优步（NYSE：UBER）：全球最大共享出行服务商，覆盖63个国家，多元化发展效果初显

六合咨询第313家公司328篇研报

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优步（Uber）是全球最大共享出行服务商，2009年成立，总部位于美国硅谷。公司首创通过智能手机APP一键实时叫车的网约车服务，并以此为核心，实施多元化拓展，相继增加外卖配送、车辆解决方案（车辆出租服务）、货运服务、新出行服务（共享电动自行车、电动滑板车）等业务。

公司2019年5月10日在美国纽交所上市，股票发行价45美元，募集资金81亿美元，是继2014年阿里之后，美股最大规模IPO；上市当日开盘即破发，最终收盘价41.57美元，较发行价下跌7.6%；截至2019年6月7日，公司股票收盘价44.16美元，市值749亿美元。

公司立足美国，积极推动国际化拓展，目前覆盖63个国家700多个城市。公司2019年Q1，平均平台月活消费者（MAPC，一个月内至少接受一次公司服务的用户）为9,300万，累计完成订单（网约车、外卖配送、新出行服务等）15.5亿，日均订单量超1,700万；根据Second Measure数据，截至2019年1月，公司占美国共享出行领域68.5%市场份额，处于行业主导地位。

同时公司2019年Q1平均平台月活消费者，在所覆盖国家约41亿总人口中，渗透率2.3%，2018年出行服务总里程260亿英里，在所覆盖国家，人们30英里以下短途出行总行程（约4.7万亿英里）中，渗透率低于1%，体现公司业务仍有巨大增长空间。

公司网约车业务市场覆盖情况

资料来源：公开资料整理、六合咨询

注：MS代表公司在所在市场中里程渗透率，CP代表公司在所在市场中市场份额；Owned Operation代表公司自主运营，Minority-Owned Affiliates代表公司参股企业。

公司分为2大运营部门，核心平台（Core Platform）和其他赌注（Other Bets，负责新开发业务）。公司核心平台部门主要负责网约车（Ridesharing）、外卖配送（Uber Eats）、车辆解决方案（Vehicle Solution，车辆出租服务）等业务；其他赌注部门主要负责货运服务（Uber Freight）、新出行服务（New mobility，共享电动自行车、电动滑板车）等新开发业务。公司目前正逐步收缩车辆解决方案业务，重点发展个人出行（网约车、新出行服务等）、外卖配送、货运服务3大业务。

公司在网约车、外卖配送、货运服务中，主要通过智能手机APP等终端，将司机与消费者、餐馆与送餐人员、托运人与承运人等有效连接，并居中促成交易，通过收取平台服务费获取收入。公司车辆解决方案服务，主要为网约车司机、送餐人员，提供车辆出租等服务，并获取收入。公司新出行服务，主要通过投放共享电动自行车、电动滑板车等，在用户使用后收取费用。

公司主营业务介绍

资料来源：公司公告、六合咨询

公司经过前期爆发性增长，业务规模大，增长已相对趋缓。公司2019年Q1，平均平台月活消费者9,300万，同比增长33%，订单量15.5亿，同比增长36%；平台成交额（消费者支付总费用）146亿美元，同比增长34%；其中网约车成交额114亿美元，同比增长22%，是平台成交额主要构成部分，外卖配送成交额31亿美元，同比增长108%，增长更为迅速。

公司平台月活消费者增长情况（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司平台订单量增长情况（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司平台成交额增长情况（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：平台成交额包括网约车成交额、外卖配送成交额、其他业务成交额。

公司核心平台（网约车、外卖配送等业务）调整后收入（核心平台收入扣除对司机额外奖励与司机推荐费用）增长放缓，变现率（调整后收入/成交额）有所下降。公司核心平台业务中，网约车调整后收入，是核心平台调整后收入主要构成部分，增长放缓，且2018年Q4一度出现下降；外卖配送调整后收入，2018年Q3~Q4均出现下降。公司2017~2018年、2019年Q1核心平台变现率分别为21%、20%、18%，变现率有所下降；其中2017~2018年网约车变现率分别为20%、21%；外卖配送变现率分别为12%、10%。

公司核心平台调整后收入增长情况（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：核心平台调整后收入，包括网约车、外卖配送、其他核心平台业务三部分；公司未披露2019年Q1核心平台调整后收入的构成情况。

公司核心平台变现率情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司收入增速放缓，2018年由于资产处置与投资收益，一度扭亏为盈。营业收入：2016~2018年、2019年Q1分别为38.5亿美元、79.3亿美元（+106.3%）、112.7亿美元（+42.1%）、31.0亿美元（+19.9%）。净利润：2016~2018年、2019年Q1分别为-3.7亿美元、-40.3亿美元、10.0亿美元、-10.1亿美元。毛利率：2016~2018年、2019年Q1分别为42.1%、47.6%、50.1%、45.8%。净利率：2016~2018年、2019年Q1分别为-9.6%、-50.8%、8.8%、-32.7%。

公司长期处于亏损状态，成立以来，截至2019年3月底，累计亏损89亿美元。全球网约车市场竞争激烈，公司主要采取低价策略吸引司机与消费者，同时平台运营成本高企，新业务研发投入不断加大，造成公司长期处于亏损状态。公司计划未来逐步降低对司机奖励，以提升盈利水平。

公司2018年实现盈利，主要来自资产处置收益与投资收益。公司2018年剥离两项业务，分别将俄罗斯与东欧部分国家业务出售给当地竞争对手Yandex（公司2017年7月将俄罗斯与东欧部分国家业务与Yandex合并，成立合资公司Yandex.Taxi，并持有38%的合资公司股权，2018年2月完成交易，截至2018年底公司持股比例不变，并确认9亿美元资产处置收益），将东南亚业务出售给当地竞争对手Grab（公司2018年3月将东南亚业务出售给Grab，换取其30%股权，截至2018年底公司持有23.2%的Grab股权，并确认23亿美元资产处置收益），共带来32亿美元资产处置收益；此前2016年曾将中国业务出售给滴滴，由于持有的滴滴股权（截至2018年9月底，公司持有15.4%的滴滴股权）公允价值调整，2018年确认20亿美元投资收益；若剔除该部分业绩贡献，公司仍处于亏损状态。

公司网约车业务，是主要收入来源，但收入占比持续下降；外卖配送业务，成为新的增长点；两者合计贡献收入超9成。公司2016~2018年、2019年Q1，网约车业务收入分别为35.4亿美元、68.9亿美元（+94.9%）、91.8亿美元（+33.3%）、23.8亿美元（+9.0%），占营业收入比例分别为91.9%、86.8%、81.5%、76.7%；外卖配送业务收入分别为1.0亿美元、5.9亿美元（+469.9%）、14.6亿美元（+148.7%）、5.4亿美元（+89.4%），占营业收入比例分别为2.7%、7.4%、13.0%、17.3%。

公司瞄准人们出行刚需，基于运营网络飞轮效应，实现快速发展

公司瞄准人们出行刚需，以多种服务类型，满足用户差异化需求，实现快速发展。2009年，公司创始人Travis Kalanick（特拉维斯·卡兰尼克）与Garrett Camp（加勒特·坎普），因在巴黎打不到出租车，回到美国后创立共享出行企业Uber（原名UberCab），2010年在旧金山推出网约车服务。公司早期主打UberBLACK服务，参考伦敦出租车风格，主要通过高端车型，打造优质出行体验；之后陆续增加UberX服务，使用价格相对较低的车型，提供大众化出行选择；UberPOOL、Express POOL等低价拼车服务，进一步扩大用户覆盖；及JUMP共享无桩电动自行车、共享无桩电动滑板车等新出行产品，满足更广泛用户使用场景。

公司UberBLACK服务

公司运营网络覆盖全球700多个城市，基于飞轮效应，实现良性循环。公司运营网络由海量司机、消费者、餐馆、送餐人员、托运人、承运人、电动自行车、电动滑板车，及底层数据、技术等组成；当在新城市推出共享出行服务时，首先通过补贴策略，吸引新司机入驻，随着司机数量增加，市场覆盖率扩大，乘客平均等待时间缩短，同时利用拼车等低价服务，吸引更多乘客；乘客数量增加，导致平台订单量增加，司机利用率提高，潜在收入增加，进而吸引更多新司机加入，实现良性循环。

公司网约车运营网络飞轮效应

公司通过业务出售与投资收购等，不断优化调整市场覆盖与业务布局。公司2016年将中国业务出售给滴滴，截至2018年9月底，持有15.4%的滴滴股权；2018年将俄罗斯与东欧部分国家业务出售给当地竞争对手Yandex，并成立合资公司Yandex.Taxi，截至2018年底，持有38%的Yandex.Taxi股权；2018年将东南亚业务出售给当地竞争对手Grab，截至2018年底，持有23.2%的Grab股权。

公司2018年收购JUMP，将其共享电动自行车产品，整合进入公司平台；此外还收购Order Talk，将其餐厅销售系统与公司外卖配送平台相整合；公司2019年3月，与Careem达成协议，以约14亿美元现金+约17亿美元可转换债券对其进行收购，计划于2020年1月完成，Careem是迪拜共享出行服务商，业务覆盖中东、北非、巴基斯坦等地区，收购完成后可实现双方资源共享，提高平台运营效率，扩大市场份额。

公司采用奖金激励策略，吸引司机入驻，保障平台司机供应。公司根据各地区人们出行需求不同，提供差异化奖金激励措施，保障平台司机供应，及时响应用户需求，用户发起打车订单后，平均等待时间为5分钟。

例如，公司在中国开展业务时，基于中国消费者对价格敏感性较强的特点，采取对司机进行奖励，和对乘客进行打折的双向补贴策略；而在中国以外地区，大多以对司机进行奖励为主。公司IPO时，推出分级奖励计划，根据司机服务时间和出行次数，提供分级奖励，受奖励司机可以选择直接领取现金，或选择与奖金金额等值IPO股票。

公司采用动态定价策略，基于供求关系实时设定服务价格，解决用户高峰期打车难的痛点。公司根据动态定价策略，在上下班、节假日等高峰时段，或同一区域内大量用户同时叫车时，设定服务价格会高于平时价格，有助于吸引更多司机前往高需求区域，从而让用户有车可乘。动态定价策略由公司利用算法自动激活，可实时检测整个城市内，用户需求和司机供应变化，价格每几分钟更新一次，通过智能预先报价，乘客可在乘车前，看到所需支付费用。

公司平台利用机器学习算法，根据时间、地点、交通状况等，为乘客确定最佳路线、最佳接送地点等，提升用户体验。例如，为避免交通堵塞或红灯，平台会建议乘客步行一段距离至接送点，或在距离目的地一定距离处下车步行，以节省时间。公司拼车服务，可为用户有效匹配同一方向其他乘客，并优化最近接送地点，以降低乘客等待时间和行程距离。

公司在63个国家设有当地运营团队，负责收集用户反馈，推广新产品，为平台用户提供支持。公司业务每拓展到新城市，会在当地建立运营团队，新建运营团队可借鉴其他区域运营团队经验，在新市场推广产品，同时为司机和消费者提供支持，包括在美国等特定市场，为司机和消费者提供7*24电话支持。公司提供“绿灯服务”，通过超500个人工援助中心，帮助司机快速掌握服务流程，及保障车辆使用遵守当地法规。

公司计划未来重点发展个人出行、外卖配送、货运服务3大业务。公司在个人出行方面，计划重点拓展阿根廷、德国、意大利、日本、韩国、西班牙6个国家市场，这些地区共拥有超4亿人口、0.8万亿英里里程、0.5万亿美元的潜在市场规模；在外卖配送方面，计划增加送餐人员激励，促进其入驻与留存，同时着力扩大平台餐厅数量，提高市场渗透率，并积极拓展新市场；在货运服务方面，计划通过平台技术，提供前期定价、实时跟踪等创新服务，并计划2019年扩展至欧洲市场。

公司2009年成立，总部位于美国加利福尼亚州旧金山硅谷，成立以来累计完成近20轮融资，金额超200亿美元，是全球融资最多的创业公司之一。截至2018年底，公司员工总数22,263人，其中美国10,775人，美国以外11,488人，2018年Q4平台活跃司机（网约车司机、送餐人员等）390万。

公司主要发展历程

资料来源：公开资料整理、六合咨询

公司IPO后，总股本17亿股；软银愿景基金通过旗下SB Cayman 2 Ltd.，持有2.17亿股（占12.8%），是公司第一大股东；硅谷知名投资机构Benchmark Capital Partners，持有1.44亿股（占8.5%）；公司创始人Travis Kalanick（特拉维斯·卡兰尼克），持有1.14亿股（占6.7%）；公司联合创始人Garrett Camp（加勒特·坎普），通过Expa-1, LLC持有0.79亿股（占4.6%）；The Public Investment Fund（沙特公共投资基金），持有0.73亿股（占4.3%）；Alphabet Inc.（谷歌母公司），持有0.71亿股（占4.2%）。

公司IPO前后主要股东情况（单位：百万股）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：SB Cayman 2 Ltd.由软银愿景基金全资持有；Travis Kalanick为公司创始人，2017年由于其支持特朗普禁止穆斯林移民政策，引发“Delete Uber”活动，随后又因歧视女性、伦敦暴恐案疏散人群时峰值加价等舆论事件，被公司解雇。

公司2019年5月IPO，公开发行1.8亿股，发行价45美元，募集资金81亿美元，同时按照IPO发行价，向PayPal私募发行0.11亿股，募集资金5亿美元，扣除发行成本后，合计募集资金净额约85亿美元，计划用于拓展业务、产品、服务、技术，潜在收购与战略投资，及补充营运资金等。

网约车对传统出租车行业造成巨大冲击，全球网约车市场规模快速增长

网约车属于移动互联网时代产物，对传统城市出租车行业造成巨大冲击。网约车发展势头迅猛，在几年内形成巨大产业，在城市出租车供给相对不足的情况下，有效填补人们出行的市场刚需，并通过降低司机准入门槛，大规模补贴策略，颠覆传统出租车行业，同时随着人们对共享出行理念的接受度不断提高，及移动互联网普及提升交易便捷性，网约车市场规模快速增长，为网约车运营商发展创造良好市场环境。

各国对网约车平台监管态度不一，成为制约网约车在当地发展的主要因素。许多国家法律体系中，早期并没有专门针对网约车的法规或政策，大多参考出租车管理方式和标准，对其进行管理。随着网约车行业发展，各国开始根据现实问题，不断出台、完善监管政策。部分国家明令禁止，例如德国、法国等，部分国家保持观察态度，另外部分国家已制定相关法规，例如新加坡、美国、中国等。

全球网约车市场快速发展，中美两国处于世界领先地位。根据Strategy Analytics数据，预计2018年全球网约车市场规模约1,220亿美元，到2023年将增至2,000亿美元以上；预计未来10年网约车活跃司机总数、活跃用户总数、收入规模将持续增长，亚洲、西欧市场将做出突出贡献，德国、日本、韩国等市场有望陆续开放网约车服务，这些地区将成为网约车运营商关键战场。同时根据Statista数据，全球网约车行业市场规模前5国家，分别为中国、美国、印尼、英国、伊朗；网约车用户渗透率前5国家，分别为新加坡、中国、美国、英国、爱尔兰。

全球网约车市场规模前5国家

资料来源：Statista、六合咨询

全球网约车用户渗透率前5国家

资料来源：Statista、六合咨询

网约车分为C2C、B2C两种运营模式，全球均以C2C模式占主导地位。以Uber为代表的C2C模式，挖掘各国庞大潜在司机资源，对接海量用户出行需求，在全球网约车市场占主导地位。全球头部网约车运营商，包括美国的Uber、Lyft，中国的滴滴，东南亚的Grab，俄罗斯的Yandex，印度的Ola等，均为C2C模式。B2C模式运营商市占率、知名度均相对较小，以区域性品牌为主，但B2C模式对司机资源掌控力更强，竞争壁垒更高。同时网约车服务同质化严重，价格透明度高，用户价格敏感性较强，产品特性决定运营商往往通过价格补贴，争夺司机与用户，造成行业竞争激烈。

全球C2C网约车平台市场分布情况

资料来源：全球汽车网、六合咨询

公司以个人出行服务为核心，多元化业务发展效果初显

公司以个人出行服务为核心业务，包括网约车、新出行服务（共享电动自行车、电动滑板车）、商业服务（企业版Uber）、优步健康服务（病人送医）等。

公司网约车业务，提供即时打车服务，通过多种车型选择，满足用户差异化需求。公司网约车业务，搭建一站式、多元化出行平台，有效连接用户与闲置车辆，实时更新双方位置信息，撮合完成交易；提供UberBLACK、UberX、UberPOOL、Express POOL、Uber Bus等多种服务类型，从高端商务出行，到多人低价拼车，覆盖各种价位网约车服务。

公司网约车服务

UberBLACK：2011年推出，公司高端产品，参考伦敦出租车风格，司机必须拥有商业运营牌照和商业保险，并保持一定最低评级，以确保乘客高品质体验。UberX：2012年推出，使用价格相对较低的车型，提供大众化出行选择。UberPOOL：2014年推出，以较低价格为乘客提供拼车服务，在大多数城市，司机不需要商业运营牌照。Express POOL：2018年推出，新型拼车服务，与UberPOOL差异在于，拼车乘客需要走一小段路，在指定地点上下车，进一步提升服务效率。Uber Bus：2019年推出，最多可搭载14名乘客的小型巴士车，主要布局城市内人们出行需求量高的线路，为用户提供更经济的出行选择。

公司平台支持多种支付方式，以非现金支付为主，提升交易便捷性。公司平台支持信用卡、借记卡支付，及Venmo（PayPal旗下移动支付应用）等支付方式；公司2018年9月推出Uber Cash（优步现金，数字钱包应用），允许消费者预先充值，充值资金可用于个人出行、外卖配送等服务；此外用户在特定市场，可选择现金支付。

公司为司机提供按周或即时支付2种结算方式，并以按周支付为主。按周支付：每次服务完后，用户支付车费打入公司平台账户，之后公司按周，给司机结算收入。即时支付：用户可将车费即时打入司机账户，但司机每天有5次即时收到车费的上限。

公司新出行服务通过提供多样化出行方式，满足更广泛用户使用场景。根据美国交通运输部数据，2017年美国车辆行程中，不到3英里行程占46％，公司新出行服务使用共享电动自行车、电动滑板车，有效满足该类短途行程需求，尤其在通勤高峰时段，交通拥堵地区等。JUMP共享无桩电动自行车：具有GPS功能，用户可使用智能手机APP，实时找到最近使用点，并配备电动马达，乘客可灵活、方便使用。共享无桩电动滑板车：与JUMP共享无桩电动自行车类似，为用户提供更多出行产品选择。

公司JUMP共享无桩电动自行车

公司瞄准企业市场，推出商业服务（企业版Uber），为企业相关人员提供一体化出行解决方案。公司商业服务企业客户，只需提供企业员工、客户、合作伙伴等人员的姓名、手机号码、出行目的地等信息，便可为其安排行程。乘客无需安装Uber APP，将通过短信接收行程详细信息，所有车费由企业账号集中支付。公司商业服务企业类型丰富，例如，美国洛杉矶Angeleno酒店，为客户提供接送服务；美国Agero（为汽车厂商、保险公司，提供道路救援，理赔管理等服务）为其车辆故障或抛锚会员客户，提供路边接载服务；Common Courtesy慈善组织，为行动不便或不能驾驶者，提供交通载送服务。

公司商业服务（企业版Uber）

公司挖掘“病人送医”市场，推出优步健康服务（Uber Health），建立病人与医疗机构间连接平台。优步健康服务，允许医院或医生，提前几小时甚至30天，为病人预定乘车服务，病人无需安装Uber APP，通过短信接收相关乘车信息，非智能手机用户也可使用该服务；医疗机构通过专门客户端，或将API应用接口整合至其医疗服务系统，两种方式接受服务；客户端存储行程信息，司机只能看到病人名字和位置，符合联邦HIPAA法律医疗隐私规定。优步健康服务2018年3月正式上线，此前自2017年7月起，由100余家医疗机构或健康服务组织进行测试，包括医院、诊所、康复中心、养老院、家庭护理中心、理疗中心等。

公司优步健康服务（Uber Health）

公司外卖配送服务发展迅速，目前覆盖全球500多个城市，增强公司业务协同性。公司2015年推出外卖配送服务，允许消费者搜索和发现附近餐馆并进行线上订餐，公司平台组织送餐人员提供送餐服务，并为餐厅提供即时、高效支付结算服务。送餐人员包括网约车司机、专门人员等，外卖配送服务为网约车司机提供新的创收渠道，增强平台业务协同性，提升对司机吸引力。

按照总订单数据，公司外卖配送平台已是中国以外市场最大餐饮配送平台。截至2018年底，公司外卖配送业务，覆盖全球500多个城市，入驻餐厅超22万家；在9,100万平台月活消费者中，超过1,500万人是外卖配送服务用户；平台平均交货时间约30分钟。

公司外卖配送服务

公司货运服务，提供高效、端到端物流配送服务，以服务企业客户为主。公司2017年5月推出货运服务，将托运人与承运人有效连接，由托运人在平台上创建发货订单，承运人寻找合适发货订单并接受发货。公司货运服务主要为全球企业客户提供服务，目前与超过3.6万家承运商合作，共拥有超过40万名司机，并为超过1,000家企业客户提供服务，包括Anheuser-Busch InBev、Niagara、Land O'Lakes、Colgate-Palmolive等知名企业。

公司面向未来出行场景，推出天空计划（Uber Air），计划推出空中打车服务。公司针对城市拥堵问题，及部分用户快速出行需求，计划推出空中打车服务，拟于2023年面世，最早试点城市包括美国达拉斯、洛杉矶等，将主要采用小型电动直升机作为运载工具。

公司空中打车服务概念图

公司大力布局自动驾驶领域，与多家汽车制造商合作，推动自动化共享出行服务开发与商用

自动驾驶技术突破，有望颠覆传统网约车行业，公司对此大力布局，3年累计投入超10亿美元。未来自动驾驶技术突破，可使网约车业务中，免去司机收入分成，将大幅提升平台收入，将对传统网约车业务形成降维打击，实现颠覆式影响，因此全球各大共享出行服务商均重点关注自动驾驶技术发展，并积极进行研发投入。公司2016~2018年，对自动驾驶技术研发投入分别为2.3亿美元、3.8亿美元、4.6亿美元，占研发费用比例分别为27%、32%、30%，3年累计投入超10亿美元。

公司相继与多家汽车制造商达成合作，计划共同开发自动驾驶汽车。公司2015年初，聘请卡内基梅隆大学机器人部门的研究人员在匹兹堡建立先进技术中心，开启研发自动驾驶汽车；2016年8月，与瑞典沃尔沃集团达成战略协议，双方联合开发下一代自动驾驶汽车与技术；2017年1月，与德国戴姆勒集团建立合作伙伴关系，共同开发用于网约车的自动驾驶汽车；2018年8月，日本丰田汽车宣布投资5亿美元增持公司股份，合作开发自动驾驶汽车，并计划生产使用公司软件的小型客车，预计2021年开始在公司平台上进行测试。

公司专门从事自动驾驶汽车开发的分公司完成单独融资，旨在为公司自动驾驶业务筹集专用资金，加速自动化共享出行服务开发与商用。2019年4月，丰田、软银愿景基金、日本电装等，为公司专门从事自动驾驶汽车开发的分公司多伦多先进技术集团投资10亿美元，投后估值72.5亿美元。根据投资协议，丰田、软银愿景基金、日本电装，分别投资4亿美元、3.3亿美元、2.7亿美元；同时丰田可能会在之后3年内，再投资最高3亿美元，以补充多伦多先进技术集团研制自动驾驶汽车的开支。

公司收入增速放缓，2018年由于资产处置与投资收益，一度扭亏为盈

营业收入：2016~2018年、2019年Q1分别为38.5亿美元、79.3亿美元（+106.3%）、112.7亿美元（+42.1%）、31.0亿美元（+19.9%）。

净利润：2016~2018年、2019年Q1分别为-3.7亿美元、-40.3亿美元、10.0亿美元、-10.1亿美元。

公司2018年实现盈利，主要来自资产处置收益与投资收益。公司2018年剥离两项业务，分别将俄罗斯与东欧部分国家业务出售给当地竞争对手Yandex（公司2017年7月将俄罗斯与东欧部分国家业务与Yandex合并，成立合资公司Yandex.Taxi，并持有38%的合资公司股权，2018年2月完成交易，截至2018年底公司持股比例不变，并确认9亿美元资产处置收益），将东南亚业务出售给当地竞争对手Grab（公司2018年3月将东南亚业务出售给Grab，换取其30%股权，截至2018年底公司持有23.2%的Grab股权，并确认23亿美元资产处置收益），共带来32亿美元资产处置收益；此前2016年曾将中国业务出售给滴滴，由于持有的滴滴股权（截至2018年9月底，公司持有15.4%的滴滴股权）公允价值调整，2018年确认20亿美元投资收益；若剔除该部分收入影响，公司仍处于亏损状态。

毛利率：2016~2018年、2019年Q1分别为42.1%、47.6%、50.1%、45.8%。

净利率：2016~2018年、2019年Q1分别为-9.6%、-50.8%、8.8%、-32.7%。

公司历年财务简表（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

网约车业务是公司主要收入来源，外卖配送业务成为新的增长点

核心平台：网约车、外卖配送、车辆解决方案，及其他业务。2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为38.4亿美元、78.7亿美元（+104.6%）、109.0亿美元（+38.6%）、29.5亿美元（+16.1%），占营业收入比例分别为100.0%、99.2%、96.7%、95.3%。

网约车：2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为35.4亿美元、68.9亿美元（+94.9%）、91.8亿美元（+33.3%）、23.8亿美元（+9.0%），占营业收入比例分别为91.9%、86.8%、81.5%、76.7%。

外卖配送：2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为1.0亿美元、5.9亿美元（+469.9%）、14.6亿美元（+148.7%）、5.4亿美元（+89.4%），占营业收入比例分别为2.7%、7.4%、13.0%、17.3%。

车辆解决方案：主要为网约车司机、送餐人员，提供车辆出租等服务，并获取收入，公司目前正逐步收缩该业务。2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为1.9亿美元、3.5亿美元（+83.5%）、1.4亿美元（-58.6%）、0.1亿美元（-81.8%），占营业收入比例分别为4.9%、4.3%、1.3%、0.3%。

其他业务：主要来自商业服务，金融合作伙伴产品，及其他非实物产品收入。2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为0.2亿美元、0.5亿美元（+150.0%）、1.1亿美元（+148.9%）、0.3亿美元（+23.1%），占营业收入比例分别为0.5%、0.6%、1.0%、1.0%。

其他赌注：货运服务、新出行服务等新开发业务。2016~2018年、2019年Q1该业务收入，分别为0.01亿美元、0.7亿美元（+6600.0%）、3.7亿美元（+456.7%）、1.5亿美元（+262.5%），占营业收入比例分别为0.03%、0.8%、3.3%、4.7%。

公司收入构成情况（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司业务覆盖全球主要市场，北美地区收入占比高。公司立足美国，持续发力拓展国际业务，业务覆盖美国、加拿大、欧洲、中东、非洲、拉丁美洲、亚太等地市场，2018年Q4美国以外市场订单占比约74%。公司2016~2018年、2019年Q1，美国和加拿大地区收入分别为23.7亿美元、43.0亿美元（+81.2%）、61.5亿美元（+43.0%）、17.5亿美元（+26.2%），占公司核心平台收入比例分别为61.7%、54.7%、56.4%、59.2%。

公司核心平台收入分地区构成情况（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表（单位：百万美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：百万美元）

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