十年期基金经理盘点：嘉实胡涛，平淡如水

十年期基金经理盘点：胡涛，虽然名字中含有“涛”字，但是产品表现平淡如水。从业时间超10年，加盟嘉实基金超过5年，产品业绩没有大幅优于市场，也鲜有弱势同行。在嘉实基金的代表产品嘉实优质企业近5年实现盈利128.56%，同类排名200/491。

一、基金经理

胡涛先生于2007年4月加盟泰达荷银基金管理有限公司，先后担任专户投资部副总经理、研究部研究主管等职务。曾任泰达宏利基金管理有限公司专户投资部副总经理、研究部研究主管、基金经理等职务。

二、产品业绩

胡涛目前共管理5只产品，分别为嘉实优质企业、嘉实成长收益A/H、嘉实新收益、嘉实远见企业精选、嘉实优质精选A/C。

他的代表产品为嘉实优质企业，自2014年8月20日接手管理以来，任职回报达286.90%，年化回报为22.37%，在同类基金中排名82/440。

从自然年度来看，嘉实优质企业在胡涛管理以来6年多的时间里。在2015年、2019年、2020年产品表现较为优异，跑赢同类产品和沪深300指数，不过也在2016年和2017年跑输沪深300指数。

从阶段业绩来看，胡涛接管嘉实优质企业以来，产品业绩长期表现优于同类产品。近1年实现盈利53.92%，同类排名508/1132；近3年实现盈利109.05%，同类排名195/617；近5年实现盈利128.56%，同类排名200/491。

在行业配置上，产品较大比例配置在医药、消费和高端制造业。重仓包括恒立液压、泰格医药、卓胜微、迈瑞医疗、山西汾酒、欧普康视、安井食品、昭衍新药、健帆生物、爱尔眼科。

在操作上来看，胡涛的产品换手率相对较低，尤其是2016年自胡涛单独管理以来，基金换手率很少超过100%，倾向于长期持股。

在资产配置方面，长期保持85%-95%的股票仓位，波动不大，长期维持较高仓位。另外持仓较为均衡，前十大重仓股配置比例保持35%-45%之间。

三、关键指标

嘉实优质企业在最近1年里，该基金的下行风险为19.28%， 大于同类平均；年化波动率为29.88%， 大于同类平均；综合该基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

注：

Alpha：是基金相对于其基准的超额收益。

Beta：衡量了资产的回报率对市场变动的敏感程度，代表了该资产的系统性风险，表示策略对大盘的敏感性。通俗的来说，如果该系数为1，基金就和市场共同进退，如果该系数为1.1，市场上涨10%，基金上涨11%，市场下滑10%基金下滑11%。

夏普比率：也叫报酬与波动性比率，它表示每承受一单位风险，会产生多少的超额回报。

年化波动率：用来衡量投资标的的波动风险。

四、投资理念

胡涛是一位有10多年经历的基金经理，经历了好几轮牛熊转换，形成了自己独特的风格，过往历史业绩表明，他的长期业绩比较优秀，适合长期投资。

谈到自己的投资标签，胡涛将其归纳为“优质”两个字。在18年的市场历练中，胡涛逐渐形成了价值与成长兼顾的平衡投资策略，坚持自下而上深度挖掘各行业优质个股，注重企业的护城河、核心竞争力，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期，估值合理的优秀企业。胡涛始终坚信，投资的真谛是不跟风、不追高，不被无效信息干扰，选择真正具备长期竞争优势的公司，赚企业成长的钱，而不是市场波动的钱。

五、市场展望

因此从较长期投资角度来看，随着长期经济结构转型GDP增速逐渐下台阶，周期性行业产能过剩问题仍会存在，从长期投资角度看更看好经济转型中长期更为受益的行业，如创新药、医疗服务、消费升级、先进制造设备进口替代等。这些领域中的具有核心竞争力的龙头公司更具长期投资价值。虽然经济增速下降，但并不改变这些领域龙头公司的长期持续增长，长期持有这些优质公司会带来较好的长期回报和超额收益。

参考资料：

1. 明星基金经理之嘉实基金胡涛.黎明的猫头鹰

2. 嘉实基金胡涛：做时间的朋友，跟优秀的企业为伍.时时企闻网观

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