全球“大决战”！房地产咋整？

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撰文|杆叔&编辑|欣欣然

杆友枝枝推荐王源的《源》：还不错哟。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）

上周五（8月9日夜间），央行发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》。

我们知道，货币政策执行报告，是我们观测货币政策走势，预判楼市前景的重要官方信息。

过往多个季度，杠杆游戏基本都对当期货币政策执行报告，进行了解读。

这次报告有什么不同？

除了与最高决策者保持一致，重申730重要会议房地产有关表述外，央行此次一开篇就说，统筹国内国际两个大局，然后做好六稳。

实际上，我们的货币政策离不开国内外环境的影响。

那么，当下的国外经济、货币政策、股市到底是个啥情况，他们又将如何影响我国货币政策和楼市走向？央行对国外的这些情况都进行了总结。

了解国外，其实是更好明白我们自己。今天杠杆游戏主要就来做个搬运工，看看国外的情况。

1

全球经济增长动能偏弱，面临下行风险，都有“货币战”的动力

我们先看发达经济体。如下图，增长动能有所减弱。

其中，美国经济相对稳健，但出现放缓迹象。2019年一季度受净出口改善、库存增加等因素影响，GDP增速反弹至3.1%。

但之后增长动能有所减弱，二季度GDP增速略有下行至2.1%。

劳动力市场延续较好表现，2019年5月、6月，美国失业率分别为3.6%、3.7%。

欧元区经济表现有所改善，但下行风险犹存。2019年一季度GDP同比增长1.2%；同期环比增速为0.4%，较2018年三、四季度明显提升；

二季度 GDP同比增长1.1%，环比增速放缓至0.2%。

同时，欧元区调查指标表现较弱，消费者信心指数低迷，2019年5月、6月分别为-6.5、-7.2；失业率持续保持低位，5月、6月分别为7.6%、7.5%。

日本经济的波动性也增大。受自然灾害等因素影响，2018年全年GDP仅增长0.8%，2019 年一季度增速回升至2.1%。劳动力市场接近充分就业，失业率保持低位，但也存在老龄化、劳动人口短缺等结构性问题。

物价方面，日本CPI自 2018年以来低位徘徊，2019年5月、6月CPI同比均上涨 0.7%。

英国仍受脱欧带来的不确定性拖累。2018年全年实际GDP仅增长1.4%；2019年一季度同比增长1.8%。物价水平近期保持温和，2019年5月、6月CPI同比均上涨2.0%。

说完发达经济体，杠杆游戏再说说新兴市场经济体。经济增长也是相对疲弱。

其中巴西2018全年GDP增长1.1%，2019年一季度增速为0.5%。

俄罗斯2018全年GDP增长2.3%，2019年一季度增长0.5%；物价总体处在较低位置。

印度经济增长较快，2018 全年GDP增长7.1%，2019年一季度略降至5.8%；物价压力较前期上升，但总体仍较低。

南非经济2018下半年略有起色，但2019年一季度GDP同比增速仅为0.04%，失业率仍居高不下。

阿根廷、土耳其受金融市场动荡影响，第一季度GDP均为负增长。

看完上述数据，我们看看今年我国一二季度的经济表现，也就有更好的理解。这个压力不仅仅是我们，包括全球。

但也正因为大家都有压力，作为外贸大国、制造业大国的我们来说，这不是好消息。别人没钱、经济不够优秀，自然对我我们的消费需求会受到影响。所以，大家也都有打“货币战”的想法。

且看下文。

2

欧元、日元升值！美欧日股市冲高！

在白宫那位的强烈、N次抨击，以及美国经济需求之下，联储不久前宣布了降息。

美国想要一个既收割世界，又维持币值不那么强硬的货币。实际上，因此才有了日元、欧元对美元升值。

6月末，美元指数收于96.198，较3月末下降1.02%。欧元收于1.1368美元/欧元，较3月末升值1.35%。日元收于107.88日元/美元，较3月末升值2.74%。

比较例外的是英镑，收于1.2693美元/英镑，较3月末贬了2.59%。

新兴市场经济体方面，俄罗斯卢布、阿根廷比索、巴西雷亚尔、墨西哥比索与印度卢比对美元较3月末分别升值 3.82%、1.91%、1.87%、1.07%与 0.35%，土耳其里拉、韩国韩元对美元较3月末贬了4.26%、1.67%。

看了这些数据，看看我们人民币在某个特殊的时间，兑美元币值下降，是不是有些好玩。

国债收益率方便，普遍下行。6月末，美国10年期国债收益率收于2.000%，较3月末下降41.4个基点。

法国、德国、英国、日本10年期国债收益率较3月末分别下降32.4、25.5、16.8与 6.7个基点。

新兴市场经济体方面，土耳其、巴西、俄罗斯、墨西哥、印度10年期国债收益率较 3 月末分别下降166.0、151.5、101.0、46.6 与46.7个基点，阿根廷9年期国债收益率较3月末上升185.4个基点。

这其实说明一个非常浅显的道理，主要国家都在努力降低实际利率水平。目的嘛，不需要杠杆游戏说，你懂的。

比较有趣的是，主要经济体股市继续上行。

6月末，美国道琼斯工业平均指数较3月末上涨2.59%。

德国法兰克DAX指数、欧元区STOXX50指数、英国富时100 指数、日本日经225指数分别较3月末上涨 7.57%、3.64%、2.01%与 0.33%。

再来看看我们大A股的表现，必须努力了，所以得好好搞科创板。

楼市也好，股市也好，某个国内领域必须有财富效应。才能确保资金愿意投资、重仓。否则资金肯定想往外跑。楼市现在是不能再玩太过了。

回到国外股市。新兴市场经济体中，阿根廷BUSE MERVAL指数、俄罗斯RTS指数、巴西BOVESPA指数、土耳其BIST30指数、印度SENSEX指数分别较3月末上涨24.89%、15.22%、5.82%、2.87%与1.87%，墨西哥 MXX指数较3月末下跌0.28%。

全球货币市场利率总体略有下降。

受美联储降息预期增强等因素影响，伦敦同业拆借市场美元Libor有所下降。截至6 月28日，1年期美元Libor为2.1781%，较3月末下降53个基点。

受欧央行货币政策宽松预期等因素影响，欧元区同业拆借利率Euribor略有下降。截至 6月28日，1年期Euribor为-0.2140%，较3月末下降10个基点。

市场利息往下确实越来越主流。实际上，我国市场利率也是在努力往下压，实体企业需要啊。

3

全球货币转向，我们跟不跟？央行其实字里行间有说明

首先，杠杆游戏说说主要发达经济体货币政策的情况。总的来说，立场有所转向，已有部分发达经济体开始降息。

比如美国。7月末宣布联邦基金利率目标区间下调25个基点至2.0%-2.25%，为2008年12月以来首次降息。

同时，将于8月停止缩表，比之前预期提前2个月。

欧央行此前是将利率水平至少维持至2020上半年，并决定将第三轮定向长期再融资操作的利率设定为主要再融资操作利率加10个基点，对于符合条件的银行，适用的优惠利率为平均存款便利利率加10个基点。

接着7月25 日会议将前瞻性指引表述修改为，“预计保持政策利率在当前水平或更低水平至少至2020 年上半年”。

这个措辞，意味着欧洲央行也快顶不住了。

日本银行还是维持部分超额准备金利率为-0.1%，10年期国债收益率在0左右，维持资产购买计划不变。

日本就不说了……

英格兰银行还好，基本不变。

新西兰储备银行5月8日宣布，由于就业与经济增长前景面临一定拖累，决定下调政策利率25个基点至1.5%，为2016年11月以来首次降息。

澳大利亚储备银行6月4日宣布，为支持就业增长，实现通胀目标，将基准利率下调25个基点至1.25%，为三年来首次降息；7月2日再次宣布下调基准利率25个基点至1.00%。

韩国央行7月18日也宣布将基准利率下调25个基点至1.5%，为三年内首次降息。

其他部分新兴市场经济体，为促进经济增长或实现通胀目标也选择降息。

如印度、俄罗斯、马来西亚、菲律宾、南非、印尼、巴西央行从上半年到7月末，分别都有降息举措。

按照国际货币基金组织，在2019年7月更新的《世界经济展望》中的预计，杠杆游戏注意到，2019年全球经济将增长3.2%，较2019年4月预测下调 0.1个百分点。

其中，发达经济体2019年增速预测上调0.1个百分点至1.9%，新兴市场经济体与发展中国家2019年增速预测下调0.2个百分点至4.2%。

面对内外形势，我们央行2019二季度货币政策报告说了很多，杠杆游戏进行了总结，大概这几点：

1.不会轻易降息，或许最早都是今年年底或明年了。央行原话这么说的，在政策应对上，要坚持以我为主，适当兼顾国际因素，在多目标中把握好综合平衡，保持定力，做好中长跑的打算。

2.降准及其他工具随时可以。原话说，稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。

3.注重开放及结构性努力。央行原话是，进一步深化供给侧结构性改革，落实好扩大开放各项政策措施，激发微观主体活力，增强经济内生增长动力。

同时深化金融供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的能力。要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。

如果杠杆游戏研判的这3点成立，那么，楼市未来半年有什么大行情是无望的。何况，今年小阳春，已经透支了部分行情。

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