中小银行并购来袭？

不良资产行业观研 2022-06-23

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第六届中国特殊资产管理与破产重整高峰论坛

来源 | 城商行研究

常熟农商董事会日前通过入股镇江农商行的预案，拟出资10.5亿元，认购其非公开发行的5亿股份，收购P/B仅0.87x左右。

入股后常熟银行将成为第一大股东，持股比例33.3%，远高于第二大股东6.67%的持股比例，基本实现控股。

未暴露的潜在不良

还有12亿

镇江农商行于2011年由农信社改制而成，截止2019年末：

1、规模较小、当地市占率较低：总资产规模205亿元，其中贷款总额126亿元，存款172亿元，测算在当地的市占率均不到5%；

2、网点布局市区，潜力大：经营网点36个，主要覆盖镇江市辖区，员工555人，注册资本10亿元；

3、资产质量：19年末不良额、逾期贷款余额分别为3.58亿元、4.02亿元，不良率、逾期率为2.98%、3.35%，拨备覆盖率206.3%。

4、盈利情况：2019年净利润1.17亿元，ROE约为4.71%

镇江农商行现任行长施健即为原常熟银行副行长，因此常熟银行对镇江农商行的底子非常了解，本次入股预案中其预估净资产18亿元低于其报表净资产24亿元，按此粗略估计所有未暴露的潜在不良在12亿元左右，占总贷款的10%。

想想其他中小银行，明面上的不良大家都控制的很好，不超过5%，但实际上可能大家的真实不良率估计都有10%。

潜力巨大

掀开中小银行并购浪潮

中长期看，本次投资对于常熟银行潜力巨大，具体来说：

1、常熟银行一直以来专注微贷业务，沉淀了成熟的业务体系，真正实现了“高收益+低不良”。

净息差3.41%，同时不良率仅0.96%，拨备覆盖率高达481.28%。我们看好这样的优质银行参与改造镇江农商行，将有效整合资源实现效益最大化，主要基于：

1）董事会、管理层将由常熟银行推荐：施健行长对常熟银行的“微贷”文化、战略非常熟悉，而入股后的董事长、部分高管或将由常熟银行推荐，且将从母行派遣大量熟悉微贷业务的中高层人员；

2）沿用成熟的微贷业务体系，如人员招聘与培训一体化可以快速、灵活地组建微贷业务团队，现有中后台系统直接无缝对接等。

3）一次性打开镇江地区微贷业务拓展空间：镇江市常住人口320万人，个人经营性贷款180亿元，而镇江农商行当地市占率不到5%，利用镇江农商行现有的36家网点（主要在城区），以及常熟银行镇江分行（主要在县域），按10%的市占率估算未来其镇江地区的规模、利润均有望翻番，ROE也将回到10%以上的水平。

4）此前常熟银行入股连云港东方农商行、宝应农商行的成功案例已积累了丰富的经验。

2、常熟银行微贷战略将充分受益。

对微贷业务而言，网点布局的扩张将直接提升一家银行的规模效应、业务壁垒与发展空间。

2019年末常熟银行的异地网点为56家，相比一家一家“从零开始”，本次投资将直接增加36家网点，按10.5亿元的出资额算，相当于每个网点仅花费了2777万元，其在江苏省的龙头地位也更加稳固。更重要的是本次收购的经验将为未来省内扩张、省外利用投资管理型村镇银行牌照的扩张、兼并积累宝贵的经验。

3、金融供给侧改革的“标杆”，意义重大。

本次投资一方面是常熟银行出于自身战略发展的市场化行为，另一方面若能取得成功，对我国金融供给侧改革意义重大，优质中小行兼并低效地方银行的路径未来或将得到推广，有利于全行业的效益最大化，因此预计监管层对本次投资高度重视，并给予全面支持。