「人口断崖」 30 年间少生1.5亿人，对未来会有哪些影响？

清华大学第40届“中国与世界经济论坛”上，学者冯煦明指出，中国存在着“人口世代断崖”的问题。并言：

以30年划分世代，“90-10后世代”总人口相比“60-80后世代”减少了1.5亿人，这意味着，中国在三十年间少生了1.5亿人。

个人认为在投资方面的主要影响有：

1、房地产已然Game Over。

2、相较于婴幼儿/儿童缩量市场，老龄人这个增量市场大有可为。

一、房地产大势已去

我可能是某乎最早的以人口为基准点系统性分析我国房地产趋势的人了，并于19年初提出了“房地产长期看人口、中期看经济、短期看政策的观点，其中人口是根本点”的观点。

本观点不同于经济学家任泽平的长期看人口、中期看土地和短期看金融的观点。

个人认为，土地和金融本身也是政府的约束政策，属于政策的一种，但是经济发展直接关系到人们的口袋，因此经济不能忽视，过去几十年经济高速发展，人们收入确实增加了许多，但是，还是比不过房价的增幅。

今年，我总结了中国房地产的3大主要矛盾（最新精粹版）：

1. 房地产行业的短期主要矛盾在于：房地产企业急于融资、回拢资金与国家全方位阻止资金流入房地产的矛盾。
2. 房地产行业的中期主要矛盾在于：房地产行业与中国经济发展降速与产业转型升级和扩大内需战略相冲的矛盾。
3. 房地产行业的长期主要矛盾在于：人口老龄化和生育下滑下造成接盘侠不足导致房地产没有发展支撑源点的矛盾。

人口自不必多说，国家以及主流媒体已经频繁提及“人口老龄化”；经济也不用多说，增速降速换挡，从高速粗放型发展转为中低速高质量发展。

最新的经济工作会议还强调了要扩大内需，也就是提升国内消费，如果钱在银行和房地产两边转，是无助于提升我国消费市场的。

政策呢？今年的房地产融资“三条红线”和“涉房贷款占比降至30%以下”以及“严厉打击消费贷经营贷”进入房地产领域，可以说从两头掐住了房地产的七寸。

即便是疫情严重影响到我国的经济发展，高层也严格控制 M2增速最高不超过12%，和欧美日比较，就足见谨慎，而且即便是增加货币和金融供给，也强调是流入实体经济的。（不是本次疫情，国家大方向是减少M2增速的，M2增速估计都不会过9%）

刺激经济的水是不可能完全堵死不流入房地产的，但是，国家如此下重手阻止水流入房地产，就足见国家意志偏向了。

因为“三条红线”和“涉房贷款占比降至30%以下”，多少企业面临资金紧张局面，一些地方的房地产商也在想方设法变相降价回笼资金，比如福州什么假借“工抵房”名义降价回笼资金；广州富力地产给出的“员工75折购房”，还可以无条件转让产权；哈尔滨政府甚至鼓励房地产企业降价促销。

为什么政府要鼓励促销呢？还不是怕出现烂尾工程，如果房企资金链断裂，就会很容易破产倒闭，那么那些楼盘就烂尾了。

二、人口老龄化下的机会

未来最有前景的行业将是涉及老龄人大健康（医药医疗养老服务）的终身服务行业，从养老到入土的整个生命周期。（以下第二部分和第三部分主要写于19年）

1、人口负增长

到2100年，我国人口可能仅有大约7亿，逝去14-15亿，新生儿7-8亿。

这个其实很好推算，推算如下：

目前是2020年，到2100年就是80年后了，2020年中国年龄超过80岁的人大约3000万，这意味着现在很多人都活不到2100年；同时也意味着2100年人口多少，全凭未来80年的出生人口数。

但是，目前中国每年出生人口逐年递减，按照2019年日本总人口1.26亿，新生儿86.4万类比，我国14亿人对应新生儿可能就960万。

日本老龄化其实早我们20-30年，而且我们的计划生育更是加剧了老龄化严峻性，也就是说日本的现在就是我们的未来，而且生育率必然会更低。

假设未来80年我国每年出生1000万，总共也就8亿，考虑到8亿人中很多人活不到2100年，估计也就7亿左右吧，那个时候年龄大于80岁的估计也就2000万。这么来看，总人口也就大约7亿，以上还是保守估计，因为2050年后，新生儿估计就700万附近然后逐步下降。

未来80年，我国死亡总人口大约14-15亿，而新生儿总数大约7-8亿，死亡人数远大于新生儿，商业角度，老龄人行业更有前景，一方面是属于增量市场，另一方面是人们对健康生活的追求永无止境。

相较于幼儿这个缩量市场，老龄人这个增量市场更有前景！

最近恒大员工经济学家任泽平也在声嘶力竭号召放开三胎，为何？因为人口才是支撑房地产的最核心要素。并且，任泽平也承认了人口老龄化危机！

就我所知，不少地方实际上已经放开三胎了（没有罚款），放开生育其实没多大用，随着经济社会发展和文化价值提升，生育率必然降低，15年末完全放开二胎的红利差不多也要吃完了。

不算未来80年，就说未来30年，假设每年出生1000万，就是3.0亿。（根据最新地方出生人口数据，今年新生儿普遍减少20%，也就是说今年新生儿整体减少200-300万，2020年出生人口可能是1150万-1250万）

但是根据我国平均寿命推算未来30年我国总体死亡人口将会达到6个亿左右，一倍于新生人口，谁的前景比较大一目了然。未来老龄人终身服务业的发展前景远好于婴幼儿行业。

2020年上半年，宁波市户籍人口共出生17945人（含补报768人），同比减少4275人，同比下降19.24 %；黄山市卫健委发布的数据显示，2020年1-7月份，黄山市出生人口6766人，同比减少1374人，减少比例达16.88%。——各地卫健委公布数据，都是上半年数据，十月怀胎，排除疫情影响。

2、人口老龄化

目前国际上主流的人口预测方法为队列要素法，我借助中国人口与发展研究中心开发的一款名为PADIS-INT 的人口预测软件对2050年的人口进行预测。

根据我的保守估计，到2050年，中国老龄人口占比将超过30%，社会总抚养比将达70%，意味着10个劳动力（15-65岁）要养活7个非劳动力，其中包括5位老人。考虑到现在大部分人20岁，甚至23岁才工作，社会总抚养比将远大于70%。

当时分析的数据的是基于18年的统计局数据，但是19年数据出来后，人口老龄化基本上符合我的预测。

• 2018年，60周岁及以上人口24949万人，占总人口的17.9%，其中65周岁及以上人口16658万人，占总人口的11.9%。
• 2019年，60周岁及以上人口25388万人，占总人口的18.1%，其中65周岁及以上人口17603万人，占总人口的12.6%。

我预测的是2022年中国65岁以上人口占比超过14%，成为老龄社会。按照目前的趋势，基本上分毫无差。

我国人口结构恶化速度快于日本，这主要是因为我国施行过“计划生育”，计划生育决定了我国家庭形成了“421”的结构，421结构也同样意味着，中国大部分后浪应该烦扰的将不是没房子，而是房子太多了（赋税的压力）和父辈养老问题。

未来几十年人口老龄化以及人口负增长将长期占据中国热点新闻前列，国家大小会议也将频繁出现“老龄化”“养老”“促进生育”等词汇。

3、国家战略支持

早在2019年11月，国务院就正式印发了《国家积极应对人口老龄化中长期规划》。

《规划》从5个方面部署了应对人口老龄化的具体工作任务。

一是夯实应对人口老龄化的社会财富储备。通过扩大总量、优化结构、提高效益，实现经济发展与人口老龄化相适应。通过完善国民收入分配体系，优化政府、企业、居民之间的分配格局，稳步增加养老财富储备。健全更加公平更可持续的社会保障制度，持续增进全体人民的福祉水平。

二是改善人口老龄化背景下的劳动力有效供给。通过提高出生人口素质、提升新增劳动力质量、构建老有所学的终身学习体系，提高我国人力资源整体素质。推进人力资源开发利用，实现更高质量和更加充分就业，确保积极应对人口老龄化的人力资源总量足、素质高。

三是打造高质量的为老服务和产品供给体系。积极推进健康中国建设，建立和完善包括健康教育、预防保健、疾病诊治、康复护理、长期照护、安宁疗护的综合、连续的老年健康服务体系。健全以居家为基础、社区为依托、机构充分发展、医养有机结合的多层次养老服务体系，多渠道、多领域扩大适老产品和服务供给，提升产品和服务质量。

四是强化应对人口老龄化的科技创新能力。深入实施创新驱动发展战略，把技术创新作为积极应对人口老龄化的第一动力和战略支撑，全面提升国民经济产业体系智能化水平。提高老年服务科技化、信息化水平，加大老年健康科技支撑力度，加强老年辅助技术研发和应用。

五是构建养老、孝老、敬老的社会环境。强化应对人口老龄化的法治环境，保障老年人合法权益。构建家庭支持体系，建设老年友好型社会，形成老年人、家庭、社会、政府共同参与的良好氛围。

关于人口老龄化的投资，还可以阅读旧文——《人口老龄化下，未来半个世纪的财富密码》

一个人的成功当然要靠自我奋斗，但是，也要看历史进程啊，选好赛道，成功就是事半功倍！

备注：图片来自网络

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