小猪：国内知名C2C短租民宿预订平台，开启中国住房共享经济新模式

六合咨询第 235 家公司 247 篇研报

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多元化房源产品聚焦租客需求，发力供给端标准化服务

小猪是国内知名的C2C短租民宿预订平台，2012年成立，2012年8月正式上线，是国内最早依托共享经济，为用户提供短租住宿服务的互联网平台，致力构建具有人情味的社交住宿社区，助力房东挖掘闲置房屋资源价值，搭建诚信、安全的在线沟通交易平台；为租客提供有别于传统酒店、更具人文情怀、更有家庭氛围、更高性价比的住宿选择，帮助他们结交更多兴趣相投的朋友。

公司持续拓展多元化房源，全球房源超过35万套，遍布全球620多座城市，服务超过2,800万用户。公司房源包括普通民宿、四合院、花园洋房、百年老建筑、酒店公寓、海边小屋，也有绿皮火车房、森林木屋、星空景观房等，租住方式包括日租房、公寓短租、别墅短租、卧室短租、沙发短租等，全方位满足用户不同租住需求。小猪平台覆盖国内395个城市、海外225个目的地，目前全球房源超过35万套，其中国内房源30万套、海外房源5万套，每日接受房源上线申请数超过1,500个，在超过20座城市设立办公室，2017年交易额超过25亿。

小猪官网

公司80年以后的年轻用户占比80%，覆盖用户逐步多元化。公司平台2014~2016年间夜价（1间房入住1晚价格）均价分别为150元、210元、250元，早期用户以学生为主，特别是追求实惠与性价比的大学生，其对住宿条件要求不高。受益于家庭游、中产阶级，包括自驾游群体逐渐接受民宿住宿形式，用户更加多元化，消费能力更强，间夜价持续提升。

公司盈利来源于房东佣金收入，向房东提供专业指导，发力非标民宿房源标准化。平台房源主要来自个人闲置房产，房东免费入住平台，公司目前对房东端收取交易额10%的佣金。公司注重房东端拓展，通过线下服务团队对房东的服务和装修进行专业化指导，并提供免费上门拍照、培训等服务，帮助房东把非标服务标准化，降低供给端进入门槛，通过扩展更多房源吸引用户，形成供给与需求良性循环。

小猪平台商业模式简图

资料来源：艾瑞、六合咨询

公司持续拓展业务外延，从解决出行住宿非标需求平台，升级为满足新中产阶级多样化住宿需求平台。公司围绕在线短租衍生出更长链条，在供给端与用户端形成跨界效应，构建生态链，为房东端提供线下专业服务团队，覆盖信用体系、保险体系、硬件支持等领域，包括免费房屋实拍、保洁、智能门锁安装等相关衍生服务；在租客端针对商旅、出境游等多样化场景推出新产品，多角度满足用户短租需求，为房东、租客搭建诚信、有保障的在线沟通交易平台。

公司通过实名制、芝麻信用等机制，完善用户信用体系，解决房东初期信任痛点。早期房东担心，不认识的人是否安全、可靠，存在明显的信任与安全问题。公司积极通过实名制、引入芝麻信用等手段，解决信任问题，保障住宿安全性，让房东放心迎客。公司推出两端实名认证，用身份证验证、房源验真、在线聊天等措施打破信息不对称，构建用户和房东间的信任。

公司提供实拍、保险、智能门锁、保洁等多角度服务，全面提升房东粘性。公司在大中城市设立线下服务团队，为当地房东提供房源验真与实拍服务，设计师上门提出软装建议，指导房东提升房屋入住体验。公司在业内首推《房客住宿意外保险》与《房东财产综合保险》，并先后推出“智能门锁”、“保洁管家”业务，降低房东、租客间交易门槛，提升房东出租体验，增强供给端粘性。

公司商旅用户持续增长，解决发票痛点，成功打开商旅市场。受益于平台房源供给数量增加、体验不断改善，很多商务出行用户开始使用小猪，不能提供报销发票成为商旅用户痛点。公司短租商旅业务2017年4月上线，解决发票问题，切入商旅市场，业务上线3个月内，订单量增长近500%，目前超过2万家企业通过小猪平台满足商旅住宿需求。公司与湾流国际、火炬、办伴、P2联合创业办公社等多家空间共享企业合作，为企业客户提供住宿及办公空间。

出境游火爆，公司把触角伸向日、韩、东南亚等中国游客自由行热门目的地。公司发力海外市场，从拓展当地华人房东入手，更多通过合作拓展房源。公司2018年开始与在线旅游巨头Priceline旗下Agoda（雅高达，新加坡在线旅游公司，主要业务在亚太区域）合作，共享其亚洲民宿房源。

公司积极搭建住宿社交模式，主打深入体验当地文化。公司鼓励房东、租客分享个人生活，在网站上展示自我，拉近陌生人间的距离，促进房东、租客互动交流，及租客间分享。公司先后推出“城市之光”书店住宿计划、“打工换宿”，及住进花店、剧场、乡村等系列针对平台核心“80、90后”用户的活动，满足用户深入体验当地文化的需求，契合其崇尚自我、敢于体验新鲜事物的特征。

小猪PC端主页

公司创始人、CEO陈驰，1992年华西医科大学（2000年并入四川大学）毕业，毕业留校进入华西医院妇产科；4年后从华西离职，进入德国拜耳做医疗销售；之后任职3721西南公司，2年时间成为3721西南大区总监；2005年底加入360早期创业团队；2008年进入酷讯；2011年加盟赶集网搭建蚂蚁短租团队，积淀丰富资源与经验；2012年5月辞去蚂蚁短租总经理，与原赶集网团购业务负责人王连涛联合成立快跑科技，推出小猪短租平台，瞄准C2C短租民宿共享经济。

公司早期获取房源是最大困难，稳步发展“人情味”房源。平台为获取种子用户，创始人、CEO陈驰，在小猪平台做房东，公司员工基本也都在平台做房东。初期为冲交易量，地推团队谈下很多商务酒店公寓，在交易量与“人情味”之间，公司选择坚持“人情味”调性，放弃在商务酒店领域突进，团队从身边熟人关系推进，逐个积累房东与客户。同时为吸引个人房东加入，公司免费为房东提供摄影、培训等服务，为房东买房屋风险保险。通过1年半时间，到2014年中期，平台房源突破1万套。

平台进入良性循环，探索提供多元化住宿体验。目前公司平台99%的房东是自行加入，70%的租客是自然流量，形成良性循环。2016年6月“小猪短租”改名为“小猪”，品牌定位从“有人情味的住宿”改为“居住自由主义”，业务将不再局限于短租领域，致力帮助用户探索更加多元化住宿体验，满足用户个性化、差异化租住需求。

公司融资情况：公司共完成6轮融资，分别是2012年12月100万美元A轮融资、2014年6月1,500万美元B轮融资、2015年7月6,000万美元C轮融资、2015年12月1,000万美元C+轮融资、2016年11月6,500万美元D轮融资、2017年11月1.2亿美元E轮融资。公司将投入更多资源引入生物识别等技术，完善管家服务、智能设备系统、云管理体系，进一步巩固房屋分享的安全壁垒，为行业搭建绿色平台生态系统。

小猪融资时间表

资料来源：六合咨询

政策利好共享住宿，在线短租落地多元化场景

政策支持构建利好环境，在线短租盘活房产存量。2016年共享经济首次写入政府报告，表明国家支持共享经济发展；2016年审计署公布最新数据显示，国内现有闲置房源近7,000万套，分享比例仅为2.57%，未来闲置房源开发仍有很大空间，为在线短租提供充足供给侧资源，有助解决国内房产存量问题，有效盘活闲置资源。

中国在线短租行业近年重点政策

资料来源：艾瑞、六合咨询

共享住宿用户参与度提升，在线短租市场前景广阔。国家信息中心发布《中国共享住宿发展报告2018》报告显示，中国共享住宿2017年市场规模约145亿（+70.6%），参与者人数约7,800万人（包括房东、租客等），其中租客达7,600万人。中国“80、90后”等千禧一代总计约有4亿人，是共享住宿主要用户群体，对陌生社交接受度高。预计到2020年，中国共享住宿市场交易规模有望达到500亿，共享房源将超过600万套，租客数将超过1亿人。

传统住宿消费观念向更加个性化、服务型消费转变，短租场景更加多元化。在线短租不再局限于旅游、商务出行等传统场景，艾瑞研究显示，考学（艺考、公务员考试等）、医护、聚会、探亲访友等其他场景用户逐步将在线短租视为新选择。且在线短租不仅能够覆盖2~3人出行，在多人出行情况下，相比酒店在边际成本上有明显优势。

2017年中国在线短租重点用户场景

资料来源：艾瑞、六合咨询

竞争对手情况

资料来源：六合咨询

公司提供特色、精细化服务，提升房东、租客两端使用体验

公司围绕在线短租衍生出更长链条，深度服务房东、租客。公司为房东端提供线下专业服务团队，包括免费房屋实拍、保洁、智能门锁安装等相关衍生服务；在租客端针对商旅、出境游等多样化场景推出新产品，多角度满足用户短租需求，为房东、租客搭建诚信、有保障的在线沟通交易平台，推动房屋“共享经济”落地。

公司以标准化形式，展示非标准化的私人住宅，建立完善房源评价体系。公司为旗下房源制定五项“标准化”点评维度，包括整洁卫生、描述相符、交通位置、安全程度、性价比五方面，帮助租户在筛选过程中全方位了解实际情况，提升租户对住房分享的信任程度和信心。公司为吸引个人房东加入，免费为房间拍摄照片，并严格控制照片呈现效果，早期房间照片习惯用大广角，10平米的客厅看起来像20平米。

公司积极推广智能门锁、“小猪保洁”等房东衍生服务，大幅度降低房东管理、运营门槛。租客付款后，自动生成开门密码，租客凭密码开门，不需要送钥匙、办理入住。客人走后，房东只需在客户端预约经过小猪挑选培训的阿姨，做专业的酒店保洁，就可放心等待下一批客人。保洁阿姨经过公司面试和培训，成为签约的“小猪管家”，抢单成功后，负责擦洗消毒面盆、马桶，套上封圈，给台卡填上日期，根据房源照片还原屋内陈设，完成保洁工作后将照片上传至平台，让房东省心。

公司推出“揽租公社”，深度拓展房源，打造闭环式服务链条。公司2018年4月推出全新业务品牌“揽租公社”，为房东提供一站式民宿短租经营解决方案，整合小猪保洁、摄影、智能门锁等服务，并通过物联网设备和数据化管理体系，实现智能化房源管理。房东只需将房源交给平台，由小猪平台负责房源的推广、维护、运营等工作，类似房源托管计划，解决房东“没经验、没时间”等痛点，吸引更多房东入驻，拓展更多房源。

“揽租公社”介绍

公司在国内持续拓展产品矩阵，通过特色产品进行创意营销，吸引更多用户。“名人房东”计划：邀请名人作家等作为房东分享自己的住房，引发“诗意地短租”的潮流。“城市之光”住宿计划：针对热爱阅读的文艺青年推出书店住宿计划，在中国16城17家书店上线，包括北京、上海、南京等地。“乡村美宿”计划：设计师对乡村闲置民居进行改造，满足用户乡村游需求。“打工换宿”：面向“千禧一代”，通过打工方式获得免费住宿，并体验当地特色民宿活动。

北京单向空间书店为租客搭起的帐篷、武汉文泽尔私人书店的卧室

公司紧跟出境游热点，积极探索海外市场。公司2016年6月试水日、韩、东南亚市场，服务中国出境用户，主要的房源供给模式为战略合作和直接发展当地华人房东相结合；2018年3月与Agoda达成战略合作，共享Booking和Agoda的全球化非标住宿，解决小猪海外供应链和服务链问题。

公司布局商旅住宿领域，挖掘新的短租市场。小猪商旅短租产品以创新型中小企业和年轻用户为主，预算为300~350元/天，适应有多人多天出差需求。小猪“商旅优选”房源有五项要求，即7*24小时入住保障、卫生投诉先行赔付、发票无忧服务、步行10分钟内可至地铁交通线、室内设施齐全且适宜办公。平台帮助用户筛选房源，将符合商旅出行场景的房源打上标签，同时为签约企业提供代预定、垫款等服务；并推出商旅认证，免押入住、发票包邮服务，全面满足商旅短租用户需求。

小猪APP商旅产品介绍

公司积极建设完善信用体系，“芝麻信用”免押金，“花呗”支付先住后付。公司2015年7月联合蚂蚁金服集团旗下芝麻信用，引入个人征信体系，并推出一系列活动强化征信体系，如芝麻分满600分用户可享受指定房源免押金入住；并与支付宝花呗合作，为用户提供“当月住、下月还”服务，实现用户“无忧入住”。公司2018年4月与阿里旗下旅行品牌飞猪达成合作，将依托飞猪的“信用住”体系，以大数据和支付宝信用授信体系对信用做评判，再结合芝麻信用免押金服务，让用户享受“免押金、先体验、后支付”权益，交易在退房后24小时自动结算。

公司根据房东、租客人群特征画像，不断挖掘新的拓展方向

小猪房东趋于年轻化，社交+有趣，让房东成为受欢迎的第二职业。小猪《2017年度研究报告》显示，平台一线城市房东中“90后”占比持续增长，2015~2017年分别为14.1%、19.4%、22.5%；2017年自由职业房东占比达到42.9%。艾瑞联合小猪平台的调研数据显示，66%的小猪房东表示选择做在线短租房东的原因，是“认为房东时间灵活，可以自己安排时间，非常适合作为第二职业”；另有63.2%、43.6%的受访者分别因为“喜欢新鲜事物、觉得短租房东有趣”和“能够认识不同的朋友”，成为小猪房东。在客源充足的情况下，37.9%的房东是因为“服务到位”选择小猪平台，29.3%的房东认同“小猪是一个有情怀、有人情味的一个品牌”。

2017年中国房东从事在线短租业务原因

资料来源：艾瑞、六合咨询

2017年中国在线短租房东选择小猪平台原因

资料来源：艾瑞、六合咨询

租客集中于“80、90后”，熟人推荐提高用户认可度。2017年艾瑞联合小猪平台的调研数据显示，小猪平台用户主要是“80、90后”，超过50%的租客每年出行超过3次；用户主要特点是对待人生有自己的看法，喜欢尝试新鲜事物，喜欢在出行中结交“志同道合”的朋友，属于是“新生代”消费主体，近7成用户通过朋友介绍入住。

2017年小猪用户画像

资料来源：艾瑞《2017年中国在线短租行业小猪平台案例研究报告》

新一线与二线城市崛起，对比一线城市有潜力。公司覆盖国内395个城市，其中一线城市的订单总量大，但增速趋于平稳。小猪数据显示，2017年分享住宿入住总量前五名城市，分别为北京、上海、成都、深圳、广州；订单增速前五名，分别为天津、重庆、长沙、昆明、三亚，天津订单增长速度达到700%，新一线、二线城市潜力大于一线城市；从整体用户入住天数占比情况看，新一线与二线城市合计占比为44.6%，接近一线城市的47.3%，未来房屋共享将进一步向新一线与二线城市渗透。

2017年小猪订单增量前5名城市

资料来源：小猪《2017年度大数据研究报告》、六合咨询

周边游、家庭游兴起，成为共享住宿新的增长点。公司在杭州、上海的同城订单占比均提升10%，重庆、广州同城订单占比分别提升9.5%、9.3%；2017年8月~12月，使用城市周边“乡村美宿”产品用户达20万人次，周边游市场具备发展潜力。小猪平台大数据显示，2016~2017年入住年龄含“80前”及“95后”订单量占比从1.9%升至3.9%，家庭旅游住宿需求成为新增长点。

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