安琪酵母第三季度营收利润双增，酵母茅或再遇良机？
10月26日晚间安琪酵母披露公司三季度财报，财报显示，公司2022年1-9月实现营业收入89.83亿元，同比增长18.29%，归属于上市公司股东的净利润为8.97亿元，同比下降11.87%，每股收益为1.0728元。
图源：安琪酵母三季报截图
需要注意的是，第三季度安琪酵母的营业收入是28.9亿，同比增长22.55%，净利润为2.3亿，同比增长20.59%。这是安琪酵母在2022年度实现的第一次利润同比增长。
01
业绩承压局面有所缓解
从2022年的第一季度营收开始，安琪酵母就出现了增收不增利的局面。受原料成本上涨、疫情零星、整体经济下行等影响，安琪酵母在前两季度中出现了短期的困局。在第三季度的业绩表现中有所缓解。从数据层面来看：
图源：安琪酵母三季报截图
产业营收包括酵母及深加工、制糖产品、包装类产品及其他，酵母及深加工是安琪酵母的主营业务。
图源：安琪酵母三季报截图
在销售方式，线上销售继续攀升，线下销售趋向均衡。
图源：安琪酵母三季报截图
在地区分析上，国内市场权重很大，国外市场前景广阔。
图源：安琪酵母三季报截图
经销商方面，国内经销商仍占主导，但减少数量较多，国外经销商增长较为明显。
成本上涨、毛利率下降等多因素促成了安琪酵母的归母净利润从2021年就处于下探的局势，再到今年上半年的同比下降19.33%，安琪酵母的第三季度业绩承压明显。此番第三季季度同比增加，或许是安琪酵母盈利向好的趋势。虽然，当前情况下，安琪酵母三季度业绩，净利润仍处于同比下降11.87%，后续有望收窄。
02
小酵母 大市场
复盘安琪酵母的成长史，就不得不提起已到退休年龄的安琪酵母创始人俞学锋。1986年，32岁就已是处级干部的俞学锋来到宜昌市生物技术研究开发中心、在宜昌食用酵母基地担任负责人。
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发展期初，安琪酵母可以说是举步维艰。因为酵母本就是舶来品，用于西式面点的制作，比如面包、蛋糕等烘焙产品；而且当时国人对面包酵母的需求远没有那么可观，因此在当时，“酵母”并不是一个大众市场，而且僧多肉少。
但办法总比困难多。俞学锋另辟蹊径的做法，直接改变了安琪酵母的命运——那就是用酵母来发酵中国的传统面食包子和馒头。
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这是一个技术上可行，而且完全没有竞争对手的蓝海。为打开市场，俞学锋和员工到北京王府井百货大楼宣传。当电蒸锅揭开的一刹那，蓬松且白胖的馒头中散发出的酵母独特的香味弥漫在整个楼层。
过去，中国人做包子馒头一直采用“老法”——发完面，留一小块备用等第二次发面时再和进去。这么做一不卫生，二来耗时。相比之下，“酵母发酵法”快速、简单、卫生、高效。
就这样，因俞学锋一次思路触发，使中式面点第一次和酵母有了关联。而这场“传统面食革命”也让安琪酵母成为养活上百万面点师傅的功臣，同时带火了诸如芭比馒头这样的中式面点连锁品牌和一个价值3000亿的中式面点市场。
图源：安琪酵母官网截图
2000年，率先吃到蛋糕的安琪酵母，在上海证券交易所上市。有了资本的加持，安琪酵母业绩节节攀升。2000年的1.84亿元增长至2018年的66.86亿。
安琪酵母业务开始了一轮快速扩张和迅猛发展，一跃成为国内规模最大的酵母生产基地，产能位居亚洲第一、全球第二。
03
左冲右突 谋发展
作为亚洲第一、全球第二的酵母公司，安琪酵母一直在寻求产能的提升、技术的改良。近半年来，动作不断。先有，7月4日公告，安琪酵母拟将其控股子公司宏裕包材分拆至北京证券交易所上市。再是，7月13日公告，公司拟设立安琪酵母(铁岭)有限公司并实施年产5万吨生物发酵饲料绿色制造项目，项目总投资1.19亿元。公司拟与北京微构工场生物技术有限公司(简称“微构工场”)合资设立湖北微琪生物科技有限公司(简称“微琪生物”)共同推进万吨级聚羟基脂肪酸酯产业化项目。合资公司注册资本为1亿元，其中微构工场现金出资6000万元，占股比例60%；公司现金出资4000万元，占股比例40%。
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接着，9月13日公布，为匹配酶制剂生产线现有的工艺设备技术，考虑到未来酶制剂产品市场需求可能出现快速增加和日后其余生物制品的发展，公司控股子公司安琪酶制剂(宜昌)有限公司拟对募投项目年产5000吨新型酶制剂绿色制造项目进行变更，由原来规划的新建年产3500吨酶制剂和搬迁年产1500吨酶制剂制造项目变更为全部新建实施年产5000吨酶制剂绿色制造项目，投资预算由3.3988亿元变更为4.017亿元，投资增加6182万元。
最近的是，9月29日，湖北微琪生物科技有限公司成立，法定代表人为蔡国亮，注册资本1亿元人民币，经营范围包括生物基材料聚合技术研发；生态环境材料制造；第一类医疗器械租赁；表面功能材料销售；工程和技术研究和试验发展；畜牧渔业饲料销售等。该公司由北京微构工场生物技术有限公司、安琪酵母股份有限公司分别持股60%、40%。
就在三季度财报披露当天，还有公告称，为进一步优化酵母抽提物品种结构和发酵产能，满足国内外中高端酵母抽提物市场缺口，公司控股子公司崇左公司拟实施3000吨酵母抽提物生产线技术改造项目。项目预计总投资2998万元。
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偏重于产能扩张、产品赋能的安琪酵母，也带来了过多的债务影响，成本的上涨，对于安琪酵母也是喜忧参半。毕竟，市场本身就是充满危机与挑战的。
此次第三季度的营收和利润的双增，获益于政策、蜜糖下跌等诸多利好因素。后期来看，安琪酵母的业绩还是承压的，若能从成本控制、技术研发、酵母衍生物的规模化着手，积极拓展国外市场，走品牌化发展之路，安琪酵母后续的发展还是比较看好的。
作者：猫九
编辑：春树
设计：大帅
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