众安保险IPO，豪华朋友圈把我看呆了

香港中环很久没有这样热闹过了。9月28日晚间，在中环金融街8号四季酒店，300多名商界精英济济一堂，参加刚刚在港交所挂牌的众安保险举办的上市分享酒会。

如果三年前阿里巴巴在香港上市，而不是纽约，或许能有前天晚上的这般盛况。在错过阿里巴巴之后，香港这一次抓住了众安。

顶着“三马”光环，众安在过去三年建立了一个以保险科技为核心的生态圈，横跨生活消费、消费金融、健康、车险和航旅等领域，连接了一个又一个合作伙伴，在此基础上形成了众安朋友圈。

在众安保险的这场酒会上，来自传统金融圈、新金融圈、地产圈、投资圈及科技圈的大佬云集。单看嘉宾名单，你几乎不可能猜出这是一家什么样的公司举行的活动。

这正是众安的迷人之所在，现阶段它还很难被准确定义，尽管关于它的故事依然不乏争议。

一、这些大佬都来了

第一类是传统金融圈的大佬，包括中国平安总经理任汇川、泰康人寿董事长陈东升、以及中央汇金公司原总经理解植春、万向控股副董事长肖风、中国太平保险总经理李劲夫、光大控股CEO陈爽、中诚信集团董事长毛振华和工银国际行政总裁黄明祥等人。

万向控股副董事长肖风（左一）和UT斯达康创始人吴鹰（右一）

中国平安总经理任汇川

第二类是新金融圈的大佬，也是到场嘉宾最多的圈子，包括陆金所CEO计葵生、财付通总经理赖智明、蚂蚁金服保险事业群总裁尹铭、微众银行董事长顾敏，还有支付宝副总经理韩歆毅、苏宁金融副总裁黄金老、分期乐创始人肖文杰、趣店创始人罗敏、小赢科技董事长唐越和PINTEC创始人魏伟等人。

蚂蚁金服保险事业群总裁尹铭（左一）、泰康人寿董事长陈东升（中）

还可以列出一长串的新金融机构名单，包括新网银行、蓝海银行、马上消费金融、积木拼图、佰仟金融、我来贷、手机贷、百融金服、融360、挖财、大数金融、闪银、前隆金融和真融宝等。

第三类是投资圈的大佬，包括云锋基金主席虞锋、黑石集团大中华区主席张利平和高瓴资本创始人张磊、鼎晖投资总经理应伟、中信产业基金董事长刘乐飞、TPG中国区管理合伙人孙强、博裕资本合伙人童小幪和梅花天使创始合伙人吴世春等人。

黑石集团大中华区主席张利平（中）

第四类是地产圈的大佬，同样众星闪耀，包括多家国内排名靠前的地产巨头，诸如恒大地产CEO夏海钧、富力地产主席李思廉、招商局集团总经理李晓鹏、雅居乐董事长陈卓林，还有中渝置地董事长张松桥、新华联集团主席傅军、棕榈泉控股主席曾伟、绿地香港控股董事长王伟贤和金科控股董事长朱志刚等。

第五类是科技圈的大佬，包括UT斯达康公司创始人吴鹰、小米公司联合创始人洪锋、美图董事长蔡文胜、赶集网和瓜子二手车创始人杨浩涌、蔚来汽车董事长李斌。

除此之外，还有众多资深的商界大佬，诸如英皇集团董事局主席杨受成、TCL集团董事长李东生、周大福集团总裁曾安业、申通快递董事长陈德军、老牛基金会创始人牛根生、健康元董事长朱保国以及华谊兄弟董事长王中军等。

英皇集团主席杨受成（中）

当代艺术家曾梵志（左三）与华谊兄弟董事长王中军（右三）

二、市场都抢疯了

众安保险拉开招股大幕的第一天，9月17日，其开售部分就获得了约87倍超额认购，保证金认购高达526亿港元，有四家券商保证金额度更在当日被借爆。上市首日，众安用不俗的市场表现回应了大家的捧场，其开盘较发行价大涨逾15%，报69港元，市值近千亿。

作为中国第一家互联网保险公司，众安含着金钥匙出生。特殊的资源加持和独辟蹊径的战略思路使其在2016年累计向4.92亿客户销售超过72亿份保单，可谓出色。

可是，在亮眼的客户和保单数之下，众安保险实际的收入，却不成正比——在2016年仅收获了34亿保费和937万净利润，反差巨大。并且，在保险公司的阵营里，这样的营收数据表现微不足道。

众安保险高估值的背后，是什么支撑着这个价格？它所讲的故事，足以撑起一个持续的业绩增长，和财务投资回报吗？

 稀缺性与溢价

众安保险在公开市场受到的追捧与其自身的稀缺性有直接关系，而充分的稀缺性足以为其带来溢价。

互联网保险牌照本身的稀缺性已经毋庸置疑。

在保险这个强监管的行业中，拿到牌照意味着已经树起了高高的壁垒。截至2017年7月，我国持有保险牌照的公司共有176家。而与此同时，拥有互联网保险牌照的公司却仅有4家，众安便是其中之一。

而在这4家持牌互联网保险公司中 ，众安又遥遥领先。

其他3家中，泰康在线背靠泰康保险，虽有大保险公司撑腰，但比起众安强大的股东背景仍显逊色不少；易安保险与安心保险均为2016年注册，由两家金融科技公司投资成立，无论从资历还是背景上，均远远落后于众安。

对比一下4家持有牌照公司的业绩数字：截至2016年，众安保险已向超过4.92亿客户销售超过72亿份保单；2016年，众安保险保费收入达34.1亿，是泰康在线、易安与安心保险保费总额（约9.7亿）的3倍以上。所以，从规模上来看，众安在4家互联网保险公司中也是绝对的领先者。

牌照加持、股东光环加上规模优势，众安保险成为了互联网保险市场中最炙手可热的投资标的。

讲一个关于“数据和技术”的故事

相较于传统的保险公司，“互联网基因”和“以数据和技术立足”无疑是众安保险最大的稀缺性所在。

多位业内人士认为，“科技+金融”的双面基因使众安保险具备了高估值的基础。众安也一直将自己定义为科技公司而非保险公司。在众安保险递交的上市材料中，也出现了“科技金融第一股”的说法。

科技金融，是众安保险这个漂亮的估值故事里最重要的关键词之一。

但归根结底，一家财险公司的业务表现依然要通过保费收入、保单价值和综合成本率等指标来体现。高效、低成本地售卖大额保险是众安绕不开的难题，不砸钱做广告，单靠小额产品能否占领用户心智？不依靠经纪人强推产品，单靠推荐位和网页H5动画能否驱动销售额？这都是众安引以为傲的技术亟待解决的难题。

不过，在故事和未来之间，资本市场又是否有足够的耐心等待呢？

来源：36氪和新金融琅琊榜

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