开源金工3周年巡礼 | 北上资金的全方位应用方案
2019-2022
开源金工3周年·研究巡礼
我们恪守「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究准则，我们以「原创力」和「前瞻性」为市场熟知，我们拥有众多闪亮的标签，我们是开源金融工程魏建榕团队，感谢您长期的关注与支持！
团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊。
团队标签：开源一席谈、竹林路沙龙、量化沉思录、高频因子、因子切割论、开源行业配置体系、开源量化评论、基金策略标签体系、股票关联网络、蜘蛛网CTA策略。
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第 4 期
北上资金研究系列
陆股通开通以来，北上资金的行为动向备受投资者关注。北上资金也无疑是近年来资金流领域最具alpha潜力的研究方向。开源金工作为市场上最早获取与剖析北上资金托管机构明细数据的研究团队，利用托管明细与分钟数据展开了多维度、全方位的alpha探索，硕果累累，研究范围涵盖：因子选股、行业轮动、CTA择时、识别假外资、股票关联网络等，持续为机构投资者提供深入独到的北上资金研究成果。
谁是真正的“北境之王”？
作者：魏建榕、胡亮勇、傅开波（2020-08-04）
✔ 陆股通成交占比逐年提高，定价权不断提升；
✔ 外资银行配置步伐不停，稳定净流入；外资券商大开大合，资金利用效率更高；
✔ 谁是真正的“北境之王”？一言以蔽之，择时看外资银行净流出状态，选股看外资券商的调仓动向。
详情请戳：《谁是真正的“北境之王”？》
写给权益基金经理：北向资金的十个重要结论
作者：魏建榕、胡亮勇（2021-10-05）
✔ 北上资金持续流入A股的趋势不变，未来在A股的定价权有望进一步提升；
✔ 北上资金中活跃资金主要来源于外资银行、外资券商和中资券商，其中银行系资金偏配置，券商系资金偏交易；
✔ 北上资金超额收益来源于择时、行业配置偏离、选股三个层面。
北上资金高频数据的CTA潜力
作者：魏建榕、傅开波（2020-11-14）
✔ 从2017年以来，北上净买入金额对指数涨跌幅的解释度逐渐增加；
✔ 为此我们分别使用日频数据和分钟频数据构建信号序列Signal日频和Signal分钟频，结果表明：不论测试标的是沪深300期指还是中证500期指，二者皆有效，且分钟频的CTA策略更优。
详情请戳：《北上资金高频数据的CTA潜力》
北上资金行业配置的双轮驱动力
作者：魏建榕、胡亮勇（2021-02-23）
✔ 历史偏好代表的存量信息和边际变化代表的增量信息，是北上资金行业配置的双轮驱动力；
✔ 北上资金在行业轮动上超额收益的主要来源是：以持仓规模为代表的历史偏好类因子所蕴含的存量信息，和以净流入金额为代表的边际变化因子所蕴含的增量信息。
详情请戳：《北上资金行业配置的双轮驱动力》
从北向资金持仓行为到股票关联网络
作者：魏建榕、王志豪（2021-11-07）
✔ 若两只股票被同一托管机构持仓，其未来市场表现具有一定关联性。本文通过托管机构持仓行为，构建股票关联网络，主要过程可归结为三步：选点、连线、定粗细；
✔ 股票的关联股票的涨跌幅有锚定效应，若本月其自身涨幅不高，则预期在次月出现补涨行情。基于这一观点构造的Traction-NS因子年化收益率达到23.75%，年化IR为3.45，月度胜率在83%左右。
详情请戳：《从北向资金持仓行为到股票关联网络》
识别假外资：内地营业部与北上经纪商的共振
作者：魏建榕、傅开波、苏俊豪（2022-01-04）
✔ 通过龙虎榜数据与港交所托管数据明细数据，研究北上经纪商与内地营业部在行为上的共性与差异；
✔ 中金、JP摩根、摩根斯坦利、美林、瑞银、瑞信、高盛、盈透这八家北上经纪商与量化私募的共性更大；部分中资券商、港资券商的行为与内地的散户营业部共性更高。
流量or存量：北上资金选股策略的轮动
作者：魏建榕、王志豪（2022-04-19）
✔ 北上资金流量与存量因子有效性存在轮动效应：2017、2019及2020年，存量因子更有效；2018、2021及2022年，流量因子更有效；
✔ 报告从宏观维度寻找流量与存量的择时开关，分别为：中美十年期国债利差、中美股市收益差、金价、社融存量同比增速和汇率。
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北上资金攻守兼顾因子的构造：定价权与协同效应的融合
作者：魏建榕、胡亮勇（2022-07-02）
✔ 基于托管机构行为异同性构建协同因子，不同托管机构行为趋同度越高，则表示各托管机构对未来个股的看法越趋近，反之，则表明分歧越大；
✔ 协同因子的优势主要体现在控制回撤的能力上，即“防守”属性，与托管机构定价权因子中的成交占比因子的“进攻”属性相结合，以实现“攻守兼顾”。
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期
回
顾
第3期：3周年巡礼 | 行业轮动怎么做？