研读丨大文豪曼因斯坦文章：货币（3）

Kindy 提升之路 2022-08-08

前言

本篇研读2016年关于“货币”的论述。

关键词：货币、美元、人民币、纸币、外汇、外储、利息、利率等。

正文

关键点：

外储购买粮食石油，是中国命门
央行不可能无限印钞，外储是锚
美元加息时，中国央行不可能放水
基础货币缩水，只能扩大货币乘数对冲

研读：

……贬值对谁有利？当然是中国，因为贬值有利于释放国内的资金压力，刺激出口，但是这个过程不能太快，一旦跳贬，那会引发资金大规模出逃，这个道理就像高压锅一样，缓慢的释放是有利的，但是你直接掀盖就炸了。那么贬值对中国有利，对什么国家不利？当然是世界大经济里的其他国家，你这等于是薅别的国家的羊毛。所以在对待跳贬这件事情上中美是有共同利益的，同时美方希望人民币汇率挺住，不要贬值再破坏脆弱的世界经济秩序……
所以在堵上国内的缺口以后，中国一定会关闭外汇贬值的窗口，这个目前进度来看，已经为时不远。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他

我的理解：某产品国内生产成本3元人民币，厂家目标赚1元，则定价4元人民币。如果美元兑人民币是4:1，则该产品在国际的售价是1美元；而如果人民币贬值，美元兑人民币变成8:1，则该产品国际售价0.5美元就达到了厂家的利润目标。此时因该商品定价低于其他同类，大家就会抢购。所以说贬值有利中国，至少有利于中国的出口。这也是上文手的，薅别的国家的羊毛。

其实M2并不是真实印出来的钞票数，央行真实印出来的钱在央行公布的资产负债表里，有一栏叫储备货币，差不多29万亿左右，其中23.5万亿外汇占款，5万亿本币，数量是不是少的让你意外？这就是所谓的基础货币。那么这29万亿是怎么变出149万亿M2的呢？很简单，假设银行准备金是17%，放出去贷款后进入流通领域又变成现金进入银行，这样反复运作，最后一块变五块，这五块就是货币乘数（以上描述肯定不严谨，为了让你们易懂简单说说，其实准备金率并不直接影响货币乘数，因为贷不贷是下头决定，同时还有各种其他因素）。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他

我的理解：上面的我在《研读丨2019，破局来临：货币的秘密》有案例模拟基础货币和货币乘数的。大文豪的详细讲解，使得我有机会收集相关的数据用于研读。

过去的十几年，中国的外汇占款飞速增长，这其中有很大一部分是中国干血汗工厂换回来的，08以后，外来资本的流入又带进来了很大一部分，一直到14年达到了顶峰29万亿的外汇占款，所以，因为有这些外来资本的迅速流入，中国的M2迅猛增长，尽管央行的存款准备金率一路从07年的9%，上调到12年的顶峰21%，但是因为输入的外汇占款的猛增，所以可以在市场上投放出天量的输出，加上12以后央行开始降准，所以你们感受中的物价飞涨基本来源于这段时期。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他

我的理解：从下图可以看：

M2逐年在上升（柱状图所有）
基础货币保持稳定（底部2种蓝色）
基础货币中，外汇占款在下降（最底部深蓝色）
为抵消外汇下降，扩大了货币乘数（折线图）

而这一切在这两年形势彻底转变，首先是外汇开始流失，这代表什么？代表每流失一元美金央行就得注销6块多人民币，外汇占款的飞速下降虽然不代表基础货币就一定会暴跌，但是时间长了，你就知道这长期趋势一定会是国内的流动性开始收紧，这时候央行开始降准，就是为了对冲这部分损失，放出更多的信贷来弥补流动性的不足。

所以结论绝对出乎你们的意料，大概是从14后15年开始，央行并不是在印钱制造通胀，而是钱已经快没了，他在注入流动性来拯救市场。你是不是觉得这两年时间钱越来越难赚了，企业越活越难，这就是市场在通缩的表象，因为大家都没钱了，没人敢花钱。央行想要放水刺激出通胀，但是无果。

大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他

我的理解：过去3年，每当媒体高呼放水时，大文豪不断强调没有放水，就是基于这个。如果不及时对冲，可能流动性更紧张，还哪来的放水呢？

后记

既然付费买了此类数据，还是得好好用起来。我计划每月发一次关键数据，比如是否放水的指标，外汇及货币乘数的指标等。如有特别想看的指标，可以留言告知。如有现成的，会考虑一并加上。

延伸：