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来源：每 经 网、华 夏 时 报、经 济 参 考 网
资管新规自2022年开始正式实施，随着存量整改工作收尾，银行理财也全面进入了净值化时代。近期，在国内外多重因素影响下，银行理财产品收益出现波动，“破净”现象时有发生。事实上，银行理财净值化后，产品净值出现波动属于正常现象。对于投资者而言，在打破刚兑的背景下，需改变以往对银行理财“保本、刚兑”的观念。
Wind统计数据显示，截至3月13日，剔除近六月无净值的产品，全市场28810只银行理财产品中，有1622只产品单位净值在1元以下。其中，16只产品今年以来亏损超10%，超3000只产品今年以来回报为负，最近一周和最近一个月回报为负的产品分别有7867只、5798只。“从今年初开始，招行的APP就不再给客户购买的净值型产品每周更新收益了，去年还更新得比较快。我从2020年底陆陆续续的买了七八款净值型理财产品，总体投资金额大概一百万。一开始是银行理财经理推荐的，我自己后来也追购了两款，总的来说收益是明显低于之前的保本产品的。我是属于稳健型的，认购的净值型产品都是中低风险固收筑底型的，没想到这次股市大跌，把一年多的浮盈抹去了将近40%，而且有一只运作了八个月的产品竟然出现了负收益。”3月15日上海一位投资者陈佳（化名）对记者表示。作为净值型产品虽然不再是保本的，但是在陈佳这样的追求稳健的投资者看来，产品本身波动肯定是要小于基金、信托、私募等其它理财品种，但这两周的市场大跌让太多的银行理财也都损失不小。据Wind数据显示，截至3月14日，银行理财市场共有1628只产品最新单位净值小于1，也就是说出现了负收益。包括中银理财、交银理财、中邮理财等七八家银行理财子公司则在近期纷纷通过推文、漫画等多种形式科普理财净值化等相关金融知识，分析近期理财产品净值走低的原因，并建议投资者不必纠结短期净值的波动，不妨将投资视野放长远。由于所购买理财产品的连续亏损，一些比较焦急的投资者想要立即赎回，进行止损。然而根据各类产品的设计不同，不少理财产品均设置了锁定期限，即用户现在发起赎回预约申请，也要在投资周期到期后才能回款。在此情况下，一些投资人开始将银行作为投诉对象，称银行售卖宣称中低风险的产品却大幅亏损，涉嫌虚假宣传。业内人士表示，银行理财不属于存款，其本质是资产管理产品，不应也不能保本，投资者应理性看待产品净值波动。那银行理财为什么就突然“亏”了？
除了资产配置方面的原因，投资者难以接受理财亏钱的一个重要原因是对净值化转型的不适应。在进入“真净值”时代之前，因为理财产品不披露净值，少有投资者会关注所持产品每天的净值变化，只关注产品到期时收到的本金和收益情况。这就像把理财的钱放在一个时间的黑盒子里，到期后给你本金和收益。而在持仓的这段时间里，投资者是看不见这笔钱的金额变化的。而在现在，监管帮助把这个盒子给打开了。投资者不仅能看到收益，还能看到持仓过程中这笔钱的变化情况。另一方面，理财转型的重要内容之一是“市值法”取代“摊余成本法”计价，定期披露净值，所以投资者可以看到产品在市场上的实际表现。投资者看到的收益曲线也因此由一条上升的直线变成“曲线”。
固收类银行理财产品投资去向主要是三类，债券、非标和权益类。近期这三类资产明显表现不佳。综合机构分析及日前招银理财致投资者信可以看出，这也是理财净值大幅回撤的主要原因。一是影响固收端的债市，1月社融和信贷数据、2月PMI数据均超预期，加上地产政策松动，债市进入持续回调，而“固收+”基金的赎回导致利率债抛售进一步加剧了回调压力，近期乌克兰局势也产生间接冲击，招银理财称目前3年期评级为AAA的公募债的平均年化收益率都不到2.9%。二是权益市场，今年以来A股已经在风格切换和板块轮动中震荡下行较长时间，原来的高景气行业进入回调期，“固收+”增厚部分收益下降。三是非标收紧，在监管高压下，非标类资产的收益和供应量大幅下降，平均收益从过去的5.5%-6.0%下降到了3.8%-4.2%。业内人士表示：“这样的亏损是浮亏，即短期市场的波动，不是最终就是这样的亏损。现在大中小银行都有，主要是市场短期波动造成的，不是系统性问题。”并建议投资者调整好心态，不必纠结理财产品几日的盈亏表现。招商证券银行业首席分析师廖志明表示，随着整个银行理财规范运行之后，对个人投资银行理财的难度也有所提升，所以建议各位投资者结合自己的风险偏好情况选择产品，要仔细考量到底是买固收理财，还是买固收理财中的现金管理类。廖志明提到，首先，现金管理类产品虽然收益不高，但稳定。对比最近大部分理财产品收益下行比较明显，现金管理类理财产品的收益比较稳定且收益不错，流动性也好。其次，投资者要考虑自己能否承受净值波动，对于风险偏好比较低的投资者，建议买固收类理财，再买一些现金管理类理财。此外，结合资金闲置时间考虑理财产品的期限长短，如果暂时不需要用，可以买一些期限长的理财，虽然短期收益是波动的，但其实固收类理财最终的收益还是比较稳健的，风险可控。易观分析金融行业高级分析师苏筱芮也表达了自己的看法，在目前的市场行情下，投资者一是要关注具体产品的风险等级，对于风险承受能力一般的投资者，建议选择中低风险产品，二是要避免将自身过多的资金用于投资理财，尤其是在疫情严峻的大环境下，尽量保持充足的现金流以防范外部风险。廖志明认为，预计这周固收类理财产品的收益率就会明显改善，因为最近两天债券市场收益由之前的下跌转为上涨，上涨比较明显。但是投资股票的理财产品可能还存在一定压力，今天股市下跌也是比较明显的。所以，不同类型的理财产品收益率表现分化会比较大，但很多投股票的混合类理财产品的收益什么时候改善，主要取决于股市什么时候能够反弹。
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