2020年财险公司利润榜：头部险企利润下滑，人保太保大地阳光，四家险企换总裁！

2020年

83家财险公司

①净利润近499亿

（同比减少97亿）

61家盈利，22家亏损

②“二八定律”依旧

11家险企占87%的份额

赚96%的利润

③“老三家”利润大幅下滑

剔除去年税优政策影响

承保端和投资端也承压

④人保太保大地阳光

四家头部险企接连换总裁

1

2020年财险利润榜

承保vs投资

说明：上市公司为审计后数据，其他为审计前数据

此次的财险公司利润榜，我们根据其他媒体消息，增加了承保利润一列。

目的是，希望大家可以将净利润和承保利润结合起来看，毕竟，财险公司是险企投资和承保两轮驱动的典型代表。

所以，大家可以粗略的用净利润减去承保利润，看看投资对险企的利润贡献程度，进而看看他们的经营模式差异。

具体的，本文第三部分举例分析。

不过，需要注意的是，由于净利润是税后利润，要考虑所得税的影响，此外还要考虑营业外利润的影响。

这也是为何，大家如果去看上图，会发现有些公司净利润减去承保利润后净值为负数。

因为，投资和其他业务收益，可能比交的税还要少~

比如，美亚财产，一家做非车险业务的财险公司，ROE不仅高，而且身为外资公司，税收贡献还大...

当然，这只是粗略的看，具体各家险企的成本率和投资收益率，后期我们会再跟大家详细解读。

2019年数据情况，参见《84家财险公司，投资收益率排行榜！》。

2

财险业净利润499亿

同比下降，但规模效应依旧

1. 险企盈利下降，皆因头部险企？

2020年，83家财险公司净利润为499.25亿，较上年同期下降96.64亿。

如果，大家还记得年前我们发的非上市财险公司利润榜，应该知道同比利润是上升的。

所以，财险业利润下滑的背后，最大的影响就是以“老三家”为首的头部险企利润大幅下滑！

小编按照保费规模，将财险公司划分成5类，可以看到，老三家的利润同比下降近百亿，百亿规模险企，利润同比也下降近8亿。

不过，需要注意的是，头部险企的净利润下降，有三方面原因：

一是，2019年财政部将保险企业手续费扣除标准提高至18%，导致当期所得税减少利润增加，这之中绝大部分都是头部险企的。

具体参见《手续费扣除标准提高至18%，料行业整体减负约469亿元》。

二是，承保端承压，2020年财险业承保利润为-108.44亿元，同比减少110.59亿元，承保利润率为-0.90%。

三是，以老三家数据为例，投资端盈利能力也小幅下降。

2. “二八定律”依旧：87%份额96%利润，都是头部险企的！

不过，虽然头部险企的利润是下降的，但是，财险业的规模效应依旧，“二八定律”仍然适用。

从上图可以看到，“老三家”的市场份额为64.8%，利润占行业的85.2%；百亿级险企8家，市场份额为22%利润占比为10.9%。

也就是说，这11家险企主体占比仅为13%，却拿走了行业87%的市场份额，和96%的利润。

而且，大家仔细看上图还会发现，随着市场份额的下降利润占比也在下降，说明中小财险公司仍处于劣势，亏损机构也主要集中在这里。

这主要是因为，中小财险公司不仅大多成立时间较短，投资能力并不稳定，而且由于保费规模较小，承保端也不具备规模优势。

3

61家财险公司盈利榜

头部险企利润下滑，为什么？

注：单位为亿元，排名按照83家公司汇总排序~

1. 承保端和投资端均承压：“老三家”成本率上升！

从上图盈利榜中，大家可以看到“老三家”的利润同比都是大幅下滑的，尤其是人保和平安。

当然，这其中有2019年执行手续费税务新规后18年度所得税汇算清缴金额当期扣减，导致同比基数较低的缘故。其中，人保财险42.3亿，平安产险18.56亿。

但是，如果剔除这一因素，分承保和投资两端去看的话，老三家在2020年仍然面临较大压力。

先看综合成本率，平安产险、太保财险、大地财产的综合成本率，同比都有所提升！

如果分险种去看，“老三家”中只有平安的车险成本率是提升的，所以，2020年头部险企成本率上升的背后，还是非车险惹的祸，具体的后续我们会单独出一期分析。

再看投资收益率，人保财险和平安产险的总投资收益率，同比去年同期都小幅下降。

注：太保集团未单独披露太保财险的投资收益率，以集团收益率代替。

2. 小而美的公司，ROE更突出！

虽然，盈利榜中的前三名仍旧是老三家凭借规模优势霸占。

但是，从roe的角度看，2020年却有两家公司达到15%以上，甚至超过了一直以来财险公司中盈利能力最强的平安产险。

这两家公司，就是美亚保险和鼎和财险。

美亚作为外资公司，一直主营非车险，鼎和背靠股东支持，非车险业务占比也大，且以企财和工程险为主。

近年来，这两家公司应该算是小而美公司的代表，最强的就是其非车险业务的盈利能力。

那么，在老三家非车成本率都有所上升的时候，为何他们还能保持稳定且出色的盈利能力呢？

这一点，与两家公司股东业务占比较大有关。如果，不靠股东业务，还想做到成本可控，就要“做大直销”，好比老三家如何降低车险成本率一样~

举个最近的例子，就是众安财险的健康生态，不仅是所有生态中增速最快规模最大的，还是边际成本最低的。

这就得益于其自有平台保费翻倍增长，和健康生态闭环的打造，从而实现了规模和效益的有效平衡，参见《众安IPO以来首度盈利，首度晋身行业第九！》。

因此，从上图可以看到，众安的净利润排名为第10位，较上年同期上升72名~

3. 再观“百亿”险企：两家总裁更换！

近年来，随着行业发展向非车险转向，不少百亿公司在车险方面，不敌老三家增速下降，为了冲击规模，又不得牺牲一定利润。

目前，财险头部公司中，已经有四家险企总裁更换了，分别是人保财险、太保财险、大地财产、阳光财险。

虽然，四家公司总裁更换的原因并不相同，但是，财险公司高管的频繁变动，多少也与行业竞争激烈，规模和效益都承压有关。

需要注意的是，在这四家公司中，大地财产的成本率上升的最多，同比提升了4.55个百分点，2020年综合成本率达到104.44%，是目前头部险企中综合成本率最高的。

而就在年报公布前，大地财险的总裁陈勇离任，华泰经纪董事长于利民接任，具体内容，参见《重磅！两位总裁离任：陈勇调任中再集团总监，谢一群在人保退休~》。

4

22家财险公司亏损榜

承保端亏损过大，难盈利！

注：单位为亿元，排名按照83家公司汇总排序

1. 中小险企：摆脱亏损陷阱，要保证承保微亏！

以往，“13精”在分析财险公司经营情况时多次提到，相比头部险企而言不具备规模优势的中小财险公司，承保端很难盈利。

所以，对于中小险企来讲，要充分利用投资和承保的两轮驱动模式，保证承保端小额微亏，用投资去弥补从而实现盈利。

这一点，从亏损榜中排名靠前的公司可以看到，净利润为负的最大原因都是承保端巨额亏损拖累的。

比如，阳光信保和安心财险，承保亏损都在5亿以上。

再加上公司整体规模较小，即使投资收益率能达到10%，投资收益也不会超过2亿，根本弥补不了承保端的亏损。

因此，从综合成本率的角度看，中小财险公司要想实现盈利，最好还是守住105%的底线，再结合公司体量，制定合理的成本率和收益率目标。

2. 亏损榜TOP3：阳光信保、泰康在线、安心财险

至于，亏损榜中排名前三的公司，在2020年到底因何导致巨额亏损。

简单的说，阳光信保受经营业务限制，再加上主营业务亏损严重，自是难道亏损的命运~

泰康在线，肩负泰康集团壮大财险版图的重任，是用6年累计亏损近18亿为代价，换来了近百亿的规模。

安心财险，则是最“不安心”的，不仅亏损多且偿付能力不足已经被监管！

具体的，之前在非上市财险榜单中已经分析过，参见《2020年财险公司利润榜（非上市）：阳光信保亏损近8亿，新小公司“如履薄冰”！》。

5

2020年行业分析

系列文章汇总

◎行业发展篇◎

◎理赔、投诉篇◎

◎其他热点篇◎

注：

此次统计的财险公司利润排名榜共计83家，易安财险，天安财险，截至目前尚未公布偿付能力报告。

关于天安财险的最新情况，可以参见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险：明天系背后还有多少故事？》

关注我们

13个精算师

雪球、头条号、微博：13个精算师

邮箱：[e-mail]

小编微信号：xxjss13

在看的你，一点很“好看”！