2020年寿险公司利润榜：平安盈利第一，友邦ROE第一，泰康已无限接近太平洋！
2020年
79家寿险公司
①净利润2,502亿
（同比增长119亿）
58家盈利，21家亏损
②平安寿险最突出
头部险企利润大幅增长
投资收益率全部在5.5%左右
③友邦保险ROE第一
位列盈利TOP7，仅次于老六家
④展望未来
投资、规模、效益，如何平衡...
注：刚刚，天茂集团披露，国华人寿净利润11.1亿，同比下降50%。
说明：上市公司及其子公司，和东吴、吉祥、中华、复星联合、爱心、海保、瑞泰、君龙、长生、中银三星等10家公司为审计后数据，其他为审计前数据；根据偿报整理，统计截止时间2021年4月28日。
1
寿险业净利润2,502亿
险企赚的盆满钵满？
1. 寿险业净利润再增长，险企都受益？
2020年，79家寿险公司的净利润为2502亿元，较上年同期增加119亿，同比增长5%。（国华尚未披露偿报，故未统计在内）
而且，同比基数还是受税优政策支持，利润大幅上升的2019年。
需要注意的是，寿险公司的盈利能力明显提升，各家险企赚的盆满钵满的原因，主要是资本市场在2020年表现优异。
2020年，险资全年投资收益率达5.41%，大幅超越2019年（4.94%）！
然而，相比之下财险公司同比利润大幅下滑，可就没有那么好过了，参见《财险公司利润榜：人保太保大地阳光，四家险企换总裁！》。
如果，按照保费规模，将寿险公司划分成5类，可以看到几乎每一类险企，净利润都是上升的！
其中，老六家的利润，同比增加最多达65亿。这里面还是投资的作用大，而且平安寿险贡献的利润增长最多，具体的本文第二部分详解~
此外，500亿规模险企的利润持平，主要是受一家公司利润大幅下滑的影响。
2. 寿险规模效应：73%份额，88%利润，归11家险企！
再看，寿险业的头部效应，依旧突出。
从下图可以看到，“老六家”的市场份额为60.3%，利润占行业的84.4%；500亿级险企5家，市场份额为13%利润占比为3.3%。
也就是说，这11家险企主体占比仅为14%，却拿走了行业73%的市场份额，和88%的利润。
当然，如果和隔壁财险公司相比，寿险业的头部效应似乎更弱一些，因为这一数字在财险是11家险企，87%份额和96%利润。
此外，寿险公司的亏损机构，几乎都集中在小公司，参见上图。
但是，从市场份额看，中小公司其实占据的规模并不小，而且往往增速也很快，这一点后文第三节说。
比如，百亿规模的险企中，唯一一家亏损的就是招商仁和，但是，其与其他亏损机构不同，至少有股东支持，迅速实现了规模的扩张。
2
58家寿险公司盈利榜
平安、泰康、友邦，表现出色！
注：单位为亿元，排名按照79家公司汇总排序
1. 头部险企：新业务价值率全下降，盈利靠投资拉升！
前文，我们说到老六家的盈利在2020年增长显著，其中，主要是因为平安寿险的利润同比增加近140亿，参见上图的盈利榜。
那么，头部险企为何利润大幅上升呢？
自然就是得益于，2019年和2020年，连续两年权益市场利好，证券买卖收益以及固定利息投资利息收入大幅增长。
①投资收益率上升，总投资收益率平均在5.5%以上！
上图是上市险企披露的投资收益率情况，标注*号的为集团收益率，可以看到，头部寿险公司投资收益率，相较去年大幅上升，且均在5.5%左右。
那么，有的小伙伴会说，平安寿险的投资收益率下降，为何利润还大幅上升。
其实，如果大家看过平安集团的年报，他的寿险及健康险业务利润也是下降的。
这是因为，平安集团已经实行了I9，执行I9之后资本市场波动，对平安集团利润的影响比较大，会与平安寿险单独披露的数据不同（跟投资收益率波动同理）。
②新业务价值率普遍下降，值得引起注意！
虽然，这两年凭借投资市场的优异表现，头部险企盈利颇丰，但是，作为寿险公司的盈利“造血干细胞”，新业务价值率的下降，需要关注！
从上图可以看到，无论是高速增长的新华和国寿，还是负增长的平安和太保，新业务价值率和新业务价值，全部都是下降的。
而这与公司目前的战略方针，和产品策略，有很大的关系。至于，高速增长的新华为什么新业务价值率降的也多？
此前，我们已经从其业务结构变化上分析过，具体参见《靠银保的新华vs靠个险的国寿：头部险企的“择机”战略？》。
目前看，大公司新业务增速低，小公司价值低，都对未来寿险公司的盈利提升带来不小的压力！
2. 泰康人寿：即使与“老六家”PK，似乎也不逊色，开启“上市路”？
年前，我们在分析非上市寿险公司盈利情况时，曾说过泰康是非上市险企盈利的NO1。
那么，如果和寿险老六家相比呢？
从盈利规模看，泰康仅次于平安、国寿、太保，但从ROE看，28%的净资产收益率，在老六家中仅次于平安寿险。
从保费规模看，即使是与2020年备受资本市场热捧，股价上涨18%的新华比，增速相差无两，盈利能力却高出一截。
所以，综合来看泰康在疫情之下的表现，应该是老六家中最出色的（只是很可惜没有上市，资本市场的关注还是少）！
此外，作为泰康在财险业的布局，身为四家互联网险企之一，泰康在线不仅规模高速扩张，科技方面动作也较为频繁。
不知，是否有望以保险科技身份，实现泰康在线的率先上市？
泰康人寿，作为一家非上市公司，业绩多年来持续稳定发展，应该说是其最强的核心竞争力。
3. 最强外资“潜力股”：友邦ROE第一，新业务价值率超高！
除了泰康之外，连续两年位居盈利榜TOP7的友邦保险，也是最值得关注的。
从上一节的图可以看到，友邦的ROE高达55%，位列寿险公司第一，甚至比平安寿险的盈利能力还要强。
这主要是得益于其新业务价值高，从友邦保险的分部报告可以看到，中国内地业务的新业务价值利润率高达80.9%。
虽然，因新冠疫情影响，新业务价值率有所下降，但是，公司代理人招募同比增长超20%，尤其是中国大陆地区人力队伍显著增长。
再加上，得益于保险业加大对外开放的政策支持，友邦已经顺利实现“分转子”，成为首家外商独资寿险公司，参见《友邦人寿，真来了！》。
而且，近日四川分公司也已开业，相信在新任董事长李源祥带领下，友邦已经开始奔赴下一站了~
3
21家寿险公司亏损榜
被股东拖累，高增长还值么
注：单位为亿元，排名按照79家公司汇总排序
1. 用亏损换超高速增长，有多值？
需要注意的是，亏损公司中不乏超高速增长的，比如，国富人寿、瑞华健康、北京人寿、爱心人寿。
这些增速超过100%的公司，保费排名在2020年都大幅上升，参见《2020年险企保费大排名：110家超巿场，45家负增长》。
但是，作为新成立的中小公司，他们都是采用超高性价比产品，这种较为激进的销售策略，才得以实现规模的快速扩张！
然而，关于盈利与效益之间的平衡，前文提到头部险企都难以掌控，更何况新小公司。
如果说是，像招商仁和一样有强有力的股东支撑还好，如果是此前的新光海航，或者是今天的渤海人寿呢？
~
2. 被股东拖累的，那些新小公司...
此前，亏损榜第一位的渤海人寿，因股东海航集团破产，在股东层和经营方面的双重压力之下，“前路漫漫”一事，我们已经重点解读过了，参见《2020年寿险公司利润榜（非上市）：泰康蝉联第一，渤海人寿亏损18亿，海航破产重组！》。
其实，近些年寿险公司虽因强大的现金流，备受资本重视，却也有不少被股东拖累？
之前，我们已经详细写过，参见《7家被接管，12家被监管，还有3家业务多年“停摆”：大而不能倒，小又如何生？》。
试问，现如今，回首来时路，一切是否还值得？
所以，规模与效益之间的平衡，是当下寿险改革转型之际，中小险企最要关心和解决的问题了吧~
闲话： 你们的“年终奖”呢？
话说，既然相比财险，寿险公司的日子好像要好一些！
所以，保险圈的同仁们，你们都有年终奖了没（欢迎文末留言）？
注：
①此次统计的寿险公司利润排名榜共计79家，不包括国寿养老等公司。截至目前，国华人寿和君康人寿仍未披露。
②华夏人寿、天安人寿，因处于接管特殊时期，相关信息披露延后，相关内容参见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险：明天系背后还有多少故事？》。
关注我们
13个精算师
雪球、头条号、微博：13个精算师
邮箱：thirteenactuary@163.com
小编微信号：xxjss13
在看的你，一点很“好看”！