让CFO大呼过瘾的企业并购重组沙盘模拟———TOPCFO私董会完美收官

11月29日，紫金矿业公开增发的 23.46亿股 A 股股票在上交所挂牌交易，公开增发募资80亿元，并超额认购了13亿元，令市场惊叹不已。安信证券作为紫金矿业本次公开发行的保荐机构及主承销商，主导了这一近8年来市场最大规模的公开增发项目。

11月29日，由中国CFO发展中心联合安信证券举办的2019年度TOPCFO私董会收官之作在国投大厦宽敞的会议室成功举行。今天的北京冷不丁的冻人，我们所有的参会人员却准时准点精神抖擞的来到了我们的活动现场，动容的目光所至都是美好和温暖。在专业的会务服务支持下，在所有参会嘉宾的热烈讨论里，在所有与会工作人员的共同努力下，2019年私董会完美收官！

11月29日，北京迎来了入冬以来的首场降雪。恰逢北京大雪纷飞都在雪天飞舞中愉快的回家。在这份冬的礼物中，大家共同期许瑞雪兆丰年。

下面，就请大家跟着小编领略这“风雪伴随冷浪来，知识与会热潮涌”的活动现场。

毫无疑问，融资业务对各类企业及企业财务管理者都极具吸引力。可以说，一家好的企业多半都会选择登陆资本市场。而随着并购重组办法修订，以及再融资新规、新三板改革的政策出台，资本市场正在发生着哪些影响深远的变化？在国内并购重组的业务模式里，资本市场规则重塑下的趋势又是什么？企业要做好并购重组这件事儿，需要考虑哪些因素？很多看似很好的并购标的，为什么被证监会一一否决？这些并购重组项目被否的原因到底是什么？带着这些问题，我们将走进2019私董会收官力作、也是与会者最值得期待的分享。

本次私董会的主讲嘉宾来自安信证券并购业务板块具备资深研究功底与功力的金融专家郭加翔先生。他通过政策解读、案例剖析、小组讨论的形式，带给所有与会人员一场不一样的并购重组业务交流分享的顶级私董会。每一个知识点每一个精彩案例，每一个小组的激烈探讨和发言，让整场活动持续到下午6点还依旧恋恋不舍。小编深感，当进入到了知识的海洋里遨游，开始执著于业务性的探讨的时候，会让我们无比着迷。

资本市场正在发生着影响深远的变化
 

郭老师从并购新规讲起，分析了资本市场正在发生着深远影响的变化。他说，2019年，资本市场发生着或好或坏的事情，5G、TMT、医药等板块形式良好；多只股票面临退市，业绩造假、并购出现问题等。好的方面，以前过激的政策基本都已经取消，并购重组业务主体陆续回归正常+补漏洞的模式下运行。资本市场再融资功能恢复，力度更大。新市场也就是新的机遇。他同时也强调企业估值方面：不同阶段不同板块的企业对自身的估值都要有一个合理的空间。在当前的情况下，企业如何更理性地去利用企业自身的资金去并购？

市场重塑下的趋势预测

在分享中，郭加翔给出了新市场规则下资本市场并购重组与再融资的五大预测，并做了精准的分析。他重点强调：并购基金的作用不容忽视，2013—2014年并购基金开始火热起来，随着现在国有企业股权激励在放松，企业规模在放开，并购基金大有可为，特别是有控股权的收购。在未来，并购基金是已上市公司选择的金融业务的很好的模式。
同时，随着大市场环境的变化，上市公司产业并购也在发生着改变，不再是野蛮收购强制收购，开始回归理性；借壳机遇变化最为突出，选择壳的企业越来越少的环境下壳成了被挑的对象！政策在市场的反应，2020年会看到好的正向反应，特别是对融资市场，并购市场都有一个正向的反应。
 

并购重组需要考虑的因素

2013年是并购重组的大年份，后续的市场发展至2019年，交易结构的选择，在并购重组的过程中遇到的问题，监管部门审核过程中关注哪些点？为什么否决的理由里会出现会因为一个小问题去否定，这个小问题是什么？
 
对！小问题理由就是企业是否具备持续盈利能力，这一能力的强弱可能就是对整个标的整体判断是否成功的理由。

通过变化，趋势，准备并购重组需要考虑的四大因素的三大观点说明，做好这些事儿，郭老师强调离不开需要券商尽职尽责和企业探讨与配合，这是一件相互信任彼此成就的事情，互信共赢的基础上达到精诚所至，金石为开，皆大欢喜。

大讨论 四案例四大组四轮观点大解析

“从战略，产品，财务分析的维度剖析最直观的肯定，这是被否定的标的！”
“作为一个交易，买方为什么买，卖方为什么卖？”
“从案例资料里得出产业整合层面，交易作价层面，收购是否具有合理性，财务数据，这怎么货币资金那么多？应收应付这么少？一看就是成长性不高的标的，果断否决！”
“今天才知道证监会不是吃干饭的！”

这是激烈讨论后，各组长的发言。语言多且经典，小编选取了最简短的一句话呈现出来。让小编颇为感动，在座的每一位与会嘉宾，带着思考带着问题带着专业带着认真，聆听着他们的发言，肃然起敬。财务领域里，我相信正因为有着这么一群热爱学习扎根专业愿意分享的伙伴们，必定会越来越好！
案例确实经典，经验着实合一，想要参与这具备真知灼见精彩纷呈的活动现场，联系小编报名，我们2020年的第一期私董会欢迎大家的积极参与，也来领略这专业的洗礼，小型温暖的欢聚一团，给自己最精致的3小时，美好的礼物送给成长路上的自己吧！

案例总结

40分钟的激烈讨论，余味弥留，郭老师再给出最精确的案例剖析解析，让在座的各位茅塞顿开，豁然开朗，就如沸腾的水需要一个出口冒水蒸气一般，让现场的气氛凝聚也更发热闹起来！层出不穷的问题，一轮接一轮。
什么是好的并购？如何判断一个标的的好坏？风险在哪里？成还是不成？
都一一找到了答案，看到所有与会嘉宾，满意的笑容，小编同样特别的开心。

并购整合

专业的分享一波接着一波，最值得尊敬的专家就是从不吝啬自己的学有所成，我们的郭老师可谓淋漓尽致般展现着属于他的知识。
当带着有些嘶哑的声音持续的讲述着最后一个版块，并购整合。郭老师说：并购整合看三点：并购前，买自己看得懂的资产；并购中双方三观要正、三观要合，两个团队之间可以谈理想谈人生谈未来；并购后，把共同发展的理念作为企业未来的发展目标，并逐一落地实施。

整合管理需要考虑的问题

当我们将管理细化到问题层面的时候，再去迎刃而解这些问题，那么整合就不再是件难事。

挖掘有价值的事件，且将价值量化。碰到特殊的交易模式如何处理？去做到得到监管部门的认可，让协同价可量化，则监管价格是认可的。所以说，市场都守规矩的话，做靠谱的事情的话，所有的问题都是没有问题的。

最后，郭老师强调：如何核查是关键也是CFO们必须要研究的课题。企业好的企业未来是必须走向资本市场的，怎么走，如何走需要研究研究再研究，敢于冒险冒险再冒险，我们买卖双方经常会碰到满心欢喜，却为何结果是突然被否？层层的梗，需要多方的研究和配合。那么，后续需要的是规矩，靠谱。只有券商，企业，标的三方的真实可靠，才会让并购重组市场越来越好，期待更多的努力过后，越来越好！在雷霆般的掌声中，本场私董会的年度收官之作圆满结束。

此刻时间是2019年11月29日下午18:15分。中国CFO发展中心主任郭良川先生和往常一样，幽默的开始一段收官的总结，郭主任说：屏幕上安信证券的口号是：专业、创新、亲和、迅速，我们从本场郭加翔老师的主讲身上都看到了。同时再一次强调私董会的规矩以及私董会之所以可以一直办好且越来越好的原因，就是守规矩，坚守活动本身的规矩。后续中心继续邀请更多资深的老师来给大家分享有价值的内容，这对于我们这些想学习且想好好学习的人员，给到最直接最深刻的知识体系，提升大家的学习速度和效率，可以达到不读万卷书也能有读万卷书的效果；不行万里路也能达到行万里路的效果！

他说，本次私董会是2019年度的收官之作，是并购重组话题第二次的深度剖析，希望给在坐的各位带来帮助，就是中国CFO发展中心举办私董会的目的有几点：第一汇聚高端的CFO；第二点给高端CFO提供优质的资源，头部CFO对接头部资源（人脉资源，机构资源等）；第三强化会员制的服务，让以后的服务根据针对性专业性。我们中心的平台服务让所有入会的成员接收到高端人脉的资源，能寻找到良师益友，达到名师开悟，贵人相助；同时成为大家值得信任的中心平台，在大家的支持下，越来越好！

中国CFO发展中心以“孵化CFO，成就CFO，全面提升企业财务竞争力！”为使命。至此，2019年度中国CFO发展中心的培训课（财务管理者成长阶梯课程），布道会（财务管理大师布道会），走进名企，私董会均完美收官。中国CFO发展中心的年终盛典——2019中国国际财务领袖年会即将于2019年12月20日召开。在瑞雪兆丰年中，我们期待精彩的2020，再会！

	十二月活动预告	CFODC
12.20	2019第十届中国国际财务领袖年会暨颁奖盛典	1天

文章、排版丨袁   园

美编、设计丨冯   雪

责编、审校丨郝新华

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关于CFODC

中国CFO发展中心以中国企业财务评价专家委员会为依托，汇聚了国内外经济与金融研究机构、国际性管理会计师组织、国内外著名管理咨询机构、国内知名高校的权威专家、著名学者、知名教授以及曾经在企业发展过程中做出卓越共享的财务领袖，围绕全面提升中国企业财务竞争力，开展针对于解析CFO决策事件、探讨CFO领导艺术、传播CFO前沿知识、揭示CFO资本奥秘、以观察成功者与失败者背后的内在逻辑，剖析经典案例中的根本缘由，为推动中国经济持续发展培养出具有国际化水准的财务卓越人才，实现CFO个人商业价值和社会价值双重目标的教育研究机构。