创业板IPO新规颁布3个月，已有40家撤回申请材料，此外…

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2022年12月30日，深交所发布了《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称“推荐规定”），截止目前，推荐规定这一新规已经实施3月有余。那新规实施前已在会的340余家企业，目前项目命运如何呢，我们再来看一下。

此处统计未包含新规实施后申报受理的创业板IPO项目，因新规实施以来新受理的创业板企业只有5家，且按新规要求申报项目一般要保荐机构对发行人是否满足推荐规定发表意见的，故此次统计未再包含新受理的5家企业。

此前46家不符合条件企业的命运

对于此前在会的340余家企业，笔者曾经做过分析，发现有46家企业不满足推荐指引规定，具体情况如下：

这46家企业目前的审核状态如下：

我们将发行人目前的状态与此前新规发布时各发行人状态对比：

可以发现，经过3个月的审核，除1家不符合条件的企业注册生效外，该企业为三博脑科医院管理集团股份有限公司，因为其为卫生行业的，由于行业的特殊性，其不存在研发支出，所以这么看算是一个个例，没有多少参考价值。另有2家发行人通过上市委会议审议，1家发行人提交注册，此外就是有高达13家企业撤回申请材料，另有1家发行人被否决。

此外，笔者此前分析有15家企业为按照当时的年报数据来看为营收既不超过3亿元，营收增长率也不足20%的企业，这15家企业目前的审核状态如下：

如上所示，上述15家企业中，已有高达8家企业被否或撤材料，撤否率超过50%，说明推荐规定真的产生效果，劝退了部分不符合条件的企业。毕竟你本来营收就不高，若是增长率也不亮眼，就全靠一时之间毛利率高导致净利润超过5,000万元的线，监管还是觉得你抗风险能力太差了。

新规发布以来项目撤否等情况

事实上，自新规发布以来，撤回材料的企业远不止13家，据统计，近3个月，发行人撤材料和否决情况如下：

如上所示，近3个月已有40家企业撤回了创业板IPO申请材料，另有3家发行人被上市委会议否决，对比之下2022年同期只有28家企业撤回创业板IPO申请材料，创业板新规的威力不容小觑！其中3家被否决企业及否决意见如下：

由上可知，三家被否决企业的否决意见，归根结底还是在发行人业务的可持续性、成长性及是否符合创业板定位等方面，总之，打铁还需自身硬。其中有2家企业，笔者曾做过分析，具体可见：

其中，上述43家撤否企业分属于如下23家证券公司，具体情况如下：

如上所示，招商证券近3个月的撤否项目最多，高达5单项目，其次海通、民生、光大和安信这4家券商也分别有3至4家项目撤回或被否，倒是三中一华近期的创业板撤否项目还不算多。撤否项目较多会意味着什么，相信了解了注册制新规的从业者们都知晓。

由于目前已过3月31日，已超过绝大多数以半年报为审计截止日的在会企业的财务数据有效期，据不完全统计，目前有81家企业已更新年报数据，其余仍为6月30日的审计数据的在会项目要么处于中止状态，要么已补充了审阅数据。若按照审计数据（即若未公布2022年年报，则以2019-2021年数据为准）来分析，截止目前，仍有19家企业不满足创业板推荐指引的规定，具体情况如下：

其中唯一一家提交注册企业为成都一通密封股份有限公司，该项目2021年9月即已提交注册了，不过该企业尚未更新2022年年报数据，或许数据更新后能满足要求也未可知！

此外，笔者注意到航安型芯和数聚智连两家企业更新了2022年年报数据，但是仍不满足推荐指引规定，其中前者研发投入复合增长率不足，后者因研发投入实在过低，两家企业后续命运如何，我们持续关注。

81家更新年报数据企业分析

据不完全统计，截止目前，已有81家在会项目公布了2022年年报数据，这81家发行人所处审核阶段及业绩变动情况如下：

如上所示，39家已问询企业中，32家发行人业绩是增长的，7家业绩是下降的；3家上市委会议通过阶段的发行人，有2家是业绩下降的；39家已提交注册阶段的发行人，共有17家发行人的业绩是下降的，提交注册阶段业绩下降的发行人比例占到了43.5%。

提交注册阶段，发行人在会时间已经比较长了，产业周期的高涨阶段逐渐要过去，因此发行人业绩下降的比例就逐渐增多，这恐怕是不可忽视的一大原因。

其中，下述为净利润下滑较多，或已下滑至5,000万净利润线附近的企业：

如上所示，像光远新材和蓝山屯河，净利润变动可谓相当大，2020年还是亏损相当多的，结果2021年净利润到了5亿甚至10几亿元的水平，结果到了2022年净利润又砍半甚至下滑至千万元级的水平，净利润波动如坐过山车，儿戏一般。

再比如晶导微电子，2021年净利润直接由2020年的8000万元增长至3亿元以上，2022年又下滑至刚刚超过5000万元，这利润波动也是没谁了，关于该家项目，笔者此前曾做过分析，具体可见：

还有比如中信建投保荐的固高科技，该项目处于提交注册阶段，结果净利润从2021年超过5000万元后2022年净利润又下滑至5000万元以下，估计承做的项目组成员也是难，犯愁却又爱莫能助。

总之，上市不易，希望各位发行人及中介机构好运吧。

以上为笔者根据现有数据统计得出的结论，因大部分发行人未公告出年报数据，因此数据统计不完整，如有误伤或错漏欢迎指正。

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