【大资管洞察】家庭服务信托对信托行业的转型价值
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家庭服务信托对信托行业的转型价值
自从“新三分类”出台后，家庭服务信托位列业务分类表榜首。100万元的门槛，让中等收入家庭也能够享受专业信托服务，为家庭财富提供资产保护、风险隔离、财富分配等解决方案。家庭服务信托在一定程度上是家族信托的拓展延伸，其低门槛、长周期、投资稳健等特点代表着信托行业稳健化发展趋势和前景。
主要观点：
1、信托转型的顶层制度和底层逻辑正在重塑，家庭信托将对信托业的转型发展产生赋能式推进的作用，推动信托公司摆脱传统发展路径依赖，引导信托公司加快回归本源，将服务与管理视为信托的核心功能。
2、家庭服务信托明确了投资标的限于债券、股票等标准化产品投资，这对金融机构也提出了更高的业务要求。从自主产品开发角度而言，金融机构应根据业务发展需求，不断提升对标准化债权类资产、上市公司股票等业务的投研能力，创设更多风险匹配、收益稳定的标准化金融产品。从外采产品角度来看，金融机构应加强对外部市场产品的了解，根据委托人实际需求，建立、完善外采产品评价体系、筛选标准和相关工作流程等。从业务模式而言，服务方式从传统的投资管理转型为更加以客户为中心的财富管理服务提供者，同时推动构建更为稳定和持久的业务模式，降低对单一产品和市场的依赖。
2024信托业关键词：转型+创新+化险
近期，各家信托公司陆续召开2024年工作会议，部署新一年的工作重点。多数信托公司关注的重点集中在“推进业务转型”“创新业务培育”“风险防范和风险处置”等内容。
业内观点：
1、未来信托公司的差异化可分为“业内差异化”和“业外差异化”。前者是指行业内各机构之间在产业、股东、人才、客户资源、市场渠道等禀赋差异下，通过打造自身的专业特色和业务特色等，以特色化定位，开展异质性竞争；后者是指在新分类监管导向下，信托公司将完全或大部分摆脱过去的“类影子银行”属性下同质性竞争的传统模式，全面回归信托本源定位。
2、2023年，信托公司持续加强风险防控，多项经营和监管指标反映出股东对于信托公司转型的支持，也表明行业的风险防范能力正在持续提升，彰显了信托行业对于风险管理的重视，以及在应对市场波动和风险挑战方面的实力有所提升。
3、信托公司当前一方面需要化解传统业务存量风险；另一方面，转型创新业务与传统融资类业务面临的风险点迥异，目前还亟须探索构建与转型创新业务特点相匹配的风险管理体系和风险管理能力。
中金：临近两会，结合政策预期的抬升相关领域可能有阶段性机会
当前市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。中金认为，2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及两会期间稳增长政策的力度与节奏。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；临近两会，结合政策预期的抬升相关领域可能有阶段性机会；高股息注意把握配置节奏。
中信建投：市场底部前期已经确立，战略上需走出熊市思维
节后市场延续修复行情，市场风险偏好提升，股票供求关系预期改善。后续关注春节后复工情况、经济数据与两会政策落地情况。整体看，中信建投认为，虽然后续市场可能面临一些震荡反复，但综合各类条件看市场底部前期已经确立，战略上需走出熊市思维，战术上则可徐徐图之。维持高股息底仓+部分景气行业配置思路不变。行业关注：电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。
华泰证券：关注“类红利”思路扩散的潜在方向
假期社融和消费数据等多项积极因素下，节后第一周市场五连阳，小微盘迎来强势修复，红利板块虽超额有所收敛但亦有较强表现，投资者关注红利行情持续性。展望后市，由于投资者中长期预期变化、信用周期回升有待进一步观察、红利板块相对基本面有支撑和增量资金偏好，本轮红利行情仍有一定持续性，但拥挤度或已运行至高位区间，回落后可能是更好的增配时点，当前内部轮动和逻辑扩散或加强。配置上，维持降低波动率的思路，继续推荐资金、估值、筹码逻辑均通顺的类沪深300/上证50，关注“类红利”思路扩散的潜在方向，如食品/乳品、白电、建筑、出行链。
来源：综 合 自 各 媒 体
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