复利信徒丨本金太少时该怎么办

（1）取得高收益的关键，一是不要大幅亏损，二是可持续期长，三是高弹性。其他两个不谈，对于小资金而言，高弹性确实很重要。但更重要的是思考高弹性的来源，要么是业绩超高增长，要么是估值超额修复，要么是运气超好（比如，赶上顺丰借壳上市那种突变）。通常而言，这种高弹性的投资机会不会太多，估值修复往往是需要大熊市馈赠给你的机会，借壳上市的机会基本靠运气，这两者都是被动的。对主动投资人而言，找业绩超预期增长还是主要工作。

研读：

关于不要大幅亏损，E大也有过类似观点。

大幅亏损需要更大幅地上涨才能恢复。比如亏损了30%，要涨43%才能回到原位置，亏损了50%需要涨100%……难度不断加大，因此控制回撤非常关键。

可持续性也很关键，假定有2种投资方案：

A方案：第1年涨100%，第2年跌40%，第3年涨100，第4年跌40%……以此类推

B方案：每年固定涨10%

会选哪种？答案在下图：

上图是10年的，拉长到50年：

B方案也具备作者说的高弹性，但在如此波动，对结果而言无特殊优势。

原文：

（2）小资金对弹性的要求确实更高，由于高弹性投资机会客观上不会太多，所以集中持仓是合理的。但集中不代表全仓一只股票，除非你发现改变人生级别的大机会。一般来说，3～5只股票都算是集中投资，具体到个人还是要看对投资对象的判断。你认为几只股票把握得差不多，这其实不是一个好兆头。在我的个人经验里，如果面对几只股票我基本都会有明确的取向，有的是感觉一旦成功，弹性巨大，但确定性可能弱一些，有的可能是确定性极佳但弹性没有那么高，有的两者兼具但估值不理想等。

研读：

就我个人而言，股票真的比基金难太多了，因此我仍倾向跟新人推荐ETF。

这里也有个好处，可以节省更多的时间用于学习提升，积攒本金，而不是每天花大量时间在分析和研究财报等。

原文：

（3）根据不同对象的特性，才能合理地搭配组合。比如，确定性高、收益合理的可以充当后卫，确保起码的收益，风险略高但弹性十足的用来进攻，各方面都很好但估值贵的可以配置一部分等待机会。所以，感受到不同对象的差异，是理性配置的前提。这其实还是回到了投资的根本源头，你得懂你投的是什么生意？它预期的合理区间和上下沿各在哪里？它是概率出众还是赔率过人？如果你只是泛泛地“看好”而没有定性上地了然和基本的定量范围，那其实怎么配置都是错的。

研读：

这思路用在ETF的配置也相当不错。

目前配置里面，中证500、中证红利就是我的后卫，恒生、医药也在近期逐步成为后卫了。中概、传媒和创业板等将成为我的进攻。消费则属于估值偏贵，配置一部分等待机会的品种。

以上这些，都来自自己的估值数据作为量化参考，这些数据就是整个决策的基石。

原文：

（4）你的关注面其实远远谈不上太宽，因为投资是一个选择的过程，而更好的选择往往需要一定的覆盖面才行。我自己以前虽然经常只满仓2～3只股票，但这也是从20多个观察仓里选择出来的。现在考虑到组合的稳健性，通常会配置8～15个不同赛道的公司，观察的范围自然需要扩得更广。具体的取舍，其实不在于你观察了多少个公司，而在于你是否形成了一套稳定的投资体系和决策指标，这套指标越清晰你就越能干净利落的做出决定，哪怕是面对数千家公司也可以，只要精力够。

研读：

针对ETF品类，目前我的观察品种大致有20来个，而品类后面对应的投资标的，可能就得扩展到50-60个。因为品类确定可以买后，究竟买哪个品种又是一番研究。

比如E大买消费，为了避开重仓白酒的，最后选了富国消费主题，而买之前肯定对消费相关的不同基金做过研究和比较。

原文：

（5）对你的资金量而言，我觉得3～5个都可以，不在于多两个少两个，关键是所有配置的对象都必须符合高弹性的特征。另外不建议全仓1个，心理压力会很大，错的成本也太高。3个左右不会减弱弹性，而且降低了黑天鹅的概率。但集中持仓你必须有一个觉悟，那就是你必须做到对这些公司有极其深刻的认识，要远远超过市场的普遍认识，并且一定要确保价格具有安全边际，否则高弹性的另一面是高波动，高不确定性则隐含着高损失。说实话，我觉得你目前的资金量确实太小，在这么少的资金量上花费太多精力是不值得的，如果为此耽误了学业或者职业机会就会更可惜。尽量提升自己创造现金流的能力可能对你而言更重要，特别是你如果还很年轻的话，更是如此。

研读：

首先，能不能承认自己是普通人。如果不承认，从概率统计来说，在这里看本号的人里，出现天才的概率是极小概率，作者的「股市进阶之道」也讲到过：

如果承认自己是普通人，凭什么自己相比其他人，能对某些公司有更极其深刻的认识呢？

其次，投资有个悖论：越穷越想赚大钱，而本金越少赚大钱却越难。这也是我一再跟周边朋友同事说的，好好搬砖才是正道。

等本金到了一定量级，真的可投的方法太多了。

—— 扩展阅读 ——

复利信徒：