三娘周记2024年3月24日（腾讯、洋河、分众）
各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。
这周，全国各地应该都入春了，花儿都开放了。樱花，桃花，李花，粉嫩粉嫩的，竞相争艳。
一年当中，最美的时节。空气湿润，微风吹拂在脸颊，滋润，舒服。
草长莺飞，花满枝头，莫负一年好春光。
朋友们，可以多出去走走，发现美，感受美。生活就是这样，世界离开我们照样会转。多关注自己的感受，对自己好一点，很重要。
普通的人儿呀，就活在自己的小情小爱里就挺好。
本周，腾讯发布了年报。这份业绩很不错。营收增长了，利润也大幅度增长了。同时视频号，小程序，金融科技方面，都取得很不错的亮点。
当然也有比较不好的方面，那就是游戏部门，特别是国内的游戏，完全没有跑赢国内整体市场的平均水平。
要知道，这可是腾讯收入最高的部分。
不过腾讯1000亿港币的回购还是让人感觉很提气。当然很多朋友在说，一边回购一边增发是没有意义的。
根据兔兔的计算，腾讯自2014年5月拆股至今，股本由93.28变为94.62，期间回购3.05，即增发94.62+3.05-93.28=4.39，十年内累计增加4.39亿股。
不过增发怎么说的呢？推荐看观霖兄的这篇文章《分我股权？咱们好好算算账》写得简单易懂。
整体来说，增发不影响公司的整体价值，但影响股票的每股价值。
但还是那句话，因为是互联网公司，公司的股权激励是行业的通用。不给股权就得给钱。这是必然的。
朋友们还纠结非国际准则下的净利润，要不要扣除这个股权激励。我看许多朋友吵得不可开交。
目前我也不大懂，有太复杂的计算了，这个就是涉及估值的问题的了。估值是在整个投资体系中相对比较次要的地位。因为是估值，肯定是不准确的。估值的目的就是设置一个坑，而这个坑不一定是非要这样才是标准的。这个坑还是比较私人的经验。
所以有个坑，还克服自己出圈，这样挺好。
在投资中，最重要的还是自己能不能看懂。明白这家公司是否具有核心竞争力，是否具有护城河，是否能够持续增长，且增长的速度大于社会平均水平。这才是投资中最重要的。
买贵或者买便宜，拉长时间看，我们最终能够挣到的钱，是企业增长的钱。所以企业持续增长非常重要。
本周我测算了《如果腾讯不再增长，股价静止不动，然后一直回购且分红，长期收益会怎样？》。腾讯如果不增长，一直回购，其实长期看收益率也不高。当时这篇引起很多的讨论。当然这仅仅只是假设。通过计算，我最终明白了，企业一定是要增长的，且增长大于社会平均水平，这样才是有意义的。
本周，洋河的手工班再升级。三款产品亮相。
说实话，就一个手工班，还搞三样，记不住的哈。
洋河高端，从储存的基酒来看的话，确实是有放量的基础。但是，但是，能不能卖出高端的价格，这才是重点的哈。
我看洋河自己给自己的定位还是蛮低的，就是区域中端白酒公司。
本周，分众据传分众有个小消息扰动了市场的情绪。
书房同学方木兄，写了一篇文章《聊聊3月19日的分众股价“大跌”》分析蛮透彻的。这极有可能是分众为了降低租金而说的说辞而已。
即使是真的，按照席勒估值法，对分众的估值影响也不大。
对于分众，三娘还是挺放心的。
分众的竞争优势很明显了，现在已经是梯媒的老大，这个地位基本无人能够撼动。
虽然现在广告越来越线上化，但是线下广告还是无可替代。而电梯这个媒介的优势就在于，高频，必经。短短的等候电梯的时间，让人看起广告。而且人员又是天然有筛选的白领，中产阶级。
所以分众，是个省心的小伙子。当然，等哪天股价大幅度波动的时候，肯定很多人又会开始说，梯媒的时代过去了。
有时候，人心变得比企业快多了哈。
就如同有位白酒经销商对券商的人说的：
我们行业变化的速度肯定是跟不上你们研究的渴望。我以前还每次都想分享一些新的趋势和观点。 但随着咱们这个会议频次越来越高 我已经什么都说不出来了。我们行业的变化不太能满足你们的研究需求。 每次看会我都能听出来你们研究员非常焦虑。现在又有了些新变化，但变化主要在你们。 三娘，公众号：三个儿子一个妈妈耐心
本周，零零散散地读了几本书，有的翻了几页就又奔着下本去了，有的是之前没有看完的。现在没有逼自己一定要看完某本书的了。觉得看得下去就看下去，随性了许多。
最近也不够自律，偶尔有时间都去刷小视频，看美女帅哥去了，罪过罪过。
本周，三娘写了几篇小文：
《学习泸州老窖腾飞的武器--从“柒泉”模式到“品牌专营模式”》
《如果腾讯不再增长，股价静止不动，然后一直回购且分红，长期收益会怎样？》
三个儿子一个妈妈公众号那边，都是随笔，写得随心。
《耐心》、《长期主义》、《继续分享一些关于白酒的一些基本情况》、《波动》、《舍得酒业2023年报学习笔记》《随便写，不用看》
春光很美，愿朋友们多享受着美好的时光。
好了，今天就聊到这里了，感谢朋友们的耐心阅读。日拱一卒，遇见更好的自己。
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