【理财学院】养老金融产品的新选择

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理财学院

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养老金融产品的新选择

课前提要

在之前的理财课堂中，我们已经介绍养老产品的基本理念和实现策略，在国家老龄化和长期经济增速回落的宏观背景下，作为养老第三支柱的养老金融产品市场未来发展前景广阔。养老金融产品市场目前包括养老目标基金、个人税收递延型商业养老保险产品和即将试点投资运作的养老理财产品，本期理财课堂来讲一讲不同养老金融产品之间的区别。

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公募养老基金产品主要包括目标日期和目标风险两种实现策略，目标日期策略通过在生命周期内调整风险资产的占比实现投资收益最大化，目标风险策略通过资产配置和风险约束，实现特定风险水平下的投资回报最大化。在具体投资标的上，公募养老产品采用FOF模式投资运作，底层投资标的主要为公募债券型和股票型基金。2018年试点以来，公募养老FOF规模已超过800亿，而其中具有稳健低回撤特征的目标风险养老基金产品规模占比最大，这也反映了养老产品的投资者最大的投资需求仍然是稳健。

个人税收递延型商业养老保险产品于2018年开始试点，通过投资产品在税前列支保费，领取保险金时再缴纳税款的方式，给予购买养老产品的个人一定税收优惠。税延养老产品设计上分为收益确定型、保底型和浮动型三种产品，其中前两类产品收益相对确定，浮动型产品净值波动更大，投资策略上通过多资产配置，提升产品收益风险比，底层投资范围较为广泛，包含各类固收、权益类资产。

除了上述公募基金、保险机构推出的养老金融产品外，银行系理财公司也即将试点投资运作养老理财产品。养老理财产品投资范围更广，除传统债券、股票等资产外，理财产品还可以在非标债权、量化私募、商品和衍生品等多领域投资配置，实现分散化风险，在不同低相关性资产之间形成组合配置，提升产品收益风险比，把养老第三支柱做得更稳。养老理财产品渠道更广，借助银行传统的渠道优势，让养老金融产品走进每个普通投资者视线之中，覆盖更多有需求的普通人，把养老第三支柱做得更宽。养老理财产品可充分发挥理财公司在“固收+”领域投研能力、管理能力和产品运作能力上的优势。银行理财过去多以固收产品为主，有丰富的固收投资经验和风险管控能力，为养老理财投资运作打下良好基础，把养老第三支柱做得更实。

养老理财产品的推出，完善了我国第三支柱养老体系构建，丰富个人养老投资选择方案。光大理财作为曾经国内发行首只理财产品的机构，将继续践行初心，用专业化的投资能力为投资者创造良好的投资回报和投资体验，把养老第三支柱做得更稳、更宽、更实。

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