用益-信托理财周刊：本周集合信托发行市场出现回调

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一、产品动态

二、市场分析

1、信托发行市场评述

市场概述：本周集合信托发行市场大幅下行，发行规模滑落至300亿元线以下。据公开资料不完全统计，本周共44家信托公司发行集合信托产品175款，环比减少0.57%；发行规模262.03亿元，环比减少33.77%。本周集合信托产品发行明显收紧，监管的进一步趋严使得信托公司在产品投放上受到掣肘，房地产信托业务的暂时停摆对信托公司的业务产生的影响正在发酵。

2、资管发行市场评述

市场概述：据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量16款，与上周持平；发行规模11.87亿元，较上周减少0.38亿元。而基金子公司集合资管发行市场则呈现持续回落，本周基金子公司集合资管产品发行规模为2亿元，较上周减少1亿元，产品发行数量为4款，比上周减少1款。本周期货集合资管产品发行数量为2款，较上周增加1款。期货资管行业发行产品数量维持低位运营。

3、私募基金发行市场评述

市场概述：据公开市场不完全统计，本周新发行的契约型私募产品14款，发行规模43.11亿元。产品平均期限为1.18年，较上周平均期限增加0.09年，产品流动性呈现小幅减弱。平均预期收益率为7.22%，较上周小幅回升了0.09个百分点。

4、产品配置建议

信托及资管产品

股市和信托融资的回暖，给信托公司带来了“真金白银”的收入。今年上半年，得益于积极的货币政策和市场环境，股市回暖，信托公司的固有业务表现较好。在证券投资类业务回暖之外，上半年的房地产信托和基础产业信托助推了信托业的狂飙。

信托业仍然处于转型期，创新业务的运作模式、盈利能力有待检验，目前依旧以传统业务为主，房地产信托仍是信托公司的重要收入来源。房地产信托业务的狂飙，引来了新一轮的监管，银保监会下发“23号文”严控地产信托融资乱象及风险。预测在监管加码的背景下，未来几个月房地产类集合信托发行可能会降温。

从数据可以看出，5月份证券期货私募资管规模出现缩水，缩水原因从两个方面两个角度来概括性分析。证券期货私募资管的规模逐渐减少，一方面是由于新产品来源渐窄、难有新鲜活水注入资管池塘，另一方面也因为自去年新规落地以来，各类旧产品由于合规层面的考虑而纷纷清算离场，造成总规模自然衰减。展望期货公司下半年的资管业务，在产品新发难度高，存续产品不断到期清算的环境下，资管整体规模仍然会持续下降。

其他资产

股票市场：2019年是一轮慢牛、长牛的起点，也是A股市场黄金十年的开始。随着科创板进入交易，市场将出现主板、中小板、创业板及科创板四个板块共存的格局，它们逐渐明显的各自特征，构建了多层次资本市场的架构。科创板将是中国经济转型的重要助推器，也是投资者分享经济转型红利的重大机遇。7月份有可能成为市场的一个拐点，值得高度关注。依据历史经验，在目前这个估值上，A股在未来一年取得正收益是大概率事件。

债券市场：经济形势和政策环境仍对债市构成利好，但当前债市收益率已处于低位，不宜对继续下行空间期望过高。就国内债市而言，当前中国经济运行、政策周期与海外主要经济体并不完全同步，当前央行货币政策展现出较强定力，“大水漫灌”场景难现，无形中为债市收益率下行构筑底部约束。短期债券市场料以偏强震荡为主，收益率存在下行可能，但空间可能有限，机会主要是波段性和结构性的，后续可能维持窄幅震荡或者震荡中略有上行。

作者：黄琬娜

来源：用益信托网

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