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靴子落地!澳元迎来大反弹?

Tommy 澳洲财经见闻 2022-11-04



共2332字 | 预计阅读时4分钟


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  • 开头

  • 美联储议息会议鹰派超预期 多个指标走弱

  • 支撑澳元短线反弹的动力

  • 澳元的下一轮炒作逻辑


开头


万众瞩目的美联储议息决议公布,加息75基点落地,鲍威尔鹰派超预期,美元大涨。


市场消化美联储鹰派立场,股市重挫,澳元承压一度下跌至0.6575。


澳大利亚下周即将发布零售销售和 7月8月 CPI,将为10月4日的澳联储议息会议打下基调。再次加息50基点可能无法避免。


届时澳元可能迎来一波修正反弹。上看0.6825。


澳元周期完全符合我之前对于重大事件时间线的预测。第四季度澳元料将继续区间震荡,整体趋势向下,但短线不乏反弹的机会,通胀数据和失业率将是决定性因素。



美联储议息会议鹰派超预期 多个指标走弱


9月21日晚,万众瞩目的美联储议息会议如期而至。加息75基点落地,按照买预期卖事实的逻辑,加息75基点早就被市场完全消化,理应靴子落地,来一波修正反弹。


但是奇怪的是为什么市场的反映大相径庭,澳元股指等立即直线下跌呢?


原来每年3月,6月,9月和12月的议息会议,美联储在宣布利率的同时,也会发布他们对于经济和加息前景的看法,具体内容如下图所示:



根据上图 我列出了这次议息会议的关键信息如下:


  1. 本次会议加息75基点,与市场预期一致

  2. 对比6月会议时给出的指引,大幅下调2022;2023年的GDP。分别从两个1.7% 下调至0.2%和1.2%,意味着离衰退仅有一步之遥。

  3. 全面上调2022;2023;2024年的失业率指引,2022年底和2023年底失业率将会达到3.8%和4.4%。

  4. 全面上调2022;2023;2024年的核心通胀 Core PCE 预期至4.5%;3.1% 和2.3%,意味着美联储承认通胀已经从商品蔓延至服务等生活的方方面面。变得更加顽固。要在2025年才能回落至2%的长期目标。

  5. 最为重要的是,大幅上调了今年和明年的终端利率至4.4% 和 4.6%,远远超出市场计价的今年4%。同时也粉碎了明年降息的预期。


在利率决议发布半小时后的记者会上,鲍威尔延续了杰克逊霍尔年会上的鹰派立场,表示不惜将经济推入衰退也要抑制通胀的决心,令市场最后的希望破灭。股指期货在发布会结束之后加速下跌来消化这些信息。


支撑澳元短线反弹的动力


1. 澳大利亚联储副主席布洛克(Michele Bullock)在本周的发言中曾暗示澳大利亚可能在10月议息会议中考虑只加息25基点。


澳元当时走软来计价了这个可能性,但我认为,在看到美联储如此鹰派的立场后,澳联储将不得不再次加息50基点来回应。


若此次仅加息25基点,澳联储的加息步伐将远远落后于美联储,从而导致更加严重的资本外流,同时澳元也将遭到抛售。


2. 此刻减缓加息可能会令至今所做的抑制通胀的努力白费。


鉴于目前澳大利亚的通胀仍未见顶 以及 减缓加息对汇率的负面影响。


这样的做法会直接导致以美元计价的大宗商品价格攀升。


比如说大家应该可以观察到最近的加油站油价又有上升的迹象。若国际油价不变 但澳元大幅贬值,那我们将变相支付更多澳元来加油。


而油价与交通运输价格息息相关 我们很有可能看到商品 食品等价格继续上涨。令通胀高居不下。


另外 政府已经决定从10月停止减免油税 这相当于在现在的油价基础上 每升再上涨 20-25 cents。


3. 在9月28日和29日,澳洲统计局将公布零售销售数据和7,8月通胀数据。


根据RBA之前的预估,通胀将会在年底前持续攀升 直至7.75%。如下图所示,鉴于占CPI大头的住房成本和食品价格继续增长的环境下,这次的CPI数据很有可能继续超预期。


借此,市场会在利率决议公布之前炒作,押注澳联储保持50基点的加息步伐,推升澳元。



4. 坏消息可能会是好消息。


在美联储给出悲观的经济指引和鹰派的利率指引后,市场已经作出反应来计价这些悲观的预期。


但是世界上所有央行所关注的数据往往都是严重滞后的,许多先行指标都已经暗示经济放缓甚至已经衰退。目前看来,美联储能够容忍的失业率极限为4.4%,目前失业率已经从低点上升至3.8%。同样澳大利亚失业率也已从低点攀升。


当失业率再次显著上升时,各国央行将不得不放缓加息来衡量利弊。目前看来美国的经济相比澳大利亚更加接近这一零界点。


这意味着美联储相较于澳联储 可能会更早停止紧缩周期,从而利多澳元。


澳元的下一轮炒作逻辑


我们可以回顾一下澳元在前几个月的走势。可以说澳元作为风险货币,其走势与股市的走势有高度的正向关性。即股市涨则澳元涨,反之亦然。


在目前的市场下,美联储已经为之后三个月的利率指引,经济指引,和通胀指引都做出了预期。市场也已经计价。


那么我大胆预测,下一次澳元的大幅上涨的原因将与8月这一轮反弹走势一样,为加息见顶的预期。


鉴于激进加息已经持续近半年,其对经济的影响也应当开始体现。


因此若有任何关于GDP低于预期 或者 失业率高于预期 亦或是 通胀大幅下降的经济数据出炉,都将推动加息见顶的炒作。


结语


美联储的鹰派是超预期的,但是随着经济数据的逐渐披露,能否保持鹰派或许还有待观察。


相对而言,澳大利亚的基本面站在了一个更有利的位置,GDP继续保持正增长,失业率维持低位,利率政策更加温和。


从中长期的角度来看,澳元现在可能正在经历黎明前的黑暗。


虽然在明年第一季度前,澳元或将继续保持弱势,但是当全球央行开始利率转向后。


澳元将会是首当其冲地上涨。

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