停售现切水果，百果园“砍掉”IPO变数？

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变质水果做果切、出售霉变水果，一次暗访让百果园在上市前夕成为众矢之的。眼下，考验商家信誉度的现切产品已从百果园App及部分门店下架。在业内人士看来，食品安全事件将给百果园品牌造成较大冲击，“IPO一事可能不会因此折戟，但百果园或许会主动放缓进程。”这家负面缠身的全国最大水果连锁企业，已经历八轮融资，两年三次筹划IPO。切掉霉变，下架现切，但百果园的上市前景依然是一个悬念。

点名后下架果切

中国最大水果连锁企业百果园谋港股“结果”的前夕，食安问题遭到曝光，引发公众热议。5月8日，上海市消保委点名百果园，称品牌不能一味追求扩张速度，而疏于对加盟店的管理和监督。

事件源于近日一科普视频博主对两家百果园门店的暗访，暗访过程显示，门店工作人员把变质水果做成果切；对发霉的苹果也不理不问继续售卖；对于总部禁止销售隔夜水果的要求也熟视无睹；此外还存在小凤梨当大凤梨售卖，存在鱼目混珠，欺骗顾客的行为。
5月7日凌晨，百果园在其官方微博上发布致歉声明。声明称，经查，涉事门店为成都、武汉门店，存在将水果违规分级、售卖隔夜果切水果、故意躲避总部检查相关问题。目前，涉事两门店停业整顿，并对全国门店进行检查。
事发后，业内的走访调查还在持续跟进。据有关媒体报道，5月7日晚间，有记者来到广州番禺区南村镇一家百果园水果店，发现店内唯一的去皮果切仅剩5盒凤梨。为探明是否存在隔夜果切充新销售，记者在其中两盒已经去皮的凤梨外包装上做了标记。5月8日，该记者看到前日做过记号的凤梨仍然摆在货架上，当询问到此果切是否为当日鲜切。店员坦言并不是，同时表示“目前公司已经不允许店内水果切开售卖”。
“从来不买果切，再大的商超也信不过。”“百果园这样不是一天两天了，我亲眼目睹郑州某家店用坏一半的水果做果切。”有网友在百果园微博下留言称。
《消费钛度》搜索百果园电商App时看到，虽然“冰镇现切”仍为热门搜索第一关键词，但点击后显示并无相关商品在售。对此，《消费钛度》就日后是否要停售现切水果的问题咨询百果园官方客服，但截至发稿暂未收到确切回复。

公开资料显示，百果园成立于2001年，经过20余年发展，已经成长为全国最大的水果连锁企业。截至2021年底，该公司拥有线下5351家门店，其中99%的线下门店属于加盟店。

两年三次迫切谋上市

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，食品安全事件将给百果园品牌造成较大冲击，“IPO一事可能不会因此折戟，但百果园或许会主动放缓进程。”

据悉，负面缠身的百果园正第三次站在IPO的门前。5月2日，百果园向港交所提交上市申请书，抢跑国内“水果零售第一股”。早在2020年6月，百果园就曾筹划在港交所主板挂牌上市。意外的是，仅过5个月，该公司放弃港股上市，改而冲击A股，拟在深交所创业板挂牌。如今，其再次选择港股市场。
两年三次筹划IPO，也折射出百果园八轮融资之后对上市的紧迫需求。公开资料显示，2015年起百果园先后进行了八轮融资：包括天图资本、广发信德、前海互兴合计4亿元的A轮融资；深创投、基石资本等15亿元B轮融资；此外，广州越秀、红土股权等多家VC/PE跻身股东行业，这些VC/PE等合计持股比例超过40%。借助这些资本，百果园得以全国扩张。

眼下，百果园的流动性资金却并不充裕。截至2021年底，百果园账面上的货币资金为5.65亿元、短期银行存款2.50亿元、受限制银行存款2.73亿元，三者合计达10.88亿元。同期，公司短期借款为14.35亿元。
“无论是为了获得更多的资金来支撑发展，还是为了让之前多轮的投资者拥有一个退出的渠道，上市都是必须要的选择。百果园无论要不要争所谓的水果零售第一股，上市都是非常重要的一步。”盘古智库高级研究员江瀚表示。
食安问题给百果园上市增添一份悬念的同时，水果零售第一股的已不乏强劲竞争者。据悉，在百果园提交上市申请的数天前，洪九果品也向港交所更新了IPO招股书。鲜丰水果近期也传出IPO消息。
“百果园此时上市还是很有压力，单一水果品类的零售商目前来看前景并没有那么广阔。百果园如果成功上市，一方面对于单一品类的零售商来说是巨大的鼓舞，另一方面也会加剧水果品类的竞争。”零售电商行业专家庄帅公开表示。

“果园”内外生意难做

即便占着“水果零售大王”的头衔，但百果园的水果生意也并不好做。

据2021年水果零售总额划分，百果园仅占1.0%的市场份额，前五大参与者合计共占3.6%的市场份额，市场相当分散。2021年百果园营收首次突破百亿元，但毛利率仅11.2%，净利润则为2.26亿元。此前2019年至2020年，净利润处于波动之中，分别为2.48亿元、0.46亿元。水果生意的高损耗、短期限等特点，使得销售成本巨大。
2019年，百果园跳出线下传统“果园”，放眼生鲜市场，由仅向付费会员销售高端生鲜食品转为向所有客户销售更多大众市场的大生鲜及其他产品，同时，上线独立生鲜平台“百果心享”；一年后，百果园又推出生鲜品牌“熊猫大鲜”，涉足社区团购，扩大更多生鲜品类产品。2022年初，百果园出资设立了蔬菜种植品牌三个零，试图向多品类数字化生鲜平台发展。
从目前看，涉足生鲜的效果难言理想。百果园招股书显示，因为生鲜及其他产品毛利率相对较低、叠加配送和包装费用增加，导致该业务毛利率为负。此外，百果园曾参与社区团购平台“同城生活”的pre-A 轮融资，但该公司在去年宣告破产。
对于百果园上市的前景，江瀚分析称，多方资本大力支持下的扩张能力、下沉市场的战略、打造私域流量体系都是百果园的优势。同时他分析指出：“生鲜水果需要依靠冷链配送，高昂的成本管理难度居高不下。百果园这些年采用的都是加盟方式不断加速自己的发展，如何能确保成本的有效控制其实是难以解决的核心难题。在百果园创业之初采用的是会员制的高端水果玩法，这些年百果园的会员制逻辑其实不断减弱，但是消费者的需求却并没有减弱。当前百果园面临的另一大难题就是消费者的高要求。”
根据最新招股书，百果园在2021年10月产生最后一次股权交易中每股价格为8元，对应15亿的总股本，百果园最新估值在120亿元左右。对比上市后持续破发的叮咚买菜等生鲜平台，百果园是否能撑得起120亿元的估值，还是一个悬念。

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