Airbnb终于有情绪了
“跳空高开”、“当日最高涨幅达23%”、“截至收盘涨幅达12.98%”。
这样的文字形容一只股票，重仓的旁友们估计能开心到疯掉。
最近，就有一只美股经历了这种“强心针式上涨”，它就是Airbnb。
2021年11月5日，Airbnb披露三季度报告，其中两项数据极为亮眼。
2021年Q3营业收入同比增速达77%
营业利润（Operating Profit）自2018年以来首度回正
这两项“强有力的利好消息”，成功的让投资人看到了未来发展的希望，并且一路助推股价迅速上行。
考虑到2020年全球新冠疫情影响，今年披露的数据有可能普遍出现增速较高的情况，这个同比增速77%多少可能有点水分。
而且尽管营业利润上涨了，净利润却还是负值，这就有一种“好了，但没有完全好”的既视感。
为了搞明白这两项是不是真·利好，我们需要看一下详细的数据进行分析。
1. Q3同比增速77%
根据上图，2020年整体表现不佳，毕竟民宿业务受旅游业的影响较大，而新冠疫情期间全球旅游业都遭受重创，财务数据表现不佳亦在情理之中。
从增速上来看，2020年Q3同比下降31.9%，导致当年收入基数较低；而2021年Q3同比上涨77%，也是受益于低基数。
不过，从绝对值上来看，事情可能比我们想象的好很多。
2021年二季度开始，业务回暖的趋势就已经相对明显，而2021年三季度收入已经成功超越2019年三季度，逼近2019年全年收入。
从图上可以看出，Airbnb业务存在季节性影响，三季度属于全年表现最好的区间，四季度的业务上涨空间不会太高，不过按照当前的趋势，稳超2019年同期，应该是没有太大问题。
Airbnb简直有着令人惊叹的业务恢复速度，当然了，这和他的展业地区有一定关系。
Airbnb作为一个美国公司，在全球展业，前期美国的业务收入占比仅为30%，可以说是发展的非常均衡了。【国际主要包括EMEA（欧洲、中东、非洲）、亚洲、及拉丁美洲地区】
不过，随着业务壮大，美国地区的收入占比反而越来越高，在2020年与国际业务平分秋色，随后更是飙升至58%左右。
疫情期间，美国的民宿业务居然能做的风生水起，根据Airbnb的解释，这是由于疫情影响，美国居民选择短途境内旅行较多。
不过，这一波上涨，和老美同志“消极抗疫”有密不可分的关系，毕竟2020年我们基本都处于“能不动就不动”的状态，也就只有自由美利坚能旅游每一天了。
排除疫情影响，美国本土业务占比上升并不是一件好事，这说明Airbnb在他国的业务可能正在遭遇“挤兑”，被其他的本地品牌驱逐，当然这还需要进一步的数据验证，目前还不好妄下结论。
2. 营业利润回正
Airbnb的净利润持续为负始终饱受诟病，这个疯狂烧钱的营生似乎仍没有找到扭亏为盈的秘诀。
而营业利润回正，似乎是一个“胜利的前奏”。
我们详细看一下2021年三季度的利润表数据。
首先，当期毛利率的提升非常明显，从前期的75%左右，升高至80%。
这说明公司在营业成本管控上取得了重大进步。
费用层面，由于2020年公司上市，进行了一大笔股权激励，导致当期费用出现急剧上涨。
我们对相关数据进行了调节，去除了股权激励的影响，再计算费用占比，结果如下：
从数据中可以看到，研发费用、营销费用、行政费用也实现了大幅降低。
得益于成本管控的影响，营业利润才能成功转正。
不过，这个所谓的“成本降低拐点”能否持续，还需要未来几个季度的数据进行验证，目前只能说Airbnb确实有意识的在缩减成本，也取得了阶段性的成就。
详细拆解了两个利好消息后，我们可以看出，Airbnb2021年3季度的财务表现，确实能够算给市场交出一份高分答卷。
但是，我们需要注意，股票的价值，是基于未来的发展趋势，换句话说，就是公司能否实现可持续的良性发展。
从当前节点判断，我们并不能确定Airbnb的前路就是一片坦途，原因在于:
当前，除美国及部分欧洲国家以外，防疫形势依然严峻，短期旅游业务仍受到较大制约
Airbnb的国际业务扩张存在“水土不服”的可能性
【音译“爱彼迎”在中国开展业务，但受到小猪、途家等国内公司挤兑；英国及欧洲等地小型旅馆较多，booking“缤客”的受众更广】
业务单一，目前尚未发现新的盈利点，未来高速发展受限
其实，市场也对Airbnb的情况做出了相应的反应。
经历了11月5日的高速上涨后，股价迅速出现回调，侧面说明当日的高增长中，“情绪因素”偏高。
未来，Airbnb表现如何，而民宿业务又将如何改变疯狂烧钱的现状，我们将保持持续关注。