FO观察 | 郑志刚的努力你看到了吗？从接班人到New Money和家族办公室的转身
前言
9月26日，新世界发展（00017.HK）公告，周大福继承人郑志刚（Adrian Cheng Chi-kong）辞去公司行政总裁一职，以便投放更多时间于公共服务及个人事务。他将由执行董事及执行副主席调任为非执行董事及非执行副主席，行政总裁职务则由马绍祥接任，后者曾担任首席营运总监。
郑志刚卸任了新世界发展的行政总裁一事，引起了轩然大波。
郑氏家族作为香港的“四大家族”之一，旗下拥有周大福、新世界发展、新世界百货中国和新创建集团四家港股上市公司。而他是郑裕彤的长孙，也是郑家纯的长子，一直被视为新世界发展的“新掌门”。
1979年出生的郑志刚，在美国接受了高等教育，哈佛大学东亚文学专业的毕业生。他曾在高盛和瑞士银行等金融机构积累了丰富的经验，直到2008年回归新世界发展，准备接棒。
自2017年以来，郑家纯逐步淡出，而郑志刚则担任执行副主席兼总经理，掌舵新世界的发展。业内普遍认为，他将引领郑氏家族的新篇章。但是，郑志刚接手新世界发展其实是一块烫手的山芋。
客观来说，新世界发展的今年录得的巨亏，主要是受2019年以来香港修例风波、三年新冠疫情、金融危机和房地产行业下行周期因素的连续负面影响。尤其是2023年-2024年上半年上市房企普遍出现业绩承压，其中计提减值损失增加是主要原因，新世界发展整体盈利表现也受到减值影响。此外，还包括投资损失和利率上升等影响。
9月26日，新世界发展公布2023/2024全年业绩显示，新世界发展来自持续经营业务的核心经营溢利为68.98亿港元，同比下降18%。同期，来自持续经营业务的收入为357.82亿港元，同比下跌34%，主要由于香港及中国内地的物业发展入账减少；毛利同比下降22%至128.49亿港元。
此外，来自持续经营业务的股东应占亏损约118亿港元。这也是新世界发展近20个财年以来首次出现亏损，而且是巨亏。业界认为，在这样的“成绩单”下，郑志刚的能力受到了质疑，这也是郑志刚辞去行政总裁的主要原因。
但是，和外界猜测的其被家族辞任不同，郑志刚在业绩会开始的几分钟描述中透露，这个决定是他于几星期前做出的，并且是主动辞职。关于自己的在家族企业的离职，郑志刚在会上表示，“经过深思熟虑，我决定在人生下一阶段，投放更多时间于社会公职，为香港和祖国发挥更大贡献。”
累觉不爱，职业经理人接班
接班业绩不好看，令人破防。
实际上，早在2023年底，郑家对于接班人的发生了动摇。在接受香港媒体采访时，郑家纯称仍在观察家族企业的接班人选，也可能会考虑外聘人才管理家族生意。郑家纯表示：“并不坚持必须从家族内部挑选继任者，而是更偏向于通过股东大会的集体讨论来决定。”他还强调，若没有合适的家族人员，可以向外招聘。如同早前周大福更换执行主席一事，都为此次高层的人事变动埋下了伏笔。
其实，我们如果仔细观察这几年接班的地产公司二代，就会发现，经营不善是他们的共性。尽管他们已经很努力，无奈东风不与周郎便，铜雀春深锁二乔。今天这样的结果，对于郑志刚来说，也许是，累觉不爱。
家族企业走到传承阶段，到底是二代接班，还是另择良才，这是个纠结的问题。作为中国的传统企业，最理想的传承自然是“肥水不流外人田， 传内不传外”。但是，一旦家族企业发展遇到危机，二代的能力便会首先受到质疑，换人或者换成职业经理人接班也是常有的事。
接替郑志刚出任行政总裁的马绍祥，是一名职业经理人，曾任香港发展局副局长及香港发展局局长。马绍祥自2022年7月1日起担任新世界发展执行董事，2024年1月1日起获委任为公司首席营运总监。除了其现有的职责及责任外，其还协助公司执行副主席兼行政总裁郑志刚处理集团香港业务的日常管理及营运。据媒体报道，对于未来的新世界发展，马绍祥在9月26日举办的业绩发布会上表示，新世界是成熟的集团，运营方针不会改变，会专注于地产的本业上，相信明年会比今年好。
新世界发展2023/2024全年业绩公告中提到，已于2024财政年度完成出售约77亿港元的非核心资产。通过出售非核心资产及业务，专注发展核心业务，持续优化资产组合及回报，提升企业效益，增加现金流入，避免流动风险等。
马绍祥指出，通过出售非核心资产及业务可以持续优化资产组合及回报，预计今年出售非核心资产的金额超100亿港元。对于新世界发展集团今年停派末期息，马绍祥强调，集团长远希望提升盈利及加快去杠杆，在盈利情况好转时，会重新考虑派发股息。
值得注意的是，9月26日，新世界发展以逾2亿港元向郑志刚出售一系列K11品牌业务。对此，马绍祥称，郑志刚会成立一家新的公司，为K11商场及办公楼提供租务、品牌及市场推广等商业策略的服务。而物业管理及前线服务仍然是由新世界地产提供，现有安排维持不变。对于集团来说，该做法可以直接节省成本，精简架构，从而提升回报率。
K11的牵绊！艺术与商业的融合之旅
在过去十六年中，郑志刚的名字几乎与K11紧密相连，这不仅是一个品牌的崛起，更是他个人理想与价值观的具现。因此，就算他离开新世界，他也希望带着他的心血一起离开。
2008年，郑志刚在金融危机中担任新世界发展执行董事，彼时零售行业面临巨大挑战，然而，郑志刚并未被困境击倒。他将早年对文化艺术的热爱与商业相结合，构思出一个全新的购物概念——K11。这一品牌旨在将艺术、人文和自然融入消费者的日常生活中，创造出独特的购物体验。2009年，全球首个购物艺术中心K11 Art Mall在香港开幕，标志着这一构想的实现。该项目总投资额达三十亿港元，以艺术与商业的交融，为消费者提供全新的感官享受。开业第一年就实现盈利，十几年来已发展为香港年轻力地标。即便是在口罩的几年里，K11依旧证明了其强大的吸金能力。就如今日新世界发展新任行政总裁马绍祥强调，尽管市场环境不理想，K11的利润依然保持10%的复合增长。
郑志刚的目标不仅限于商业成功，他一直致力于弘扬中国传统文化与艺术。他于2010年成立了K11 Art Foundation和K11 Craft & Guild Foundation，扶持中国当代艺术家，传承即将失传的传统工艺。他希望通过K11这个平台，将中国文化和工艺推向世界，让更多人了解、认可并喜爱中国文化。以此尖沙咀K11为基点，郑志刚为K11开启向内地的扩充之路。2013年，中国内地第一家K11在上海开业，此后又陆续在武汉、广州、沈阳、宁波、无锡、厦门、杭州、天津等城市落地。
9月26日，郑志刚从新世界发展辞职，并通过其全资公司AC Group Limited签署协议，收购五家关联K11的公司股份。总金额为2.09亿港元。这包括K11商业管理集团及其相关公司，这一举措将为郑志刚进一步发展K11奠定基础。
在此次交易中，新世界发展与郑志刚的关系依旧密切。虽然郑志刚将负责K11的运营和品牌推广，但商标和部分资产仍归新世界发展所有。这种“轻资产”的商业模式不仅能让郑志刚以更灵活的方式探索商业与艺术的融合，也为新世界发展提供了更高的运营效率和资产回报率。
拥抱创投，
从Old Money向New Money的转型
实际上，我们并不需要替郑志刚担心。正所谓，失之桑榆，收之东隅。
作为新世界集团的行政总裁，在他接班的道路上，他并没有完全依赖新世界发展的传统产业，而是通过多元化的投资策略扩展家族的财富版图，实现从Old Money向New Money的转型。
2017年，热爱创投的郑志刚已经创立了C资本，目标是建立一个面向全球家族的投资俱乐部。郑志刚曾表示，C资本致力于连接中西市场，尤其关注千禧一代和Z世代的需求，重点投资科技、生活消费和传媒等新兴产业。与外界普遍认为香港富豪依赖传统金融和地产的印象不同，C资本勇敢地投向了智元机器人、商汤科技、货拉拉、SHEIN等前沿企业，开创了与传统家族生意截然不同的投资理念。
此外，郑志刚还积极参与特殊目的收购公司（SPAC）的创建。2021年，他的Artisan Acquisition Corp.正式向美国证券交易委员会递交了S-1招股说明书，计划在纳斯达克挂牌。这一举动标志着他在国际资本市场的进一步拓展。2022年3月，郑志刚的 “A SPAC (HK) ACQUISITION CORP.” 作为香港第十家SPAC公司向港交所递交了招股书，显示出郑志刚与其他资本巨头如春华资本、弘毅投资等共同推动香港资本市场多样化的努力。
在他的领导下，C资本迅速崛起，截止到2023年8月，投资组合中约35%的公司已达到独角兽地位，包括小鹏汽车、蔚来汽车和商汤科技等行业翘楚。2023年9月份， C Capital完成了一笔最新的募资，募资金额超过了2.5亿美元，折合人民币约18亿元，这也是C Captial创办后规模最大的一次募资。根据公开报道加入该轮私募股权基金的有20多位资深投资者其中包括来自亚太、中东、欧洲及其他地区的组合型基金、金融机构及知名家族办公室。未来的郑志刚，可能收获几个上市公司的IPO,实现他从Old Money向New Money的帅气转型。
传承依旧，活跃在香港家族办公室的新未来
对于一级市场投资人和老钱家族出生的第三代来说，家族办公室是一个自来熟的领域。近几年，郑志刚的身影也频频出现在家族办公室行业。
去年（2023年），乘着香港大力发展家族办公室行业的东风，郑志刚担任香港财富传承学院的董事局主席，该学院旨在帮助新一代财富所有者理解财富管理的复杂性，通过创新思维和战略合作，推动香港在全球家族办公室的影响力。
尤其是在家族办公室发展、家族治理和慈善事业方面，郑志刚积极为香港政府的政策制定献言献策，致力于将香港打造成家族办公室的全球中心。在一次访谈中，他表示将继续与团队协作，推动香港成为家族办公室枢纽，并积极拓展慈善投资。
郑志刚出席香港财富传承学院成立仪式，图源：香港01
他也主持过“Legacy Summit”， 会议上，汇聚了来自内地、香港及海外的家族负责人和新世代资产拥有人。郑志刚强调财富管理与社会责任的紧密关系，指出未来的财富管理必须与社会责任融合。他提到Z世代的崛起、初创企业的涌现以及女性在财富管理中的重要性，认为未来的财富管理需要创新与多样化的服务。
此外，郑志刚以“新财富”的代表身份，在香港的家族办公室领域实现了传统与创新的转变。与许多传统家族办公室不同，他在公开市场和私募股权投资领域灵活运作，成立了多个专注于不同投资方向的家族办公室。根据业内人士透露，他还跟其他多个亚洲商业家族的杰出代表孵化成立了几间家族办公室，例如：裕承家族办公室、璟承家族办公室等。致力于将传统专业知识与创新实践相结合，与公共部门、慈善组织、投资者和企业联合调动资源。2024年，他又与3000亿PE--欧洲投资巨头Tikehau Capital的合作，成立了Flow Capital，专注于中国市场的投资，增强了家族办公室的国际视野。这些策略使他能够应对未来的市场变化，行业内人士认为他的做法虽看似分散，实则是在构建多样化的投资组合。
在当前趋势下，家族下一代越来越倾向于主动参与金融投资，寻求多元化的资产配置。他们通常具备更高的教育背景和国际视野，更愿意借助现代科技工具来管理财富。同时，结合传统家业与创新金融投资的思维，能够帮助他们在全球市场中实现更大的价值增值。最终，这种灵活的策略不仅是财富的传承，也是家族品牌的重塑和延续。
家族下一代是继承家业、是玩转金融还是回报社会，如何找到平衡？郑志刚的答案可能会给我们一个启示。
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