2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是实施“十四五”规划承上启下的关键之年，坚持稳中求进的工作总基调，持续推动高质量发展成为政府工作报告中的重点。在过去的5年中，我国经济顶住压力持续发展，经济结构进一步优化，制造业的转型发展发挥了重要的“压舱石”作用。而无锡作为中国制造的“重镇”，多年来纵深推进产业强市主导战略，为打好产业这张最强“王牌”陆续出台多项举措。为提升金融业服务实体经济的质效，促进金融与产业融合发展，无锡将股权投资作为重要抓手，一方面通过完善股权投资生态来推动产业的转型升级与高质量发展，另一方面又以产业的集聚来吸引资金、资源等汇集在锡，进而激发无锡股权投资市场活力。
在此背景下，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心发布，从经济基础、产业基础建设与相关政策入手梳理无锡市股权投资市场发展脉络，全方位描绘无锡市股权投资市场募资、投资、退出市场体量与特点，一窥无锡在金融与产业融合发展道路中的布局与成效。
宏观环境
GDP增速领跑江苏万亿俱乐部，优势产业、投资机构聚锡共建创投生态圈
2022年宏观环境的复杂多变给经济发展带来了一定风险与挑战，无锡市坚持稳中求进工作总基调，高效统筹疫情防控和经济社会发展，全市经济运行稳步恢复、加快好转。根据无锡市统计局数据，2022年无锡市GDP达14,850.82亿元，在全国城市GDP总量排名中位列第14名。若从GDP增速的角度看，全国GDP总量排位前20的城市中仅有半数GDP增速不低于3%，无锡市是其中唯一一个江苏省城市。无锡市GDP的长期稳定增长离不开制造业这一“压舱石”。2015年无锡市确立产业强市主导战略，及时“校对”发展重点，紧抓产业优势并在全国成功“突围”。根据公开信息，2022年无锡的战略性新兴产业产值占规上工业比重达41.5%，较2015年提高了18.1个百分点，新一代信息技术、生物医药等新兴产业成为新支柱；机械行业集群规模超万亿元，集成电路、生物医药、物联网等10个产业集群规模超千亿元，物联网、高端纺织、生物医药等产业入选国家先进制造业集群，集成电路产业规模位居全国前列。优异成绩的背后，既离不开产业政策的引导，也离不开金融业配套政策的加持。产业政策方面，无锡坚持“一张蓝图绘到底”，持续执行产业强市战略。2023年《无锡市关于构建“465”现代产业，加快重点产业集群建设的实施意见》等一批政策文件出台，提出无锡要做大做强物联网、集成电路、生物医药、软件与信息技术服务等4个地标产业集群，发展壮大高端装备、高端纺织服装、节能环保、新材料、新能源、汽车及零部件（含新能源汽车）等6个优势产业集群，加快培育人工智能和元宇宙、量子科技、第三代半导体、氢能和储能、深海装备等5个增长后劲足、资源集聚度高的未来产业。金融业配套政策方面，2021年底《关于进一步促进无锡股权投资高质量发展的若干政策意见》（下文称“意见”）出台，通过多项政策措施加快股权投资机构在无锡集聚发展，鼓励“投早、投小、投科创”，加快推动募投管退联动发展，优化配套服务环境，以产业投资发展推动产业强市建设。例如通过给予奖励、实行超额收益让渡等优惠政策鼓励股权投资机构及项目落地无锡，设立天使投资引导母基金、为符合条件的基金及管理人提供风险补贴等方式鼓励“投小、投早、投科创”，以及促进合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）聚锡发展，推进市场化S基金母基金设立等。政策组合拳推动下，无锡股权投资市场快速发展，基金生态日益丰富。一方面，无锡股权投资集聚效应逐步显现。除了无锡市创新投资集团有限公司（下称“锡创投”）、江苏民营投资控股有限公司（下称“苏民投”）等活跃的本地投资机构之外，无锡近年来吸引了不同背景的市场化头部机构共同构建无锡创投生态圈。其中，尚贤湖基金PARK作为无锡市示范性综合性股权投资集聚区，开园一周年吸引了超百家投资机构，引入了包括诚通基金、IDG资本、春华资本、鼎晖投资、纪源资本等头部机构落户。另一方面，QFLP基金的陆续落地为无锡引入了专业化投资机构与国际化资金。根据公开信息，自2021年《无锡市外商投资股权投资企业试点办法》印发起，无锡市已陆续落地19支QFLP基金，总规模超28亿美元。此外，大额母基金、S基金的设立为股权投资机构募资、退出提供了更多选择，也进一步丰富了无锡股权投资市场生态。自2021年至今，无锡市先后设立了新旧动能转换母基金、尚贤湖数字经济母基金、梁溪科创产业母基金三支百亿规模的母基金，以及无锡市天使投资引导基金，上述母基金旨在通过子基金+项目相结合的投资模式扶持处于不同阶段、不同产业的无锡市企业。而IDG、锡创投、科勒资本等在无锡设立S基金，也为无锡全链条股权投资体系的打造补齐关键一环。优势产业与股权投资机构的集聚将进一步推动产业与金融在无锡融合发展。资金与资源汇集并通过基金流向处于不同行业、不同阶段的无锡企业，以市场化投资的方式优化配置至更具发展潜力的产业和企业中，进而助推无锡产业持续发展。
市场主体
管理人、基金增速可观，股权投资相关主体加速涌现
根据清科研究中心统计，截至2022年我国中基协【1】存续登记的股权投资类基金管理人【2】已超过1.3万家，其中近8成基金管理人集中在广东、北京、上海、浙江、江苏、山东6个注册环境宽松、股权投资活跃的省市。其中，江苏省存续登记股权投资类基金管理人数量位列全国第五位，无锡市存续登记基金管理人数量共计113家，在省内位于第三位。从增速来看，近五年无锡市新增登记管理人的数量保持稳定上升趋势，2022年共15家基金管理人完成登记，占江苏省新增总数的16.1%，其中5家于2022年注册成立。同时，随着行业合规监管要求逐步明晰，无锡市也加快了对不合规主体的出清速度，近两年的注销基金管理人数量小幅上升。备案基金方面，截至2022年我国已备案且正在运作的股权投资类基超过5万支，其中江苏省备案股权投资类基金【3】的设立、备案速度均呈现了较快的增长趋势，而无锡市的股权投资类基金的设立、备案速度更是领先于全省平均增速。据统计，2022年无锡市新增备案基金181支，同比上升48.4%，是无锡市全部备案且正在运作基金数量的31.4%。其中，161支基金是2022年成立的新基金，而2021年完成备案的122支基金中则有115支于当年注册成立，两年合计新备案基金的数量占全市基金总数比重已然过半，无锡市股权投资主体正在加速涌现。股权投资市场概况
各市场活跃度稳中有升，产业集群推动募投退案例集中于硬科技领域
募资：募资市场活跃度近年实现跃升，产业基金密集设立
2018-2022年我国股权投资市场健康发展，市场体量逐步扩大，2021-2022年募资总额均维持在2万亿水平。其中，江苏省新募集金数量近五年稳居全国前三，2021-2022年连续两年领跑全国，在全国募资市场遇冷或回暖时展现了更强的韧性，调整幅度相对较小。聚焦江苏省内，无锡市股权投资市场近年来稳步扩容，相比苏州、南京等地募资市场增长态势更为强劲。据统计，无锡近五年新募基金数量和规模的年复合增长率分别达到了49.8%、54.4%，增速快于苏州（29.5%、24.9%）、南京（17.2%、13.2%）。2021-2022年期间，无锡加强政策扶持力度，《关于进一步促进无锡股权投资高质量发展的若干政策意见》等政策相继落地，吸引股权投资机构落地投资，打造千亿基金集聚区。此背景下，无锡市惠山区、尚贤湖基金PARK等区域吸引多支大型基金落地，拉动募资规模大幅提升。2021年737.50亿元中国国有企业结构调整基金二期、100亿元国联闻泰5G通讯和半导体产业基金落地，带动无锡市募资规模超千亿居全国首位；2022年无锡募资活跃度维持高位，新募基金数量与规模均超越南京，位居省内第二，全国第九。此外，2021年7月《无锡市外商投资股权投资企业试点办法》（锡金监规〔2021〕1号）正式发布，截至2022年已有19支QFLP基金成功落地，位列全省第一，为无锡股权投资市场注入了国际化资本。从基金投向来看，无锡依托丰厚的产业基础和良好的营商环境，吸引并设立了大量产业基金。无锡在生物医药、集成电路、物联网、先进制造、新能源汽车等多个国家战略重点扶持的领域内均具备一定优势，加之经济基础良好、商事服务便捷，吸引了众多投资机构与基金落地。清科研究中心发现，近五年围绕无锡市特色产业、支柱产业设立的产业基金数量众多，大致估算占比已超过新募基金总数的五分之一。而从基金类型来看，在国家政策对“投早、投小、投科创”的引导下，无锡市新募基金中创业投资基金、早期投资基金加速涌现。从近三年的募资数据来看，创业投资基金数量占比逐渐提升至50%左右，早期投资基金数量亦稳定上涨，两类基金的年复合增长率分别达到109.5%、100.0%，均高于成长基金。
投资：产业集群效果显著，协同政策共促“硬科技”领域内中小企业投资
江苏省股权投资市场活跃度长期以来位于我国第一梯队，2022年投资案例数量超1,700笔领跑全国，投资金额超过1,000亿元仅次于京、沪两地。2019年及之前，江苏省省内股权投资市场中南京、苏州两地股权投资相对活跃，披露的投资金额占全省的7成左右。2020年之后，各地市股权投资市场逐渐均衡发展，无锡、徐州、常州等地快速崛起，披露的投资金额超百亿，体量基本与南京市相当。根据清科研究中心统计，无锡市股权投资活跃度稳步上升，连续5 年股权投资金额在竞争激烈的江苏省中处于前五位。2022年在我国股权投资市场整体放缓，投资案例数、金额双降的大环境下，无锡市股权投资案例数共计198起，逆势增长22.2%，披露的投资总金额为159.77亿元，仅次于苏州市位于全省第二位，在全国位于第10位。无锡市战略性新兴产业聚集度较高，如集成电路、生物医药等产业链已相对成熟，能够支持企业开展规模化生产，为创新创业企业的孕育与成长提供了良好的外部环境。近年来，无锡市政府不断加大对种子期、初创期科技型企业的扶持力度，不但通过提供奖励、风险补贴等措施鼓励股权投资基金投向初创期科技型企业，还设立了无锡市天使投资引导基金，有效吸引社会资本合作开展天使投资。在政策扶持与产业集聚协同作用下，无锡市种子期、初创期投资占比近年来持续上升，形成了独具特色的早期投资生态。根据清科研究中心统计，2022年无锡市种子期、初创期合计投资案例数共计81起，占无锡市总投资的40.9%，与去年同期相比提升约55.8%。其中，无锡市种子期投资案例数占比达19.2%，高于苏州、南京、北京、上海、深圳等省内外股权投资活跃的城市。2022年无锡市规模以上工业总产值超过2.37万亿元，机械行业产值首超万亿，有10个产业集群规模超千亿，3个产业集群入选国家先进制造业集群名单。产业集聚效应影响下，无锡市股权投资集中分布在半导体与电子设备、IT、生物技术/医疗健康、电信及增值业务等领域。在集成电路领域，无锡市产业布局相对完善，集聚了华润微电子、长电科技、卓胜微等多家上市公司及创新中心与研究所等，良好的产业生态为明星项目的孕育提供了有力支撑，领域内投融资长期保持活跃，2022年发生投资案例92起，位列全国第7位。在机械制造领域，无锡市同样具备深厚的产业基础。2022年机械行业成为无锡首个万亿级产业集群，并通过与物联网等优势产业深入融合加速转型升级。无锡拥有国家级智能制造标杆3家，位列全国第一；“灯塔工厂”累计2家，与北京、天津、青岛、成都并列全国第二。在龙头企业的带动下与新技术的支持下，无锡市机械制造领域也在不断涌现新的投资机遇。2022年无锡市机械制造领域内发生投资案例数27起，位列全国第8位。而在生物技术/医疗健康领域，根据中国生物工程学会2022年发布的《中国生物医药产业发展指数CBIB2.0》，无锡首次入选全国地级市20强，其中生物医药上市企业总市值居全国第一。在阿斯利康、药明生物、通用电气医疗、费森尤斯卡比华瑞、默克等龙头企业带动下无锡市相关产业发展迅速。无锡市不但构建了相对完整的生物医药产业链，培育了祥生医疗、时代天使等一批细分领域“隐形冠军”，还吸引了中金资本、弘晖基金、国寿股权等市场化投资机构在当地设立产业基金，挖掘投资机会并进一步助力无锡生物医药产业发展。
退出：退出方式分布日益均衡，科创领域企业上市数量领先全省
近5年来，无锡市退出案例数量整体波动上升，被投企业IPO案例数占比超50%，仍是主要的退出方式。。2020年及之后，港股改革、科创板注册制实施的成效显现，无锡市集成电路、生物医药产业内优质项目登陆二级市场进行融资，无锡市被投企业IPO数量逐步上升。近年来随着无锡市对种子期、初创期投资案例数量的提升，退出节点也逐步前移，股权投资市场退出交易愈发活跃，部分投资机构选择通过股权转让、回购等方式退出，各类退出方式分布日益均衡。与全国其他城市相比，无锡市股权转让、回购交易较为活跃，案例数占比超两成，退出方式分布与北京、上海、深圳等城市相似。无锡市上市企业具备较强的科创属性。根据清科研究中心统计，近五年无锡市企业首发上市数量整体呈增长趋势，由2018年的5家增至2022年的10家；融资额由不足30亿元增至2022年的101.50亿元。其中科创板及创业板注册制企业融资额占比逐年上涨，2022年高达82.1%。与江苏省内其他城市相比，无锡市上市企业数量连年位于江苏省前3位，多数情况下仅次于苏州、南京两市。而若聚焦于科创企业，无锡市科创板上市企业共计14家，在全国排名第9位，总融资额超200亿元。
引导基金概况
数量为省内中游，注重“投早、投小、投科创”
截至2022年我国累计设立2,107支政府引导基金，目标规模约12.84万亿元人民币，已认缴规模约6.51万亿元人民币。其中，江苏省累计设立政府引导基金239支【4】，位列全国第一，其中包含2支国家级政府引导基金：2019年落地南京的先进制造产业投资基金二期，2021年落地无锡的中国国有企业结构调整基金二期。从江苏省内各城市情况【5】来看，苏州、南京是省内政府引导基金设立最为活跃的两大城市，合计已设立政府引导基金100支，约占全省总数的41.8%；无锡市位于省内第二梯队，截至2022年已设立政府引导基金共计15支，位列全省第六位，基金目标规模达285.20亿元人民币，已认缴规模约173.93亿元人民币，在全国范围内优势并不突出。无锡市的政府引导基金类型分布比例较为均衡，截至2022年已设立的15支政府引导基金中产业类基金和创投类基金占比各半。其中，产业类引导基金多围绕工业、农业、服务业、科技、文化等领域，与无锡市各类市场化产业基金产生协同效应，重点扶持高端装备制造、生物医疗、新能源、新材料、节能环保、乡村振兴、物联网、大数据等战略性新兴产业和现代服务业发展。创投类引导基金则主要在国家“投早、投小、投科创”的战略指导下重点扶持处于种子期、初创期的企业发展。为了解决初创企业“首投难”问题，无锡市政府在2016年便出资设立了金程创业投资基金，以财政资金补位早期投资短板。2021年12月无锡市设立无锡市天使引导基金，次年无锡高新区设立新投天使创业投资基金，在撬动社会资本“投小、投早、投科创”方向持续发力，为战略性新兴产业和未来产业培育提供了有力支撑。
在产业强市主导战略和创新驱动核心战略指导下，无锡市战略性新兴产业建设取得了可观成效，股权投资市场也实现了快速发展。资本与产业在无锡深度融合，引导资金、资源、人才集聚在无锡，协同打造无锡产业新名片。未来，无锡也将持续发力，打造“基金+产业”双向赋能的产融生态圈，以进一步推动优势产业、重点产业集群化发展，建设新时代工商名城。更多精彩内容，请点击阅读原文下载《2022年无锡市股权投资市场发展白皮书》完整版。【2】本文所称在中基协登记的股权投资类基金管理人，包含登记类型为私募股权、创业投资基金管理人、私募资产配置类管理人和证券公司私募基金子公司三类；【3】本文仅统计中基协正在运行的创业投资基金、私募股权投资基金、股权投资基金和私募资产配置基金四类，未剔除其中的FOF基金和联接基金；如无特别说明，本文仅统计披露注册地的基金，不包含契约制基金。
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