国供应管理协会（ISM）于2月5日公布的数据显示，今年1月美国ISM非制造业指数为55.5，创五个月新高并好于市场预期的55.1。美联储在2月递交国会的半年度货币政策报告称：因为贸易关系的缓和，金融环境宽松和全球经济增长开始企稳，去年末一度出现的美国经济前景下行的风险开始逐渐消减，经济在未来一年出现衰退可能性已经在近期出现了明显的下降（换言之，尽管去年下半年美国经济增速比上半年有所放缓，但美联储认为今年美国经济下行的可能性并不大，仍将保持温和增长的态势）。 美国经济咨商局2月20日公布报告称，2020年初美国经济表现出了更多的良好迹象，1月份衡量美国国家经济健康状况的指数—“领先经济指标”增长0.8%，这一增幅相当于华尔街经济学家此前预期的两倍，表明未来几个月美国经济仍将稳步增长。不过，也有机构对美国未来经济表示担忧，认为美国债务总额已经超过了去年的名义GDP，而且美国正在重启20年国债的发行（发债会进一步增加美国的债务）。 高盛集团2月24日将美国1月GDP预期从1.4%下调至1.2%。另外，美国实际就业状况仍有隐忧，制造业就业进一步恶化，美国劳动力市场已现降温迹象。智通财经认为美国就业拐点已经不远，2020年经济增速可能低于市场预期。而麻省理工斯隆管理学院和道富银行最新的研究认为，在未来六个月内，美国经济衰退的可能性达到70%。欧元区经济前景有所改善，德国2月份的商业景气指数IFO意外走高至96.1（预期95.3、前值95.9），然而欧洲经济前景的改善并不是实质性的，因此造成2月份欧元兑美元明显贬值，从而推动了美元指数上涨。 麦盖提（Markit）于3月2日相继发布法国、德国和欧元区的制造业PMI指数，其中法国和德国2月制造业PMI分别为49.8和48.0，均略高于前值；欧元区2月制造业PMI为49.2，创出一年来新高，但却连续13个月处于荣枯线之下。其实，欧元区各国目前的经济表现都不强，尤其是德国经济明显减速，2019年德国经济实际增速只有可怜的0.6%（大幅低于2018年1.5%的增速和2017年2.8%的增速）；欧盟2019年的经济增长率仅为1.4%，欧盟2020年的经济增长率预期为1.5%。中国经济虽然具有很大的韧性，但这场突如其来的疫情已经给中国短期经济带来了较大的负面冲击，疫情导致全国大面积停工停产长达三周的时间，而且人流和物流大幅减少，从而造成全国经济活动在2月份处于半停摆的状态。中国国家统计局2月29日公布了2月份采购经理人指数，制造业PMI终值只有35.7点、非制造业PMI更惨，终值只有29.6点，这是中国有PMI指数以来从未有过的低位。但愿在这些冰冷的数据背后，中国企业能够挺过这一关，尤其是中小企业不要出现倒闭潮；但愿不要引发资本市场的恐慌情绪，尤其不要出现资金出逃潮。 ◆从金融面看：随着疫情在全球蔓延，供需两端都受到了冲击，各国央行为了提振本国经济纷纷开启了新一轮降息。3月3日澳大利亚联储首先打响了全球降息第一枪，随后包括美联储在内的多国央行开始密集降息。本来美联储在3月17日才召开议息会议，但却提前在3月3日降息，而且是降50个基点。然而，市场对于这轮降息似乎并不买账，美元降息后美股不涨反跌，对此市场认为是由于降息未降到位所致，市场认为美联储未来至少还会再降息25-50个基点。通常，央行开启信贷放水模式对大宗商品市场有利，但这次显然不同，疫情造成的漂浮不定的情绪已经给生产活动和消费行为造成了影响，这种不安情绪最终可能会抵消各国央行密集降息带来的利好。 ◆从技术面（布伦特K线图）看：油价在2月中旬反弹后，由于受到“30日均线”的压制又出现了单边下跌的走势，目前油价已经跌至2018年12月的低位，而且短期、中期、长期均线都呈现空头排列。估计油价在未来一段时间内还会继续探底，直到寻找到支撑为止。从单纯技术视角看已经难以框定布伦特油价3月份的波动范围，除非出现重大利好，否则布伦特油价未来（时间无法确定）存在跌至42美元/桶的可能。 ●综上所述：需求环境随着疫情的蔓延而开始恶化，虽然欧佩克+可能很快会就深化减产达成协议，而且各国央行已经纷纷开始释放流动性，但前期下跌积累下来的惯性可能还会油价跌一阵子。预计布伦特原油3月份收盘价波动区间或在45-59美元之间。◆2月份成品油官价只有2个调价窗口（4日、18）。2月4日，调价窗口向下开启，汽油基准价下调420元、柴油下调405元。2月18日，调价窗口继续向下开启，汽油基准价下调415元、柴油下调400元。◆2月5日起，中石化执行如下价格：①出厂价：92#（ⅥA）=7948元、95#（ⅥA）=8400元、0#（Ⅵ）及普柴=6508元。②最高零售限价：92#（ⅥA）=8830元或每升6.67元、95#（ⅥA）=9330元或每升7.23、0#（Ⅵ）=7340或每升6.29。③最高批发限价：92#（ⅥA）=8530元、95#（ⅥA）=9030元、0#（Ⅵ）=7040元。◆2月19日起，中石化执行如下价格：①出厂价：92#（ⅥA）=7508元、95#（ⅥA）=7935元、0#（Ⅵ）及普柴=6108元。②最高零售限价：92#（ⅥA）=8390元或每升6.34元、95#（ⅥA）=8865元或每升6.87、0#（Ⅵ）=6940或每升5.95。③最高批发限价：92#（ⅥA）=8090元、95#（ⅥA）=8565元、0#（Ⅵ）=6640元。◆2020年成品油官价调整情况累计：至2月18日止，国内成品油官价年内一共经历了3个调价窗口，其中开启2次（0涨2跌）、搁浅1次。与年初价格相比，汽油基准品官价跌835元（累计上调0元、累计下调835元），柴油官价跌805元（累计上调0元、累计下调805元）。来源：卓创资讯能源观察（微号：SCI99-Energy） 作者：李刚更多文章，请通过公众号“文章检索”--->”关键词检索“。
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