“调味品”概念再添新股，上市斩获8连板

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7月15日，众多知名餐饮企业背后的供应商上海宝立食品科技股份有限公司（下称“宝立食品”）挂牌上交所主板，发行价格10.05元/股，开市后迅速涨停，截至收盘涨幅43.98%，股价为14.47元/股，总市值57.88亿元。而截至今日收盘，宝立食品再次涨停，报收31.02元/股，创下8连板的优异表现，其总市值也达到了124.1亿元。

而据同花顺F10数据显示，2022年7月26日宝立食品新增“调味品”概念。入选理由是：宝立食品主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等，公司在裹粉、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱等复合调味品领域保持较强核心竞争力。

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西式快餐连锁背后的复调功臣

相比其他已上市或知名复合调味品企业而言，宝立食品的知名度或许并不算广，但它的客户主要客户大多都是行业翘楚。

根据宝立食品的招股书显示，公司与国内外知名餐饮连锁和大型食品工业企业都建立的长期稳定的合作关系，包括肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐、圣农食品、泰森中国、嘉吉和正大食品等。此外，公司还与现制茶饮连锁企业和互联网食品创意企业开展合作，如喜茶、大希地等。

而之所以能够服务如此多元化的企业，与宝立食品的产品结构密不可分。

宝立食品在招股书中表示，公司主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务，持续以贴近市场的强大研发能力为驱动，致力于为餐饮企业、食品工业企业与家庭消费者提供高品质全方位的风味及产品解决方案，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料三大品类。产品覆盖了裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉、即食饮料、爆珠、晶球和粉圆等十余个细分品类，每年向客户提供千余种单品。

2019年至2021年，宝立食品的营收分别为7.43亿元、9.05亿元及15.78亿元，归母净利润分别为8149.83万元、1.34亿元及1.75亿元。增长态势明显。

根据企业最新公布的财务数据显示，今年一季度，宝立食品实现的营业收入为4.24亿元，净利润为4374.13万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3999.66万元。同时，立宝食品预计今年上半年的营业收入为8.5-9.3亿元左右，同比增长18%-30%；归属于母公司净利润为8到9千万元，同比减少17%-7%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为7300-8300万元，同比减少17%-6%。

而宝立食品作为一家以直销业务为主的企业，在2019年至2021年，其来自直销的营收占比分别高达86.59%、86.09%和84.95%。

并且，宝立食品也是一家对于大客户较为依赖的企业。招股书显示，2019年至2021年度，宝立食品对前五大客户实现的销售收入在总营收的占比分别为50.11%、44.79%和36.71%；其中，对第一大客户百胜中国实现的销售收入占公司营业收入比例分别为30.53%、24.81%和21.03%，呈现逐年下滑的态势。

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不止是一家复合调味品企业

从产品品类来说，2019年至2021年，宝立食品发复合调味料业务分别实现营收5.82亿元、6.55亿元和8.43亿元，在主营业务收入的比例分别为 78.47%、72.78%和53.71%，虽然复合调味料业务的占比逐年降低，但目前仍旧是宝立食品的主要营收来源。

值得一提的是，宝立食品的复合调味料业务规模一度领先早期上市的日辰股份。

而为了摆脱对单一客户群体和单一品类的限制，宝立食品也开始不断培育新的业绩增长点。其中，轻烹解决方案和饮品甜点配料成为了公司发展的重点方向。

其中，在轻烹解决方案中，宝立食品主要围绕轻烹食品展开。最大手笔就是在2021年3月，通过收购阿芬厨房75%的股权，进军快消品市场。据公开资料显示，厨房阿芬及其子公司空刻网络是以电商模式为主的企业，主要产品包括空刻意面、厨房阿芬捞饭和捞面等轻烹食品，主要通过电商直营的方式对外销售。2021年度，空刻网络的营收4.58亿元，净利润2854万元。

2019年至2021年，宝立食品的轻烹解决方案业务销售收入分别为4267.75万元、13454.58万元和57092.10万元，占主营业务收入的比例逐年提升，分别为5.76%、14.94%和36.39%。

饮品甜点配料是公司产品的另一大应用领域，公司拥有多款果酱系列产品，同时，公司积极布局现制饮料领域，推出了晶球、粉圆等创意小料产品。2019年至2021年，饮品甜点配料销售收入分别为11684.83万元、11059.59万元和15532.90万元，占主营业务收入的比例分别为15.77%、12.28%和9.90%。

而在2019年至2021年，宝立食品的轻烹解决方案和饮品甜点配料业务合计收入占比分别为21.53%、27.22%和 46.29%，发展较为迅速。

招股书显示，2020年，宝立食品粉类产品的产能利用率已经达86.34%，酱类产品产能利用率已经达到90.56%。而此番上市，宝立食品拟募资3.35亿元，主要用于嘉兴生产基地(二期)建设项目、信息化中心建设项目、补充流动资金。募集资金投资项目实施并全部达产后，按规划每年将新增产能 4.35 万吨。

不过，除了产能问题，成功登录资本市场的宝立食品出了存在对大客户过度依赖之外，还存在区域市场分布不均，C端业务有待打开等一系列问题待解。而随着行业竞争越来越激烈，在资本助力之下，宝立食品又会给调味品行业带来哪些新的思路呢？让我们一起拭目以待。

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作者：矛石编辑：猫九

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