财析丨佳隆股份预计2021年净利润同比增长159.51%-221.06%

刚刚（1月25日），广东佳隆食品股份有限公司（下称“佳隆股份”）发布2021年业绩预告。

佳隆股份2021年业绩预告（公告截图）

2021年，佳隆股份预计实现归属于上市公司股东的净利润为2530万元至3130万元，同比增长159.51%-221.06%，而2020年，佳隆股份的净利润为974.9万元；预计扣除非经常性损益后的净利润为1430万元至2030万元，同比增长68.02%-138.52%，2020年这一数值为851.09万元。（本次业绩预告未经会计师事务所预审计。）

对于业绩变动原因，佳隆股份在公告中表示主要基于两方面。

一方面是主营业务影响，报告期内，公司业务逐渐恢复正常，公司充分利用下游行业景气度持续回升的有利条件，适时推出新品，调整产品结构，持续提升产品竞争力，提高市场份额；

另一方面是非经常性损益影响，2021年归属于上市公司股东的非经常性损益金额约为人民币1100万元，主要为报告期完成土地使用权及其附属房屋建筑物等资产的出售，相应产生的资产处置收益。

佳隆股份官网截图

众所周知，佳隆股份主要产品包括鸡粉、鸡精、鸡鲜精、鸡汁、芥辣、玉米粳和吉士粉等。其中，鸡精、鸡粉两大板块营收长期占据公司总营收的80%以上，旗下主要品牌包括“佳隆”、“福味”、“港厨”、“太太厨”、“家丰”、“狮球牌”和“EAS”。

根据佳隆股份此前发布的2021年前三季度业绩显示，公司实现营收2.11亿元，同比增长39.43%；实现净利润1867.05万元，同比增长505.42%；扣非净利润1766.77万元，同比增长393.52%。

换句话说，根据佳隆股份此次发布的业绩预告，2021年第四季度，公司的净利润在622.95万元至1262.95万元之间，而扣非净利润则介于-336.77万元至263.23万元之间。

佳隆股份2021年前三季度业绩情况（单季度）

而在第三季度，佳隆股份的净利润和扣非净利润分别为45.06万元和23.51万元。如此看来，在第四季度，佳隆股份的业绩整体还是回暖的，虽说不及第二季度的高点，但也超过了一、三两个季度。

不过，与其他调味品企业不断追求市场渠道下沉不同，佳隆股份显得有些“反其道而行”，近两年主要在推行“大经销商制”。

佳隆股份在2021年年终业绩报告中就曾表示，为了减少疫情及外部环境的不利影响，公司2020年加速推动营销体系的转型升级，对销售竞争机制、市场与客户的调整划分以及内部人员的精简优化等方面实施改革，引导经销商队伍自主整合优化，吸引有能力和有潜力的经销商强强联合，抱团取暖，形成利益共同体，克服市场不利因素，建立包括河南、山东、京津冀、内蒙古、东北等各省级代理作为一级经销商。公司目前销售模式采取经销模式，通过在某一区域选取经销商作为合作伙伴，借助经销商资源将公司产品销售给餐饮企业、家庭消费者、集采、大型食堂、商超、食品制造企业等终端市场。

去年（2021）上半年，佳隆股份的经销商数量就从2020年末的322家“腰斩”至151家。

而随着佳隆股份大经销商制的落地，也让佳隆股份走上了过度依赖大客户的道路。以2021年上半年为例，佳隆股份前五大客户销售额就占到了销售总额的79.74%。

图片来源：佳隆股份官网

而从市场层面看，佳隆股份主要还是以to B客户为主，而在to C层面，佳隆股份日渐式微，或许会因此对其品牌知名度建设埋下隐患。

而从品类层面看，虽说佳隆股份作为国内较早登陆资本市场的调味品企业（2010年11月上市），但其并未抓住此后调味品行业快速爆发的“黄金十年”，在鸡精、鸡粉领域，太太乐、家乐等品牌已经抢得非常大的市场份额，而直接导致的就是其在资本市场的持续低迷，截至今日收盘，佳隆股份的股价报收2.56元/股，总市值也仅剩23.95亿元。值得一提的是，佳隆股份的股价长期处在10元以下，大多在2-4元/股之间徘徊，上一次股价突破10元大关已经是2016年的事了。

从行业层面看，未来随着品类、品牌、渠道等多维度的竞争加剧，市场留给佳隆股份的机会也会越来越少，尤其是在今后健康化和复合化的趋势下，佳隆股份恐怕还要再继续努力。

作者：矛石（sanshao520875）

设计：苟托

审核：孟奇

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