【大资管洞察】资产服务信托的展业途径

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资产服务信托的展业途径

资产服务信托与传统融资类业务在拓业理念、信托角色、盈利方式等方面都有较大差异，是体现信托行业独特价值的业务，也是信托公司展业的难点。但资产服务信托同时也是拓展客群和场景的利器，信托公司以其为抓手，可以打通资金、产品、服务三大端口，形成特色化推动模式，构造更具竞争力的信托转型路径。

主要观点：

1、以点带面，以资产证券化服务信托撬动证券化全链业务。过去信托公司在开展资产证券化业务时主要作为SPV提供受托服务，对资产证券化全链条业务涉足并不充分。随着信托业务三分类的正式执行，未来信托公司应不仅仅立足基础资产，更要提高产品设计能力，在资产证券化业务全链发力。

2、以变促成，以担保品服务信托打通弱主体融资瓶颈。三分类新规指引下，信托公司应充分利用过往信托客户合作经验，运用好结构化模式资产担保债务融资工具CB，协助发行人以抵押物作信托财产，设置自益或他益担保品服务信托，消除传统抵质押模式CB劣势。结合结构化模式CB种种优势，信托公司应发力担保品服务信托，打通弱主体融资瓶颈，帮助发行人降本增效，引导甚至主导弱主体融资业务，实现业务价值创新提升。

3、以处健全，以风险处置服务信托构建并购重组业务生态圈。信托公司应加大在不良资产处置领域的探索力度，加快积累经验，积极落实金融风险化解政策导向，充分发挥信托公司在债权、基建、私募股权等领域的协同效应，在项目流动性纾困、困境债务重组、不良债权投资等方面做深入探索，实现资产服务信托业务转型突破，推动构建并购重组业务生态圈。

国内家族信托的三大趋势

家族信托的规模，其实在这十年，从2013年开始真的是有了一个爆发性的增长。从之前纯粹的投融资信托，到现在逐步去追求信托的本源，而且家族信托的规模。而且至少近三到五年依然是保持高速的一个增长，因为我们的代际传承这个时点来了，所以这个需求必然是在那的。

主要观点：

1、信托结构将越来越复杂。之前国内家族信托很简单，但现在已经不是了，回过头来看，一些做国内家族信托的朋友，他们现在做的已经不仅仅单是资金类的家族信托，有非常丰富的一个品类，股权类的家族信托这种都已经不稀奇了。

2、国内的信托，门槛也有所调降。之前做家族信托基本都是千万级别的客户，但是，普通家庭像我这种工薪阶层，难道我就没有家族传承、资产保护的需求吗？那么有些可能是通过保险，用小资金撬动大的杠杆，去够得着这个千万的级别。那还有些信托公司，开始推出了所谓的“家庭信托”，门槛在一百万，能让更多的家庭可以通过这个工具去达到财富的管理、财富的风险隔离和传承。

3、国内家族信托，未来在对委托人的财富来源的尽调上，会越来越向海外信托去看齐。信托资产保护的功能，资产保护是有基础的，你的基础在于，我放进去的钱是不是违法所得，而且这个权属是很清晰的。所以只有当我们把客户他的财富来源的脉络摸清楚了，那么这样的客户设立的信托，它其实才有一个资产保护的基础，但这个我觉得往以后走，国内信托公司在这一点可能会越来越完善。

中信建投：黄金仍是当下全球大类资产首选

Q2海外流动性冲击或拖累美股，A股进入周线连涨后的收益兑现期。债市方面，美债利率从震荡转为下行，中债利率下行趋势未结束。商品市场方面，全球商品CRB指数在流动性充裕下反弹，但二季度预计流动性会有边际收敛，当前建议逢高减配。在大类资产配置对冲高波动市场越发重要的背景下，各国央行不断增持黄金，黄金仍是当下全球大类资产首选。

华泰证券：2月宠食出口量价齐增 头部宠企市占率有望抬升

2月我国宠食出口延续了过往5个月的同比高增趋势，量价分别同比增长22.8%、4.6%。2024年1月至2月宠食出口额同比增长33.9%，头部公司与行业大盘同频共振，2024第一季度出口业务有望继续修复。中长期来看，我国宠食消费现已进入稳定期，海外品牌市占率下降，小品牌受制于资金压力有望加速出清。头部宠企有望凭借足量的销售费用投入及研发、供应链优势加快市场扩张的步伐。

国泰君安：光伏景气持续向好 关注组件与玻璃价格回升

光伏电池组件出口数据显著改善超预期，海内外需求共振带来行业景气度提升，行业排产有望继续提升。国泰君安判断组件环节从出货量角度已开始逐步企稳爬升，单位盈利也有望伴随价格上涨逐步修复。辅材环节受益于行业需求预期提升，景气度持续上行，重点看好格局优、盈利好、估值仍处于较低的玻璃、胶膜、银浆环节。3月玻璃库存继续下降，4月涨价预期强烈。国泰君安判断光伏基本面有望持续改善，看好辅材、逆变器和主产业链龙头企业。

来源：综 合 自 各 媒 体

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