【华创交运】铁龙物流交流纪要

华创交运团队近日走访铁龙物流，以下内容为尽最大努力整理而成，未经与会嘉宾审核。

第一部分：关于公司特种箱业务

1、请介绍下公司特种箱业务情况？

公司最初2006年从大股东收购过来集装箱，以木材箱和干散箱为主，当时17000只箱子里有10000只是木材箱。

这些年收入结构发生很大变化：过去特种箱2亿左右的收入中90%左右是使用费；而这些年公司不断淘汰落后箱型或不适应市场需求的旧箱型，开发投资新箱型，使得箱型结构变化很大，其中罐箱比重越来越大，而罐箱运输货物的附加值较高，同时公司根据客户需求提供个性化定制的全程物流服务。

2、公司全程解决方案占比有多少？

不同箱型、不同客户的物流解决方案不同，运营模式也不同，粗略的统计可以按收入构成来拆分，比如特种箱每年十个亿的收入，扣除其中的集装箱使用费，剩下来的就是直接从客户那获得的，区分更简单。

3、公司现在箱子大概有多少？

今年投的箱子数量特别大，年初计划16500只，去年年底35000多只，加上今年16500只，总计约50000只，目前还没有全部从生产厂家下线。

4、新增加的16000多只都是按照公告的箱型吗？

基本按照原公告的箱型进行购置。

5、公司购买特种箱是否需要铁总批准？

答：铁总批箱号，具体操作和购买由公司根据经营需要决定。

6、公司原来的木材箱和汽车箱算特种箱吗？

原来的木材箱和汽车箱属于特种箱，由于不适应市场的变化，目前已全部淘汰退出。

7、通用箱可以运输的东西如果用特种箱运，成本上是否有劣势？

干散箱和通用箱性质上差不太多，有一些东西是有交集的，我们干散箱就适合装散堆装货物，能覆盖通用箱的功能，但原则上还是找那些特殊的货源，公司不愿与铁路通用箱和敞车去竞争。我们大部分运的还是铁路过去不运或者运不了的货源。

8、公司做的就是铁路通用箱运不了的货物？

公司的特种箱具有专箱专用、专货专箱的特点，公司充分利用特种箱的这种特点，开发新货源新市场。比如公司的不锈钢罐箱运输的葡萄汁、高端润滑油等，为铁路带来了更多的新增货源。

9、公司冷链箱业务情况如何？

公司冷链箱子有200只，现阶段主要重点是物流基地的建设，工程已经开始了。

10、公司后面还有什么特种箱投入吗？

特种箱的投入是根据市场需求等各方面因素确定的，2015年由于经济下滑投入较少，16年逐步恢复，尤其是下半年投箱速度越来越快。实际上公司造箱计划都是有跟踪的，跟踪现在的客户需求以及估计新开发客户的需求，动态调节投入计划。箱子投入周期进度还是比较快的，基本不会影响到运输经营。

11、一个箱子的单箱盈利有多少？

由于各种箱型造价差别很大，资产价格不一样，不能简单算一个箱子挣多少钱。通常是根据不同箱型、不同市场情况确定一个合理的资产回报水平。

比如2016年特箱业务的的收益率水平就受铁路运价的影响有所下降，2016年9月份以后铁路运价逐步回升。

12、过去租金模式的毛利率是否更高？

原来毛利率高是因为早期特箱以木材箱为主，木材箱除集装箱使用费外基本没有其他收费，所以其使用费费率较高，而成本主要是折旧、维修和管理费用。

现在的箱型特别是罐箱以做全程物流为主，除了线上站到站的集装箱使用费收入外，还有线下收入，但这其中因为整合了其他物流资源，如仓储，配送等，需要付出一定成本，这样总体的收入是线下加线上。

比如以前线上毛利率30%左右，现在总体收入毛利率可能只有百分之十几，但由于收入业务模式发生变化，总的收入利润是在增加的。

13、空箱返程问题现在怎么样？

由于货源分布的特性，空箱返程是不可能完全避免的。但公司通过加强货源组织，比如干散箱运输氧化铝从山东到新疆，再从新疆运输铝锭到无锡，空箱从无锡返回到山东，这样全程近8000公里中只有几百公里空箱，有7000多公里是有在运输货物的。

14、大股东下放到各铁路局的集装箱业务和公司特种箱业务之间的关系是什么？对公司业务有冲击吗？

1）各铁路局现在和公司做的箱子是不一样的，公司的大股东和各铁路局经营的是通用箱，而特种箱还是由铁龙来运营，这个是没变的。

2）通用箱和特种箱运输的货物品类差异较大，通用箱对特种箱的运输没有冲击。

15、门到门的业务是外包给别人吗？

公司的特种箱业务是全国性的，如果在所有的业务网点都配备人员车辆，会大幅增加公司特箱业务的资产总量，对一些发送量相对较少的区域，会造成资产的利用率降低。因此公司采取在各地招标，招标那些各地有资质的水平高的供应商作为合作伙伴，把他们整合到我的大物流链条里面来。

16、现在招标合作的企业是什么类型企业？

很多，各地有不同的企业，侧重不一样。我们一般招标的是公路集装箱运输企业，这部分有地方上的，也有区域上铁路局下属企业。

第二部分 关于其他业务

1、沙鲅线运量怎么样？主要运输货物？

沙鲅线2016年1-9月不太好，10、11月恢复的比较明显。运的货物品类较多，上水煤还有一些，下水煤受进口煤冲击已经比较少了。现在主要运输钢材，铁矿石，粮食，集装箱等等。上水铁矿石等，一般给本钢鞍钢，下水是本钢鞍钢的钢材，这个占比比较大，也比较稳定。

2、委托加工业务未来是怎么考虑？

这块业务目前做得比较稳定，虽然毛利率比较低，实际上是走量，周转量比较好，资金回报率还是很可观的，原则上控制风险，有序开展，不是作为主业来做，锦上添花。

3、如果未来钢铁企业经营状况好转了，公司是否也就退出了？

本身不是公司主业，主要是风险可控下弥补一些现金流和利润。

4、公路治超对公司的影响如何？

最近铁路货运回升的较快，与这次治超力度有一定关系。

5、多式联运的进展如何？

根据客户的运输需求和物流解决方案，公司的特种箱业务已实现了公铁多式联运。

6、现在一些多式联运是从港口进，从铁路运出，公司是否有这样的业务？

公司沥青箱目前有开展此类的业务。

第三部分 关于改革

1、公司或者大股东对目前混改的看法？

铁总作为各铁路上市公司的实际控制人，有决定权。

2、铁总对货运改革有何思路？

目前还没看到非常具体的。

3、如果铁路做改革，您觉得公司有哪些方面比较契合？

公司是铁总控制下的三家上市公司之一，如何发挥利用这些上市公司的平台，决策权还在铁总。

附：改革相关报告