【研读】ETF拯救世界投资：资产估值

Original Kindy 提升之路 2022-08-08

收录于合集 #ETF拯救世界 217个

前言

上篇研读了各类资产的相关系数，基于系数就可以开始搭配资产了。

如何搭配

首先，尽量找出相互间相关系数较低的资产，先列出来。

我的资产配置中，大致分成下面几个大类。 A股、境内债券、成熟市场股票、新兴市场股票、境外债券、原油、黄金、房地产。
ETF拯救世界，E大问答，且慢

E大较少谈及房地产大类投资，本系列也无研读计划。接下来重点看下搭配其他几大类。

确定大类占比涉及一个估值的问题。比如A股在2006年6000点和在2018年的2600点，配置的比例能一样吗？

当然不行，配置资产是一个动态的过程，需依据估值高低定期调整。

如何估值

估值又怎么获得呢？这就是E大投资体系的核心了。E大的估值体系除了常用的PE、PB、PEG等，还结合了纵向对比历史百分位、横向对比各国各个发展阶段的差异，相当复杂。

考虑到我们大多数情况下，吃大头就可以的情况下，我曾经做了简化尝试。假定股市长期的驱动力是增长率=经济增长+通胀指数。

那么股市正常情况下是稳定向上的。增长率就是下图的斜率，而真实的股市就在这个中轴线波动。

上图蓝色点位是上证指数按月实际点位，橙色的线可以认为是中轴线。偏离中轴线越远，就说明回调的概率越大。

重点强调下，往下偏离从图中看可以看出低估区域，但往上偏离时，多么夸张都可能。因此实际操作时是有区别的，后续研读趋势方法时再探讨。

接下来就是根据偏离度确认单个投资品的配置权重了。下面E大给出了一个建议：

我们选用价值法配置权重：找出历史估值中枢，在这个中枢布置50%配比，随着估值上升，配比下降，直至25%底线。反之，随着估值下降，买入该类产品，直至75%上限。
公众号：长赢指数投资2015年三季度金融资产配置建议

确定了每个产品的估值位置后，接下来就看各个产品组合到一起的配置了，下篇继续研读。