天味食品上半年净利润下跌超6成，好人家、大红袍和新零售将各自独立运作

昨日（8月30日）晚间，四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）发布2021年半年度业绩报告。

报告期内，天味食品实现营业收入10.17亿元，较上年同期增长10.62%；归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，较上年同期减少62.12%，为近3年以来首次净利润下滑；扣非净利润0.62万元，同比下降65.94%，也属近3年来首次，而这也是天味食品上市以来首次增收不增利。

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中式菜品调料和火锅调料合计占比超9成

目前，天味食品的产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种(不含定制餐调产品)，主要品牌包括“大红袍”、“好人家”和“天车”。主要用于家庭、餐饮的烹调，以及为国内连锁餐饮企业提供定制餐调产品。

报告期内，天味食品的毛利率为34.27%，同比减少8.12个百分点。

分产品看，中式菜品调料和火锅调料依旧是天味食品的主要营收来源。

报告期内，天味食品中式菜品调料实现营收5.28亿元，同比增长7.79%；火锅调料实现营收4.34亿元，同比增长14.02%。二者合计占总营收的94.64%（其中，中式菜品调料占比51.94%，火锅调料占比42.69%）。

此外，香肠腊肉调料实现营收557.8万元，同比增长226.73；鸡精实现营业收入2248.21万元，同比下滑4.95%；香辣酱实现营收1804.63万元，同比增长15.42%；其他品类实现营收848.32万元，同比增长6.29%。相比之下，除了中式菜品调料盒火锅调料之外的品类在总营收中的占比合计仅为5.36%，因此，这些品类的表现并不能决定天味食品的整体营收增长。

今年上半年，天味食品持续加大产品研发投入和技术创新力度，对多款产品进行了改良并推出了火锅调料新品2款，中式菜品调料新品7款。

分区域看，天味食品的大本营西南地区依旧是其主要区域，上半年西南地区实现营收2.67亿元，占总营收的26.3%，不过该区域在上半年同比下跌了3.95%；此外，华中、华东、西北、华北、东北、华南地区分别实现营收1.93亿元、2.19亿元、0.87亿元、1.12亿元、0.6亿元和0.69亿元，分别同比增长20.18%、25.67%、8.32%、35.49%、-13.09%和3.22%。其中，华北地区增幅最快，而东北地区基数最小，跌幅却最大。此外，出口业务实现营收832.68万元，同比增长25.63%。

截至2021年6月，天味食品合作的经销商3386家，较2020年末的3001家净增385家，各个区域均实现了双位数增长，其中，华东地区增幅最多，为85家，东北地区增幅最少，仅有38家。天味食品在财报中表示，公司市场网络已经覆盖全国31个省、自治区及直辖市，形成了四川、河南、东北三省、江苏、陕西、甘肃、新疆、天津、北京、上海等多个优势省市以及由浙江、江西、云南等组成的快速增长区域。

分渠道看，经销商渠道是天味食品的营收主要来源。报告期内，天味食品经销商渠道实现营收8.14亿元，微增1.19%，占总营收的80.16%；紧随其后的是定制餐调业务，实现营收1.21亿元，同比增长328.17%，占总营收的11.92%。此外，电商、直营商超、外贸及其他渠道分别实现营收5872.61万元、1031.71万元、832.68万元和312.61万元，分别同比增长-10.34%、-7.24%、26.35%和21.89%。

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承认“评估和论证不够充分”

对于本期业绩表现，天味食品在财报中表示：“2021年上半年，公司面对终端消费恢复不及预期，高基数、高库存、高费用投放等因素影响，及对疫情和后疫情时代影响的评估和论证不够充分，对公司上半年的业绩实现造成较大程度的影响。”

天味食品官网

而此前《调料家》也在推文中表示，今年调味品行业普遍不及预期与企业对市场形势的过于乐观有直接关系。

对于天味食品所说的高基数，则是基于疫情影响，拉动了去年尤其是上半年家庭消费市场的快速增长，而随着餐饮市场的逐步恢复，家庭消费也开始回落至正常水平；

而对于高库存，作为上市企业，寻求业绩稳步增长无可厚非，但对渠道进行过度压货，而又面临终端动销不畅的情况，很容易让经销商“胀库”。

不过，天味食品也并非没采取措施来降低渠道库存。

此外，据太平洋证券蔡雪昱、李鑫鑫、黄付生团队发布的公司调研报告显示，自去年第四季度开始，天味食品就开启不辣汤去库存进程，今年糖酒会期间渠道跟踪，借助跨区域调货、加大促销力度等方式不断进行库存去化，截至六月份终端单品库存已基本良性。

另据笔者获悉的一份《关于好人家2020年新品拓展保障措施的通知》显示，对于新品推广，天味食品一方面表示将持续加强品牌传播，通过与“一线综艺、一线明星、一线卫视”合作，强化好人家品牌大传播，加大四季度品牌投入力度；另一方面，针对2020年上市新品采取售后无忧策略，凡经销商积极进行产品铺市建点和推广的，因产品滞销产生的退货损失由公司承担。

而在渠道层面，上述调研报告表示，天味食品在今年上半年继续继续做深做透传统渠道，主力系统占比提升，继续沿着全年新增1000家经销商的计划推进，同时积极拥抱社区团购、O2O、团购等新兴渠道。餐饮渠道来看，公司2B定制头部客户有所增加，小B端从行业数据看、餐饮消费上半年基本达到19年同期水平，预计全年较19年有所增加，公司大小B端销售情况今年均恢复较好水平。

千城万店计划推出，营销侧重转至线下。针对菜谱式调料渗透率较低的现状，天味食品调整战略，四五月份推出“千城万店”计划，广告投放从线上转到线下，让消费者更好认识公司品牌。同时，公司加强向同行及其他行业在消费者教育上做的很好的、如蓝月亮、飞鹤等优秀企业的学习，借鉴优秀公司的先进理念和做法，助力公司品牌力增强。

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重振大红袍品牌，积极拥抱新零售

在半年报发布的当天，天味食品还发布了《关于公司组织架构调整的公告》（下称“公告”）称，根据天味食品战略发展与实际业务需要，结合公司发展规划，进一步完善公司治理结构，提高公司运营效率和优化管理流程，公司于2021年8月30日召开第四届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》：撤销零售事业部，设立好人家事业部和大红袍事业部；电商事业部调整为新零售事业部。

据一位熟悉天味食品的业内人士透露，好人家和大红袍今年年初就开始试水分工运作，但都由公司副总经理、非独立董事吴学军牵头管理，包括市场部、人事、财务等都是混在一起的，只是人员分工对接不同。

天味食品官网

而今彻底独立运营，对于天味食品在渠道开发、产品设定等多个层面还是利好的。

“此番撤销零售事业部，相当于好人家和大红袍两大事业部往上提了，由销售部直接管辖，尤其对于大红袍而言属于是利好，品项会得到更多拓展资源和机会。”该人士补充道。

天味食品官网

确实，过去两年来看，天味食品绝大部分资源都花在了好人家身上，包括邀请邓伦代言、冠名综艺等，都是以好人家品牌来实施的。而今，好人家和大红袍在公司架构中“站在”了同一起跑线上了，后续若在资源层面旗鼓相当的话，大红袍品牌的潜能也将进一步释放。

此外，关于电商事业部调整为新零售事业部，显然是天味食品要在传统电商之外的新零售开始发力，比如社区团购。

今年上半年，天味食品的电商渠道的下滑表现并不如人意，而其背后很大程度上是受到社区团购的影响。一方面企业对于社区团购缺乏科学的引导和管理，而凭借平台流量优势，乱价、窜货等现象也很难避免，而今后通过新零售部门直接牵头，能够科学的引导经销商合理供货，或者是企业直供，在产品设定、价格制定等方面更加科学合理，也能对线下经销商起到一定的保护作用。

回到半年报本身，我们并不能单就这半年甚至今年天味食品净利润下滑而否定企业在今年所做的努力，或许有了今年的“经验”，天味食品未来能够走得更稳、更顺畅。

作者：矛石（微信：sanshao520875）

编辑：之行

设计：苟托

审核：孟奇

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