昨天中基协公布了三季度代销机构公募基金保有数据，前两个季度公布数据我都第一时间写了解读文章，这次我估计会有很多机构要写，我就想着偷个懒不写了。结果昨天晚上到今天一直有不同行业的人来问我数据本身的问题，更让我没想到的是，竟然还有不少人催我更新文章做解读的。我给你们的学习精神点赞哦，谢谢你们，想偷个懒都不行。那么就来吧，我们直接进入数据解读环节。解读之前，大家可以先看我之前两篇文章，了解一下故事背景。1、互联网渠道继续保持高速增长，占比达到25%，上升2个点。蚂蚁、天天增幅超过10%，谁说大象不能起舞；汇成、基煜、盈米表现更加抢眼，大放异彩。但是呢，我觉得吧，互联网金融这块监管在趋严，一定要走正规化道路，不然后果很严重。最近一系列组合拳：互联网上不能随意点评财经新闻，网上大V不准搞组合，网上不得引流开户，互联网直播不能奇装异服。。。你们品，仔细品。据说现在还有机构租别人牌照展业的，耗子尾汁啊，社会主义的铁拳会锤的你生活不能自理。
2、银行比较稳定，基本没增没减，但依然是主力，占据大半壁江山，所以银行才是基金公司的第一大金主爸爸，一切围着银行转。这个排名公布后，银行压力也很大，以前那种“倒量”模式饱受诟病，也得转型啊，开始慢慢有银行代销封闭型基金。做的比较好的是民生银行，他们从磐石系列到FOF固收+再到如今的三年封闭产品，走在一条正确的道路上，假以时日必有作为。宇宙行也在努力，前段时间卖封闭式基金还给了加倍的激励。
3、保险机构入围从1家变成了2家，不再是独苗一颗。某保险的量，是他们自己拿了销售牌照，把原本的直销的量变成了代销的量，自己还能收一点管理费，城会玩。其实这里面蕴含了一个巨大的机会，直销转代销，也就是所谓的机构理财。这是一片蓝海，就看哪家能最先抢到头啖汤，据说已经有券商在布局了，你们猜猜是哪家？
4、信托机构，虽然在表里没有体现，但是随着资管计划的落实，非标转标的压力。也在纷纷谋求转型，开始走上标准化投资的道路，最近各大信托都在找各种合作机会，包括和券商的、基金公司的合作，如火如荼。希望是发自内心的想转型，而不是为了做非标而被动做标，那就违背初心了。
5、有些信息我不能说太细，毕竟同行都熟，我怕尴尬。我只能稍微提一下。有些机构保有量很低，但是销量非常大，说明什么，“倒量”严重。有些机构保有量很低，但是代销收入很高（结合证券业协会代销收入排行来看），可能有两种情况，“倒量”严重赚了很多认申购费或私募代销收入比较高。有些机构，保有量很低，但是单产品销量非常大，集中度太高，潜在风险略大。希望大家不要对号入座。
6、这次被问到最多的一个问题是，为什么券商数据三季度下滑的如此厉害，券商保有量下滑了近10%，占比从17%下滑到了15%，入选数量从51滑到了49。原因是什么？真实原因是，数据统计口径发生了变化，主要是ETF和大集合。
三季度情况。还记得那个复杂的公式么，作用是为了剔除ETF二级市场净买入量。据说二季度有些机构因为无法计算，没按照公式来报，是按照时点数据报的，整体数据值偏高。三季度要求严格按照公式报之后，ETF的净买入数据就被剔除了。而且这次统计里又提了个新要求，只有转了公募的大集合才能计入保有量，这就把有些有公募资格的大集合保有量剔除了。ETF剔除一部分，大集合剔除一部分，券商的量自然就少了。就跟二季度加了ETF后券商的量突然多了一个道理。最后我想说，监管部门花这么大的力气做数据统计这个事情，每个季度都在优化，力求数据准确，真的也是不容易，为行业发展操碎了心。这跟去年出台的基金销售新规，其实是一脉相承的。目的都是为了改变基金代销行业一些不合理现象，最终是为了改变“基金赚钱，基民不赚钱”的终极历史难题。路都已经指明了，走不走就是代销机构自己的事了。我相信用不了几年，必定有一些优秀的代销机构能走出来。他们能真的站在客户的角度思考问题，以客户的利益和投资体验为第一目标，坚持长期投资价值投资，不搞短期“倒量”，坚持持营、坚持定投，坚持投资者教育工作，这样的机构值得我们尊重。最近，行业里有家券商联合高校推出了《财富管理与基金投顾》课程体系，旨在促进投资者教育纳入国民教育体系，我觉得这是一件非常有意义的事情，让未来潜在的从业者，在学生阶段就能提前了解到行业动态和最新理念，形成正确的投资价值观。给这家券商点个赞。《证券/银行/三方，谁才是基金代销“最强王者”？》
《中基协把各家代销机构的底牌掀了》