长期主义第2期：贝索斯1997年致股东的信

顶尖高手，都是时间的长期主义者。

巴菲特信仰价值投资，借助数十年复利的力量，成为投资领域世人敬仰的一代宗师；贝索斯以长期价值为中心，坚持用户至上，带领亚马逊成为全球市值最高的企业之一；任正非带领华为，以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗，成为中国科技领域最闪亮的名片。

长期主义是专注长期价值的认知方法与行为模式。

长期主义的态度是专注，始终面向未来，才能穿越周期，用长期的确定性，对抗短期的不确定性；长期主义的方法是深耕，不刻意追求短期的极致效果，注重大量单次动作累加后的精彩；长期主义的收获是水到渠成，是做时间的朋友，借助复利的力量，实现价值的飞跃。

我们从第一天起，就奉行长期主义，九宇资本专注新经济一级市场股权投资，六合咨询专注新经济产业与公司研究，三思智库专注GNEC新经济系列峰会，扎根产业，研究驱动，投研一体，无论是创业、投资，还是研究，都是长期的马拉松，拼得是实力，更是耐力，只有聚焦长期价值创造，才能跳出短期利益的视角，时间最为公正，日拱一卒，功不唐捐，定会收获丰厚的回报。

昨天起，六合咨询新增“长期主义”栏目，我们搜集整理巴菲特、贝索斯、任正非等长期价值实践者的致股东信、公开演讲/交流或媒体采访等一手信息，让我们一起重读经典，复盘伟大企业的成长路径，汲取顶尖企业家的思想养分，做时间的朋友，做一名长期主义者。

本周末推送两期，分别是巴菲特（昨天已推送，点击即可阅读）与贝索斯致股东的信各一期；下周开始，每周六推送一期，与各位一期一会。

我们本期选择贝索斯第1封致股东的信（1997年），作为长期主义系列的第2篇文章，希望各位enjoy！

贝索斯与亚马逊概述：

1964年，贝索斯出生于美国新墨西哥州阿尔布奎克市；1986年，贝索斯从美国普林斯顿大学毕业，进入纽约高新技术开发公司FITEL，主要从事计算机系统开发；1988年，贝索斯进入华尔街，任Bankers Trust Co（信孚银行）副总裁；1990~1994年，贝索斯参与组建基金管理公司D.E. Shaw & Co，1992年起任副总裁。

1994年，贝索斯关注到美国互联网用户正快速增长，且当时微软已逐渐发展起来，决定辞职创业，做互联网浪潮中的弄潮儿；1995年，贝索斯创立Cadabra网络书店，是全美第一家网络零售公司，之后将公司名改为亚马逊，以世界流量、流域最大、支流最多的河流来命名。

2000年，贝索斯创立商业航空公司蓝色起源（Blue Origin）；2013年，贝索斯以个人名义，以2.5亿美元收购《华盛顿邮报》；2018年，贝索斯获评《时代周刊》全球最具影响力人物；2019年，贝索斯以1,310亿美元财富，位列福布斯全球富豪榜第1位，是2018年登顶后蝉联榜首。

亚马逊1995年成立，总部位于美国西雅图，是全球最大综合网络零售商之一；1997年，在美国纳斯达克交易所上市，股票代码AMZN；业务起始于线上书店，之后商品逐渐走向多元化，并从美国，拓展到各主要国家和地区。

亚马逊2002年推出AWS（云计算服务），2005年推出Prime服务（会员增值计划）、2007年发布Kindle电子阅读器，同年开始向第三方卖家提供FBA服务（物流配送），2010年推出KDP服务（Kindle数字出版），从电商平台，逐步转向综合性服务提供商。

贝索斯是长期主义者，早在1997年第1封致股东的信中，系统阐述了亚马逊的价值观，即所有业务都将围绕长期价值展开，而实现该目标必须以客户为中心；之后每年贝索斯都会将该信，附在其致股东的信之后，以重申亚马逊对长期主义的坚持；因此亚马逊被视作，基于长期主义成功的典范，截至2019年6月14日，亚马逊市值9,205亿美元，是全球第2大市值的上市公司。

正文：

贝索斯致股东的信（1997年）

致我们的股东：

亚马逊在1997年跨过了许多里程碑：截至年底，我们服务的用户超过了150万，营收增长了838%，达到了1.478亿美元，并在当前非常激烈的市场竞争中，强化了我们的市场领导地位。

但是这只是互联网产业发展的“第一天”，也只是亚马逊发展道路的“第一天”（如果我们在未来能够做得更好的话）。如今，电子商务为用户节省了开支和宝贵的时间。在未来，通过“个性化”服务，我们将会加速在电子商务这个领域的探索之旅。

一直以来，亚马逊都在用互联网为用户创造真正的价值，与此同时，我们希望通过这样能建立起经久不衰的专营权，不管是对于既有的市场抑或是更大的市场。

我们为卖家提供了一个投入资源、寻求网络商机的平台，也为愿意建立崭新关系的买家提供了一个全新的网购平台。这种极富竞争性的视野，正在迅猛地进化。很多卖家已经通过网络信用支付，将其业务搬到网上，并致力进行持续的精力和资源投入，以获得关注、流量及销售业绩。

我们的目标，就是在其它新的电子商务领域追求网络商机的同时，尽快强化并拓宽自身目前的市场地位。我们在目标市场中，看到了长期可持续的发展机会。这种发展战略并非完全没有风险：它需要审慎的投资和果敢的执行力，以对抗那些已经建立起根深蒂固的专营权的所谓行业领导者。

一切以长期价值为中心

我们相信，衡量我们是否成功的一个最基本的标准，就在于我们是否为股东创造了长期价值。这种价值，直接来自于我们巩固并拓展市场领导地位的能力。我们的市场领导地位越强大，我们的商业模式越具有竞争力。强大的市场领导地位，能带来更高的收入，更多的利润，更快的资金周转速度，以及更强大的资本回报率。

一直以来，我们所做的每个决策都反映了这一点。从一开始，我们就将我们的市场领导地位指标化：用户增长率、收入增长率、用户复购率、品牌实力。为了建立一个持续的专营权，我们已经并会继续发起投资攻势，借助杠杆的力量扩大用户基数，强化我们的品牌，加强基础设施建设。

由于我们专注长期发展，我们所做的很多决策，以及衡量得失的方法，都有别于其它一些企业。因此，我们希望与您们分享我们的基本管理和决策方法，以向我们的股东证实这完全符合您们的投资哲学：

•  我们将继续毫无保留地，专注于用户至上的理念。

•  我们的投资决策，将继续基于“长期市场领导地位”这一目标，而非关注短期的盈利以及华尔街的短期反应。

•  我们将继续批判地，评估我们的项目以及投资决策的有效性，以果断抛弃那些不能提供相应回报的项目，而追加投资那些运作良好的项目。同时，我们将继续从我们的成功及失败中汲取经验教训。

•  我们将毫不犹豫地，投资那些有助于提升我们市场领导力的机会。这些投资有的可能会得益，有的或许不会，但我们至少能从每一个案例中汲取有价值的经验教训。

•  如果一定要在最优化GAAP报表和最大化未来现金流二者之间做出选择，我们会选择后者。

•  我们在做大胆的投资决策（竞争压力可行性范围内）时，会与您们分享我们的战略决策流程，以让您们评估这样的长远投资决策是否理性。

•  我们会努力优化精简开支，保持我们精益生产的企业文化。我们明白持续建立合理管控成本这种企业文化的重要性，特别是对于那些正在亏损的项目。

•  我们会平衡长期盈利与资本管理二者之间的关系。在这个阶段，我们会把市场增长放在第一位，因为我们相信，一定的企业规模是实现我们这种商业模式的潜能最为核心的基础。

我们会继续专注于雇用并留住那些全方位发展、极具天赋的人才，继续向他们提供更多的股权激励，而非现金。我们深知，我们能否取得成功，就在于我们能否吸引并留住那些积极进取的员工，这样的员工一定是能从公司的主人翁地位出发进行思考的人。

我们不敢贸然宣称我们的上述战略就是“正确”的投资哲学，但这至少就是属于我们的投资哲学。而我们如果连自己已经采取并会继续使用的发展方法都不清楚，那只能被解释为玩忽职守。

在此基础上，我们准备回顾一下我们的业务重点，我们在1997年取得的进步，以及我们对未来的展望。

关注用户需求

一开始，我们就专注为用户带来价值。我们意识到，网络曾经是、并且仍然是举世瞩目的焦点。因此，我们开始为用户提供一些他们无法从其他途径获取的东西，并开始向他们提供图书销售服务。

我们向用户提供比实体书店更丰富的选择（我们现在的仓库面积相当于6个足球场大小），我们所有的书籍商品，都能随时随地、方便地搜索和浏览。我们坚持提升购物体验，并于1997年大规模对我们线上书店进行优化改进。

亚马逊目前能够提供优惠券、一键购物，更多评论、内容、浏览选择、以及产品推荐等多种功能。同时，我们大幅降低商品售价，更大程度提升用户价值。口碑依旧是我们吸引用户最有力的武器，我们十分感激用户给予我们的信任。高用户复购率和良好品牌口碑，共同铸就了亚马逊在线图书销售市场的领导地位。

1997年亚马逊在各指标上均取得突出成绩

•  销售额从1996年1,570万美元，增至1.478亿美元，同比增长838%。

•  累计用户账户从18万增至151万，同比增长738%。

•  回头客的订单所占比例，从1996年Q4的46%，增至1997年Q4的58%。

•  据Media Metrix统计，亚马逊网站用户使用率排名，由90名，升至20名。

•  我们和America Online、Yahoo、Excite、Netscape、GeoCities、AltaVista、@Home、Prodigy等公司，建立了长期战略合作关系。

基础设施建设

1997年为了支撑我们快速增长的流量、销售、以及服务水平，我们努力扩大了公司基础设施：

•  亚马逊员工，从158人大幅增至614人，管理团队也进行了重要扩充。

•  仓储配送中心，从之前5万平方英尺（0.46万平方米）扩充到了28.5万平方英尺（2.65万平方米），其中包括我们扩充了近70%的西雅图设施，以及11月在特拉华州建立的第二个仓储中心。

•  截至年底，我们库存增加到了20万种，这使得我们能为消费者提供更多的选择。

•  我们的现金及投资余额，在年底达到了1.25亿美元，得益于亚马逊1997年5月IPO及7,500万美元贷款，充裕的资金保证了我们战略执行过程中更具灵活性。

我们的员工

过去1年的成功，是我们这群极具天赋、聪明能干的员工团队共同努力的结果，我为自己是其中一员感到自豪。打造一个高标准、高质量的招聘流程体系，是我们一直以来并将长期坚持的一项工作，因为这是亚马逊未来成功道路上最为重要的因素。

在这里工作并不那么容易，当我面试求职者时，我对他们说，“完成一项任务，你有三种方法：长时间工作、非常努力地工作、或者非常高效率地工作；但是在亚马逊，这三种方法必须同时使用，缺一不可”。

但我们会努力建立一些非常重要的工作方法，特别是关系到我们用户的内容，这甚至是我们可以给我们的子孙们讲的一些东西，这一切并不容易。但是幸运的是，我们拥有这样一群乐于付出、拥有牺牲精神、并极富激情的团队，是他们打造出了今天的亚马逊。

1998年的目标

对于怎样通过电子商务和网络交易为我们用户创造新的价值，我们目前仍处于早期的学习阶段。我们的目标，仍然是巩固并努力拓展我们的用户群体，以及提升我们的品牌知名度。

这需要我们加大对系统及其它基础设施的持续投入，以便为我们用户提供更便捷、更多选择的服务。我们计划将音乐纳入我们的产品范围，并且随着时间的推移，我们相信其它一些产品也将会是我们谨慎的投资对象。

我们也相信，提升服务海外用户的能力，包括缩短配送时间，以及增强更好的用户体验等，将给我们带来巨大的机遇。确切说，一个对我们目前最具挑战性的难题，不是寻找新的商业扩展途径，而在于如何划分我们投资的优先级顺序。

相较于亚马逊刚刚建立之日，我们现在对电子商务了解的更加透彻，但是我们仍然有很多东西需要学习。尽管我们对未来充满信心，我们必须时刻保持警惕和紧迫感。在实现我们长期愿景的路途中，我们将面对如下一些困难及挑战：那些激进的、有能力的、资金丰富的竞争对手；持续增加的挑战与运作风险；产品与市场扩充，所带来的风险；市场扩张中，不可避免的持续投入资金。

然而，正如我们一直所强调的，总体来看，网络书店，以及电子商务将会被证明是一个具有巨大机会的庞大市场，极有可能有很多企业会从中获取巨大收益。我们对目前所做的一切感到非常满意，也对我们将来要做的事情感到兴奋。

1997年是非凡的一年。亚马逊向我们所有的用户表示感谢，感谢他们的业务支持与信任，感谢所有辛勤工作的每一位员工，同时要感谢我们的股东，今天的成功离不开您们的支持与鼓励。

杰弗里·贝索斯

亚马逊创始人、CEO

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