【行业观察】巴西航空工业公司为何让波音心动？

导读：针对波音的这次收购，业内专家想到的第三个理由是可以防止中国快速成长的航空公司与巴西航空工业公司结盟。中国正在研发区域和单过道客机，同时还在研发更大型的飞机和更先进的军用性能。

波音公司上周四证实了有关该公司正与巴西航空工业公司进行收购谈判的报道。

波音公司(Boeing Co., BA)收购巴西航空工业公司(Embraer SA, ERJ)的计划符合波音首席执行长Dennis Muilenburg给这家航空巨头定下的目标：在商用飞机领域创造公平的竞争环境。

上周四，波音证实了《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道的波音洽谈收购巴西航空工业公司的消息，但这桩联姻可能因为巴西政府的反对等一些潜在因素而搁浅。一些分析人士表示﹐全面收购可能性极小﹐更有可能的结果是扩大双方现有的合资公司。

巴西航空工业公司主要生产小型喷气式飞机、商用飞机和军用飞机，对这家公司的收购将使波音公司与竞争对手空中客车集团(Airbus Group, EADSY)变得势均力敌﹐后者正计划与加拿大庞巴迪公司(Bombardier Inc., BDRBF)建立合资企业﹐扩大在100-150座喷气飞机市场中的份额。这项收购还将防止巴西航空工业公司落入迅速扩张的中资航空公司之手﹐并增加波音与供应商谈判的筹码。

Muilenburg此前并未将小型喷气客机放在日程的重要位置。在上任以来的两年半时间里﹐他的重点是削减成本、降低波音对某些供应商的依赖、减少退休金负债﹐以及把握市场对波音喷气式飞机的巨大需求。

波音拥有6,000架喷气飞机的储备订单﹐价值4,200亿美元。销售产生的巨额现金流有很大一部分通过派息和回购股票返还给股东。Muilenburg承诺要将飞机服务业务扩大一倍以上﹐这项业务的利润高于飞机销售业务﹐外界曾预计该公司将在这一领域展开收购。

通过收购巴西航空工业公司，波音将获得一些比旗下现有的多数机型更小的飞机（70-140座）和商务飞机，商务飞机市场自上一轮金融危机以来一直表现平平。分析人士估计，包括承担债务在内，波音收购巴西航空工业公司的总成本高达90亿美元，虽然波音截至第三财季末的现金头寸差不多是这个数额，但其股票回购能力将被削弱。

熟悉波音策略的人说，Muilenburg对小型飞机的兴趣是受到新近加盟波音的高管的启发，其中最值得一提的是Kevin McAllister，他曾在通用电气公司(General Electric Co., GE)担任高管，去年加入波音负责商用飞机业务。

另一个吸引波音的是巴西航空工业公司受到好评的工程师队伍。波音公司一直通过减少美国雇员削减成本，许多工程师因为退休而离开波音，入门级工程师则数量不足。分析人士说，通过收购巴西航空工业公司并扩大俄罗斯的波音研究中心等其他海外业务，波音的工程师短缺问题或许能够缓解。

针对波音的这次收购，业内专家想到的第三个理由是可以防止中国快速成长的航空公司与巴西航空工业公司结盟。中国正在研发区域和单过道客机，同时还在研发更大型的飞机和更先进的军用性能。

巴西政府投入了大量资金发展本土航空业，并在巴西航空工业公司中持有所谓的黄金股权，对这家公司的任何出售或成立合资公司的计划握有否决权。分析人士称，波音比中国对手更有可能说服巴西政府出售巴西航空工业公司股份，尽管这仍是一项挑战。

研究机构Melius Research LLC的分析师Carter Copeland说，所有拥有本土航空制造能力的国家都不愿意将这种能力让渡给另一个国家。

如果波音收购巴西航空工业公司的交易以及空客与庞巴迪公司组建合资企业的计划得以推进， 那么航空供应商可能是最大的输家。

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来源：华尔街日报

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