【大资管洞察】财富管理，要“卷”深度
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财富管理，要“卷”深度
近几年，基金的波动性和不确定性出现了显著的增加，这对财富管理行业构成了前所未有的挑战。其中客户信任度的下降对整个行业的声誉带来了严峻的考验。在这样的背景下，财富管理行业迫切需要改变一些思路和动作，以重建客户信任，提供更加有效、专业、个性化的服务。
主要观点：
1、过去几年市场的变化，一再证明如果不以持有人利益最大化为财富管理行业最终的诉求，那链条必然不是一个三角正循环。建立基金配置的正循环链条的核心是建立信任的链条。
2、信任重建阶段，作为基金公司，不仅要努力做好资产端的投资，在ToB和C端也要提供差异化路径；作为代销机构，挖掘客户需求，提升专业转化成解决客户需求的策略是核心。
3、一切非利他(持有人)的行为都会失去投资者的信任。这不是非标的时代，几条短信，几个话术，几个活动就能让投资者接受基金，关系差异化也不是第一核心要素。信任差异化的产生一方面来自于财富管理行业的专业差异化，另一方面来自于组合收益的差异化，两者并不成线性的正比，但未来一定成正比。浮躁的时代，财富管理，要卷就卷深度吧。
我国慈善信托发展趋势展望
根据慈善信托委员会的统计，2023年我国慈善信托总体呈现稳健发展态势。从备案单数和规模来看，截至2023年12月31日，我国慈善信托累计备案数量达1655单，累计备案规模为65.20亿元。其中，2023年新增备案454单，比2022年多增62单；新增备案规模12.77亿元，较2022年增加1.37亿元。
主要观点：
1、慈善信托配套制度有望加快落地。在税收优惠方面，2023年修订后的慈善法，针对慈善信托的税收优惠规定做出了进一步的规定。在信托财产登记方面，2023年杭州市成功开展了全国首例不动产慈善信托财产登记试点，今后有希望继续推广。
2、现代社区慈善信托将更多涌现。社区是社会治理的基本单元，也是慈善资源触达基层的“最后一米”。2023年，现代社区建设/发展首次出现在慈善信托的慈善目的中，并且一年内出现了8单关注这一领域的慈善信托。相信随着社会对慈善信托认识的加深，未来现代社区慈善信托将更多涌现。
3、慈善信托生态圈将进一步成型。慈善信托具有独特的平台功能，能够整合多个参与方，基于慈善信托进行专业协作，共同保障慈善信托的安全高效运行，生态圈的构建有利于促进慈善信托从资金募集到善款使用的全流程专业化运作、从服务客户到增进社会公共利益的全节点高效链接、从点对点合作到多元融合共创的高层级跃升，对于推进慈善事业高质量发展，具有重要意义。
4、慈善信托将与企业ESG深度融合。公益慈善事业作为ESG题中的应有之义，必将凝聚更多企业力量，慈善信托作为一种个性、灵活、便捷、高效的慈善方式，也将成为企业践行ESG理念的重要途径之一。
华泰证券：宏微观双重挑战 引发市场对AI芯片需求不及预期的担忧
4月19日美科技股全线走低，SMCI股价暴跌23.1%，英伟达股价大跌10.0%等。地缘局势紧张叠加美联储降息预期减弱导致资金出逃科技股，转向蓝筹股、贵金属避险。微观层面，SMCI未按惯例提前披露业绩、ASML和台积电等财报指引，也引发市场对AI芯片需求不及预期的担忧。
天风证券：Meta重磅发布最强开源大模型；移动开启新型智算中心采购招标
4月18日Meta发布两款开源Llama38B与Llama370B模型，供外部开发者免费使用。Meta表示，Llama38B和Llama370B是目前同体量下，性能最好的开源模型。4月18日，中国移动发布2024年至2025年新型智算中心采购招标公告，本项目划分2个标包，将招标AI服务器7994台及配套产品、白盒交换机60台。建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AIPC，AI手机等硬件终端）；重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星互联网进展。中长期，把握高景气赛道，坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。
中信建投：持续关注低空经济及AI板块
国家部委持续积极表态促进低空经济健康安全发展，以长三角、珠三角为主的都市圈相关地市区纷纷响应号召出台产业支持政策或发展规划，有望凭借各地自身发展基础形成各类低空经济示范区，推进全国低空经济整体加速发展。Meta发布其最新开源（300109）模型Llama3，性能全面对标GPT-4，目前已接入Meta相关应用，且各大云厂商已上线Llama3训练部署推理运行，预计将推动AI应用加速发展。建议关注：1)低空经济政策持续催化，前期仍以地面基建、保障系统建设为主，建议关注空管系统、智慧交通整体集成商、机场信息化厂商等相关标的；2)Llama3发布，模型能力提升促进AI应用发展，建议关注AI应用标的；3)大模型及AI应用加速发展，算力作为基础设施仍处于供不应求的状态，移动等运营商加大AI服务器投资，建议关注算力厂商。
来源：资 产 配 置 研 习 社、当 代 金 融 家、财 联 社
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