中国股市已经开始了一场深刻变化（重磅文章）

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这个周末我复盘股市，最大的感觉是：

中国股市已经开始了一场深刻的变化。

而且，这次变化是从今年春节前后开始的。7月份以来，开始了第一次剧烈变化。

大家千万不要低估这场变化，即使你不炒股，这场深刻的变化，也将影响所有人。

所以，我先把背后的力量揭示出来。因为股市，仅仅是这种力量的一种表面反映。

以前是什么呢？新经济，网络经济，“赛道股”，改革开放，供给侧改革，消费，环保……

这些都流于表面。

在过去七八年，主导中国的显然有一股最深厚的力量。

这股力量，终于在今年的七月份，全面爆发了。

这股力量是什么呢？

网上有个段子，原文就不说了，我改写一下：

先是全面脱贫，再是全面小康，现在是，共同富裕。

这一轮对“共同富裕”的正式、全面的重视和强调，是从2020年10月份开始的。

也就是说，在不久后宣布“全面建成小康社会”之后，“共同富裕”就是下一步的重大行动。

写到这里，或许有些人已经明白我要说什么了。不过很多人的认识可能仍然是模糊的，所以我还是想说得更清楚一点。

今年以来，尤其是夏季以来，“共同富裕”的措施已经很多，并在7月份提出“三次分配”这一重大口号。

落实到股市上，就是对以前的绝大部分高估值股的打击。

为什么要打击它们？

因为，它们显然是共同富裕的阻碍力量。

不是说他们没有贡献，而是在新的历史条件下，他们的阻碍作用可能会大于贡献。

举个例子，BAT赚那么多钱，尤其是AT，在人均年薪80万的前提下，每年的净利润还高达1000多亿，增长速度仍然是两位数，经常在30%以上。

你们那么富，别人怎么办？

就算拿出几百亿做慈善，就算频繁进行各种捐款，但赚钱的根基越来越牢，越来越大。这种雄厚的财力，在有些人看来就是一种障碍。

再比如，教育培训行业。

不仅一些龙头机构很赚钱，而且造成进一步的内卷，在抽取广大家长的财富，显然不利于共同富裕。

至少从某个角度去看，是不是这样？

肯定是这样，所以国家严厉打击校外学科培训，叫好的人还是很多的。

具体多少比例？我也不知道，因为没这方面的统计。

但是我们可以想想，比如一项措施，影响了一万人，这一万人里哪怕有一千人支持，并且他们的声音在网络上很响，也受到某种保护，那么看起来声势就很大了。

又比如，医院推行“集体采购”，大幅降低药价85%，也是一片叫好声。

为什么要“集采”？表面上的理由是降低患者的医疗负担。

很高大上，很好。

但更深刻的原因呢？

都知道我国已经进入老龄化，都知道医药、医疗行业将是未来几十年的朝阳行业，利润杠杠的。如果药价、医疗器械的价格高昂，真正受益的仍然是极少数人。

你们那么富，别人怎么办？

还有白酒，真正受益的也是极少数人。还有网络游戏，大家都去玩游戏了，不仅浪费时间而且还会给游戏充值，发财的仍然是极少数人。

你们那么富，别人怎么办？

所以今年国家打击的行业，全都是和“共同富裕”这个大目标有潜在冲突的行业。

之前的房地产，也是这样，打压好几年了，今年的力度仍然不减，反而在增加。

顺便说一句，房地产现在有放松的趋势，因为不久前杭州、深圳推地，房企集体不参加。

没有房企参加拍地，当然就流拍了。

因为房企已经看出来了，这么搞下去自己始终在亏钱开发，而且吃力不讨好。无论在ZF和顾客那里，自己都是个负面形象。

亏钱还被人骂，何必干呢。

政府一看现在居然把房企折腾得都不参加拍地了，也明白自己之前的政策有多狠了。于是，一些地区只能调整政策，比如限制拍地的最高价不能高于挂牌价的15%。

而一些地区之前的规定是50%，尽量让房企你挣我夺，尽量剥取房企的利润。现在限制最高挂牌价，就是想多给房企一点利润，让他们重新回来拍地。

说了这么多，就一句话：

今年以来的所有政策，所有重要措施，都是为了 ---- 共同富裕 ---- 这个宏伟的目标。

包括但不限于，中国电信这些巨无霸国企和央企，在A股的上市。

不那么听话的行业，极少数人获得巨大利益的行业，或者控制力不那么强的行业，它们却在挣大钱，显然不利于共同富裕。

而对于国企为主的行业，发展得越好，就越有利于“共同富裕”。

这是一盘大棋。从2020年10月份的十九届五中全会，正式开始了。因为这次会议对“共同富裕”再次重点强调，提出了2035年“全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展”的远景目标。

今年大家也看到了，围绕“共同富裕”有多项重大部署，我在之前的《共同富裕！重大措施和长期效果》中分析过，有兴趣的可以认真看看。

今年七月份以来尤其重点强调“三次分配”，是又一次的高调宣布，说明之前的措施已经有了明显进展。

而且，还将进一步推行更多、更广泛的措施。

对股市的影响，是从2021年2月份开始的。

当时茅台等“赛道股”达到了历史巅峰，股民们一片兴奋，仿佛“赛道”还将继续延伸下去。但是很少有人注意到，钢铁煤炭等行业，已经开始了触底反击。

不过，当时还是“润物细无声”，绝大部分人没有注意到，很正常。股市的剧烈变化是在万春、初夏开始的，尤其是7月份以来，个股的涨跌更加剧烈。

老邓我，其实也没那么远的前瞻性，我也是在这个周末，看到医药股、网络股、白酒股跌得灰头土脸时，前前后后这么一想，才明白的。

请注意：我说的不是我的看法，而是可以掌握方向的人的看法。是根据已经出现的各种重大举措和结果，反推出来的。

放长时间尺度，有一个更确定的结论：

过去七、八年，我们在各种战略上的重大举措，都是坚定不移的。

呵呵，明白了吧？

很多东西，在几年前出版的文选里都能找到答案。

只是很多人读书少，包括老邓，读书少，所以之前没有充分重视。

对于股市来说，现在对于大部分股民来说，今年在医药、教培、白酒、消费、网络股上赔得灰头土脸，有些人已经亏了一大半了，大耳刮子脸都扇肿了，会不会重视这个大趋势呢？

极高估值的股票，主要只剩下新能源、半导体，当然另外还有军工，它们还在高位撑着。这是因为这三个行业很特殊，是国家竞争的最紧迫需要。

但它们也已露出了疲态，因为估值太高了。

而且，国家要发展的是这三个产业。而恶炒这些早已大幅高估的股票，恐怕也和国家意图不符吧。

在中国炒股和做事，看清大趋势很重要。

这里我忍不住很想说一句，我越发佩服王健林了。他2016年一看形势不对，立刻就开始切胳膊斩大腿。所以他现在比许家印的处境好得多，也比泛海卢志强、泰山会的其他成员，处境好得多。

当然，香港的一个巨富更早就准备跑路，更是令人佩服。

后来的很多人不是不想跑，而是，早就跑不掉了。

共同富裕，好！很好！太好了！

今年春节以来，之前很高估的“赛道股”大幅下跌，很多都跌了一半了。最著名的茅台，从2600多跌到1500多，还不到一半；中国平安，从94跌到53，也不到一半。但由于这些老牌白马股上散户云集，之前跌个10%、20%就有很多散户“抄底”，所以赔得也是蛋疼。

那么现在有个问题：

这些老牌白马股，跌到底了吗？

在老邓看来，大部分股票还远远没有到底。

先说个简单的道理：很多股票，之前涨了几十、上百倍，那么凭什么，它们跌一半就到底了呢？

你告诉我凭什么？

从“对称”角度来看，之前涨了50倍的票，是不是应该跌得只剩2%？

就算不剩2%，剩5%行不行？10%行不行？

因为我们正处于中国经济乃至社会的一次重大变化之中。而且从历史的眼光来看，正处于这个大趋势的“初级阶段”。

我知道我这么说，肯定不能说服很多人，那我从股票本身的估值来说说。

我们就拿600276恒瑞医药来举例。

从它2000年上市到今年，始终是一只高成长股，每年的利润趋势已经说明了一切：

不愧是药中茅台！所以股价，在2003年的大熊市触底之后，到今年涨了300多倍。

300多倍！后复权价格从18元到5700多元。

但是，最近两年明显是基金进去炒作，因为即便公司的年增速仍然在20%以上，但是市盈率却炒到了100多倍。看来基金们已经觉得恒瑞的增长是铁定的，理应享受高估值，就算暂时套牢，一年后也能解套。

但是今年医药行业大规模推行集采，恒瑞的二季报同比居然出现了下降！

所以早在二季报发布前，先知先觉的人已经跑了，导致公司股价从116元的历史高峰跌至48元，已经跌了大约60%。

到底了吗？

如果我们认为集采会长期推行，恒瑞的利润就算保持目前这个状态，那么根据当前股市对于失去成长性的股票的估值，它的市盈率是否应该降到10呢？

8月20日收盘时，恒瑞的动态市盈率仍然高达58.1，如果跌到10，还得再下跌83%。

有人说怎么可能？恒瑞医药可是长期的绩优股啊！

但问题是，实行集采和三次分配后，如果公司研发新药的动力、做高利润的动力，大幅减弱呢？

这完全有可能。既然要共同富裕，公司的所有者还有什么动力继续做高利润？

说不定做高了还得像一些公司那样捐个几百亿。何必被人盯上呢？

我和一些老板聊过。实体业的老板说，现在做到年利润一千万就够了，最多两千万。千万别再为了规模和利润往前冲了，因为越往前冲，公司就越不是自己的，必须考虑到方方面面的问题。又累又得不到好处。与其这样，不如每年就挣个一千万左右，小富即安算了。

守成就行。

他们说的是对的。总体来看，过去六七年，谁保守，谁挣钱。

往前冲的愣头青，最后都是在为别人挣钱。

因此，对于恒瑞来说，利润停滞不前甚至下降，是完全有可能的。

那么，目前已经跌了一大半、但还剩3100亿市值的巨无霸恒瑞，以后的市值就算到500亿，也不是没有可能吧。

可能我是有点悲观了。我也希望恒瑞继续努力，股价继续上涨。但是，现在已经进入到了一个新时代。

如果还有人不服气，我再举第二个例子：601857中国石油。

2007年它上市时是48.6元，一直跌了13年，目前的最低价是2020年10月份的4.04元。

48.6到4.04元，13年，跌92%。

中石油是个很有名的股票，我拿它来举例是提醒大家：时代不同了，以前它可以跌13年，跌90%多；但是今年以来它已开始转运，至少今年已经涨了将近10%了。

以后中石油怎么样？我是战略看好的，但我手里有自认为更好的票，所以不会买卖它。

恒瑞呢？

它的时代过去了。

第三个例子：600519贵州茅台。

没错，茅台，我过去已经多次提到过它了。这里讲讲我和它的关系。

老邓2000年短炒过几个月股票，亏了钱，后来退出了。我第二次进入股市直到现在都没离开的时间，是2007年9月份。

就是6124点的前夕。

这第二次进股市，茅台就是我的重要目标股之一。

当时茅台140元，如果我买入并长期拿住，现在仍然可以赚13倍。如果按今年2月份的巅峰价格计算，我可以赚21倍。

当然，当时我没买，后来也没买。

这十几年，茅台涨了大约20倍，我很后悔。从它上市到现在，大约涨了将近300倍。

但是现在，我也不会再买它了。因为我们现在进入到了一个新阶段。

这个阶段，就是以“共同富裕”为标志，我们的主要目标，已经不再是做大蛋糕，而是如何分蛋糕了。

请注意，我没说不继续做大蛋糕，而是说，现在更重要的问题是如何分蛋糕。我们当然要继续做大蛋糕，对此我充满信心。

但是，深谙人性弱点的一些投资者，恐怕会很悲观地看待这个问题。在他们眼里，无数之前的高成长股、高估值股，都将失去成长性，都将享受比以前低得多的估值。

这里面，当然也包括茅台。

想想看：一只成长性20%、市盈率50的股票，突然之间成长性变为零甚至为负，市盈率哪怕仅仅向10靠拢，都得跌去80%。

甚至，市盈率可以打到5，5以下。

很多银行、地产股已经做出了榜样。

盘子越大越是这样。

我们可以做一个更悲观的模型：一只成长性20%、市盈率50的股票，以后的利润减半，市盈率变成5，那么，股价将是之前的：

2.5%，1/40。

嘿嘿，可能没那么极端，但是既然中石油可以跌92%，现在的很多高估值股票，为什么就不能跌这么多呢？

时代不同了。

现在，拿住之前的白马股，很可能就像2007年拿住中石油一样。

我这么说，不代表我鼓励你卖出哈！我只是谈我的观点，大家都要对自己的操作负责，盈亏自负。

在我看来，既然已经进入到了“共同富裕”的新阶段，那么在股市中，国企占主导、估值又很低的板块，将是未来的茅台。

道理很简单：既然它们是国家控股，公司的董事长都可以和政府部门的管理者对调，那么利润越高，就越有利于共同富裕。

它们是嫡系部队，是擎天白玉柱，架海紫金梁，是未来国家经济发展的绝对支柱。

请注意，这代表我对钢铁、煤炭的看法，又发生了重大改变。

熟悉老邓的朋友都知道，过去大半年乃至一年，我始终都看好这两个很低估的板块，基本上一直都重仓这两个板块，也谈了里面一些我看好的股票。

但是之前的看好，仅仅是从极低的估值、今年比较高的成长性、供给侧改革、做大做强国企、通胀预期的角度看问题的。但是现在，还得加上一个更加宏大的角度，更加宏大的力量，那就是：

因此，我对这两个板块，以及有色、化工等国企为主的板块，估值又大为提升了。

在可预期的未来，在我眼里，钢铁和煤炭股，就是十几年前的茅台和恒瑞。

它们就是十倍股、二十倍股，根本不用绞尽脑汁再去找其他的。

因为中国已经开始了一场或许几十年一遇的深刻变化。哪怕过去半年个股的涨跌已经出现了涨一倍、跌50%、从而相对估值差四倍的巨大变化，但在我眼里，这仅仅是开始。

以后，它们的相对估值，可能差400倍，1000倍。

一定要有高远的眼光。

要纵观全局，高瞻远瞩。

当然，我虽然这么要求自己，但我不保证我就是这样的人。落实的股市上，我仍然需要强调，以上仅仅是我的个人看法，股市有风险，投资需谨慎。

那么，这个阶段什么时候结束呢？

我也不知道，目前只能走一步看一步。

但有一点我是始终坚信的：无论形势多么复杂，谁也无法阻挡中国人民继续胜利前进的脚步！

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