靴子落地！公募基金行业全面降费！

传了很久的基金行业降费，终于靴子落地了。7月8日，多家头部基金公司发布公告，降低部分基金的管理费和托管费。证监会就此答记者问，官方财经媒体也做出了详细解读。

一时间，因为基金亏损太厉害而沉寂了很久的群，又活跃了起来，尤其是“基金投顾同业反内卷群”里那帮搞基金投顾的伙计们，集体亢奋了，他们觉得基金降费了，基金代销业务收入少了，金融机构肯定会加大对基金投顾业务的投入，行业的春天要来了。

当我说准备写一篇文章解读一下时，立马有群友表示，能不能写点那种可以直接转给自家高管看的文章。我问想要高管看后达到什么效果，有个同行回答我：要让高管看完觉得只有基金投顾才能救财富管理业务，但又不能立马对基金投顾下规模和收入指标。

我真是信了你的邪了……

既然要降费，那说明公募基金目前的费用太高了。到底高不高，我来给你们详细拆解一下：

基金的费用有这么几个：认/申购费、赎回费、管理费、托管费，交易佣金。我们用客户申购一个主动权益基金并持有12个月和6个月为例。因为计算过程略有点复杂，我用表格来展示，其中基金按一年5倍换手率来算，这算中等水平换手率，赎回费一般超过1年不收，1年内收0.5%-1.5%不等，这里统一按0.5%算。

这里我解释一下，表中一年周转2次的意思是指：持有6个月赎回了基金，然后买入一个新的基金持有6个月又赎回了，费率高达6.15%。现实中确实有很多基民，就是这么频繁申赎基金的，6个月都算持有时间长的。如果持有3个月周转一次，费率能达到10%+。买卖越频繁，费率越高。据说有些把基金当股票来短期炒的客户，怕是家里有矿吧……

从表里可以看出，目前中国公募基金的综合费率确实有点高，一年要4.15%，有些基金一年都赚不到4.15%，美国共同基金目前的综合费率不到1%，对比一下，差距就出来了。在行情好基金赚钱的时候体会不明显，但当基金持续亏损而金融机构该收的费用一分不少时，矛盾就爆发了。基民怒吼：我都亏成狗了，你们金融机构还稳稳地赚钱，凭什么？然后，行业大降费就来了……

我们先看看证监会是怎么定调的：

公募基金要有人民性，费率是投资者关心的问题，降费前是调研过的，要稳步降低费率水平。同时制定了公募基金行业费率改革工作方案和相关配套措施。下面我就结合市场实际情况，做个简单的解读：

1、降低主动权益类基金费率水平：这次降的都是主动权益基金的管理费和托管费，整体降幅20%，原本传的是新老划断，没想到这次直接一刀切，老基金也跟着一起降了。但好在主动权益基金规模占整个市场只有25%左右，那么对全市场的收入来说，影响不算巨大。

但是，对那些主动权益基金占比高的基金公司来说，影响就大了，收入直接降20%，因为成本相对固定，利润的降幅就会更大。有机构测算，最高的利润降幅能达到50%以上，原本聚焦主动管理的优势，在降费面前竟然成了劣势，业务综合全面有时候确实是护城河。

2、坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品：基本盘不动，也就是“稳慎推进”，搞点小改革，试试浮动费率产品，隔壁银行业已经开始试水了，估计证券业很快就要跟进。未来可能会有各种类型浮动费率的产品，比如费率跟业绩挂钩、跟规模挂钩、跟持有时间挂钩等等。

3、降低公募基金证券交易佣金费率：这一条重点解释一下，现在公募基金买卖股票的交易佣金在万8左右，而散户的交易佣金基本在万2水平。这看上去非常的不公平，但是当年散户交易佣金还在千3的时候，基金的交易佣金就是万8了，当年其实是让利给基民了。谁曾想到后来散户佣金快速下滑到了万2，但是基金佣金没有跟着同步下滑，所以现在显得有点高。这是特殊历史原因造成的，基金公司表示这个锅我不背。

基金交易产生的佣金，对基金公司来说，是费用，无法计入收入的，必须花出去。目前主要用来支付研究、销售、做市等方面的费用。但是，基金公司拿到这些佣金后，到底怎么花的，尤其是付给研究所的“软佣”，根本无法查证，基民也无法监督。这才是目前最被人诟病的地方。

降佣后，首先受到冲击的就是研究所，因为他们收入来源相对单一，主要靠佣金收入。总收入少了，想要保持人均不变，那可能就要裁员了，不裁员那就只能降薪。小研究所生存空间进一步被压缩，大研究所之间竞争会更加激烈。其次会冲击到券商代销业务，分仓佣金收入会显著下降，现在还有大量应收账款的券商，下半年赶紧找基金公司要债吧。

如果再彻底点，采用欧洲的MiFID II模式（不允许用佣金来买研究服务，只能自己掏钱买），那整个行业都要被颠覆。我问过很多基金公司，你们愿意自己掏钱买研究服务么？回答出奇的一致，不愿意！有这个钱我不如自己招研究员了。据说很多卖方的分析师们，都开始往买方跳槽了。

4、规范公募基金销售环节收费：刚计算的公募基金费用，有一部分是基金公司收取的，还有一部分是代销机构收取的。曾经有些代销机构欺负小基金公司，要分掉80%以上的管理费，后来监管统一规定，代销机构最多只能分50%的管理费。未来会不会进一步降低管理费分成比例，认/申购费是不是也要降，都是有可能的。这对代销机构是个不小的冲击，如何面对？

5、完善公募基金行业费率披露机制：基金的各种费用，到底怎么花掉了，都要披露得清清楚楚，让基民知道自己的钱被花到哪里去了，要有监督机制。最需要披露的，就是第3条例提到的交易佣金，要让黑盒变白盒。

6、大力引入中长期资金：比如养老金、基金投顾、社保资金等等。

7、支持基金公司拓宽收入来源：虽然管理费降了，但是可以通过其他业务来弥补，明确提到了支持基金公司申请基金投顾业务，通过高质量服务，用增量收入来弥补存量收入的下跌。这一条，带给了基金投顾业务无限的希望，也是群里同行们亢奋的原因。

8、降低基金公司运营成本：将后台运营外包出去，由专门的机构来做，发挥规模优势，降低基金公司运营成本；优化基金的交易结算方式，这一条我觉得最需要优化的是券结模式的佣金“转移支付”问题，有很大的潜在合规风险，如何让纯券结的基金公司更便捷高效地使用佣金，是行业未来需要重点探讨的问题。

9、进一步优化基金销售行为：代销机构真的要做到“客户利益第一”，而不是喊喊口号，多在低点让客户布局基金，少在高点推波助澜，要“逆向销售”。完善内部考核评价与激励机制，减少“首发冲动”，发力持续营销，加快从“重销量”向“重保有”转变。这些都在基金销售新规的第三十条里有明确规定，这里不再赘述。

10、连带作用：公募基金降费了，那私募基金呢，要知道私募基金收费可比公募基金还要高，而且收业绩报酬提成，有些能收到50%以上，太离谱了。未来会不会跟参照公募基金标准，也一起降？我认为是有很大可能的。

说来也是巧了，我构思《代销困局、行业降费与基金投顾》这个系列文章的时候，第三部分就是想聊聊基金降费的事，但当时还在传言阶段，有些话还不方便说，现在官方明确了，就可以解读了。以上10点就是我站在一个从业人员的角度对基金降费政策的一些理解，欢迎大家一起讨论。

如果有兴趣看该系列文章的第一篇和第二篇，链接如下：

第一篇《基金投顾业务的星辰大海》

第二篇《为什么买基金一直赚不到钱？》

降费趋势一旦开始，就不会停止！就像股票交易佣金，一路从千3降到万2，没有任何逆转的可能。如何在降费的大趋势下，开展业务转型、提升服务能力、拓宽收入来源，才是接下来每个金融机构应该思考的问题。

我个人认为，基金投顾业务，或将成为未来一个新的业务增长点，具体原因在第一篇里详细分析过。

PS：看到这篇文章的高管们，请重视基金投顾业务，错过了先机，可就要被动了哦，而且要用长期思维来看待这个业务，开始不要下太重的KPI哈。群友们，你们觉得我这样写，效果达到了么？欢迎在评论区留言！