中微公司财务篇：盈利能力持续提升，MOCVD设备占比快速提升

近期，览富财经网接连推送《中微公司信息篇：硬实力打破美方限制，或为华为提供芯片支持》、《中微公司产品篇：5NM以下先进产能实质性突破，MOCVD设备全球第一》详细介绍科创板企业中微公司（688012），本文将通过公司公开信息，从财务数据上深入了解中微公司。

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盈利状况显著改善

一家企业无论说多少，都要回归一件事：能不能赚钱。中微公司2016年营收6.10亿元，净利润亏损2.39亿元，扣非净利润亏损2.33亿元。2017年开始业绩持续增长，至2019年营收年均复合增长率约为47.31%，分别为9.72亿元、16.39亿元、19.47元，净利润分别为2991.87万元、9086.92万元、1.89亿元，扣非净利润分别为亏损6943.72万元、1.04亿元、1.48亿元。

中微公司主营业务收入主要来源于以刻蚀设备、MOCVD设备为主的专用设备。

分业务来看，以专用设备为主，此外还有备品备件、设备维护等收入，2019年上述收入/依次为15.87亿元、3.38亿元以及0.21亿元，占主营业务比例分别为81.55%、17.37%、1.08%。

2020年上半年，中微公司继续扩大盈利，在疫情影响下依然能实现1.19亿元净利润，同比大增291.98%，扣非净利润大增81.93%实现4017.97万元。

从毛利率来看，中微公司2019年毛利率较2016年相比略有下降，从42.52%降为34.93%，但毛利率下降并不是公司经营状况恶化所致，而是由于产品结构变化和市场策略发生转变。

2017年公司推出技术含量和性能更佳的MOCVD设备——Prismo A7受到市场的热烈追捧，导致毛利率相对较低的MOCVD设备收入占比从2.56%大幅攀升至54.58%，毛利率相对较高的刻蚀设备收入占比从77.17%骤降到29.74%，从而拉低了整体毛利率水平；2018年公司为了进一步扩大MOCVD市场份额，策略性地降低MOCVD设备售价，使得毛利率继续下滑。

2016至2019年，公司三项费用占比逐年下降，其中销售费用由21.71%下降至10.12%，管理费用由9.38%下降到5.59%，利息收入于2019年首次超过利息费用，实现财务收入123.9万元。

公司三项费用率的逐年降低，一方面是因为营业收入的快速增长，另一方面是因为公司不断提升管理水平，对费用增长进行了有效控制，导致该比例下降，总体而言各期费用与营业收入基本匹配。

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财务数据持续向好

从财务数据来看，公司盈利能迅速提升和管理层关系密切，那事实是否如此，在公司财报上也能有所体现。

2016至2018年，中微公司存货和预收款项双双增长，存货由2016年3.31亿元增长至12.48亿元，增幅高达277%，预收款项由0.02亿元增长至6.80亿元。而2019年受到全球半导体行业景气程度的下行，部分晶圆代工厂削减资本性支出，对中微公司经营状况造成了一定的影响，存货数量和预收款项略有下滑，但2019年当年业绩并未有明显下滑反而逆势大涨。

中微公司2019年依然能保持业绩大涨与公司主要采用以销定产的模式有直接关系。从销售模式来看，中微公司大部分产品发出后需在客户生产线上进行安装、调试，并运行一段时间获得客户验收后方可确认收入，因此，存货和预收款项的规模可以间接体现公司在手订单数量。继续探究公司存货具体构成了解到，中微公司2016年后发出商品在存货中占据绝大部分比重，这部分代表了即将确认的收入。

以近两年为例，截止2019年年底，中微公司存货约11.97亿元，2020年6月底，中微公司存货总值约为12.49亿元。从存货分类可知，中微公司2019年发出商品约占存货的45.80%；原材料约为25.74%；在产品约为27.22%；产成品约为1.23%。2020年上半年发出商品约占存货50.97%；原材料约为31.05%；在产品约为14.08%；产成品约为3.90%。

由此可见，公司财务状况整体向好，但2020年上半年在产品比例有所下降，这主要由于产成品比例增长至3倍且发出品和原材料比例均有所提升压缩在产品比例。原材料、发出商品、产成品分别同比增长20.61%、11.27%、216.75%。

除此之外，中微公司速动比率从2016年0.46涨至2019年的4.29，达到行业第一梯队，流动性充裕，资产变现能力良好，而且资产负债率迅速下降，从180.74%骤降至2019年的21.43%。财务数据持续好转。

虽然中微公司目前和世界领先半导体设备企业仍有差距，但是中微公司近两年的盈利能力对比2016年已经大幅提升，并且伴随公司刻蚀机和MOCVD设备持续放量，公司未来业绩值得市场期待。

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