【大资管洞察】​总量增结构优 信托业以进促稳显成效

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税收优惠破冰，慈善信托即将迎来重大利好

2023年12月29日，十四届全国人大常委会第七次会议表决通过关于慈善法修改的决定，自2024年9月5日起施行。新修改的《中华人民共和国慈善法》多处提及慈善信托，这将对慈善信托行业发展产生重大影响。

主要观点：

1、修改《慈善法》是对慈善事业在实践开展中的进一步优化。此次的修订一是为新时代通过慈善信托发展慈善事业指明了方向；二是通过对慈善信托各方参与人做出约束，进一步用法律的规范、引导和保障作用；三是通过增加税收优惠条款，建立了扶持促进慈善信托发展的制度措施，进一步激发蕴藏在社会中的慈善正能量，促进全社会关心慈善、支持慈善、参与慈善。

2、本次《慈善法》的修订，解决了慈善信托的税收优惠问题，同时明确慈善信托的年度支出标准，这在一定程度上拉平了慈善组织和慈善信托在慈善事务中的标准。此种背景下将更有利于信托公司和慈善组织在开展慈善活动时发挥自身的专业优势，从建立在解决税收优惠问题或平滑收入支出以满足监管要求的合作，转而发展成建立在彼此专业能力之上的合作；从为解决问题而去做，变为更加实实在在的合作，进一步提升慈善事业的运作效率。

3、此次修订可建立一个合理收费的标准，但目前慈善信托的整体规模仍然有限，并且受托人从事慈善信托的受托工作，其职责越来越复杂，期间越来越长，内容越来越专业化，需要投入更多的资源，通过慈善信托进行盈利是很难的。这是一个好的开端，是制度优化的进步，意味着未来会有更多可推动促进慈善事业发展的配套制度。

总量增结构优 信托业以进促稳显成效

中国信托业协会日前发布的行业数据显示，截至2023年三季度末，信托资产规模余额为22.64万亿元，较二季度末增加9580.46亿元，同比增长7.45%。这是自2022年二季度同比增速转正后，连续6个季度保持正增长。总量增、结构优，信托业转型成效正在不断显现。

业内观点：

1、作为资管行业的重要一员，信托资产规模总量呈增长态势，说明信托行业能够保持稳定，这是行业积极稳妥转型的根本保证。服务信托和融资信托“有进有退”的优化调整，表明信托行业向轻资本运营、重受托服务的经营模式转型成效显著。

2、信托主营业务的收入能力仍有待进一步恢复和提升，同时支撑盈利水平稳健增长的商业模式和服务收费模式还需持续探索。信托公司专业化的资产配置能力逐步增强，信托公司服务和融入大资管和大财富的合作生态进一步优化。

3、接下来信托行业如何转型发展，一方面，信托业务新分类为信托公司展业划定了统一标准，信托公司应立足自身资源禀赋进行取舍，守正创新服务实体经济和社会民生；另一方面，房地产、地方债务、中小金融机构是金融风险防范的重点领域，也是信托公司展业合作多有涉及的业务领域，需要格外关注，对风险早识别、早预警、早处置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

中信建投：积极把握A股回调机遇

市场回调，提供布局良机。地产政策持续推进，PSL重出江湖，叠加资本市场改革，稳预期信号持续释放。中期看红利策略仍有演绎空间，但需注意短期市场确立筑底反弹后，风险偏好修复，高股息主题可能退潮，交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标。行业推荐：电子、军工、农业、煤炭、有色、钢铁、建材、智能驾驶等。

中金公司：供给风险增加，美国降息不确定性上升

美国12月非农数据稳健，失业率仍然很低，劳动参与率有见顶迹象，劳动力供给复苏最快的时候或已过去。与此同时，供应链修复最快的时候也可能已经过去，近期发生的红海航行安全问题或加大供应链风险。我们认为，这些变化或增加美国通胀不确定性，如果供给因素不能进一步改善，那么给定同样的需求，通胀韧性将更强。如果美联储提前降息导致需求反弹，那么还可能存在“二次通胀”风险。通胀不确定性将增加货币政策的变数，美联储不愿意对降息给出太多承诺，投资者对于降息预期也应更加谨慎。

国泰君安：2024年，人形机器人迎来产业化元年

2024年，特斯拉计划在工厂部署人形机器人、国内优必选、智元机器人公告将进入工厂产业化验证，新年初始，三花、拓普相继发布公告，分别投资50亿元，在国内建设机器人核心部件制造基地，人形机器人迎来产业化元年。2024年，我们坚持“硬件设计创新+中国制造降本”的核心产业逻辑，关注“3+3”核心零部件的产业发展趋势，总结出2024年人形机器人产业九大要点，一起迎接人形机器人产业化浪潮。

来源：综 合 自 各 媒 体

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