崔健、罗大佑：两把火还没“烧起”极狐汽车|杠杆观车
对，本周的“杠杆观车”，杠杆游戏从北汽蓝谷最新的产销数据说起。
我们看看这家公司，最近是不是真的焕然一新了？
1
产销稳步提升，和头部新势力差距还是有点大
如上图，我们看到，5月份，北汽蓝谷产量达1261辆，本年累计产4184辆，累计同比增长127.51%。
5月份销量达2276辆，较去年同期增长90.14%，本年累计销量13413辆，累计同比增长149.59%。
而4月快报显示，当月产量仅为220辆，2021年同期为151辆——对，杆友你没有看错，真的是这样。
当然，2022年4月，有很多特殊原因，各地封控导致的供应链压力，过往的库存、销售压力等。
整个前4月，只生产了2923辆，注意这个数字比2021年同期的1368辆，其实已经是增长了100%多。
至于2021年无论4月还是全年，此前杠杆游戏都写过，下文我也会再次简单写一下，北汽蓝谷总体很难。
销售方面，4月单月数字为2017辆，2021年同期为1028辆，增长可以说很不错。
前4月，更是比2021年同期的4177辆，增长了约7000辆，达到11137辆，增速高达166.63%，可以说非常不错。
如果这样比，才知道2022年的4月，对于北汽蓝谷来说其实多么优秀，5月就更加优秀了。
任何中国汽车公司取得的进步，杠杆游戏都是要鼓呼的，当然我们也要客观和同行比较。
比如我们拿5月最新的数据比较。
如下图，埃安、理想、哪吒、小鹏、零跑、蔚来、AITO、极氪的销量分别为：21056、11496、11009、10125、10125、7024、5006、4330辆。
分别同比增长150%、166%、144%、78%、215%、5%、不详，分别环增长106%、176%、25%、12%、11%、38%、54%、103%。
前5月，埃安、小鹏、哪吒、理想、零跑、蔚来、极氪、赛力斯的销量分别为77262、53688、49974、47379、40735、37866、14708、13923辆。
无论单月还是累计，杠杆游戏要说，北汽蓝谷暂时还是比较靠后。
同时，北汽蓝谷没有披露极狐汽车的具体数据，上述数字为该司总体的新能源汽车产销数据。
即便如此，资本已经给出了一定的积极回馈。
尽管5月7日，北汽蓝谷跌得还挺惨的，但4月低谷之后，近段时间，北汽蓝谷的股价有一定修复。
当然，和部分车企比起来，北汽蓝谷的股价表现，还是不够给力。
其实这也说明，北汽蓝谷也好，特别是全村的希望极狐汽车必须干起来、牛起来，公司才有希望。
2
极狐的流量，何时变成销量？
此前有媒体计算和总结，北汽蓝谷或者极狐汽车卖一台，亏多少，或者营销成本是多少，反正就是数字很大。
这个问题，杠杆游戏要说，在销售放量之前，其实多数公司都这样，蔚来、理想、小鹏、赛力斯谁都经历过。
我觉得这倒没什么，需要提问的是，烧钱烧多久？是否有盈利发财的一天。
比如我们看2022年一季报，北汽蓝谷录得超17亿元营收，同比增长了超100%，应该说很不容易。
当然，如上图所示，亏损还是很大，动不动归母净利润为-9亿多元。
亏是可以继续亏的，再亏1、2年都ok，但是销售一定要起来。
具体回到极狐汽车上来，利用视频号线上演唱会，极狐汽车获得了极大的曝光。
这是任何一家公司都渴求的。
北汽的新能源起步很早，算是最早一批拿到资质，曾经一度也是行业大哥。
只可惜起个大早、赶个晚集，巅峰之后，这2年不行了。
北汽的新能源汽车，最早属于售价不高，很多销售或许针对B端。
如网约车、出租车、政府用车等，靠补贴吃饭或许有点多，而这成为历史包袱，下文杠杆游戏会写。
北汽当然知道问题，酝酿极狐汽车也很长时间，但是正儿八经2021年才大规模推，最终全年只搞了四五千辆销量，这和头部比起来差太多了。
我们不禁要问，过去那几年，北汽蓝谷干嘛去了？
和行业大亨麦格纳合作，建设智造基地，和华为合作……每一步似乎都没错。
只是好像前者没起到效果，用户不认可；后者好像不紧密，小康赛力斯才是华为的真爱……
可以这么说，很好基础的北汽蓝谷，就这么折腾了几年，极狐汽车想要大干一场，却没撑起全村人的希望。
或许话杠杆游戏说重了一点，但好像真的又是这么回事。
北汽蓝谷当然知道问题，所以才搞了崔健、罗大佑线上演唱会。
据说崔健首次在视频号开演唱会超过4300万人次观演，获1.2亿点赞，刷新视频号直播演唱会观看纪录。
有关方面称，其总曝光量达到了27.7亿。
不久前，罗大佑视频号演唱会也搞了3500万次观演。
当然，营销成本也是很贵的，据说动辄千万元花费。
崔健、罗大佑的粉丝，应该是具备购买力的，营销精准应该没问题。
5月份的数据还不一定代表什么，到底行不行，我们等着看6、7月的销售数据。
到时，不用杠杆游戏总结，杆友应该都会判断。
3
极狐汽车背后，北汽蓝谷的历史包袱
此前，杠杆游戏写北汽蓝谷2021年报，详见《冠名顶流崔健！摆在极狐汽车、北汽蓝谷背后的销量难题》（2022年4月21日）时，我注意到北汽蓝谷的历史包袱太沉重。
整个北汽蓝谷，2021年累计生产了6369辆车，2020年为13224辆，下滑了51.84%。
同时2021年销售了26127辆车，2020年未25914辆，同比增长0.82%。
极狐汽车的表现没有详细披露，但如上所述，以及其他信源数字，我们知道不理想。
不算多的销量，而北汽蓝谷曾经是要大干一场的，投入很大。
截至2021年末，北汽蓝谷旗下有3家主要工厂，如下图，分别具备32万辆、5万辆、15万辆，合计52万辆的设计产能。
实际产能利用率，2021年分别为0.08%、0%、8.32%。
是的，没有看错，利用率就是有这么低。
其实看了上文应该就明白，产能利用率的境遇。
困难和包袱还有很多。
北汽蓝谷的历史包袱真的是有点重，杠杆游戏要说一下北汽蓝谷的应收账款指标，截至2021年末，高达近137亿元。
2-4年的应收账款合计达到100亿元多。
不否认，有历史原因。
但是，这确实是一个很大的问题。
财报披露，2021年北汽蓝谷实现营收86.97亿元，同比增长64.95%，单看这个指标似乎还不错。
扣除与主营业务无关的业务收入，和不具备商业实质的收入后的营收，也有小50亿元，增长也是60%多，似乎不错。
我们基本可以知道，这个不算很高的营收，其实主要也不是极狐汽车带来的，而是其他车型。
是的，2021年北汽蓝谷归母净利润-52.44亿元。当然了2021年更是亏了60多亿元，也算是有进步。
如果看扣非净利润，亏了55亿元出头，还要多一点。
从利润指标看，杠杆游戏认为，这些车的利润显然不理想，只有单价高的车，比如极狐汽车，如果做起来，大概才能摆脱这个困境。
极狐汽车或者说北汽蓝谷能冲出重围吗？
如杠杆游戏上文所述，北汽做新能源起个大早、赶个晚集，巅峰之后，这2年不行了。
北汽的新能源汽车，最早售价总体不高，很多销售或许针对B端，如网约车、出租车、政府用车等。
明白当年逻辑的杆友都知道，其实就是靠补贴吃饭。慢慢的补贴退潮，市场真的竞争开始，这也成历史包袱。
如何改写未来，极狐汽车真的是全村的希望。
对了，2021年北汽蓝谷研发费用12.08亿元，销售费用16.72亿元。
营销应该的，车也要做好——这是最基本的。
本文未标注出处的财务图表，均源自北汽蓝谷有关公告，特此说明并致谢
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