4月第1周总第17次，“13精”数据库更新公告： 财寿风险资本结构对比

截止2018年4月1日，“13精”已经陆续收集了81家财险公司、82家寿险公司的2018年第四季度偿付能力报告摘要中披露的相关指标（具体见文后）。

据统计，2018年保险行业综合偿付能力充足率232%，同比下降9个百分点，其中寿险行业综合偿付能力充足率224%，同比下降16个百分点，财险行业综合偿付能力充足率241%，同比下降4个百分点。融盛财险综合偿付能力充足率高达7152%，是财险行业最高的公司；海保人寿综合偿付能力充足率高达3019.6%，是寿险行业最高的公司。此外，财寿险行业各有一家公司综合偿付能力充足率是负数，分别是长安责任（-152.6%）、中法人寿（-7738.0%）。

接下来，根据风险数据模块收录指标，“13精”对不同类型保险公司的偿付能力充足率、净资产收益率、杠杆率等指标进行了汇总，以便于小伙伴们进行对标分析。

• 2016-2018年不同规模保险公司综合偿付能力充足率

图1.1和图1.2分别给出了财险行业和寿险行业不同规模（TOP3为保费收入前三大公司，以此类推）保险公司综合偿付能力充足率的分布状况。不难发现，财险行业综合偿付能力充足率总体高于寿险公司，近三年来年平均高出17个百分点。从财寿险行业内部来看，TOP4-10规模的保险公司综合偿付能力充足率都是最低的，其中财险行业TOP4-10公司的平均低于行业65个百分点，寿险行业TOP4-10公司的平均低于行业30个百分点；从时间进展来看，2018年财寿行业综合偿付能力充足率都是近三年最低的。另外，值得注意的是，财险行业TOP11-END规模较小的保险公司综合偿付能力充足率始终高于330%，资本水平相对充盈；而寿险行业小规模公司并未体现出这一特征。

• 2016-2018年不同规模保险公司净资产收益率

图2.1和图2.2分别给出了财险行业和寿险行业不同规模保险公司净资产收益率的分布状况。平均来看，寿险行业的净资产收益率要高于财险行业1个百分点。从财寿险行业内部来看，财险行业的两级分化更为严重，其中TOP3公司的净资产收益率甚至比寿险行业更高，TOP11-END的小保险公司举步维艰，净资产收益率常年为负，不断吞噬股东资本；尽管寿险行业净资产收益率也与规模类型相关，但两级分化相比财险行业较弱些，至少规模小的寿险公司仍然还存在盈利空间。从时间维度来看，全行业TOP3保险公司盈利能力持续增强，使得中小公司盈利空间不断被压缩，增速乏力。

• 2016-2018年不同规模保险公司杠杆率

图3.1和图3.2分别给出了财险行业和寿险行业不同规模保险公司杠杆率的分布状况（该指标使用认可资产与净资产的比值构造）。平均来看，寿险行业杠杆率维持在12左右，而财险行业杠杆率维持在4左右。据了解，房地产行业被普遍认为是各行业中杠杆率较高的，近年来杠杆率也仅为4.5左右。这表明，保险行业存在较高的杠杆率，但保险行业不同于其他行业的经营特征可以给出部分合理解释。从财寿险行业内部来看，相比而言，TOP4-10中等规模的保险公司杠杆率普遍较高，而TOP11-END小保险公司的杠杆率相对较低。

• 2018年不同规模保险公司的实际资本组成结构

2018年第四季度风险指标维度在以往基础上，我们有进一步展开了实际资本的组成结构，收集了一级核心资本、二级核心资本、一级附属资本和二级附属资本的相关信息指标。图4分别给出了财险行业和寿险行业不同规模保险公司实际资本的组成结构，该结构采用附属资本占实际资本的比重构造。总体而言，中等规模的保险公司附属资本占实际资本的比重相比是最高的，这也反映出中等规模保险公司解决资本燃眉之急的努力。此外，财险公司TOP3均存在一定规模的附属资本，其中人保财险约为17%、太保财险约为24%、平安产险约为10%。

总之，财寿行业无论是资本或是盈利前三大公司均具有较强的竞争优势，对于中等规模的保险公司而言解决资本问题是当务之急，而对于小规模保险公司而言提供业务质量和盈利能力是立命之本。

此外，在新增指标中，“13精”收集了组成量化风险最低资本的三种风险资本数据指标，包括保险风险最低资本、市场风险最低资本和信用风险最低资本。其中保险风险最低资本体现了公司业务经营风险所占用资本状况，该风险资本占比越高，表明该公司承保业务占用资本较多；市场风险资本体现了公司投资资产所占用的资本状况，该风险资本占比越高，表明该公司投资规模占用资本较多。总体来看，由于盈利模式的差异，财险公司市场风险占比普遍低于寿险公司。接下来，我们给出了所有财寿险公司风险资本结构占比的排行榜。

• 寿险公司风险资本结构排行榜

2018年第四季度寿险公司保险风险和市场风险资本结构排行榜

• 财险公司风险资本结构排行榜

2018年第四季度财险公司保险风险和市场风险资本结构排行榜

• 13精数据库 2018年第四季度风险数据指标展示

 重要提醒：“13精”数据库结构进一步优化，原“风险数据”模块指标再原有基础上进行了进一步丰富，新指标体系包括综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率、净利润、净资产、认可资产、认可负债、实际资本、核心一级资本、核心二级资本、附属一级资本、附属二级资本、最低资本、量化风险最低资本、寿险风险最低资本、非寿险风险最低资本、市场风险最低资本、信用风险最低资本、控制风险最低资本、风险评级、SARMRA评分、风险管理基础与环境、风险管理的目标与工具、保险风险管理、市场风险管理、信用风险管理、操作风险管理战略风险管理、声誉风险管理、流动性风险管理、净现金流、综合流动比率、流动性覆盖率等。上述报告详细内容可以在“13精”数据库风险数据模块查找。

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