前沿 | 可持续发展金融11月报

导  读

每月前沿动态实时跟踪，国内外精选内容新鲜送达。由北京大学国家发展研究院和社会价值投资联盟（深圳）研究院依托「可持续发展金融创新实验项目」联合编制的《可持续发展金融前沿》发布第11期报告。

知识改变认知，分享创造价值。本篇摘取《可持续发展金融前沿》第十一期中部分精华内容。欢迎转发分享和扫描二维码阅读完整版。

正文共5709字，预计阅读时间15分钟。

本期亮点
澳大利亚养老基金REST着手解决开拓性气候诉讼案件欧盟再推进绿色协定，公布近海可再生能源计划全球领先ESG研究机构发布ESG影响力度量标准CFA协会力排众议，推进ESG标准欧洲发展金融机构（EDFI）承诺将着力改善气候情况深圳发布全国首个绿色金融条例习近平：可持续发展才是好发展博时基金获联合国PRI全球最高等级评定碳中和目标的实现基础：碳核算

 

产品追踪 

1

国际市场主要ESG基金产品表现对比

图1 国际市场主要ESG基金产品表现对比（%）

左轴：基金规模

右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

2

国内市场主要ESG基金产品表现对比

图2 国内市场主要ESG基金产品表现对比（%）

左轴：基金规模

 右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

 

资讯前沿

1

澳大利亚养老基金REST着手解决开拓性气候诉讼案件

2020年11月2日报道，澳大利亚零售部门养老基金REST同意解决25岁成员马克·麦克维在2018年提出的开拓性气候诉讼案件，该诉讼声称REST没有适当考虑气候风险。作为和解协议的一部分，REST做出了一系列承诺：到2050年将其投资组合调整为净零排放，并按气候相关财务披露特别工作组（TCFD）框架报告。REST还承诺进行情景分析，以便为其投资战略和战略资产配置提供信息，并将采取进一步措施，以确保投资经理人积极考虑、衡量和管理投资的气候变化和其他相关的ESG风险。

资料来源：responsible-investor

2

欧盟再推进绿色协定，

公布近海可再生能源计划 

2020年11月19日，欧委会公布了“近海可再生能源战略”，旨在大幅度提升可再生能源使用率，预计到2050年欧盟整体海上风电产能将增加至300千兆瓦。欧盟将向该领域投资7890亿欧元，约三分之二用于电网基础设施建设，另三分之一用于发电设施建设。

欧委会副主席蒂默曼斯（Frans Timmermans）称，欧盟海上可再生能源投资项目已是全球性成功案例。目前欧盟正面临更大的机会，发展清洁能源产业，推动可持续发展。海上风电是欧盟实现中长期减排目标的主导力量。

资料来源：欧委会官网

3

全球领先ESG研究机构Sustainalytics发布ESG影响力度量标准

2020年11月12日，位于阿姆斯特丹的全球领先ESG研究机构 Sustainalytics 发布影响力度量标准（Impact Metrics）。

Sustainalytics 将每个公司包罗万象的数据集用40个度量标准加以分析，为投资者决策提供参考。这一标准建立在新的影响力框架上，覆盖了六个与可持续发展目标相对应的影响力主题。具体包括两个社会类主题和三个环境类主题，分别为气候行动、健康生态、资源安全、基本需求和人类发展。除此之外，框架囊括了一个基线主题，即机构如何利用领导力产生间接性的影响以及作为个体在ESG领域做出突出贡献。

资料来源：Sustainalytics

4

  

CFA协会力排众议，

推进ESG标准

2020年11月23日报道，CFA协会最近正在努力为ESG信息披露建立标准化框架，以求为可持续发展领域树立新秩序。但是许多大型资产管理人及贸易机构拒绝接受CFA协会的倡议，他们认为全球的政策决策者还未对ESG有清晰的认识和明确的反馈，新倡议的加入只会让标准更加混乱。CFA协会计划在2021年5月发布其自愿性标准的下一版草案，并认为其在开发“全球投资绩效标准“（Global Investment Performance Standards）方面的经验使它很可能成为ESG的全球标准制定者。

资料来源：Financial Times

5

欧洲发展金融机构（EDFI）承诺将着力改善气候情况

2020年11月5日，为了推动2030年可持续发展目标和《巴黎协定》的实践，在世界各国努力从新冠疫情大流行中实现可持续复苏之际，欧洲发展金融机构EDFIs（The Association of European Development Finance Institutions）作为发展中市场的投资者做出承诺，包括：EDFIs将在2022年前根据《巴黎协定》的目标调整所有新的融资，并最迟在2050年将投资组合转变为净零温室气体排放；EDFIs将排除新的煤炭和燃料油融资，并将限制其他化石燃料融资，直到最迟在2030年将它们普遍排除在外；EDFIs将通过坚持目标和公开报告来建立气候融资和私营部门融资应用的记录。

资料来源：EDFI

6

        

深圳发布全国首个绿色金融条例

2020年11月5日，深圳市人民代表大会常务委员会正式公告《深圳经济特区绿色金融条例》，该条例将于2021年3月1日施行。该条例是我国首个地方制定的绿色金融条例，也是继欧盟之后的全球第二个绿色金融条例。条例内容囊括了信息披露、责任保险制度以及绿色投资评估三大领域。条例规定，金融机构应当依照条例规定对资金投向的企业、项目或者资产所产生的环境影响信息进行具体披露。同时，接受投资的企业或者项目、资产所属企业应当按照要求向金融机构提交环境信息资料。条例还明确了七类需要分批披露环境信息的机构。

资料来源：新浪网

7

         

习近平：可持续发展才是好发展

2020年11月10日，中国国家主席习近平在北京以视频方式出席上海合作组织成员国元首理事会第二十次会议，发表题为《弘扬“上海精神”深化团结协作，构建更加紧密的命运共同体》的重要讲话。习近平强调，大家一起发展才是真发展，可持续发展才是好发展。我们要秉持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，拓展务实合作空间，助力经济复苏、民生改善。并且发出倡议：“加强抗疫合作，构建卫生健康共同体”“维护安全和稳定，构建安全共同体”“深化务实合作，构建发展共同体”“促进民心相通，构建人文共同体”。资料来源：中国共产党新闻网

8

         

博时基金获联合国PRI

全球最高等级评定

2020年11月20日消息，联合国支持的负责任投资原则组织(PRI)发布2020年度签署方评估报告，博时基金（Bosera）在ESG投资领域再获佳绩。博时基金在衡量公司整体ESG管理水平的“战略与治理”模块，获得了首批最高评价“A+”评定，这代表博时基金在ESG投资整体制度建设方面的工作获得了国际权威组织的认可。
博时基金近年来在ESG投资领域持续发力。在产品实践方面，实践ESG投资理念ETF基金——博时中证可持续发展100ETF，帮助投资者通过这一交易灵活、透明度高的投资工具便捷有效地分享可持续发展投资的超额收益，促进中国可持续发展金融的发展。资料来源：经济观察网

 

投资洞察——

碳中和目标的实现基础：碳核算

我国2030年碳达峰、2060年碳中和的战略目标提出至今，业界和学界关于碳中和的研究与探讨尤如春笋。碳中和意味着对我国经济社会发展的巨大挑战，对此，需要回看碳中和目标实现的基础环节，即碳核算体系的普及与应用。

一、  碳核算是什么？

碳核算是组织对其温室气体排放进行测算的过程，也常被称为温室气体核算。温室气体排放具体包括：范围1，企业直接排放，即由企业直接控制或拥有的排放源所产生的排放，如生产过程释放的温室气体，拥有的交通工具所释放的温室气体等；范围2，能源间接排放，即企业自用的外购电力、蒸汽、供暖和供冷等产生的间接排放；范围3，其他间接排放，即价值链上下游中产生的温室气体排放，比如企业购买原材料的生产排放、售出产品的生命周期中的使用排放、流产生的排放等等。

我国于2015年7月前分三批发布了24个重点行业企业的《企业温室气体排放核算方法与报告指南（试行）》，为我国MRV（可测量、可报告和可核查）管理机制奠定了基础。据此，公众环境研究中心（IPE）在本土方法论的基础上开发了“中国企业温室气体排放核算平台”，通过对直接排放与间接排放等的统计，帮助企业对自身的二氧化碳排放量进行初步测算。

二、  碳数据采集的途径？

从目前来看，国内碳数据采集的途径主要有四种：

第一，地方政府的碳排放量披露体系。目前，有四川、江西、陕西等省份已开展了相关工作。现阶段，已覆盖年温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量以上的重点排放行业企（事）业。

第二，上市公司的强制信息披露。从2017年的年报开始，证监会要求被列入重点排放行业的企业在年报中必须披露前一年的排放情况。据IPE统计，目前有1018家上市公司披露了排放数据，且有1162家上市公司的关联企业提供了自行监测数据。

第三，品牌供应链主导下的供应商主动碳披露。这一信息源覆盖的中小企业较多，其在利益方品牌的推动下，积极与环保组织沟通并自主做出公开披露。目前IPE所收集的企业碳数据已达3864条，并且呈现出快速增长趋势。

第四，银行等金融机构主导下的企业碳披露。《绿色信贷指引》等文件中要求银行业金融机构建立并不断完善环境和社会风险管理的政策、制度和流程。目前，已经有十余家商业银行开始利用IPE研发的数据采集系统要求部分信贷企业按季度进行碳数据测算与披露。

三、  品牌供应链与绿色供应链

从水污染到空气污染，当违法成本处在较低水平时，中小企业对于环境问题并无意识，即使是公开谴责（name and shame）的手段也并不敏感。与之相对，品牌则面临较高的声誉风险。因此，当品牌供应链可穿透时，中小企业同时作为品牌供应商的基础单元、污染排放者和监管对象，能否符合当地法律法规、能否满足品牌关于环保的公开承诺成为了其生存根本。

我国二氧化碳排放之所以占全球30%，与我国世界工厂的特殊地位不无联系，由于贸易出口带来的碳排放大概占到我国整体碳排放的1/4。因此，无论国际还是国内层面的核心企业所做出的碳中和承诺，都极有可能会引起我国中小企业绿色转型的深化。当然，从企业的环保意识到管理体系建设都要经历漫长道路，需要团队、资源等诸多力量的支持。

虽然说借助于现代化手段，当下企业有希望以相对较高的成本效益去推进碳减排工作，但核心问题仍在于企业对远期投资回报的信心和对于商业前景的判断。那么，规则的改变就成为关键。绿色供应链相当于修改了规则，由此前采购的低价规则变成了碳排放达标规则。具体来说涉及到至少三个层面：

一是环境政策层面，如碳排放问题是否纳入环保督察；

二是税收政策层面，如高新企业税收优惠等是否会涉及碳排放要求；

三是金融政策层面，如信贷、上市、发债等企业融资行为是否会因碳排放问题而受到影响。那么，如果出现“一处违处处受限”的情形，企业就会将碳排放控制的成本纳为合理成本。

最终，品牌供应链与绿色供应链的结合，将通过绿色理念推动绿色采购，再通过绿色采购推动绿色生产，实现碳排放主体的自我约束。

 

数据雷达

联合国在2020年11月设定的月度主题是可持续发展目标2：零饥饿。联合国将这一目标解释为：“消除饥饿，实现粮食安全，改善营养状况和促进可持续农业。” 饥饿和营养不良仍是可持续发展的一大阻碍，一个零饥饿的世界能对我们的经济、健康、教育、平等和社会发展产生积极影响。这是为人人创造更好未来的关键因素。不仅如此，如果饥饿限制着人类发展，我们将无法实现诸如教育、健康和性别平等等其他可持续发展目标。

鉴于此次新冠疫情对粮食和农业领域的影响，联合国粮食及农业组织敦促各国：满足本国脆弱群体对粮食的迫切需求，加强社会保障计划，保持全球粮食贸易正常运转，保持国内供应链正常运转，支持小户农民提高粮食产量的能力。因此，我们选择了反映粮食不安全水平和政府投入的数据展现可持续发展目标2的发展现状。

图3 中国及各大洲的食物不足发生率（%)

我们可以关注中国及各大洲的食物不足发生率。北美洲食物不足发生率低于2.5%，因此没有在图中显示。而中国的食物不足发生率也从2001年的约10%在2011年后降低到了2.5%以下。我们可以看出，发达地区的食物不足发生率要明显低于发展中地区，而中国在降低食物不足发生率的方面卓有成效。
 
我们通过2015年到2018年中国、印度、南非、英国的农业增加值占比和农业支出占比来分析两者之间的关系。

图4 农业增加值占国内生产总值的百分比（％）

图5 农业占政府支出的比例（％）

从图4和图5的对比中可以看出，一方面，农业增加值占生产总值的比例和国家的就业结构相关，英国作为发达国家的代表其农业增加值占生产总值比例远低于印度和中国等发展中国家，而中国的该比例也远低于印度。另一方面，政府农业支出较大的国家，其农业增加值比例也较大，呈现出相关关系。如印度政府的农业支出一直明显高于其他国家，相对应，其农业增加值占比稳定高于14%，远高于中国。所以对于希望提高农业发展水平的发展中地区，政府可以考虑更有效地增加农业投入，改善整体粮食安全水平。

编撰人员

总编：李 文    社投盟研究院院长

主编：卢 轲    社投盟特约研究员

责编：张 晗    北大国发院博士后

编辑：王欣欣  社投盟研究人员

          葛愈丹  社投盟研究人员

          耿都都  社投盟研究人员

          郭祥康  社投盟研究人员

专家：黄益平  北大国发院副院长

          陈春花  北大国发院BiMBA商学院院长

          王  超    北大国发院教授

          黄瑞庆   博时基金指数与量化投资部总经理

          汪亦兵   友成研究院院长

         白  虹     社投盟秘书长

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