东方资产报告：AMC主业盈利面临挑战，存量项目可能侵蚀利润

中国东方资产在最新发布的行业调查报告中称，经济复苏的中长期趋势存在较多不确定性，AMC的不良资产主业面临较大的经营压力；且存量项目的资产质量有进一步下迁的可能，令AMC自身的资产质量持续承压。

报告指出，供应端商业银行对资产包售价的敏感性提高，AMC收包竞争激烈；处置端不良资产二级市场陷入低迷，处置风险高，叠加项目处置风险周期延长，收益不确定性增加，令主业盈利模式面临挑战。

报告并表示，在疫情防控常态之下，部分企业短期内难以恢复到疫情前水平，AMC存量项目新生成不良将侵蚀利润，若不及时加以遏制，将对拨备覆盖率、资本充足率等核心指标造成冲击，进而对公司长期发展产生不利影响。中国华融监事长胡建忠也在该报告的发布会上表示，金融业和实体经济领域的不良资产尚未充分暴露；未来三至五年，不良资产市场处置难度加大。

从两家港股上市AMC的业绩情况看，中国华融在去年中期净利润同比大跌92%后，本月宣布延迟披露年报，引发市场对其财务状况的担忧，本周公司美元债大跌；另一家中国信达去年全年实现净利润小幅上涨1.5%。

中国东方资产报告显示，上述两家2020年上半年处置类业务的收入同比分别下滑10.46%和2.7%。华融资产胡建忠在发布会上未就其公司发表评论。

报告并表示，在疫情防控常态化之下，部分企业短期内难以恢复到疫情前水平，AMC存量项目新生成不良将侵蚀利润，若不及时加以遏制，将对拨备不良率、资本充足率等核心指标造成冲击，进而对公司长期发展产生不利影响。

银行业坏账压力

银行业作为不良资产一级市场的主要供应方，调查结果显示，接近90%的受访者认为行业风险尚未充分暴露，预计2021年商业银行不良率将升至2.34%；其中81%受访者认为房地产行业的不良贷款在今年会显著增加。根据银保监会此前数据，2020年商业银行不良率为1.84%。

该调查报告援引市场观点称，有认为商业银行实际不良率约2%，也有认为高达5%的观点；调研显示，商业银行内部人士多数认为不良率的公开数据于实际情况相比被小幅低估，即公开的不良率是偏低的；课题组认为公开数据可能存在偏低现象，但偏离程度并不严重。

此外，81%的受访者认为2021年中国经济突出的灰犀牛式风险来自地方城投平台违约风险。

以下为中国东方资产报告发布会PPT全文：

附

《中国金融不良资产市场调查报告》

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