云天化最新调研纪要2021-11-01
调研时间：2021/11/1
本文转载自网络
文|首创期货张小凯有色金属研究团队
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Q&A
Q1
磷酸一铵与二铵的销量,尿素销量下滑的原因?
二者一起统计，三季度合计产量391万吨，销量380万吨。由于统计的原因，有所滞后。
Q2
不同基地与产能定位，开工率差別较大?
主要是87万吨尿素、50万吨合成氨。天安，磷肥200万吨产能，还有50万吨；道维大部分用于磷肥。磷化集团与天磷矿业主要用于开采磷矿。下一步50万吨磷酸铁，配套天安化工。
Q3
磷酸铁的技术优势，不同技术路线的差别?
技术方面前端主要是精制磷酸技术，已经掌握；有资源优势、成本优势，磷酸占磷酸铁成本在41%左右，合成氨是12%，其他是47%。现在是氨法，目前已经用最成熟的技术，为了加快建设，第一条10万吨还是用成熟的氨法技术。生产磷酸铁的副产品用来生产磷肥。以后根据化肥与磷酸铁的边际贡献来进行调整。
Q4
化肥出口政策，会不会调整?
为了保证农业需求，总的原则是先保证国内再出口，履行国企的责任，如果国内的保供没做好，肯定是影响出口的。但是公司具有一定的优势还是出口一部分的。
Q5
冬季的煤炭和天然气的供应是不是会出问题?
现在国家出台了不少政策，自己也进行了战略采购，原来是在四川等，现在也在新疆、映西、河南在谈判。目前有3个月的储备。用的天然气是中石油西南分公司的，也没问题。还是需要看今年天气的情况。
Q6
战略采购的煤炭价格?
价格要比市场便宜一些，但是长协，量不大。
Q7
化肥的煤炭是否有优惠?
并没有优惠，市场报价。
Q8
在安宁做磷酸铁，其他地方有无规划?
镇雄还未开发，从探矿权到最终开采要8年左右，而且矿的归属权还并不确定。公司是在积极关注与跟踪。
Q9
国内磷矿石是否还有整合空间？磷矿是否会减少？
一些矿证到期后不好续，新磷矿出来会有很多环保审批的程序，包括磷石膏库的处理等。
Q10
磷矿的自用?
目前全部是自用，不对外卖。
Q11
黄磷的产能情况?
目前有3万吨，虽然技术比较先进，但是技改或扩建的难度非常大。主要是电力需求，如果电力非常紧缺，比如旱季，需要进行负荷的减少。公司并不出售黄磷矿，公司自己是有优势的。
Q12
海外的磷矿是否会提升?
摩洛哥、中东和北非的扩产是比较容易的，但是增产计划不明确，磷酸可以拉到印度，但不好拉到中国，还是需要看海运费的情况。
Q13
磷酸铁明年会投放，中间会进行验证，怎么推进?
磷酸铁是标准化产品，验证没有什么问题。磷酸铁锂的验证合作比较多，但是还不好确定，未来的销售与市场是没有问题的。现在不具备对外披露的条件。铵法的主要原料是精制磷酸、工业级磷酸一铵与硫酸亚铁精制磷酸的技术已经验证，一铵农用也是没问题的，铵法与自己的产业链是比较匹配的。中间的磷酸是湿法磷酸，化肥级的精制。
Q14
存量磷石膏的处理?
目前市场有多种路径，是世界级的难题，并不纠结哪种路线，多种路线都在尝试，稳步推进。从目前的规划来看，布局的相关产能不会增加磷石膏的产量。磷酸铁的生产有可能影响化肥的产量，整体化肥产量会有结构性调整。做了磷酸铁后二铵、一铵产量可能会下降，但其他产品可能增加，根据利润进行调整；如果两者都很好，就进行磷酸产能的技改。目前初步的思路是将一铵二铵进行调整。
Q15
成本管控的努力?
把产能负荷与产量发挥，一是抓安全生产，二是检修时间优化，通常是两年检修，一年小修，一年大修，控制检修费用，内部考核、激励机制也进行，另外还有操作技术水平，大的4套50万吨的合成氨也在逐步降低能耗。
Q16
200万吨需要300万吨煤炭?
化肥这些是云南提供，精细化工是当地采购。前期的激励还在进行中，另外一些收益是跟项目绑定的。
Q17
氟化工的规划?
与多氟多有规划，按计划推进；与翁福也有合作，项目收益也不错。规划一是自有技术的研发，包括医药中间体、含氟阻燃剂的培育，另外是与有技术优势企业的合作。并不追求控股，自己是资源类企业，有技术的部分是要自己控股。
Q18
资金的来源?
50多亿的投资，肯定会多方面考虑。
Q19
50万吨磷酸铁需要约100万吨磷矿石？
目前磷化与天磷，合计储量有8亿吨左右，天磷是大的，镇雄还远，其他都是小的。但8亿吨都是可勘探、可开采。但目前主要还是在优化已有产能。
END
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