【大资管洞察】收益率超6%！“秒没”！非标政信信托产品销售火爆
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收益率超6%！“秒没”！非标政信信托产品销售火爆
多家信托公司财富经理表示，近期一些期限短、安全性高的非标政信信托产品销售火爆，基本一上线就“秒没”。从信托产品来看，媒体调研发现，目前R2风险等级的固收类标品信托产品，业绩比较基准大概在3.5%到4%，而融资主体为AA+的非标政信信托产品基本都能超过6%。
业内观点：
1、优质非标政信信托产品额度紧张的原因有两个。一是从融资端来看，AAA评级的城投公司数量少。二是非标转标大趋势下，监管对信托公司的非标业务进行额度管理，根据信托公司的管理规模设置相应比例。“比如我们今年的非标业务占比不能高于30%，未来肯定还会更低。
2、自去年推出一揽子化债方案以来，城投债务风险有所降低，这也是近期非标政信信托产品火爆的原因之一。但值得注意的是，需要对标准城投债和非标城投进行区分。目前非标城投正在被清理且新项目都比较难开展，根据一揽子化债的政策导向，用长期的低息资金替代短期高息的非标融资是大趋势，非标融资一直在收紧，所以即使城投债务风险有所降低，也主要针对城投标债。
3、非标产品的底层是政府平台政信项目，或者地产类项目，此类产品还是具有风险的。建议投资者理性看待，不要盲目跟风。
顺应转型需求 信托公司积极布局S基金
近年来IPO节奏放缓，二级市场基金（S基金）迎来新机遇，部分地方政府加速推动发展S基金。在此过程中，处在业务转型关键期的信托公司也把目光投向了S基金，加大了布局力度。
业内观点：
1、S基金本身有一定的市场需求，信托公司配置S基金便应运而生。S基金契合信托公司的需求，一方面信托公司需要扩大另类资产配置的广度，另一方面信托公司的家族客户对S基金有一定的配置偏好。
2、大量已到期和即将到期的私募股权基金面临着退出的问题。S基金是私募股权基金二级市场的重要参与者，可为私募股权基金的退出提供新的动力，有助于降低底层资产方面的信息不对称风险，缩短回报周期。随着资本市场的不断发展以及各地相关政策的陆续出台，S基金市场发展趋势向好。
3、近年来，信托公司在S基金等股权投资业务上持续发力，但想从传统的非标债权授信审批体系实现成功转型并非易事，要认识到在权益投资领域能力的不足。从配置的逻辑来看，应寻找市场中真正有定力以及实际业绩的管理人，以更独立的眼光看待管理人的投资能力与DPI（现金回报率）。在投资方向上，应顺应国家战略性的科创方向，例如新能源、数字科技、生命科学等。
招商证券：预计短期汇率风险有限，但股债或有波动
1-2月出口增速10.3%（人民币计价），固定资产投资增速4.2%，社会消费品零售总额增速5.5%，估算1-2月实际GDP增速高于5.5%，超过全年经济增长目标5%，经济表现好于市场预期。高频数据显示：1）热卷表消与半钢胎开工率超越往年同期指向汽车生产端强劲；2）9城地铁客运量及拥堵指数表明城市服务业表现好于疫前，是就业的稳定器；3）但除汽车产业链之外，上中游数据表明国内生产与投资端仍然偏弱，价格依旧存在内外分化。海外方面，美联储调降远期降息次数、市场对日本进一步加息存疑，叠加瑞士央行率先降息，本周美元突破104，叠加此前国内利率债涨幅较大人民币汇率略显承压。预计短期国内流动性或边际收紧，汇率风险有限，但股债或有波动。
中信建投：短期汇率波动值得关注，重点把握一季报强势品种
短期海外强美元等因素带来人民币汇率波动值得关注，对市场的风险偏好与流动性预期可能带来影响。中期随着美元降息周期推进，中信建投认为人民币汇率将趋稳。4月A股市场将从业绩真空期转入围绕一季报，短期焦点回归基本面定价，风格不宜过于激进，重点把握一季报强势品种，中期配置层面继续把握三条线索：高股息、海外与新质生产力。关注行业：有色、家电、机械、汽车智能化、电力、石油、光模块、半导体设备等。
中金：2024年油价的上行风险或依然大于下行风险
近期OPEC+将额外减产计划延长至2Q24，海内外油品需求表现边际回暖，布伦特油价已反弹至预期的合理中枢，年初以来累计上涨约10%。偏弱预期修正之后，往前看，中金认为2024年油价的上行风险或依然大于下行风险，市场出于OPEC+可能放松减产约束、OECD石油需求增长降速等叙事逻辑，对石油基本面趋向宽松的预期可能存在一些偏差。全球经济增长相对平稳的基准情形下，预期2H24布伦特油价中枢或上移至90-95美元/桶。此外，虽然供应扰动多发，当前油价中计入的风险溢价或较为有限，中金提示若地缘局势带来额外的供应冲击，仍可能为油价带来超预期的上行风险。
来源：综 合 自 各 媒 体
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