清科创业业务始于2000年，于2020年登陆香港交易所（股票代码：01945.HK），致力于为行业提供领先的创业与投资综合服务，其旗下清科研究中心是国内专业的股权投资研究机构。自2001年起，清科研究中心已连续23年发布中国股权投资年度排名，并定期发布中国创业投资及私募股权投资行业研究报告，每年出版的报告数百余篇。在过去的20余年里，清科创业发布的投资机构排名与报告已成为中国投资行业的业绩晴雨表与国内VC/PE机构募资、投资的权威参考。2023年排名评选详情：【清科2023年中国股权投资年度排名】目前，“清科2024年第一季度中国股权投资调研”正式启动，清科研究中心真诚地希望贵机构能积极参与此次活动，填写本次调研所需要的募资、投资、退出信息，以最大限度地反映中国创业投资参与各方的状况。本季度依然设有基金业绩调研模块，填写准确数据即可得《2023年VC/PE市场基金业绩报告》，希望贵机构能踊跃参与。

近日，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心正式发布《2023年中国股权投资市场研究报告》，通过多维数据分析回顾了中国股权投资市场的2023年。那么数据背后，股权投资市场发生了哪些深层变化？这些变化产生的深层原因是什么？这些变化将导向哪些市场趋势？清科研究中心近期将发布2023年年度趋势相关解读，本篇我们将先从外部环境变化入手，深入聊聊我国股权投资市场的那些变化。

近年来，随着我国股权投资市场调整过渡与地方财政不断承压，政府引导基金设立步伐同步趋缓。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，截至2023年，我国累计设立政府引导基金2,086只，目标规模约12.19万亿元人民币，已认缴规模约7.13万亿元人民币。其中，2023年新设立的政府引导基金有107只，同比下降25.2%；已认缴规模为3,118.46亿元人民币，同比下降35.0%。

作者丨清科研究2023年之于中国股权投资市场是充满变化与挑战的一年。一方面，地缘冲突升级、大国博弈加剧等因素增加了外部环境的不稳定性；另一方面国内行业监管政策也在年内密集出台，《私募投资基金监督管理条例》、《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》等文件的发布填补私募基金行业行政法规监管空白，引导行业规范发展。此外，LP出资愈发审慎、诉求更加明确与细化，对机构的综合能力提出了更高要求。诸多因素影响下，资金的偏好与分布已发生变化，机构的募资策略与节奏也有不同程度的调整。回顾2023，我国募资市场呈现出哪些新的特点，下文将为您进行详细解读。01市场总况基金数量小幅波动，募资规模同比略有下降2023年，中国股权投资市场新募基金总数量和募资规模均呈下降趋势。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，我国股权投资市场共计6,980只基金完成新一轮募集，数量同比微降1.1%；募资规模18,244.71亿元人民币，同比下降15.5%。分季度来看，前三季度的新募集基金数量和募集金额呈逐步上升态势，第三季度的基金数量和募集金额均达年内高点，环比分别增长了1.6%、30.3%。在基金集中完成关账后，第四季度新募集基金数量出现回落。【注】1）自2023年起，清科研究中心每个季度对本年度全部数据进行调整，以减少因信息不对称、信息滞后造成的统计差异。若无特别说明，本报告中“同比”均根据调整后数据计算。2）本报告的募资事件是指在统计时间内拟投向中国大陆的股权投资基金募集资金行为。02募资币种外币基金数量和规模仍呈紧缩态势，外币基金管理机构加速本土化进程2023年我国股权投资市场的人民币基金募资依旧稳定，数量与2022年基本持平。据统计，共6,903只人民币基金完成新一轮募集，同比下滑0.6%；募资规模17,156.01亿元人民币，同比下降10.1%。而在日趋复杂的国际环境影响下，我国外币基金的募资保持紧缩趋势，2023年我国共有77只外币基金完成新一轮募集，数量同比下降32.5%；募资规模约为1,088.70亿元人民币，同比降幅达到56.4%。近年来，美国主体出资中国初创企业与科技公司的行为受到美国监管层面持续关注，对外币基金在华展业产生了深刻影响。2023年7月美中战略竞争特别委员会对纪源资本、金沙江创投、华登国际、高通创投等风投机构发起了涉华高技术投资调查。同年8月，美国总统拜登正式签署《关于解决美国在特定国家对某些国家安全技术和产品的投资问题的行政命令》并就规则预案征求公众意见，拟禁止/限制美国主体在半导体和微电子、量子信息技术、人工智能等重点领域对华投资。监管信号致使传统美元LP的出资意愿持续下滑，投资机构纷纷采取应对措施。2023年多家投资机构赴中东、新加坡等地，探索其他境外资金来源，如2023年10月康桥资本CBC中国生物医药基础设施基金完成二次关账，引入了阿联酋主权财富基金Mubadala。与此同时，外币基金管理机构的本土化进程也在逐步提速。2023年红杉中国、蓝驰创投、纪源资本等双币基金官宣品牌更新，以独立品牌在华开展业务；传统外资机构开始募集人民币基金，双币基金管理机构也纷纷完成了人民币旗舰基金的新一轮募集。【注】美国主体包括美国公民、美国合法永久居民、根据美国法律设立的实体，包括该等实体的任何外国分支机构（foreign

作者丨清科研究2023年，外部环境变化对机构造成深刻影响，我国股权投资市场正处于调整阶段。在此周期下，机构投资节奏同步趋缓，市场总案例数和金额均有所减少，国资机构引导作用显著。行业方面，科技创新仍是布局主线，半导体及电子设备领域稳居榜首，机械制造、新能源、新材料相关产业案例数逆势上涨；地域方面，区域集聚特征显著，江、北、上、浙、深五地集中度近七成，同时安徽及陕西案例数增幅明显。01市场概况2023年投资市场延续下行态势，投资案例数超9,000起2023年，我国股权投资市场投资端仍处于下滑趋势，投资案例数及金额同步下降。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2023年我国股权投资市场共发生投资案例数9,388起，同比下降11.8%；披露投资金额6,928.26亿元人民币，同比下滑23.7%，降幅较2022年有所收窄。其中，TOP100的投资案例吸纳近2,300亿元人民币，占市场总投资金额的33.1%，这些案例主要分布在半导体、汽车、清洁技术等领域，且多家获投标的具有大型企业或国有企业背景。从季度趋势来看，第一至第三季度案例数及金额逐季提升，第四季度有所回落。注：1、自2023年起，清科研究中心每个季度对该年度投资数据进行调整，若无特别说明，本报告中“同比”均根据调整后数据计算；2、“案例数（按市场）”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。02大额投资案例国资机构高度活跃，案例数及金额渗透率均超五成2023年，国有背景投资机构延续活跃，案例数渗透率超60%，金额渗透率超50%，充分发挥引导和带动作用，吸引市场资金注入半导体、新能源、汽车等领域。从TOP100投资案例来看，国有背景投资机构案例数渗透率超七成，金额贡献率近六成，参与了中粮福临门、无锡华虹半导体、润鹏半导体等多个大额投资案例（部分代表性案例可参见下表）。注：1、表中字体加粗的企业代表有国资背景投资机构参与投资。2、本表典型案例按照VC/PE总投资金额进行选取，且仅展示部分已公开的融资事件。03投资币种人民币投资案例数占比超95%，外币投资数量显著缩减从投资币种来看，2023年人民币投资案例数和金额分别为8,911起及5,782.60亿元，同比降幅分别为7.4%、22.2%；占已披露币种案例数及金额的比例为95.1%、83.5%，较2022年增加4.6个、1.6个百分点。而外币投资案例数和金额为457起及1,145.66亿元，同比下降54.4%、30.2%，降幅分别为人民币投资的7.3倍和1.4倍。值得注意的是，本年度共有25起外币投资案例涉及投资金额超10亿元，大额案例如蔚来汽车、无锡华虹半导体、极氪、远程汽车、滴灌通等。注：本表未包含融资币种未披露案例。04投资行业半导体及电子设备稳居榜首，机械制造、新能源新材料表现强劲从投资行业来看，半导体及电子设备（2,267起，-3.8%；1,864.99亿元，-16.4%）投资事件数量及金额均居于首位，第三代半导体、半导体材料、车规级芯片、AI芯片等细分赛道保持活跃，大额案例如无锡华虹半导体、润鹏半导体、华虹公司、积塔半导体等；IT（1,771起，-28.4%；701.40亿元，-47.0%）案例数排名第2，涉及金额居于第3位，新一代信息技术与传统产业深度融合创新，ChatGPT催生新的投资热潮，AI大模型公司百川智能、MiniMax等均在年内获得VC/PE投资。生物技术/医疗健康（1,737起，-15.1%；1,064.99亿元，-16.4%）案例数居于第3，金额位列第2，医疗器械耗材、创新药等领域热度延续；同时，随着产业逐步回归理性发展，项目临床价值与商业价值成为获得投资的重要因素。值得注意的是，智能化、高端化与绿色化方向的市场关注度持续提升，机械制造行业案例数及金额分别同比增加25.2%、15.6%，化工原料及加工、清洁技术行业案例数也分别同比增加26.0%和20.6%；金额方面，汽车行业投资金额同比上升12.7%，蔚来汽车、哪吒汽车、极氪、远程汽车、smart汽车、北汽蓝谷等众多新能源车企完成高额融资。05投资地域五地案例数及金额集中度居高，江苏、上海分列首位从投资地域来看，2023年江苏、北京、上海、浙江及深圳的投资案例数均超1,000起，五地合计发生案例数6,369起，占比67.8%，同比小幅缩减2.4个百分点；披露投资金额4,662.36亿元人民币，占比67.3%，同比增加2.8个百分点。其中，江苏（1,713起，-2.5%；951.48亿元，-13.5%）稳居案例数首位，科创产业相关企业备受关注，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、化工原料及加工等多个产业的案例数及投资金额均保持领先。北京（1,259起，-23.5%；851.21亿元，-47.2%）案例数位居第2，金额处于第3位，IT行业持续活跃，而在中航机载、星河动力航天2起案例的推动下，本年度机械制造领域投资金额高于其他省份。上海（1,249起，-23.1%；1,506.94亿元，-8.4%）以10起案例数的差距紧随其后，投资金额则位列第1，汽车、半导体及电子设备、食品&饮料行业吸纳较多资金；此外，上海还有20起案例获得10亿元及以上资金注入，涉及投资金额达804.42亿元，如中粮福临门、蔚来汽车、哪吒汽车等。与此同时，安徽加速构建多元资本生态圈，加快聚合产业链、创新链、人才链，以471起案例数位列第7，较2022年提升2名，同比逆势增加51.0%，且过半数案例标的企业处于种子期/初创期；投资金额为370.06亿元，同样位列第7，同比增加14.8%。陕西则深入发挥科教资源富集优势，加速打造科技创新高地，以188起案例数位列第10，较2022年上升3名，同比增加29.7%，获投企业如奕斯伟材料、铂力特、奇点能源等。06投资阶段扩张期项目获市场广泛关注，种子期/初创期平均投资规模回升从投资阶段来看，2023年扩张期投资案例数为3,895起，占比约41.5%；披露投资金额3,137.31亿元，占比约45.3%。与此同时，初创期项目稳健活跃，案例数及金额占比分别为26.7%、19.5%，同比增加4.0个、6.2个百分点，且获投企业主要分布在江苏、上海、浙江等地。就平均投资规模而言，本年度TOP100投资案例中，种子期/初创期案例数及金额占比分别达21.0%、28.6%，同比增加6.0个、17.6个百分点，且不乏具有大型企业或国资背景的项目，如中粮集团旗下中粮福临门、华虹公司旗下无锡华虹半导体、华润微旗下润鹏半导体等。受此推动，种子期、初创期项目平均投资规模分别达4,887.65万元和6,315.30万元，同比增加16.3%、14.3%。07投资轮次A轮及以前投资活跃度微升，大额案例推高上市定增平均投资金额从投资轮次来看，2023年天使轮至A轮的投资案例数及金额合计占比约59.5%、31.7%，同比小幅增加2.6个、0.7个百分点；其中，A轮以2,941起案例数和1,674.64亿元投资金额居于首位，占比分别为31.3%、24.2%，同比增加1.9个、0.2个百分点。与此同时，为了进一步扩充产能、加速业务增长及建立长期竞争力，年内蔚来汽车、中国电建、长江电力等多家上市企业完成超20亿元的定向增发，推动上市定增案例数及金额占比分别同比增加0.1个、3.3个百分点，平均投资规模则同比上升28.4%。注：本图未展示老股转让部分整体来看，近年来股权投资市场风险与不确定性增加，机构审慎开展投资活动，且投资策略逐渐从追求高风险、高成长性转向以退出为导向的高确定性。而长远来看，在股权投资市场新一轮周期下，机构将持续聚焦科技驱动创新，重点关注前瞻性战略性新兴产业，推进现代化产业体系建设；与此同时，监管体系的不断完善和LP诉求的不断升级也将促使机构围绕募投管退全方位提升与修炼自身能力，加速构建投资生态圈。更多有关中国股权投资市场的分析，详见已发布的《2023年中国股权投资市场研究报告》；同时，市场发展趋势相关内容将在清科研究公众号发布，欢迎持续关注！完整报告：年度盘点：2023年投资活动放缓，总案例数超9,000起大家都在看...《百页PPT，回顾VC/PE的2023》《年度盘点丨2023，VC/PE机构IPO战绩几何？》《年度盘点丨399家上市企业，总结2023年IPO》《行业透视

作者丨清科研究受复杂的外部环境影响，2023年中国股权投资市场整体延续下行态势。募资方面，新募集基金数量和总规模分别为6,980只、18,244.71亿元人民币，同比下滑1.1%、15.5%；其中外币基金数量和规模仍呈紧缩态势，2023年新募集外币基金共计77只，募资规模约为1,088.70亿元人民币，同比降幅分别达32.5%、56.4%。投资方面，2023年投资市场共发生案例数9,388起，同比下滑11.8%；披露投资金额6,928.26亿元，同比下滑23.7%。其中，国有背景投资机构保持较高活跃度，参与了多笔大额融资案例，引导市场资金注入半导体、新能源、汽车等领域。退出方面，2023年中国股权投资市场共发生3,946笔退出，同比下降9.6%。在沪深两市新股发行阶段性放缓背景下，被投企业A股IPO案例数共计1,348笔，同比下降38.3%。全年回报方面，中企境内外市场的平均发行回报倍数同步下调，超额回报案例明显减少。更多股权投资市场数据分析，欢迎点击阅读原文下载《2023年中国股权投资市场研究报告》。完整报告：《2023年中国股权投资市场研究报告》大家都在看...《年度盘点丨2023，VC/PE机构IPO战绩几何？》《年度盘点丨399家上市企业，总结2023年IPO》《行业透视

氢能凭借零排放、无污染等优势被看做最具应用前景的能源之一。2022年以来，随着国家顶层规划设计出台，氢能上升至国家能源战略地位，氢能产业投资热情高涨，氢能在工业及交通领域应用有望率先爆发。12月5日，燃料电池电堆头部企业国鸿氢能成功登陆港交所，推动氢能热度在2023年进一步升温。国内氢燃料电池汽车已进入示范应用关键阶段。根据中汽协数据统计，2023年全国燃料电池汽车销量为5805辆，同比增长72%，同年12月燃料电池车销量突破1000辆，主要是今年多个百台级招标项目在年底实现放量所致。同时，产业链仍面临燃料电池整车综合性能表现不足、关键零部件自主化程度低等问题。目前，燃料电池产业链降本已进入深水区，但距市场化拐点成本仍有较大距离，其中电堆是降本最关键环节。近年随着更多的厂商入局，市场集中度持续下降，同时呈现纵向发展格局，重点布局突破上游八大核心部件关键技术。近日，清科创业旗下（01945.HK）清科咨询发布《2023中国氢燃料电池产业链发展及投融资分析报告》（点击底部阅读原文下载完整报告）。

01整体回顾2023年全球经济面临较大下行压力，资本市场信心不足，中企境内外上市数量及首发融资额均同比下降，根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年中企境内外上市399家【1】，同比下降21.5%，首发融资额约合人民币3,958.07亿元【2】，同比下降40.0%，下半年降幅尤为明显。虽然中企上市节奏放缓，但上市企业质量有所提升，首日破发率降至20.8%。分市场来看，2023年A股共有313家企业上市，同比下降26.2%，自2018年试点注册制以来首次下滑。境外市场方面，港股有66家中企IPO，同比下降10.8%；美股上市中企共20家，是2022年的两倍，中企赴美上市已破冰回暖。地域方面，江苏和广东的上市企业数量并列第一，两省首发融资总额均超600亿人民币。行业方面，机械制造和半导体行业集中度较高，此外，以新材料企业为主的化工原料及加工行业超越生物医疗和IT，排名第三。02市场分布A股IPO阶段性放缓，北交所降幅最小上市数量方面，2023年A股上市企业数量共313家，同比下降26.2%，受政策影响下半年降幅尤为明显，同比下降45.1%。分板块来看，2023年创业板、科创板各有110家和67家中企上市，同比分别下降25.7%和45.5%，北交所扎实推进高质量扩容，本年度上市企业数量共77家，首次超越科创板。募资规模方面，2023年A股首发融资额合计3,531.71亿元，同比下降38.9%，在上市企业数量减少的同时企业平均融资规模也有所下降。分板块来看，双“创”板继续保持领先，科创板和创业板的总融资规模分别为1,415.39亿元和1,223.11亿元，同比下降43.8%和31.9%。沪深主板合计募资756.12亿元，同比下降42.4%。北交所降幅最小，总融资规模为137.10亿元，同比下降13.8%。中企赴美上市破冰回暖，境外IPO募资仍以中小规模为主2023年共有86家中企在境外上市，与去年基本持平，但总融资规模约合人民币426.36亿元，同比下降47.7%，受国际宏观经济形势影响，企业估值处于低水平，上市企业的平均融资规模也相应偏小。美股方面，2023年共20家中企赴美上市，首发融资额合计人民币38.68亿元，上市数量和总融资额均为去年的2倍。港股方面，共有66家中企上市，同比下降10.8%。总融资金额约合人民币387.69亿元，同比下降51.3%，募资规模较高案例为珍酒李渡（46.81亿元）、极兔速递（35.97亿元）和药明合联（33.82亿元）。03地域分布江苏上市企业数量居首位，上海IPO企业总融资规模最高从上市数量来看，江苏和广东均有64家中企上市排名并列第一。首发融资额方面，上海以649.82亿元领先其他地区，苏、粤两省排名二、三，此外，安徽、重庆、湖南等中西部省份增势显著，上市数量及融资规模均实现较大幅度增长。沪、京、深保持前三位次，苏州市半导体产业成绩显著从城市排名来看，沪、京、深、苏、杭包揽IPO数量前五席位，共计148家，合计占比37.1%。其中，苏州市上市企业主要分布在半导体行业，而杭州则以生物医疗和机械制造行业为主。04行业分布机械制造企业IPO活跃度高，半导体产业融资规模超千亿2023年超6成IPO企业集中在机械制造、半导体及电子设备、化工原料及加工、生物技术/医疗健康和IT五大行业，融资规模合计占比70.6%。值得注意的是，以新材料企业为主的化工原料及加工行业超越生物医疗和IT，上市企业数量排名第三。05典型融资案例06IPO审核情况【1】中企指总部在中国境内的企业，不包含港澳台地区。【2】清科研究中心统计的IPO融资金额均指企业首次公开发行股份所募集资金总额，不包含超额配售部分金额。完整报告：《IPO年度总结：2023年中企上市节奏放缓，但质量有所提升》版权声明更多推荐《清科创业重磅发布2023中国股权投资年度排名》《中国VC/PE市场最新全景图》《精华版丨前三季度中国股权投资市场总结》《前三季度VC/PE投资变化盘点》《前三季度，募资市场持续波动调整》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《2023年泛汽车与大出行领域CVC投资研究报告》《一文剖析VC/PE机构ESG发展现状》《VC/PE机构如何开展ESG？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《投资人必备技能：财税法、尽调及风险控制》《清科投资研修院

“双碳”战略目标与新一轮技术变革驱动汽车产业重构，万物互联开启了新一轮创新周期，汽车产业市场竞争加剧。2022年我国汽车全年产销量保持增长态势，成为扩大内需、拉动经济增长的重要引擎。不同产业背景的企业聚焦于汽车产业链投资，通过投资实现产品与技术的不断创新，泛汽车与大出行领域CVC投资在2022年经历了哪些变革？未来产业将如何实现“重构”？北汽产投研究部联合清科发布的《2023年泛汽车与大出行领域CVC投资研究报告》将一一为您揭晓！完整报告：《2023年泛汽车与大出行领域CVC投资研究报告》版权声明更多推荐《清科创业重磅发布2023中国股权投资年度排名》《中国VC/PE市场最新全景图》《精华版丨前三季度中国股权投资市场总结》《前三季度VC/PE投资变化盘点》《前三季度，募资市场持续波动调整》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《一文剖析VC/PE机构ESG发展现状》《VC/PE机构如何开展ESG？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《投资人必备技能：财税法、尽调及风险控制》《清科投资研修院

“双碳”战略目标与新一轮技术变革驱动汽车产业重构，万物互联开启了新一轮创新周期，汽车产业市场竞争加剧。2022年我国汽车全年产销量保持增长态势，成为扩大内需、拉动经济增长的重要引擎。不同产业背景的企业聚焦于汽车产业链投资，通过投资实现产品与技术的不断创新，泛汽车与大出行领域CVC投资在2022年经历了哪些变革？未来产业将如何实现“重构”？北汽产投研究部联合清科发布的《2023年泛汽车与大出行领域CVC投资研究报告》将一一为您揭晓！完整报告：《2023年泛汽车与大出行领域CVC投资研究报告》版权声明更多推荐《清科创业重磅发布2023中国股权投资年度排名》《中国VC/PE市场最新全景图》《精华版丨前三季度中国股权投资市场总结》《前三季度VC/PE投资变化盘点》《前三季度，募资市场持续波动调整》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《一文剖析VC/PE机构ESG发展现状》《VC/PE机构如何开展ESG？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《投资人必备技能：财税法、尽调及风险控制》《清科投资研修院

清科创业业务始于2000年，于2020年登陆香港交易所（股票代码：01945.HK），致力于为行业提供领先的创业与投资综合服务，其旗下清科研究中心是国内专业的股权投资研究机构。自2001年起，清科研究中心已连续23年发布中国股权投资年度排名，并定期发布中国创业投资及私募股权投资行业研究报告，每年出版的报告数百余篇。在过去的20余年里，清科创业发布的投资机构排名与报告已成为中国投资行业的业绩晴雨表与国内VC/PE机构募资、投资的权威参考。2023年排名评选详情：【清科2023年中国股权投资年度排名】目前，“清科2023年第四季度中国股权投资调研”正式启动，清科研究中心真诚地希望贵机构能积极参与此次活动，填写本次调研所需要的募资、投资、退出信息，以最大限度地反映中国创业投资参与各方的状况。本季度依然设有基金业绩调研模块，填写准确数据即可得《2023年VC/PE市场基金业绩报告》，希望贵机构能踊跃参与。

清科创业（01945.HK）于2020年登陆港交所，致力于为行业提供创业与投资综合服务，其旗下清科研究中心是国内专业的股权投资市场研究机构。自2001年起，清科研究中心已连续23年发布中国股权投资年度排名，秉持着科学严谨的研究方法和公平公正的排名态度，旨在为中国股权投资行业提供良好的评价和参照体系。2023年，中国股权投资步入新的历史转折期。面对新的国际政治经济环境，美元与人民币投资竞争格局改变；国资、产业资本持续发力；半导体、新能源、先进制造等硬科技投资彰显韧性；多层次资本市场建设蹄疾步稳，新一轮退出周期加速推进。在此情形下，中国股权投资行业洗牌持续加速，市场格局不断重塑。处在结构调整和动能转换的关键时刻，阶段性、周期性和趋势性相互交织，坚守与适变将成为行业主题。回望2023，股权投资市场机构格局发生了怎样的转变？VC/PE投资战绩如何？清科研究中心2023年中国股权投资年度排名将为您揭晓！第一单元：早期投资篇第二单元：创业投资篇第三单元：私募股权投资篇第四单元：其他综合篇更多榜单内容请点击阅读原文登陆研究中心官网查看！了解清科研究服务详情，请垂询：热线：400-600-9460研究咨询邮箱：research@zero2ipo.com.cn商务合作：pedata@zero2ipo.com.cn市场合作：marketing@zero2ipo.com.cn更多详细数据请浏览：www.pedata.cn

全国首个科创投资指数我国经济步入高质量发展新时代，科技创新处于核心地位，“科技自立自强”成为国家发展的战略支撑。科技创新是推动社会进步和经济发展的重要引擎，股权投资作为一种金融支持科技创新的重要方式，对科技创新起到了积极的推动作用。长三角是中国经济发展的一个重要引擎，是中国科技创新最重要的基地，也是创新能力最强区域之一，其科创领域备受投资者关注。2022年全国科创投资超过6000起，金额超过5700亿元；其中，长三角地区科创投资数量和金额分别为2800起和2841.97亿元，均占全国四成以上，占长三角地区总投资数量和金额的比重分别为78.2%和74.8%，较全国科创投资数量和金额占比高2.7个百分点和11.3个百分点，长三角科创投资在全国占有重要地位。为了更好了解长三角科创投资的整体发展情况和动态变化，清科研究中心发布了长三角科创投资指数，这是全国首个科创投资指数。清科研究中心在研究过程中选取长三角地区江浙沪皖四省市作为观察对象，兼顾科学性、关联性与统计数据可得性构建指标体系。指数体系包含科创投资主体丰度、科创投资活跃度、科创投资退出强度三个评价维度、16个细分量化指标。基于以上指标，利用清科私募通MAX数据内容，对区域科创投资情况形成指数化计量，力求对长三角地区的科创投资发展情况进行动态评估和综合评价。综合指数2022年长三角科创投资综合指数为304.4清科研究中心最终通过指标数据综合计算，得出2018-2022年长三角科创投资指数。2019-2021年长三角科创投资指数呈持续上升势态，2021年达到最高点（为400.2）。2022年受整体投资市场环境影响，长三角科创投资指数有所下滑，为304.4，较上一年下降23.9%。其中，上海为100.0，较上一年下降32.3%；江苏为108.1，较上一年下降19.7%；浙江为93.3，较上一年下降17.1%；安徽为33.4，较上一年下降12.6%。长三角科创投资指数投资主体丰度较为平稳，退出强度呈现增长趋势长三角科创投资综合指数基本呈现增长趋势，受投资活跃度和退出强度影响较大。长三角科创投资主体丰度指数变化较为平稳，创投主体出清加速，新增创投主体数量对创投机构存量影响较小。科创投资活跃度指数受市场影响整体变化幅度较大，2018年至2019年受资管新规、疫情等外部因素影响，长三角科创投资出现小幅下滑，2020年至2021年随着疫情常态化下经济复苏而逐步回暖，2022年在经历2021年补足式增长后科创投资逐步回归平稳。科创投资退出强度快速增长后趋于平稳，受注册制、科创板开板等政策红利影响，获得创投支持的长三角地区企业IPO数量在2020年后增长显著。长三角科创投资城市指数上海科创投资活跃度表现较好，安徽有较大发展潜力上海、江苏、浙江、安徽科创投资综合指数与长三角科创投资指数趋势基本相同；江苏增长快速，2019年江苏科创投资指数超过浙江，此后持续高于浙江；2022年江苏科创投资指数（为108.1）首次超过上海（为100.0），浙江（为93.3）略低于上海。上海科创投资主体丰度持续低于江苏和浙江；2022年上海科创投资活跃度（为100.0）较2021年（为161.6）有较大幅度下滑，首次低于江苏（为102.5），略高于浙江（为80.3）。安徽科创投资指数逐年增长，主体丰度方面表现较好，有较大的发展潜力。长三角是中国经济发展的一个重要引擎，已形成集成电路、生物医药、人工智能和汽车等战略性新兴产业和先进制造业产业优势集群。上海作为全国重要的经济中心城市，是重要的科技创新策源地，为企业快速发展提供了有力保障，是科技企业的重要聚集地；2022年上海获投企业数量和规模分别位居全国第五位和第三位、高新技术&专精特新获投企业数量全国第四位；上海是创投机构聚集地，创投机构体量位居全国第二。江苏作为长三角一体化发展的“重要一翼”，科技创新能力较强，科技企业备受投资者关注；2022年江苏地区获投企业总量、高新技术企业&专精特新企业获投数量和IPO数量均表现较好，分别位居全国第二位、第三位和第二位，科创投资活跃度优势明显。浙江作为长三角一体化发展的重要参与者，在“互联网+”、生命健康、新材料三大科创高地和创新策源地建设中成绩亮眼；2022年浙江省获投企业数量位居全国第四位、高新技术企业&专精特新企业IPO数量位居第三位，科创投资活跃度表现较好；创业投资基金、股权投资基金总数量和规模全国第一，创投主体集聚优势明显。点击下方图片，进入私募通MAX，了解更多有关长三角科创投资指数信息。指数详情可在PC端https://max.pedata.cn/登录查看：版权声明更多推荐《中国VC/PE市场最新全景图》《精华版丨前三季度中国股权投资市场总结》《前三季度VC/PE投资变化盘点》《前三季度，募资市场持续波动调整》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《一文剖析VC/PE机构ESG发展现状》《VC/PE机构如何开展ESG？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《投资人必备“生存”技能》《清科投资研修院

2023年12月13日上午，清科集团董事长倪正东先生在第二十三届中国股权投资年度论坛上致辞，并且总结了中国股权投资市场近年来的变化与趋势。2021年以来中国股权投资市场新增募资和投资下滑明显，市场进入新一轮退出周期，行业竞争愈发激烈，格局或将洗牌重塑。从行业整体发展来看，我国VC/PE机构长期高度聚焦科技创新，不断发掘和培育新的经济增长点，但整体投资体量与美国股权投资市场仍有较大差距，且差距在逐年扩大，我国VC/PE行业仍然需要国家的鼓励与支持。总而言之，投资界的发展任重而道远，我们需要坚守初心，适应变化，一起迎接下一个增长拐点的到来。完整报告：《2023

近日，清科研究中心发布《2023年中国股权投资机构ESG研究报告》（欢迎点击文末“阅读原文”获取完整版报告），全面梳理了ESG在中国股权投资市场的发展现状。其中，为探究国内VC/PE机构如何在投资决策流程中融入ESG理念、实现ESG管理体系从无到有的跨越，报告选择了三家成长背景、投资策略各不相同的ESG建设代表性机构，分别剖析其ESG发展历程和现行ESG管理框架，并归纳总结各家机构的投资实践经验，以供行业参考。01君联资本发挥双币种基金管理人平台优势吸纳融合国际ESG规则体系的先驱机构发展历程：外部需求与内部认知双向驱动，自主摸索ESG体系的本土化落地君联资本是国内最早一批接触到ESG理念的股权投资机构。2008年前后，通过与旗下四期美元基金的国际LP交流，君联首次了解到ESG理念，并逐步开始接受国际LP在其投资组合层面的ESG监督指导与定期评估。此后，随着ESG投资体系在海外资本市场不断发展成熟，国际LP的ESG相关要求也从原本的尽调、定期信息披露逐步深入到基金乃至投资组合的经营数据细节。君联资本发现，散点、非系统性的ESG工作逐渐无法满足各类LP日益复杂的诉求，建立机构层面的ESG管理体系势在必行。另一方面，数年积累之下，君联内部对ESG的认知程度不断提升，基金层面已有一定执行经验，为后续ESG工作提供了良好的基础。2019年，君联资本正式启动机构层面的ESG管理框架建设，与ESG相关的工作从过往相对被动、散点、碎片化的模式进入系统化梳理阶段。整体工作主要围绕两条主线推进，一是机构内部自上而下的管理架构设计。二是与外部展开广泛的沟通与协同。2020年，君联资本的ESG建设从理念导入、框架梳理深入到具体的业务运营中，并进入执行落地阶段。2020年3月，第一版《ESG投资管理办法》在机构内部正式发布并生效，为ESG因素融入投资管理业务全流程提供了政策层面的保障与实操指引。同年11月，君联资本借鉴亚洲基础设施投资银行的环境与社会管理体系（Environmental

近代工业文明发展迅速，提升人类福祉之余，却也带来了日益严峻的环境和社会问题。近年来，在经济下行、极端气候、公共卫生事件突发以及供应链挑战等多重考验下，全球范围内对商业的社会责任探讨日甚一日。ESG在此时以广阔的关怀维度和规范化的国际条约形式，凝聚了多国共识，进入中国大众视野并迅速受到各方关注。聚焦中国股权投资市场，ESG正处于理念爆发、实践起步的初级发展阶段。作为一种防范社会环境风险、推动可持续发展的新理念，ESG为行业提供了全新的价值判断标准和风险管理工具，ESG投资也逐步成为行业优秀机构的共识和行为标准。更重要的是，随着ESG逐步发展为国际金融市场的“新规则”，ESG建设已经是中国VC/PE机构参与国际资本市场合作不可或缺的重要环节。清科研究中心连续多年跟踪观察中国股权投资机构的ESG建设及投资实践情况，最终形成了《2023年中国股权投资机构ESG研究报告》。报告以ESG投资的历史演进作为切入，首要框定ESG概念的内涵与外延，其次从理念普及、参与者结构、政策脉络、资产规模等方面全面梳理ESG投资在国内外的发展现状。在此基础上，聚焦中国股权投资市场的ESG应用，提出适用于现阶段中国股权投资机构的ESG评价思路，再结合统计数据和调研结果，从环境（E）、社会（S）及公司治理（G）三个维度逐一拆解行业投资实践现状，并选择君联资本、国寿股权和国投招商3家不同类型的ESG建设代表性机构进行案例分析。最后，报告结合当前VC/PE机构ESG投资实践所面临的主要挑战提出了相应的发展建议。清科希望借此报告，凝聚行业共识，为中国VC/PE机构后续ESG管理体系建设及投资实践启动提供方向及方法论参考。01ESG投资的前世今生脱胎于社会责任投资，成长为“可持续发展”的具象化路径20世纪60年代，西方国家人权运动、公众环保运动和反种族隔离运动陆续爆发，催生资产管理行业早期的社会责任投资理念。80年代，以经济增长、环境保护和社会平等为支柱的“可持续发展”概念经联合国正式提出，此后，国际范围内社会责任投资影响力不断扩大，并逐渐由道德价值观层面转向投资策略层面。2004年，联合国正式提出ESG概念，为“可持续发展”的众多议题提供了一个相对清晰的分类原则。至此，由环境（E）、社会（S）和治理（G）因素构成的ESG体系开始进入公众视野，成为衡量可持续发展的重要指标，ESG投资也逐步发展成全球主流的投资策略之一。02ESG投资发展现状全球市场：LP意识先行带动投资管理人群体加入，市场高速增长后转向关注发展质量自2006年联合国负责任投资组织（UN

01市场概况2023年前三季度投资市场仍处调整阶段投资金额超5,000亿元2023年前三季度，中国股权投资市场投资活动延续放缓态势，投资案例数及金额同比均呈现下滑。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2023年前三季度我国股权投资市场共发生投资案例数6,510起，同比下滑25.9%；披露投资金额5,070.94亿元人民币，同比下滑31.8%。从季度趋势来看，投资案例数波动增加，投资金额逐季回升，第三季度投资案例数及金额分别为2,183起和1,772.51亿元人民币。值得注意的是，“专精特新”企业持续获VC/PE加持，2023年前三季度共发生1,449起【1】投资事件，吸纳投资金额1,419.36亿元人民币，分别占市场总案例数及金额的30.4%和28.0%；其中，标的企业是专精特新“小巨人”企业的案例数和金额分别为560起和678.16亿元人民币。【1】本段按照“案例数（按企业）”维度进行统计，未区分投资机构类型。注：1、自2023年起，清科研究中心每个季度对该年度投资数据进行调整，若无特别说明，本报告中“同比”均根据调整后数据计算；2、“案例数（按市场）”指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，本报告投资案例数均按照此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。02大额投资案例国资机构持续发力半导体、新能源等领域成熟项目获青睐2023年前三季度，我国股权投资市场大额案例资金集中度进一步增加（部分代表性案例可参见下表）。据统计，投资规模在10亿元人民币及以上的案例数占披露金额案例数的比重由2022年前三季度的1.1%小幅增长至1.2%，投资金额占比由32.0%增长至37.7%；其中，国有背景投资机构延续活跃，参与了无锡华虹半导体、长江电力、润鹏半导体等多个大额投资案例。分行业来看，获得大额投资的企业多数分布在半导体、汽车、生物技术、清洁技术等领域；分阶段来看，扩张期及成熟期企业吸金效应明显，且具有大型企业或国有企业背景的项目更受资本关注。注：1、表中字体加粗的企业代表有国资背景投资机构参与投资。2、本表典型案例按照VC/PE总投资金额进行选取，且仅展示部分已公开的融资事件。03投资币种人民币投资案例数占比增至95%外币投资下滑明显从投资币种来看，2023年前三季度人民币投资主导地位日益增强，案例数占比超95%。据统计，人民币投资案例数和金额分别为6,186起及4,237.94亿元，同比下降21.3%、28.5%；分别占已披露币种案例数及金额的95.4%、83.6%，较2022年前三季度增加5.7个、3.8个百分点。与此相对，外币投资案例数和金额分别为300起及833.00亿元，同比下降66.8%、44.7%，降幅分别为人民币投资的3.1倍和1.6倍。分行业来看，两者重点布局领域有所差异，人民币投资案例数及金额榜首均为半导体及电子设备，而外币投资案例数及金额最多的行业分别为生物技术/医疗健康、互联网。此外，前三季度共有18起外币投资案例涉及金额在10亿元人民币及以上，如SHEIN、无锡华虹半导体、蔚来汽车、极氪、远程汽车、滴灌通等。注：本表未包含融资币种未披露案例。04投资行业市场高度聚焦科技创新新能源、新材料产业表现稳健从投资行业来看，2023年前三季度硬科技仍为核心投资领域，VC/PE资金不断涌入。据统计，半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康行业投资事件共4,104起，占市场总投资案例数的63.0%；涉及投资金额共2,654.60亿元，占比52.3%。具体而言，半导体及电子设备领域投资案例数及金额分别为1,587起（同比-16.7%）和1,380.25亿元（-27.1%），均居于首位，高端芯片与功率芯片、传感器芯片等车规级芯片投资热度有所提升；其中，第三季度受积塔半导体、华虹公司、润鹏半导体等超50亿元的大额投资事件拉升，投资金额达612.06亿元。IT行业共发生投资事件1,261起（-39.1%），排名第2位，吸纳投资金额483.52亿元（-54.2%），居于第3位，人工智能、大数据等技术不断与其他领域融合发展；其中，吸纳金额较多的案例主要发生在第二季度，如AI大模型研发商Minimax、AGI公司光年之外、软件工具厂商开源中国等。生物技术/医疗健康行业以1,256起（-25.1%）投资案例数居于第3位，涉及金额790.82亿元（-26.5%），位列第2位，医药企业尤其是以未满足的临床需求为导向的新药研发商获VC/PE支持，医疗器械耗材领域关注度延续。与此同时，智能制造与“双碳”目标协同发展，机械制造（624起，-4.4%）、化工原料及加工（411起，-0.5%）、清洁技术（341起，-3.7%）行业案例数均领先于互联网，分别位列第4至第6位，且降幅远低于整体市场。金额方面，2023年前三季度，哪吒汽车、蔚来汽车、极氪、远程汽车、北汽蓝谷等众多新能源汽车企业完成新一轮高额融资，推动汽车（416.74亿元，24.3%）行业投资金额逆势上升。05投资地域五地投资案例数及金额集中度近七成江苏、上海分列首位从投资地域来看，2023年前三季度投资端区域性集聚特征持续显现，江苏、上海、北京、深圳及浙江五地共发生投资案例数4,570起，占比70.2%，同比小幅收窄0.5个百分点；披露投资金额3,507.10亿元，占比69.2%，同比增加1.8个百分点。其中，江苏（1,250起，-13.3%；811.91亿元，-14.5%）位列案例数首位，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、化工原料及加工等多个产业投资活跃度居高，加速打造“1650”现代化产业体系。上海（919起，-33.4%；1,171.67亿元，-20.7%）投资案例数次之，但投资金额居于首位，主要由14起超10亿元大额投资案例推高，且半数发生在第三季度，如积塔半导体、华虹公司、哪吒汽车等。北京（862起，-36.9%；636.67亿元，-53.1%）投资案例数及金额均处于第3位，IT行业仍具有相对领先优势，获投企业如光年之外、奥琦玮、云知声等。与此同时，安徽以301起投资事件位列第7位，较2022年前三季度提升1个位次，同比逆势升温17.1%；其中，超八成案例投资标的为合肥企业，这主要得益于当地精准的产业定位和“以投带引”的股权投资基金矩阵建设，资本要素与优质项目加速聚合，持续释放发展潜力。06投资阶段扩张期企业持续受市场青睐A轮投资案例数及金额居首位从投资阶段来看，2023年前三季度扩张期投资案例数为2,783起，占比达42.7%，同比小幅下滑0.2个百分点；披露投资金额2,343.38亿元，占比达46.2%，与2022年同期持平。与此同时，机构深入挖掘与对接江苏、安徽等地半导体、新能源、新材料赛道潜力项目，带动初创期案例数及金额占比分别为27.1%、21.3%，同比增加4.7个、7.6个百分点。此外，值得注意的是，种子期、初创期平均投资规模分别同比提升23.3%、29.1%，主要原因是部分具有大型企业或国资企业背景的项目在前三季度获得投资，如中粮集团旗下中粮福临门、华虹公司旗下无锡华虹半导体、吉利汽车旗下极氪等。从投资轮次来看，A轮共发生投资案例数2,039起，仍居于首位，占比达31.3%，同比增加1.5个百分点；天使轮以1,061起案例数位列第2位，占比16.3%，同比减少1.4个百分点。此外，为助力产品结构升级、夯实行业龙头地位，前三季度多家上市企业完成定向增发，以国资机构为代表的VC/PE活跃参与，推动上市定增案例数及金额占比分别同比增加0.6个、3.1个百分点。而受中粮福临门、积塔半导体、无锡华虹半导体、中电建新能源等超50亿元大额投资影响，战略投资吸纳金额同比提升44.2%，占比增加7.7个百分点。注：本图未展示老股转让部分整体来看，2023年前三季度，我国股权投资市场投资活动持续承压，多个产业进入分化与整合期，部分企业可能面临研发进展缓慢、业绩效益下滑等困境。在此情况下，股权投资机构应及时调整预期，加强风险防范与应对能力，在观望中积极寻找投资机遇；同时，加强对已投项目的跟踪与赋能，进一步释放与放大企业价值。更多有关中国股权投资市场的分析，详见已发布的《2023年前三季度中国股权投资市场研究报告》。完整报告：《清科季报：2023年前三季度投资端平稳过渡，投资金额超5,000亿》版权声明更多推荐《中国VC/PE市场最新全景图》《精华版丨前三季度中国股权投资市场总结》《前三季度，募资市场持续波动调整》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《2023年重庆市股权投资市场发展报告》《50页PPT解码TPG》《SPAC交易如何操作，你懂了吗？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《为了资本招商，衢州这次拼了！》《11.23-11.24

解析行业格局变迁》《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《为了资本招商，衢州这次拼了！》《11.23-11.24

2023年前三季度，中国股权投资市场整体延续下滑趋势，但降幅稍有收窄。募资方面，新募集基金数量和总规模分别为5,344只、13,521.53亿元人民币，同比下滑2.1%、20.2%；其中外币基金数量和规模的降幅更为显著，2023年前三季度新募集外币基金共计57只，募资规模约为917.55亿元人民币，同比降幅分别达45.2%、59.0%。投资方面，2023年前三季度市场仍处于调整阶段，投资活动延续趋缓态势，共发生案例数6,510起，同比下滑25.9%；披露投资金额5,070.94亿元，同比下滑31.8%。其中，VC/PE积极支持壮大经济发展新动能，半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康行业的案例数及金额占比分别达63.0%、52.3%，新能源、新材料领域表现稳健。退出方面，2023年前三季度，中国股权投资市场共发生

2023年前三季度，中国股权投资市场整体延续下滑趋势，但降幅稍有收窄。募资端新募集基金数量和总规模分别达5,344只、13,521.53亿元人民币，同比下滑2.1%、20.2%；其中外币基金下滑明显，新募集数量及规模同比降幅达45.2%、59.0%。投资端，前三季度市场投资节奏仍然趋缓，投资案例数和金额分别达到6,510起、5,070.94亿元，同比下降25.9%、31.8%。资金进一步向战略性新兴和科技型企业聚集，半导体及电子设备、IT、生物医疗三大领域投资案例数及总金额合计分别占比63.0%、52.3%。退出端，交易活跃度进一步下降，前三季度中国股权投资市场共发生2,251笔退出案例，同比下降35.8%，投资机构的退出路径仍主要依赖于被投企业IPO。IPO市场方面，前三季度共有322家中企境内外上市，同比下降8.5%，沪深两市新股发行阶段性放缓，但北交所热度有所上升。下文为《2023年前三季度中国股权投资市场研究报告》的部分节选，完整版报告将在近期发布，敬请关注。完整报告：《2023年前三季度中国股权投资市场研究报告（精华版）》版权声明更多推荐《清科2023年中国股权投资基金有限合伙人榜单正式揭晓》《为了资本招商，衢州这次拼了！》《2023年重庆市股权投资市场发展报告》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《前三季度并购市场战报》《50页PPT解码TPG》《SPAC交易如何操作，你懂了吗？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《《中国股权投资发展历程研究报告》正式发布：盘点股权投资历程

实地走访考察重点产业项目，与企业面对面交流，深入了解衢州经济发展脉络。精选优质产业项目进行路演，向创投机构展示投资标的，为企业提供融资机遇，实现企业与资本的双向奔赴。

衢州，位于浙江省西部、钱塘江源头、浙皖闽赣四省边际，历来是浙闽赣皖四省边际交通枢纽和物资集散地，素有“四省通衢、五路总头”之称。绵延流长的文脉和秀丽山水构成了衢州底蕴，千年以来，儒风浩荡，风景如诗如画。如今，快速发展的工业，成为衢州的当代名片。衢州大力推进产业链、创新链、人才链、资本链、服务链“五链”融合，构筑形成新材料、新能源、集成电路、智能装备、生命健康、特种纸六大标志性产业链。

2023年是重庆深入学习贯彻党的二十大精神，全面建设社会主义现代化新重庆的起步之年。在“新时代、新征程、新重庆”的主线下，重庆高效发展股权投资，推动科技创新，支撑引领产业体系优化升级。借此之际，在2023重庆创投大会现场，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心重磅发布《2023年重庆市股权投资市场发展报告》，从重庆经济形势、产业布局、政策环境等角度梳理其股权投资市场发展基础，全面剖析重庆股权投资市场募资、投资、退出、IPO等市场格局，全景展现股权投资助推科技和产业升级的布局和成效。《2023年重庆市股权投资市场发展报告》核心观点：·

01市场总况交易数量较上年同期有所回升规模下滑幅度扩大2023年前三季度，中国宏观经济发展持续恢复，生产供给增加、市场需求进一步扩张，总体经济环境持续改善。但仍面临着严峻的国际环境和国内体制改革的艰巨任务。就第三季度而言，整体经济环境仍延续上半年的基调，外部经济环境在多种因素下承压，内部经济持续缓慢回暖，整体经济压力仍较大。受宏观经济环境影响，中国并购市场整体交易数量较去年同期有所上升，但交易规模延续上半年的下滑趋势。前三季度共完成并购交易1920起，同比增加4.9%；受小规模交易案例增多影响，涉及总交易金额达6396.77亿元，同比下降18.6%，降幅较上半年扩大，平均交易规模3.33亿，同比下降22.4%。季度方面，第三季度并购市场中交易数量下降，但交易规模相比较二季度有所回升，季度内完成并购交易620起，同比降低1.7%，环比降低14.0%；市场交易规模2096.95亿元，同比下降32.4%，环比上升39.5%。02境内外分布跨境交易规模持续下滑

2023年全球环境复杂演变、资本市场持续低迷，股权投资行业面临的挑战逐渐升级，投资机构在募资、投资及自身的长期发展等方面都面临着一定难点。反观黑石、KKR、凯雷、TPG等国际另类资管机构的发展路径，它们曾穿越多个行业周期，也通过上市扩充融资渠道、改善内部治理、进行集团化发展，为我国投资机构的长期发展路径规划提供一定借鉴。清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心对股权投资机构上市保持长期关注，过往曾对已上市的海外股权投资机构进行深入研究，并梳理了全球股权投资机构资本市场上市路径。在此基础上，清科研究中心重磅发布《2023年海外股权投资机构标杆研究报告之TPG》，对近年来上市的TPG进行深入研究，全面解析其业务布局及各类数据后梳理出TPG在发展过程中的关键节点和特点，以期对我国股权投资机构的发展路径探索提供一定借鉴与警示。更多精彩内容，请点击阅读原文下载完整版报告。完整报告：《2023年海外股权投资机构标杆研究报告之TPG》版权声明更多推荐《清科2023年中国股权投资基金有限合伙人榜单正式揭晓》《清科第23届中国股权投资年度排名正式启动！》《2023前三季度IPO市场一览》《前三季度VC/PE机构IPO成绩单》《SPAC交易如何操作，你懂了吗？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《《中国股权投资发展历程研究报告》正式发布：盘点股权投资历程

2023年前三季度，中企上市市场总体保持合理运行，其中第三季度A股IPO节奏阶段性放缓（详见《2023前三季度IPO市场一览》），在此背景下，VC/PE支持的中企IPO总量也有所下降，但VC/PE渗透率从上半年的63.8%持续上升至67.3%。回报方面，境内外市场发行时账面回报水平相近，但境内市场上市后走势更优，其中科创板的整体回报表现较好。此外，前三季度共有4家IPO企业贡献了超50倍回报案例，分别为第四范式、裕太微、南芯科技和量子之歌。01VC/PE机构IPO成绩单根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年前三季度收获6个及以上IPO的VC/PE机构共14家；收获5个及以上IPO的VC/PE机构共28家，比2022年同期减少16家。从账面价值来看，2023年前三季度持有IPO企业股份账面价值（按9月30日价格计算）超30亿人民币的机构有13家。02VC/PE支持的IPO总量VC/PE支持的中企IPO总量有所下降但北交所数量及规模实现双增2023年前三季度，216家上市中企获得VC/PE支持，同比下降13.3%，第一季度、第二季度和第三季度分别为55家、84家和77家。分市场来看，A股前三季度共有187家VC/PE支持中企IPO。其中，创业板和科创板分别有77家、56家，合计占比71.1%；北交所上半年共30家VC/PE支持IPO，数量同比上升57.9%。境外方面，2023年前三季度港股和美股分别有25家、4家VC/PE支持中企IPO，第三季度港股新增7家，而美股无新中概股上市。首发融资额方面，2023年前三季度VC/PE支持的IPO中企融资总额约合人民币2,502.34亿元，同比下降27.6%；其中，第三季度为827.34亿元，同环比分别下降49.4%、30.9%。分板块来看，前三季度科创板和创业板VC/PE支持IPO总融资规模分别为1,087.90亿元、885.26亿元，同比分别下降43.2%、15.2%；北交所为51.51亿元，同比上升52.5%。大额案例方面，前三季度首发融资额最高的VC/PE支持IPO是科创板企业晶合集成（99.60亿元；不含战略配售金额，下同）。规模较高的案例还有科创板企业中芯集成（96.27亿元）、航材股份（71.09亿元）及阿特斯（60.06亿元），上交所主板企业华勤技术（58.52亿元）以及港股企业珍酒李渡（46.81亿元）等。03IPO渗透率“双创”两板发力带动VC/PE渗透率重回高地港交所渗透率超6成2023年前三季度，中企上市市场VC/PE渗透率为67.3%，第一季度、第二季度和第三季度分别为56.7%、69.4%和74.8%，渗透率持续上升。境内方面，A股整体VC/PE渗透率为70.8%，其中第三季度达到76.9%；科创板企业仍然最受青睐，

01整体回顾2023年前三季度，中企上市市场总体保持合理运行。分时间段来看，上半年市场热度较高，新股发行数量同比增长；8月底，为维护市场稳健运行，中国证监会阶段性收紧IPO节奏，第三季度沪深两市新股发行相对放缓。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年前三季度中企境内外上市321家【1】，同比下降8.8%，首发融资额约合人民币3,432.82亿元【2】，同比下降35.5%；其中，第三季度有103家中企IPO，首发融资额合计1,193.87亿元，同比分别下降35.6%、44.9%。分市场来看，A股前三季度共有264家企业上市，同比下降12.0%。境外市场方面，港股有41家中企IPO，同比下降6.8%；美股有16家中企IPO，第三季度无中企在美上市。地域方面，江苏和广东的上市企业数量分列前二，两省首发融资总额均超500亿人民币。行业方面，超3成资金向半导体行业聚集，晶圆代工企业募资能力突出。02市场分布沪深两市阶段性收紧IPO节奏北交所热度不减上市数量方面，2023年前三季度，A股上市企业数量共264家，同比下降12.0%；第一季度、第二季度和第三季度分别为68家、105家和91家，其中第三季度同环比分别下降30.5%、13.3%。分板块来看，2023年前三季度，创业板、科创板各有98家、62家中企上市，同比分别下降15.5%、34.7%。虽然沪深两市IPO有所收紧，但北交所热度依旧不减，前三季度共60家企业上市，同比上升71.4%。募资规模方面，2023年前三季度，A股首发融资额合计3,206.63亿元，同比下降32.8%；其中，第三季度融资额为1,137.60亿元，同环比分别下降34.3%、19.9%。分板块来看，科创板贡献度最高，融资规模为1,372.34亿元，同比下降34.4%，其中，华虹公司募资金额达212.03亿元，为前三季度全市场融资规模最大的IPO。创业板融资规模次之，金额合计1,119.93亿元，同比下降23.1%。沪深主板合计募资609.61亿元，同比下降47.5%。北交所总融资规模104.74亿元，同比增长69.5%。值得关注的是，中国证监会于9月1日发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，从投资端、交易端、企业端、中介端、产品端等各方面提出了19项举措，为北交所高质量发展打开了更大空间。境外上市常态化运行

廿载征程，与您相伴。2023年9月21日，由清科创业主办的第23届中国股权投资系列榜单评选正式启动。清科创业（01945.HK）于2020年登陆港交所，致力于为行业提供创业与投资综合服务，其旗下清科研究中心是国内专业的股权投资市场研究机构。自2001年起，清科研究中心已连续22年发布中国股权投资年度排名，秉承着科学严谨的研究方法和公平公正的排名态度，旨在为中国股权投资行业提供良好的评价和参照体系。2023年，后疫情时代下全球经济不振，资本市场持续低迷，股权投资行业面临的挑战逐渐升级。而在新一轮科技革命和产业变革加速席卷的背景之下，股权投资作为我国科创企业、中小企业孕育及新经济、新业态发展的重要推动力，被赋予了新的历史使命。当世界又一次站在历史的十字路口，机构在迷雾和风浪中坚定前行，或是潜心修炼内功，或是积极求变，迎接股权投资行业的风云变幻。开云拨雾，砥砺前行。清科期待着您的参与，让我们听到行业的不同声音，见证每一段传奇的书写。榜单将于第23届中国股权投资年度论坛隆重揭晓，敬请期待！榜单设置及评选标准清科研究中心将依托旗下私募股权投资领域专业SaaS系统—私募通MAX，结合线上问卷调研等方式，完成本次排名的基础数据收集；根据市场和行业的发展现状设置榜单，并采用专业、科学、可量化的方式从机构的管理可投资中国资本量、当期募资金额、投资案例数量和规模、退出综合回报水平等多角度进行分析和筛选，最终将基于详实数据、真实市场、科学标准评选出2023年VC/PE综合类、行业类、优秀案例以及中介机构等四大类，共计数十个榜单，以期全面、真实地反映市场发展状况和竞争格局。VC/PE综合类榜单评选标准2023年VC/PE综合类榜单包含常规的早期投资机构/VC机构/PE机构三大主榜单以及国资机构榜、战略投资者榜、基金业绩榜、“专精特新”投资机构榜等其他综合榜单，各个排名奖项均设有相应的评选标准，且由可量化的指标构成。以“2023年中国创业投资机构100强”榜单为例，退出部分权重共占55%（现金退出金额10%、综合回报水平45%），投资部分总权重为30%（案例数量15%、投资金额15%），当期募资金额占10%，管理可投资中国资本量占5%，合计权重100%。其他综合类榜单部分，国资投资机构榜单的评选对象为参与直接股权投资的国资机构（已入围常规综合类主榜单的机构将不再参与此榜单评选）；基金业绩榜的评选对象为首次交割时间在2013年及以后且主要投资于中国境内的股权投资基金（项目基金除外），每家机构可报名多只基金参加评选。随着股权投资对专精特新企业的支持力度不断加深，清科研究中心于今年首次设置“专精特新”投资机构榜，以评估各机构投资、退出专精特新企业的数据情况，其中专精特新企业需为经国家各级主管部门认定的“专精特新小巨人企业”和“专精特新中小企业”。行业细分投资机构榜单评选标准2023年行业类榜单围绕过去一年中国股权投资市场高度关注的领域设置了6个细分奖项，分别为医疗健康、先进制造、半导体、新能源/新材料、数字经济和消费。在行业类榜单的评选标准中，投资权重占60%（案例数量30%、投资金额30%），其余40%为退出综合回报水平，机构在细分行业领域的投资及退出占比亦将影响综合得分。完整榜单及其评选标准请点击“阅读原文”查看。参与指南1、报名方式清科研究中心将针对此次排名进行调研，本期调研全部通过线上填报形式收集数据。清科研究中心在线调研系统是参与此次调研并提交数据的唯一渠道。您可通过清科“2023年度在线调研系统”直接提交报名信息，清科研究中心将对报名信息进行审核，审核通过后会及时与您取得联系并为您开通在线调研系统账号信息。2023年度在线调研系统开放时间为2023年9月21日至10月20日，清科研究中心诚挚地希望能够继续得到贵机构的大力支持和协助，烦请拨冗填写，并于截止日之前在线上提交调研问卷。详情请点击：http://data.vcranking.cn/。排名调研咨询，请发送邮件至：zero2iposurvey2023@zero2ipo.com.cn，我们将尽快与您联系。2、参与排名的机构资格1）任何活跃在中国境内的股权投资机构均可自主报名并免费参与清科榜单评选；2）若机构出现违法违规等风险事项，或在提交问卷和评审阶段出现数据造假行为，评审组有权取消其上榜资格。3、机构类型界定清科主榜单共分为三大类，即早期投资机构、VC机构、PE机构，评审组依据投资机构的投资策略以及该机构过往投资案例的轮次、金额和阶段等综合判断其所属类型。如机构投资策略发生变化或对当前判定的机构类型有异议时，可由该机构相关负责人发送正式邮件至评审组申请机构类型变更，评审组将依据上述原则和方法对该机构的数据进行再次核实确认，如确认变更，该机构的所属类型自变更后5年内不得再次更改。4、榜单发布说明若某一奖项因可供支撑的数据不足或未能根据评选标准遴选出预期数量的机构，评审组有权取消或空缺该榜单。版权声明更多推荐《清科2023年中国股权投资基金有限合伙人榜单正式揭晓》《8月募投战报：创投基金单月占比创历史新高》《中国VC/PE行业8月并购战报：上海交易规模居首》《清科数据：机械制造行业上市数量连续10个月领先》《SPAC交易如何操作，你懂了吗？》《产业资本怎么投，你全都了解吗？》《关于那些备受关注的产业资本，我们梳理了这三家》《《中国股权投资发展历程研究报告》正式发布：盘点股权投资历程

381支基金发生募集，披露募集金额726.73亿人民币·

8月上市企业数量和融资金额行业分布情况8月IPO企业VC/PE渗透率为81.8%8月上市的33家中企有27家获得VC/PE机构支持，融资规模为312.64亿人民币，VC/PE渗透率为81.8%。图2

SPAC【1】诞生于20世纪90年代，源于美国资本市场对监管变化的适应性创新，在监管层与交易所的共同推动下逐渐完善发展。通常情况下SPAC上市模式是一种通过IPO募集资金，并在后续与目标公司合并以使目标公司在资本市场公开交易的特殊投资工具，在国际上通常由共同基金、对冲基金、知名投资人等发起组建。SPAC因其灵活的融资上市方式在全球疫情之间备受市场投资者青睐，在2020-2021年的美国市场达到繁荣期，同时监管也随之趋严。在美股SPAC的影响下，英国、中国香港、新加坡等地资本市场也陆续开始引入SPAC机制，SPAC由美国一地的特殊金融工具逐渐向被广泛接受的投资标的转化。同时，中国企业及VC/PE投资机构也积极参与SPAC，SPAC已成为未上市企业实现IPO的快速通道之一。在此背景下，清科研究中心系统梳理了美国、香港、新加坡等全球主要资本市场SPAC上市制度和流程、

纵观我国改革开放四十多年，实业企业作为我国经济的重要组成部分，对经济增长起到了支撑作用。随着各行业实业企业股权投资参与度的提升，在雄厚的资金实力、广泛的业务布局、直接的资源辅助支撑下，此类自带产业属性的资金，即产业资本，能够为所投企业提供更为直接的业务支持，已逐渐成为我国CVC市场的重要参与者。清科研究中心以产业资本为主要研究对象，形成了《产业与资本的融合之路——2023年股权投资市场CVC发展研究报告》（下文称“报告”）。基于产业资本在当期阶段所面临的发展环境，报告深入分析了产业资本开展投资的动因，结合实例全面梳理了目前我国股权投资市场上产业资本参与股权投资的模式，并选择了我国CVC市场最具代表性的几家产业资本进行了重点分析。近期，清科研究中心将就报告内容推出系列解读，欢迎市场关注者与我们一同探讨。01我国CVC投资步入调整发展期产业资本迎来发展机遇相比于海外市场CVC的发展，中国CVC投资起步较晚，大致可分为四个阶段，其市场格局演变趋势与中国股权投资市场的发展紧密相连。1998-2008年是我国CVC投资的萌芽期，这一时期活跃参与者以境外产业背景企业为主。2009-2014年，中国CVC投资进入起步期，以战略协同为目的的CVC投资逐渐增多。2015-2019年，移动互联网行业快速发展，各行各业的优质本土企业纷纷试水股权投资，推动我国CVC投资步入快速发展期。2020年至今，我国CVC投资步入调整发展期。随着国家反垄断监管逐渐常态化，互联网企业放缓出资步伐，产业资本则更加关注自身产业链上下游的投资机会。整体来看，生态构建成为CVC投资的侧重点。现阶段，不论是从政策、宏观环境还是产业发展层面，我国CVC投资都迎来了一个新的发展契机。在政策层面，随着保障自主可控产业链的重要性日益凸显，产业资本迎来发展机遇。产业资本拥有深厚产业基础、资源和资金实力，同时也具备布局产业链上下游维护自身供应链安全的动机，在产业政策利好下迎来发展机遇。与此同时，监管重点引导平台经济规范健康发展，并鼓励科技企业设立CVC基金参与股权投资，为产业资本提供了良好发展环境。在经济层面，实业企业面临转型发展的挑战，其通过股权投资进行前瞻性布局的需求将持续存在。企业是科技创新的主体，但其内部创新受限于资金、时间投入等而较难实现突破。股权投资则为实业企业提供了探寻外部机会、汲取创新资源的渠道，能帮助其布局产业内外前沿技术，为长期可持续发展提供助力。尽管近年来受疫情影响实业企业资金链相对紧张，对外投资意愿下降。然而，长期来看实业企业参与股权投资的需求仍将存在，产业资本在我国股权投资市场中将持续发挥重要作用。02产业资本参与股权投资动因分析清科研究中心认为，产业资本参与股权投资的动因可分为业务与财务两个方向：业务动因：

2023年7月中国VC/PE市场投资地域情况统计最新政策《私募投资基金监督管理条例》公布，自2023年9月1日起施行7月3日，国务院公布

纵观我国改革开放四十多年，实业企业作为我国经济的重要组成部分，对经济增长起到了支撑作用。随着各行业实业企业股权投资参与度的提升，在雄厚的资金实力、广泛的业务布局、直接的资源辅助支撑下，此类自带产业属性的资金，即产业资本，能够为所投企业提供更为直接的业务支持，已逐渐成为我国CVC市场的重要参与者。清科研究中心以产业资本为主要研究对象，形成了《产业与资本的融合之路——2023年股权投资市场CVC发展研究报告》（下文称“报告”）。基于产业资本在当期阶段所面临的发展环境，报告深入分析了产业资本开展投资的动因，结合实例全面梳理了目前我国股权投资市场上产业资本参与股权投资的模式，并选择了我国CVC市场最具代表性的几家产业资本进行了重点分析。近期，清科研究中心将就报告内容推出系列解读，欢迎市场关注者与我们一同探讨。01我国CVC投资步入调整发展期产业资本迎来发展机遇相比于海外市场CVC的发展，中国CVC投资起步较晚，大致可分为四个阶段，其市场格局演变趋势与中国股权投资市场的发展紧密相连。1998-2008年是我国CVC投资的萌芽期，这一时期活跃参与者以境外产业背景企业为主。2009-2014年，中国CVC投资进入起步期，以战略协同为目的的CVC投资逐渐增多。2015-2019年，移动互联网行业快速发展，各行各业的优质本土企业纷纷试水股权投资，推动我国CVC投资步入快速发展期。2020年至今，我国CVC投资步入调整发展期。随着国家反垄断监管逐渐常态化，互联网企业放缓出资步伐，产业资本则更加关注自身产业链上下游的投资机会。整体来看，生态构建成为CVC投资的侧重点。现阶段，不论是从政策、宏观环境还是产业发展层面，我国CVC投资都迎来了一个新的发展契机。在政策层面，随着保障自主可控产业链的重要性日益凸显，产业资本迎来发展机遇。产业资本拥有深厚产业基础、资源和资金实力，同时也具备布局产业链上下游维护自身供应链安全的动机，在产业政策利好下迎来发展机遇。与此同时，监管重点引导平台经济规范健康发展，并鼓励科技企业设立CVC基金参与股权投资，为产业资本提供了良好发展环境。在经济层面，实业企业面临转型发展的挑战，其通过股权投资进行前瞻性布局的需求将持续存在。企业是科技创新的主体，但其内部创新受限于资金、时间投入等而较难实现突破。股权投资则为实业企业提供了探寻外部机会、汲取创新资源的渠道，能帮助其布局产业内外前沿技术，为长期可持续发展提供助力。尽管近年来受疫情影响实业企业资金链相对紧张，对外投资意愿下降。然而，长期来看实业企业参与股权投资的需求仍将存在，产业资本在我国股权投资市场中将持续发挥重要作用。02产业资本参与股权投资动因分析清科研究中心认为，产业资本参与股权投资的动因可分为业务与财务两个方向：业务动因：

根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2023年7月中国并购市场共完成186笔并购交易，数量环比下降35.0%，同比下降15.8%。其中披露金额的有161笔，交易总金额约为779.30亿人民币，环比上升92.5%，同比下降44.7%。图

7月上市企业数量和融资金额行业分布情况7月IPO企业VC/PE渗透率为66.7%7月上市的42家中企有28家获得VC/PE机构支持，融资规模为317.61亿人民币，VC/PE渗透率为66.7%。图2

01市场概况2023年上半年投资延续放缓

2023年上半年，中国股权投资市场整体延续下滑趋势。募资端受大额基金及外币基金募资放缓影响，新募集基金数量和总规模分别达3,289只、7,341.45亿元人民币，同比下滑0.3%、23.5%；其中外币基金延续下滑趋势，新募集数量及规模同比降幅达54.9%、35.4%。投资端，上半年市场投资端仍较为低迷，投资案例数和金额分别达到3,638起、2,929.65亿元，同比下降37.5%、42.0%。科技创新仍是投资主题，半导体及电子设备、生物医药、IT三大领域投资案例数及总金额合计分别占比62.4%、46.2%，专精特新企业获得投资机构深度支持。退出端，2023年上半年，中国股权投资市场共发生1,326笔退出案例，同比下降32.6%，IPO退出仍是主流。同时，境内市场上市回报倍数近年来不断提升，中企在境内外市场回报水平逐步趋同。尽管上半年中国股权投资市场尚未迎来拐点，但随着中国经济的稳步恢复，清科研究中心将长期看好中国股权投资市场。更多股权投资市场前瞻解读，欢迎点击阅读原文，下载《2023年上半年中国股权投资市场研究报告（完整版）》。完整报告：《2023年上半年中国股权投资市场研究报告（完整版）》版权声明更多推荐《清科2023年中国股权投资基金有限合伙人榜单正式揭晓》《超7,000亿！上半年募资战报来了》《并购市场2023上半年成绩单》《VC/PE机构上半年IPO成绩单》《IPO季报：2023年上半年中企IPO数量同比增长，政策激发市场活力》《抓住产业投资新机遇，青海在行动》《松禾资本&清科联合发布《中国数字科技产业投资发展研究报告》》《《中国股权投资发展历程研究报告》正式发布：盘点股权投资历程

2023年上半年出资金额占比超七成

由青海省人民政府主办、青海省财政厅承办的“2023青海产业投资高峰论坛”于2023年7月22日在青海绿色发展投资贸易洽谈会（简称“青洽会”）期间于西宁市成功举办。VC/PE头部机构齐聚一堂，300余家投资机构、企业、产业、园区代表共襄盛会，谋划青海发展新路径。

2023年7月19-20日，由清科创业（01945.HK）、投资界、深圳市南山区人民政府联合主办的第十七届中国基金合伙人峰会在深圳南山举办，会上正式揭晓了2023年中国股权投资基金有限合伙人榜单。近年来我国股权投资市场延续下滑趋势，募资难、优质资产荒、退出难是多数VC/PE面临的难题，LP资金回流速度的放缓也进一步加剧了市场募资端的资金流动性问题。与此同时，LP市场格局不断调整，国资背景LP依然发挥市场的资金稳定性作用，持续推动地方产业转型升级与科技创新发展；产业资本日益发挥更重要的专业资金作用，利用自身资源及能力禀赋与GP进行协同发展；包括险资在内的金融机构参与股权投资的力度不断加深，充分发挥长期金融资金优势。不同属性背景LP出资诉求也在不断提升并向多元化方向发展，GP各项能力需与时俱进，招商引资能力、产业整合能力、过剩产能处理能力、LP资金回报效率等已成为不同LP关注的重点。而对LP而言，如何务实、长久的陪伴GP成长成为我国股权投资市场的长期议题。在此背景下，清科研究中心秉持严谨、公正的研究态度，基于国内私募股权投资领域专业SaaS系统——私募通MAX的数据支持，综合考量上千家机构有限合伙人的募资、对子基金的投资和退出等情况，通过科学的评选标准体系，评选形成「2023年中国政府引导基金50强」、「2023年中国股权投资市场机构有限合伙人50强」两大主榜单，以及「2023年中国省级政府引导基金10强」、「2023年中国地市级政府引导基金30强」、「2023年中国区县级政府引导基金30强」、「2023年中国活跃政府引导基金10强」、「2023年中国股权投资市场活跃机构有限合伙人10强」系列子榜单。下文揭晓各榜单具体上榜情况：关于我们了解清科研究服务详情，请垂询：热线：400-600-9460研究咨询邮箱：research@zero2ipo.com.cn商务合作：pedata@zero2ipo.com.cn市场合作：marketing@zero2ipo.com.cn更多详细数据请浏览：www.pedata.cn点击阅读原文，获取更多讯息。

01市场总况交易数量有所回升规模下滑9.5%2023年上半年，中国经济复苏仍然处于早期阶段，虽然需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到一定缓解，但总需求仍然不足。外部经济环境方面，在高通胀、债务问题、俄乌冲突、金融风险等因素影响下，世界经济复苏前景面临极大不确定性，经济下行风险加大。受经济环境影响，中国并购市场中交易数量相比去年同期有所回升，但交易规模延续年初的下滑趋势。上半年内，市场中共完成并购交易1,302起，同比增加8.5%；涉及交易金额4,299.82亿元，同比下降9.5%，受小规模交易案例增多影响，平均交易规模3.30亿，同比下降16.6%。季度数据方面，第二季度并购市场中交易数量有所回升，但交易规模仍较为低迷，季度内完成并购交易722起，同比增长25.1%，环比增长24.5%；市场交易规模1,503.21亿元，同比下降9.5%，环比下降46.2%。02境内外分布跨境交易规模同比大幅下滑季度环比有所改善从境内外分布来看，2023年上半年并购市场交易规模收缩主要来自跨境交易。根据清科研究中心数据，2023年上半年共发生1,226起境内并购交易，同比增加7.4%；披露交易金额4,068.25亿元，同比上升2.9%。相对而言，跨境并购虽然交易数量有所上升，但交易规模大幅下降，上半年共完成76起跨境并购交易，同比增加31.0%；披露交易金额231.57亿元，下降71.1%。跨境交易中，外资对于境内企业并购活动和规模下降更为明显。根据统计，2023年上半年外资并购共16起，同比下降33.3%，披露交易金额108.84亿元，同比下降80.5%。境内企业并购境外标的在上半年共完成60起交易，同比上升76.5%，交易规模122.73亿元，虽然略好于外资并购，但同比仍下降49.6%。季度情况方面，2023年第二季度的跨境并购情况相比第一季度有所好转，共完成跨境并购交易44起，环比上升37.5%；披露交易规模133.86亿元，环比上升37.0%。其中，外资并购规模第二季度环比扩大325.1%，主要由摩根资产以72.41亿元收购上投摩根剩余股权案例推动。03行业分布房地产行业整合加速

2023年上半年，中企上市市场平稳运行（详见《IPO季报：2023年上半年中企IPO数量同比增长，政策激发市场活力》），VC/PE支持的中企IPO活跃度略有增长，融资金额稍有下调，VC/PE渗透率从第一季度的低位（56.7%）回升至63.8%。回报方面，境内外市场发行时账面回报倍数趋同，其中科创板的整体回报水平较高；此外，上半年共有3家IPO企业贡献了超50倍回报案例，分别为裕太微、南芯科技和量子之歌。01VC/PE机构IPO成绩单根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年上半年收获5个及以上IPO的VC/PE机构共9家，相比2022年同期明显减少（15家）。值得关注的是，部分长期聚焦科创主线、提前布局“专精特新”的VC/PE机构，开始进入收获期。02VC/PE支持的IPO总量VC/PE支持中企IPO数量同比增长融资规模略有下调2023年上半年，139家上市中企获得VC/PE支持，第一季度和第二季度分别为55家、84家，总量同比上升3.7%，环比下降33.8%。分板块来看，科创板及创业板VC/PE支持IPO共77家，占比55.4%，集中度相比2022年全年下降8.2个百分点；北交所上半年共20家VC/PE支持IPO，其中国家级或省级认定的“专精特新”企业有14家，板块特色明显。随着中美双方政策明晰，VC/PE支持的中企境外IPO活动也逐步恢复，2023年上半年港股和美股分别有18家、4家VC/PE支持中企IPO。首发融资额方面，2023年上半年VC/PE支持的IPO中企融资总额约合人民币1,675.01亿元，第一季度和第二季度分别为478.48亿元、1,196.53亿元，总规模同环比分别下降8.0%、21.5%。其中，科创板和创业板融资规模分别为788.46亿元、508.55亿元，同比分别下降21.6%、11.6%。此外，2023年上半年首发融资额最高的案例是科创板企业晶合集成（99.60亿元，不含战略配售金额）。03IPO渗透率“双创”两板发力带动VC/PE渗透率重回高地港交所渗透率超6成2023年上半年，中企上市市场VC/PE渗透率为63.8%，第一季度和第二季度分别为56.7%、69.4%。境内方面，A股整体VC/PE渗透率为67.6%，科创板和创业板分别达到90.2%和76.9%，北交所和上交所主板未超过50%。境外方面，2023年上半年VC/PE渗透率为48.9%，与2022年全年基本持平（50%），其中港交所达到62.1%，高于2021年（47.1%）和2022年（54.1%）的渗透率水平。04IPO账面回报境内外发行回报倍数趋同

世界屋脊上有机遇。昆仑山下，长江、黄河、澜沧江奔腾不息，数千年来滋养中华文明。如今，“三江源”再次流淌“金融活水”，浇灌青海大地上的实体经济。2010年，青藏高原第一支创投基金——昆仑基金设立，培育上市后备企业。第一支产业基金——西宁国家低碳产业基金设立，主要投资于水电、风电、太阳能、新材料等产业。

01整体回顾2023年上半年，国民经济平稳复苏，资本市场政策利好中企境内外上市，IPO市场活跃度稳步提升。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年上半年中企境内外上市218家【1】，同比上升13.5%，首发融资额约合人民币2,238.95亿元【2】，同比下降29.1%。分市场来看，A股正式迈入全面注册制时代，上半年共有173家企业上市，同比上升2.4%。境外市场在政策助推下快速升温，其中美股上市中概股16家，数量恢复到2020年同期水平，中企赴美上市渠道逐渐通畅；港股上市中企29家，同比上升45.0%，3月份落地的“特专科技”企业上市机制和6月份正式推出的“双柜台模式”等改革政策有望持续提振市场活力。地域方面，苏浙两省在专精特新企业群体的带动下，IPO数量及规模稳居前二位；以安徽、江西为代表的第二梯队地区产业培育效果渐显，上市项目储备充裕。行业方面，高端制造、新材料、生物医药和信息技术类企业持续受到市场青睐，汽车零部件企业上市节奏加快。02市场分布A股新股发行活动持续活跃

当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，支持整个社会经济增长的动力发生了重大变化，由模式创新、规模生产、劳动力的红利，变为了数字科技驱动的发展，数字科技在促进中国经济社会发展和保障国家安全中，处于前所未有的核心地位。在此背景下，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心与专注科技投资的松禾资本联合发布了《中国数字科技产业投资发展研究报告》。报告对数字科技产业市场环境、重点政策及重点产业领域的产业链概况进行梳理，对2017-2022年期间中国数据科技产业的投资情况展开全景分析，在总结中国数字科技产业投资发展现状及趋势的基础上，深入研究松禾资本在数字科技产业的投资策略、投资理念及典型案例，为VC/PE机构投资布局数字科技领域提供实践经验。01蓬勃发展数字经济成为驱动我国经济持续增长的主引擎之一2002-2022年，我国数字经济规模从1.2万亿元增长到50.2万亿元，累计增长4,015%，年均复合增速达20%；数字经济在GDP中所占的比重逐年提升，从2002年11.91%提升到2022年41.48%，2022年数字经济增速高于同期GDP名义增速5个百分点。数字经济已成为推动经济增长的主要引擎之一，并且由经济的组成部分转变为经济发展的引领力量。信息来源：中国信息通信研究院、国家统计局02大国博弈中美研发经费投入持续增加数字科技是提升国家竞争力的重要保障2010年我国GDP总量首次超越日本成为世界第二，此后保持逐年稳定上升，与美国的差距逐渐缩小。从科技竞争力来看，2021年我国研究与试验发展（R&D）经费投入达2.8万亿人民币，同比增长14.6%，仅次于美国稳居世界第二；R&D经费投入强度为2.44%，比上年提高0.03%，亦呈稳步提升态势。我国战略科技力量不断深化，但仍面临诸如美国等发达国家带来的挑战。2020年5月美国《外国公司问责法案》通过，中企赴美上市随后显著受阻，2020年至今美国陆续将中国数百家中企、高校等列入所谓的“实体清单”，限制我国包括航空航天、船舶重工、军工核能、人工智能、超级计算、芯片制造等在内的多个重要领域发展。未来中国面临着严峻挑战，须在关键核心技术上有所突破才能打破美国西方的科技霸权。03谋篇布局国家战略引领和政策东风助推数字科技踏浪前行数字经济作为实现传统行业转型升级、推动高质量发展的重要引擎，已成为全球新一轮产业变革的核心力量，并日益受到党中央、国务院高度重视。2017年至今，“数字经济”连续七年写入政府工作报告。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》是国家首次在顶层设计层面开始布局数字经济，并提出“实施国家大数据战略，推进数据资源开放共享”。而后，国家层面陆续出台《国家数字经济创新发展试验区实施方案》、《关于构建更加完善的要素配置体制机制的意见》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《数字中国建设整体布局规划》等数字经济领域建设指导意见。此外，为助力科技驱动数字经济发展进入新阶段，2021年3月我国发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，将数字经济部分单独列为一篇，明确提出从各领域、多维度为数字经济发展提供了政策支撑，同时也为人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业的发展指明方向。04资金聚集股权投资助力数字科技产业结构调整我国通过制定一系列人工智能政策加强人工智能顶层设计，推动人工智能技术、产业和标准相关工作，同时出台大数据、云计算、网络安全、物联网与工业互联网、区块链、AR/VR等方面政策鼓励数字科技产业发展，2021年数字科技产业投资案例数和投资金额呈现爆发式增长，投资案例数达4,862起，同比增长78.23%，投资金额达4,416.89亿元，同比增长75.72%。2022年数字科技产业投资步伐受疫情和宏观经济形势影响显著放缓，数字科技产业投资案例数达3,250起，同比下降33.16%，投资金额2,156.52亿元，同比下降51.18%。从全国股权投资市场来看，数字科技产业投资案例数占比和投资金额占比基本呈现稳步逐年上升趋势，数字科技成为推动经济发展的新引擎。2017年数字科技产业投资案例数占全国投资案例比重为25.31%，金额占比为17.68%；2022年数字科技产业投资案例数占全国投资案例比重升至36.14%，金额占比升至30.04%。数据来源：私募通

清科研究中心从2000年起定期发布中国创业投资及私募募股权投资行业研究报告，迄今已逾二十个年头，在新的市场环境下中国股权投资市场也已走上了疫后发展的新征程。本次清科研究中心将站在新起点正式发布《中国股权投资发展历程研究报告》（以下简称“报告”），回顾历史的同时解析股权投资市场韧性增长的底层逻辑。报告梳理了我国近二十年来经济政策、科技创新发展周期和资本市场等外部环境变化，在此背景下详细阐述了我国股权投资市场从萌芽期（1992至1998年）、起步期（1999至2008年）到发展期（2009年至今）每个阶段的发展特点及背后穿越周期的投资逻辑，同时从募资、投资、退出等细分市场数据维度解析行业格局演变历程，为市场呈现了一张中国股权投资市场发展历程的全景图，也为VC/PE机构发展策略的制定提供一份有价值的参考。更多内容欢迎阅读下载报告高清完整版。完整报告：《中国股权投资发展历程研究报告》版权声明更多推荐《储能产业何以吸睛？中国储能产业股权投资格局解析》《百张PPT，总结VC/PE这一年》《清科&高瓴联合发布：制造业投后服务全纪实》《清科2022年度盘点：新设立政府引导基金120支，整合优化成常态》《清科2022年度盘点：投资回归平稳，硬科技仍是主旋律》《2022中国新能源汽车及动力电池行业投融资分析报告（上篇）》《2022中国新能源汽车及动力电池行业投融资分析报告（下篇）》5.25-5.26｜私募股权投资项目选择全流程解析关于我们了解清科研究服务详情，请垂询：热线：400-600-9460研究咨询邮箱：research@zero2ipo.com.cn商务合作：pedata@zero2ipo.com.cn市场合作：marketing@zero2ipo.com.cn更多详细数据请浏览：www.pedata.cn点击阅读原文，获取完整报告。

2023年4月8-9日，由全球PE论坛组委会主办，中共沈阳市委宣传部、沈阳市发展和改革委员会、沈阳市科学技术局、沈阳市工业和信息化局、沈阳市财政局、沈阳市商务局、沈阳市金融发展局、沈阳浑南科技城建设工作领导小组办公室、沈阳市浑南区人民政府、沈阳高新技术产业开发区管委会、北京基金业协会、沈阳市基金业协会承办的首届全球PE沈阳论坛在沈阳新都绿城喜来登酒店隆重举办。本届论坛以“金融

回顾2022年我国国民经济顶住压力实现持续发展，股权投资市场也维持了平稳发展态势，全年新募集基金总数超7,000支，募资规模维持在2万亿元人民币以上。整体来看，市场资金供给并未显著缩减，但LP诉求逐渐细化与具化，并形成了更加鲜明的出资风格，给投资机构的募资、投资策略带来了深远影响，一定程度上引发中小机构募资难的境况。与此同时，社保基金、险资、银行理财等长期资本在政策鼓励下加快入市节奏，产业资本的股权投资参与度也逐步加深，LP市场步入结构性调整阶段。一方面，国资背景LP仍是我国股权投资市场主要资金来源，为市场提供重要支撑。根据清科研究中心统计，2022年政府机构/政府出资平台、政府引导基金认缴出资金额占比达34.0%，具备国资背景的LP认缴出资总规模占比达到了73.2%。国资背景LP持续为股权投资市场提供着“大资金、稳资金”。值得注意的是，国资背景LP的投资诉求愈发细化，对资金乃至资源的流向起到关键性影响。例如，对于肩负着服务重点产业战略、助推区域经济高质量发展的政府引导基金来说，返投能力已愈发成为其选择合作机构的重要考量。在此导向下，投资机构更注重对各地产业基础及未来战略规划的研究，并与其他出资方、项目方建立更加紧密的联系，以最终将资金、项目引入当地。另一方面，政策鼓励之下长期资金加快入市节奏，并逐步建立自有投资逻辑。目前，我国长期资本的资产配置多以固收类产品为主，其出资一级市场的潜力有待释放。近年来，监管针对险资、社保基金、银行理财资金等长期资本参与股权投资相继出台了“松绑”政策。近期，证监会也提出“加大以社保基金、保险资金、养老基金等为代表的长期资金对股权创投基金的投资力度”。在政策利好、LP自身业务发展需求等因素驱动下，长期资本活力逐步释放。据统计，2022年险资LP披露的出资金额同比上升16.7%，占比相较2021年提升了1.7个百分点。保险资金、社保基金、银行理财资金等资金充沛的长期资本有序增加一级市场配置比重，并在股权投资中逐渐形成了一套重点考量机构合规性及综合能力的投资逻辑，为股权投资市场提供优质资金的同时，也将进一步推动行业优胜劣汰。此外，以产业资本为代表的市场化资金活力逐渐释放，有力推动产融结合。近年来受科创领域投资热度影响，越来越多相关领域的产业资本开始通过多种方式参与股权投资。据统计，上市公司与非上市公司的合计出资金额占比已接近市场三成。其中，出资与主业相关的特定产业基金既能帮助产业资本配置存量资产并获取投资收益，还能通过子基金更广泛地布局主业上下游延伸产业，进而与主业实现战略协同。而对LP市场来说，产业资本的活跃出资也将进一步推动产业与金融的双向赋能，即产业资本为股权投资市场增加实业属性资金供给，股权投资市场则发挥资本力量赋能实体企业发展。在此背景下，清科研究中心正式启动【2023年中国股权投资基金有限合伙人排名】评选相关工作。自发布第一届中国股权投资市场机构有限合伙人排名以来，清科研究中心坚持严谨、公正的研究态度，基于详实的数据和科学的评选标准，力求为业内各类机构提供一个公平、公正、公开的排名。2023年中国基金合伙人排名榜单包括两大主榜单及其子榜单，主榜单为「2023年中国股权投资市场机构有限合伙人30强」、「2023年中国政府引导基金50强」；子榜单为「2023年中国股权投资市场机构有限合伙人之国资30强」、「2023年中国股权投资市场机构有限合伙人之非国资20强」。1排

全球实现碳达峰和碳中和的长远愿景催生了蓬勃的绿色投资市场。根据Bloomberg数据，2022年全球能源转型投资规模突破1万亿美元，中国的投资金额达到5,460亿美元，居世界首位。能源转型将改变现有电力供应结构。随着中国总发电量中新能源占比逐年提升，风光发电存在的随机性、间歇性和波动性等特点对电网的影响日益凸显，使用储能系统实现跨时间调节电力供应需求愈发迫切。相应地，中国储能市场规模及相关股权投资活跃度也不断提升。在此背景下，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心正式发布《2023年中国储能产业发展研究报告》，通过系统梳理储能产业政策、产业链结构、股权投资市场募投相关数据、行业发展机遇及风险、以及机构投资风险及建议等，为市场呈现储能产业私募股权投资市场全景。01宏观政策规划先行地方补贴支持行业发展储能产业自2016年起就多次出现在国家级政策规划中。2016年后，国内新能源装机量快速攀升，逐渐超出电网原有消纳能力，“弃风弃光”现象逐渐显现。储能作为跨时调节电力的关键技术进入政策视野，被纳入《“十三五”